明星基金——东证资管旗下的东方红系列基金，在奥飞娱乐（）定增上“踩了雷”。东证资管于2010年成立，前身为东方证券资产管理业务总部，2013年成为业内首家获得公开募集证券投资基金业务资格的证券公司。

截至2018年末，东证资管受托资产管理规模超过2,000亿元，受托资产管理业务净收入行业排名首位。东方红系列基金作为东证资管旗下的明星基金产品系列，以价值投资为理念，长期业绩表现相当优异。然而，再优秀的基金也有不可避免踩雷的时候。

2018年，东证资管以东方红产业升级、东方红睿玺三年和东方红睿丰三只基金产品参与奥飞娱...

最近一段时间，关于科创板的一个消息引发了所有人的广泛关注，这就是大名鼎鼎的“非洲手机之王”传音手机正式在科创板注册成功，标志着传音手机上市已经基本敲定，那么这个在国内名不见经传，在国际却闻名遐迩的“非洲手机之王”到底怎么用中国模式征服非洲的？

一、传音成功闯关科创板

9月6日晚间，证监会发文称，近日按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：深圳传音控股股份有限公司。这是近一周以来证监会同意的第三批科创板IPO注册，科创板的注册进程加速显著。

传音控股的注册地位于深圳，保荐机...

正泰电器（）日前发布股份回购预案，拟在审议通过后12个月内以自有资金回购公司股份，回购资金总额不低于5亿且不超过10亿。

回购预案发布前不久，公司披露了2019半年度报告，期内公司营收及归母净利润同比分别增长21.22%和0.08%，扣非净利润同比下滑3.09%。

2019年7月，控股股东正泰集团与公司实控人合计转让约2811万股公司股份给供应商持股计划。这是自2018年以来公司实控方第三次向员工及供应商转让公司股份。另外，公司部分董监高进行了减持。

2019年12月30日，公司约3.7亿股的定增配售股份将解禁，数量约占公司总股本的17.3...

暨海底捞（）2018年9月港交所上市以来，国内又一家规模较大的连锁餐饮企业——九毛九国际于近期递交了上市聆讯资料集。

翻查信披资料发现，九毛九国际主打西北菜（九毛九）和酸菜鱼（太二）。截至可行日期，公司在全国共拥有直营门店269间。如果把中式快时尚餐饮公司按照2018年营收规模进行排名，公司位列全国第三，市场份额约为1.0%。在酸菜鱼这个细分市场，公司的营收规模排名行业第一，市场份额约为4.4%。

从过去几年的发展来看，太二酸菜鱼贡献了公司最大的营收增量，其门店数由2016年底13家快速扩张至2019年6月底91家，营收占...

沃尔德（）为科创板首批上市的25家企业之一。自开市以来，其股价相对发行价涨幅超过4.6倍，在科创板上市公司中居于首位。

公司估值水涨船高，截止2019年9月5日，沃尔德市盈率（TTM）147.24倍，市净率11.88倍，要显著高于招股书中列示的同行业可比上市公司：

中报显示，受下游行业不景气影响，岱勒新材、三超新材、威硬工具及富耐克这四家同行业公司2019上半年利润已经出现不同程度下滑。沃尔德能否独善其身？

 超硬刀具生产商：下游应用于汽车及面板行业 

沃尔德重点产品包括各类超高精密及高精密的超硬刀具、CVD金刚石等超...

2019年到目前为止，最重要的经济事件是什么？美债收益率曲线倒挂，肯定可以进前三。

如图所示，2018年年底时，美债的收益率，还保持一条整体略微向上倾斜的斜线。从3个月，2年，10年到30年，到期时间越长，收益率越高。这是属于正常情况。

但我们如果看2019年8月30号的曲线，就会发现，3月期的国债到期收益率，比2年和10年期的国债到期收益率都要高。也就是说，久期短的国债，反而收益率更高。久期长的国债，反而收益率低，和正常情况相反。这就是所谓的“倒挂”。

在美国历史上，很多时候，国债收益率曲线倒挂都和经济衰退联...

