不知道大家有没有一种感觉？商业银行一直都是银行门好进，业务不好办，在商业银行中想办一次业务都要排长队，消耗好几个钟头才能搞定，但是有一种商业银行的业务却是截然不同，不仅不需要你到银行去，甚至在商场门口摆个小摊，就能够完成，甚至办完之后还会给你一些毛巾、充电宝、旅行箱之类的小礼物，这个就是信用卡。似乎所有的商业银行都热衷给你办信用卡，不仅服务好，而且还会将卡片寄到你家里来，这是为什么呢？信用又是究竟如何赚钱的？

　　一、信用卡到底是什么？

　　瀚哥作为一个支付产业的人，如果要说信...

　　近年来，随着互联网、移动互联网的快速发展，消费者可支配收入和财富水平的快速提升，对于金融业务的要求从过去单纯的存贷业务向着更加多元化、差异化的方向发展，不仅要求能够在商业银行等金融机构实现存款、贷款等基本业务，还希望在消费金融、理财、信用、转账、代收付等等领域得到更多的服务。

　　面对着用户需求不断多元化、差异化的改变，对于商业银行等金融产业服务提供方提出了更加迫切的要求，面对着如此丰富的业务要求，为了顺应市场的发展，为了满足时代的要求，各家商业银行纷纷开始着力重构自身系统，开启了核...

货币是资产的映射。如货币完全自由流通，汇率则大致代表了不同经济体资产的相对价格。但显然，汇率的形成中还包含了众多复杂因素——微观的汇率取决于货币的相对供需，而宏观的因素包括贸易顺逆差、跨境投融资行为、央行外汇储备管理行为、经济体的相对利率和购买力变化、投机者预期等。和利率一样，事实和预期相互交织，相互叠加，相互影响，汇率的短期变动和股市一样无法预测。

和股市不同的是，你无法通过外汇进行长期投资——企业会增长，而外汇只会波动。事实上，外汇对于大多数自然人的意义仅仅是满足跨境消费的需求，一般这种需...

利率是经济社会的一个基础而关键的参数。从本质而言，利率是人们出借剩余资源时所要求的回报；抽象地讲，利率是钱在未来的价格。

理论上，市场利率应当等于人们的机会成本。例如，企业的机会成本约等于其投资收益率，个人的机会成本约为银行存款利息和指数收益的加权平均（视个人对金融市场的了解而异）。人们对于自身机会成本的估计又和其对未来的预期有关，景气的大环境带来的高企的投资收益率或金融危机下的流动性恐慌都可增加人们的机会成本，从而使利率上升。

在现代货币发行机制下，市场利率的形成不再完全由市场的参与者所决...

咖啡一直以来都是以舶来品的形式在中国出现的，在鸦片战争到改革开放初的漫长时间范围内，咖啡虽然出现在中国，但是受制于中国强大的茶文化，咖啡的普及率其实一直不高。

但是近些年来，咖啡在中国的销量可谓是突飞猛进，根据智研咨询发布的数据显示， 从1998年到2012年，中国咖啡消费量由19.9万袋上升到110万袋，年增长率约为12.8%。我国总人口约13亿，人均咖啡消费量由9.6克上升至47.6克，年均增长率约为12.1%。如果保持12.8%的增长速度，截止到2020年，中国咖啡消费量将达到280万袋，咖啡已经成为中国人最受欢迎的饮品之一。...

　文/慕容随风

　　图/来自网络

　　最近，有关京东的市值接近百度的消息在媒体上盛传，至于BAT会不会变成BATJ这个情况，瀚哥暂时不想做太多的解读，但是BAT最近的大动作的确不少，对外联合各家商业银行合纵连横，对内互相采用各种办法相互竞争，而最近瀚哥才终于发现，原来腾讯正在下一步大棋，这就是大名鼎鼎的腾讯联通大王卡，而今天我们就来聊一聊，到底企鹅如何凶猛，能够借手联通实现自己真正的目的？

　　一、一张手机卡的企鹅野望

　　一直以来，中国人都有一个心腹大患，这就是手机流量太贵了，虽然各大电信运营...