曾几何时，海尔在中国有着无可比拟的市场优势，张瑞敏和他的海尔模式甚至成为了不少中国企业管理的圣经，然而就是这个被誉为中国式管理模式重要起源的公司，最近却被推上的风口浪尖，那么到底是怎么回事？海尔模式现在到底怎么了？

一、上热搜的海尔开除事件

根据中国经济网的报道，9月6日，一段海尔集团4名员工因为饭后午睡，被巡查人员拍照后责令1周内办理离职的视频，上了微博热搜。根据视频中的通报显示，因4人在2019年8月27日午餐后，不及时返回工作岗位，在创牌一楼咖啡厅睡觉，被通报处罚。处罚决定，四人立即散单...

“降准”与“降息”赛跑？——9月4日的国务院常务会议提出，“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，分析人士认为这意味着吾国货币政策宽松周期的重启。说时迟那时快，两天之后的9月6日下午5:30，央行的降准如期而至，且为“全面+定向”降准双管齐下，预计释放长期资金约9000亿元。以笔者的观察，最近一段时间，吾国央行很少动用基准利率来调控，多用数量型工具，而此次全面降准则为八个多月来的首次。显然，无论是美国的降息还是吾国的降准，都是为应对可能出现的经济下行。虽然吾国二季度的GDP增长率仍有6.2%，，是美国同期2%的三倍多，但全面降准意味着决策部门预计下半年经济下行的压力可能进一步加大。市场普遍认为美联储的下一次降息也将很快到来。在中美经贸磋商前景不明的当下，两国的货币政策似乎也正在“赛跑”，只不过都不是“向前跑”（收紧）而是在“倒着跑”（放松），为的是“维稳”本国的经济增长，以期在经贸磋商中争取主动。此种现象，倒也是一种独特的“景观”。（未名日记9月8日）

TFA：是指技术的财务顾问，Technology Financial Adviser 的简称。它在技术市场还承担做市商的角色，是一种专注早期技术的特殊投资银行，它应该具有以下主要特点：

它专注技术的早期，通过为技术交易提供专业化的服务，连接技术、金融、实体经济，促进技术的运营和转化；

它在技术市场扮演做市商的角色，自有资金入场交易，活跃市场；

它在种子轮或天使轮之前介入，从技术一诞生就开始提供服务；

它对技术具有专业的识别能力，能够形成市场化的评价体系；

它要提供技术定价、做市交易、融资担保等市场急需的工具及服务。

TFA...

从Neom联想雄安新区的定位。——最新消息：被称为“亚洲最大高铁站”的雄安新区站，其地下主体结构日前已完工。这让笔者联想起不久前界面新闻的一则报道说：2017年10月，沙特宣布将斥资5000亿美元，在红海海岸建设一个横跨沙特、埃及和约旦的超级都市“Neom”（意为“新未来”），面积比纽约大33倍，完全依靠可再生能源发电，集中发展能源、水、生物技术、食品、先进制造、娱乐等产业。今年7月24日，Neom项目一期工程宣布竣工，二期工程也将在年内启动。在沙特所描绘的蓝图中，Neom是一座高度自动化、采用最尖端科技的超级都市，不少技术...

三棵树（）于日前披露了2019年中期业绩报告。数据显示，公司上半年实现营收22.02亿，同比增长66.14%；实现归母净利润和扣非后归母净利润1.18亿、0.82亿，分别同比增长99.66%和103.79%。

或许正是受良好业绩的刺激，公司今年以来截至9月5日的股价涨幅超过了150%，市盈率（TTM）超过40倍。

需要指出的是，营收、利润的快速增长部分来自于大禹防漏的并表贡献。但如果剔除这部分的影响，增速仍然较快。

然而事物的另一面是，随着营收增长，毛利率、净利率均呈现下降趋势，表明公司的盈利能力有所下滑。同时，自2016年上市以来，公司...

投资者对于科创板公司——容百科技（）交出的首份中报成绩单似乎并不满意。

容百科技日前披露了2019年半年报，公司营收19.49亿元，同比增加45.12%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比下降3.09%。中报披露之后，公司股价回落，至今跌幅超过13%。

不过，公司估值仍明显高于同行业可比上市公司。截止9月4日收盘，容百科技市盈率及市净率分别为96.86倍及4.82倍，而同行业可比公司（根据此前招股书上列示的公司名单）市盈率及市净率平均值分别为36.97倍及2.19倍。

尽管当前公司总市值较高位有所回落，但总市值仍然超过200亿。

公司...