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退出画面看画面，也许能给每一位观察者一种油然而生敬畏的历史感，也会令某些身处其间者一种漠然的无力感。

看着那些冷冰冰的数据，期间跳跃的却是一个个活生生的生命，数据中涓涓流淌的信息，也许有一天会被传递下去作为知识。

人世间，刻骨铭心的恐怕非人性莫属了。

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在行业机构累计数量对应时间的S-Curve图上，可以清晰地看到，2014年第二季度之后到2015年的第四季度是个体网络借贷行业的机构主体增速最高的时期，也表达了中国社会中商业主体投资者对于个体网络借贷行业的主观认识通过客观行为表达出来的直...

超级去杠杆化理论的量化分析就像用弓箭射一个移动的目标，对数据的选取和利用就像不断调整弓箭射击的距离，角度和力度，很多时候需要连发数箭，才能射中移动的目标。因为目标是移动的，所以必须要有误差，在考虑误差的情况下才能射中目标。

这一轮美股牛市就是这样一个移动的目标。

首先得说一下，这轮美股牛市非常非常的厉害。这轮牛市（以标普500指数来衡量）从次贷危机深度爆发的2009年3月分开始一直持续到现在，长达8年零3个月。美股牛市最长寿者乃是1990年10月开始到2000年3月互联网泡沫破灭为止，长达9年5个月。本轮牛市...

据新华社报道，截至2016年年末，中国私募基金规模增至10万亿元，而同期公募基金规模为9万多亿。也就是说，私募基金管理的资金规模在历史上第一次超过了公募基金。

有这么多投资者对私募基金如此趋之若鹜，这其中的意味值得我们思考。一方面，这说明中国民间投资的意愿很强，对非“主流”的公募基金产品需求很大。但另一方面，这些投资私募基金的投资者，是否真正理解自己承担的投资风险，则可能需要打一个问号。

要讲清楚这个问题，我们需要首先分析一下私募和公募基金的主要区别。

上面这张表格总结了私募基金（阳光私募）和公...

从“万达电影”暴跌到15年A股股灾到08年金融危机，窥见金融市场行为模式变化

撰文：黄俊 / 嘉盛集团首席中文分析师

在几天前的6月22日大概十点十分，有关万达的负面消息出现在微博、微信上。言之凿凿，众口铄金，随后万达多只债券收益率大幅度走高；在A股上市的万达影业跌停，创下近半年以来的单日最大跌幅。

这和15年的A股股灾有相似点，当时“强平、千股跌停、股灾1.0、股灾2.0”等词语充斥整个网络。随后股市的买盘似乎全都消失，参与市场的都是空头，在这段时间里不止一日出现千股跌停的惨烈情况。

万达事件和A股股灾只是...

今天的这篇文章，要从大约400年前的一个故事说起。

1636年5月，后金国大汗爱新觉罗皇太极称帝，正式改国号为“大清”，定都沈阳。同年9月，美国著名的哈佛大学在麻省坎布里奇创建。

也是在这一年，欧洲的“郁金香之都”荷兰，发生了一场有史以来最为疯狂的资产泡沫事件之一：郁金香狂热（Tulip Mania）。

在短短的几个月内，郁金香的平均价格上涨了200倍。在1637年2月份郁金香价格达到顶峰时，一株顶级郁金香Semper Augustus的市场价格达到了12英亩土地（约49,000平方米）。另一株顶级郁金香Viceroy的市场价格高达2500荷兰盾。当...

　　最近一段时间，瀚哥很纠结，纠结的原因是什么呢？瀚哥买的房子交房了，这件事本来是件好事，然而幸福来得太突然却把人弄的焦头烂额，原因在就于本来预计年底才能交房的房子，现在突然交房，一大笔支出就这么生生的产生了。只有拿到属于自己的房子才发现，原来买家具，买电器，封阳台，装灯具，配置生活用品，几乎哪一项都是一项超大额的支出，很快就让人有一种拙荆见肘钱不够花的感慨，更带来让人郁闷的焦虑。当然也肯定有朋友说瀚哥太矫情，在上海这个国际化大都市，能够有套属于自己的蜗居已是难能可贵，你还在矫情什么？

·未名周记（1727）·

不久前，号称世界三大评级公司之一的穆迪，二十五年来首次调降了中国的主权信用评级，由A3下调至A1。

其实，所谓的“三大评级公司”也经常会“看走眼”，比如当年美国的次贷危机爆发之前，包括穆迪在内的“三大评级公司”就曾对那些次贷及其金融衍生品齐齐给出很高的评级，最终却被危机的爆发狠狠地“打脸”。但常言道，骆驼再瘦仍比马大，因此穆迪此次调降还是给中国经济的未来预期造成了一定的负面影响。

世界上没有一个国家的政府会喜欢自己的主权信用评级被调降，穆迪此举当然招来了中国...