免责声明：本文内容仅代表原作者的观点，不代表智堡的立场和观点。

关键点：

• 美国政策制定者面临着仍在不断增长的巨额联邦债务，且该债务当前和预期的利率较低。

• 低利率减少了 (但没有消除) 这些担忧。即使在未来的30年，预期利率仍低于增长率，联邦财政的前景依然不可持续。

• 预测显示，社会保障和医保支出在未来30年将会增加，占非利息支出增长的100%以上。所有其他非利息类的支出都将下降。可自由支配开支、其他强制性支出、以及国防支出占GDP的比重都将下降9%-31%。

• 在“标准”利率...

根据公开的信披数据统计：2019年8月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约39.02亿元，涉及165家公司；增持金额合计约2.22亿元，涉及68家公司。增减持金额相抵之后，净减持金额36.80亿元。

从月度变化趋势来看，2019年8月，受财报窗口期影响，董监高及其关联人增、减持金额环比均明显下降，减持金额环比下降53.75%，同比增加254.51%；增持金额环比下降71.29%，同比下降70.17%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化：

以下为2019年8月沪深两大交易所上市公司董监高及相关人员增减持分类汇总表...

跨境通（）此前发布了2019年半年度报告，交出了一份不太理想的成绩单，营收、利润双降。

数据显示：公司2019上半年实现营业收入89.70亿元，同比减少9.16%；实现归母净利润4.60亿元，同比减少9.25%。

需要一提的是，自2018年以来公司股价一路下滑，当前市值较高位已蒸发超过150亿。而一年多前参与跨境通定增的机构投资者们，截至今年4月份解禁时已经浮亏超过2亿。解禁之后，股价继续下探，浮亏加大。

今年6月份实控人杨建新、樊梅花夫妇与四川金舵投资有限责任公司签署了《股份转让及表决权委托框架协议》，筹划将其持有的部分...

港交所官网信息显示：保利物业今年8月份已经提交了上市申请。

聆讯资料显示，保利物业是一家具有央企背景的物业管理服务综合运营商。自2014年起公司在中指院的中国物业服务百强企业综合实力排名持续保持前五名，在央企中排名第一。

保利物业于1996年成立，由保利发展控股及保利南方分别直接拥有80%和20%，总部位于广东省。2016年为了筹备新三板挂牌，公司改制成为股份有限公司。2019年4月保利物业终止三板挂牌，为此次港股上市做准备。

聆讯资料显示，保利物业在中国提供物业管理服务超过23年，专注于一、二线城市，并在五大国家...

针对近来生猪价格不断上涨的情况，8月21日，国务院召开常务会议，确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，要求“地方政府立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定”。从国务院的措辞中可以窥见猪肉价格上涨问题的严峻程度，也看出一些地方政府在法律法规之外，制定了禁养、限养生猪的规定。

猪肉价格飙升，生猪供给太少，供给严重不足的原因自然是多方面的，猪瘟、贸易摩擦、禁养限养等等。相比较而言，地方政府一刀切的禁养限养可能是导致生猪供应减少的重要原因。

不能否认，有些生猪养殖企业和个人存在不规范经营行为，但的确有...

特锐德（）日前发布了2019半年报，受光伏新政影响，公司上半年营收及归母净利润同向下滑，数额分别约23.82亿和8403.83万；经营性现金净流出约2.99亿。不过，期内新能源汽车及充电业务收入及毛利率提升，在一定程度上支撑了公司业绩。

报告期内，公司控股股东完成了第二期可交换债的发行，融资2亿，用于降低质押率。另一方面，公司部分股东及高管于期内减持公司股份，其中部分是解禁减持。

 原有主业收入下滑，新能源汽车及充电业务盈利增强 

特锐德原主营户外箱式电力设备的研发与制造，在此基础上，公司近年来延伸形成新能源汽...