提起阿根廷这个国家，你会想到什么？

很多人可能会回答：马拉多纳、梅西、别为我哭泣、英阿马岛战争。这些回答都有道理，但我今天这篇文章要讲的内容，是这个南美“潘帕斯草原雄鹰”的另一个国家特色：无尽的债务。

作为世界上唯一一个从“发达国家”成员降级为“发展中国家”成员的国家，阿根廷在过去200年可谓多灾多难。在马岛战争中输给英国以后，阿根廷吞下了在自己家门口被狠揍的奇耻大辱。在这期间，阿根廷也经历了多次经济危机。每次危机似乎都会重复类似的进程：入不敷出--》债台高筑--》赖账不还--》货币贬值--》大幅通胀。...

摘要：正常逻辑之外的超现实，在我们这里不该意外

本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

撰文|张银银

去年某个夏日，重庆乌云密布即将暴雨，杠杆游戏主创张银银拿着某啤酒新品，站在家里的落地窗前品味着喜悦。自从做了“杠杆游戏”，工作日基本不敢碰心爱的啤酒，怕影响思维。而曾经，夏天每日一瓶啤酒，那是银银生活的标配。

我不记得那一刻思考了什么。

突然一道闪电划过，雷声轰鸣，微信响起——固安房价已经疯了！我们家那几套房是...

经常有读者朋友问我：伍老师，中国经济在这几年发展速度世界第一，但是为啥我们的股市表现这么差？一个国家经济发展越快，其股市不也应该涨的越多么？

一个国家的经济增长越快，股市表现就越好么？今天这篇文章就来说说这个问题。

有不少研究显示，一个国家的经济增长速度，和其股市回报之间，基本没有什么直接关系。有时候两者之间甚至是负相关。

比如上图（Ritter, 2005）显示了世界上主要发达国家在过去100年（1900-2002年）的股市回报（扣除通胀后，绿色柱子）和人均GDP增速（黄色柱子）。我们可以看到，股市表现最好的国家...

最近一则新闻引起了瀚哥的深思，湖北襄阳市的瓜农，几万斤西瓜无人购买，瓜农说，到时候如果再没人要，就只能烂地里或者扔鱼塘喂鱼。另一方面，有一个现象开始在城市中出现，这就是原先在各个小区摆摊销售的水果摊开始集体进化了，各种XX水果、XX果园、XX果鲜的连锁品牌抢占城市的各个角落，一时间水果店像雨后春笋一样在各大城市引爆，水果店尤其是连锁水果店正势如破竹的抢滩各大市场，其拓展速度连很多便利店都望尘莫及。而各家水果店中的品种更是琳琅满目，泰国的榴莲，菲律宾的香蕉，美国的蛇果，澳大利亚牛油果，国内的红富士、...

由主要发达和发展中经济体组成的二十国集团 （G20）将在7月7-8日在汉堡举行领导人峰会。这个高级别会议今年的轮值主席是德国，贸易将是中心问题之一。

在6月20日，德国总理默克尔重申德国将集中推动领导人承诺“开放的市场，自由、公平、可持续和包容性的贸易”。

默克尔表示需要更多 的“讨论全球化”，并使得社会更加的具有包容性，但是也警告保护主义的趋势会损害创新和经济竞争力。

她说，“我们将尽全力在汉堡会议上就这个议题达成广泛的一致意见。鉴于美国新的行政当局，这不会很容易，但是我们需要作出努力。”她是在...

上周，贸易谈判人员继续工作试图起草新的关于渔业补贴的WTO规则，审议了两个提案，并讨论了未来协定中如何使用争端解决机制和通报义务。

6月14-16日在WTO日内瓦总部召开的若干会议是系列会议最近的一次， 讨论了新提交的或者是更新版本的提案，并对一些特定议题进行了深入的讨论。

谈判人员试图在WTO十一届部长会议（MC11）上达成协定，该会议计划于12月10-13日在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯召开。 这一努力的政治动力也来自于联合国可持续发展目标的第十四项（SDG14），该项目标提出在2020年前达成一个协定。这个承诺在本月联合...