美国经济增长虽不太快，而企业利润总额早超过了危机前的水平

企业是经济的基础，微观经济好，宏观经济才能好。不过现实困惑在于，宏观与微观间不时出现反差。

比如，过去两年间，美国的宏观经济表现差强人意，GDP（国内生产总值）年增长1.5%-2%，微观企业的业绩却表现不错；今日中国的宏观经济表现说不上差，GDP年增长7.7%-8%，微观企业却是愁云一片。也有与宏观经济好、微观经济也好之时，如2008年危机前几年。

是什么原因导致宏观经济表现与微观经济表现存在差异？这涉及到部分与整体的关系，也关乎经济价值的计量问题。从概念上...

   “把稳增长放到更为重要的位置上”，温家宝总理的指示如同发令枪，发改委顷刻放行一批“铁公基”类的大型项目。4万亿元2.0版的到来风传，信誓旦旦要调整经济结构的政策风向标一夜之间看似就要扭转。

　　纵观2012年下半年我国的宏观经济格局，已被隐隐逼近的衰退阴霾笼罩。

　　笔者以为，欧债仍是全球最大的风险点。从目前欧洲局势的演绎方向来看，欧洲经济的前景大致有三种可能性：

　　第一种，全面减速，在衰退中以时间换空间。

笔者以为08金融危机以后，中国已经开始了一个新的内向型经济增长趋势，内需正在引导产能更新和转移；与此同时，外部盈余正在快速下降，国内的流动性结构将发生巨大变化，流动性管理政策也可能顺势调整。

全球各经济体之间国际收支已经在金融危机后处于再平衡的趋势中，而中国所处的中等收入经济体则出现了国际收支盈余下降的趋势。这一趋势将对中国经济的杠杆率、增长模式和流动性产生明显影响。

中国经济正在主动加杠杆的过程中，而居民部门的金融资产负债率已经较高，但政府和企业的资产负债表较为健康，具备继续加杠杆的能力；中国...

第一财经日报 王羚 2011-12-13

第一财经日报：目前许多机构和研究人员都认为，明年经济增速可能低于今年，如何看待明年的整体经济形势？

王小鲁：目前经济出现的下行是不可避免的，大家要有这个心理准备，要接受这个下降。现在看来，下行依然是软着陆的趋势。明年增长率会低于9%，如果降到8%也没什么了不起。但关键是要促进改革、调整结构、转变发展方式，通过改革、调整和转型来保障未来更长期的发展可以持续。

经济出现下行的一个重要原因是出口增长放慢。中国经济增长过去这些年已经形成一种格局，就是消费对经济的拉动作用...

2008年这次的金融危机与上世纪三十年代的大萧条相比，最不一样的后果就是上世纪大萧条后全球陷入了深度通货紧缩，美国年同比CPI最深跌至-10.6%，而刚刚过去的金融危机后，经过各国中央银行的努力，美国CPI居然还在1%-2%左...

中国加息总希望在市场预料之外，而其它国家却希望货币政策能先让市场有所预期，比如，这次美联储即将开始的量化宽松政策，提前两个月就与市场沟通了。在这样的国情下，我们理解货币政策的诉求就特别困难，但又是十分必要的。

本次加息的显著特点是5年期法定存款利率大幅上行60个基点，加息后三个月及一年期央票发行收益率都在1周内大幅上升了20个基点，央票发行收益率在一次上行后就企稳，而在2006-2007年加息周期中，长期定期存款利率上行幅度都较小，且1年央票的发行收益率一般上行10个基点左右，这反映出央行急于将利率水平抬高，并不...

9月份中国制造业采购经理人指数在国庆节假期期间公布，靓丽的指数尚未来得及鼓舞中国的投资者们，却给旁观者创造了兴奋点和幻想空间，欧美主流经济类媒体均在显著位置刊登了这条来自中国的好消息，标普500指数、近月原油期货价格均出现回升，澳元兑美元汇率再创新高，期铜价格较金融危机前的高点已经不远。外国投资者期盼着中国需求像2009年一样再拉大家一把，但是，大家可能高兴得太早了，中国3季度制造业活动的回升可能是得益于外需的恢复，而并非中国内需的回升。

尽管9月份中国制造业采购经理人指数较8月大幅上升了2.1个百分点，但是...

8月以来，美国公布的经济数据可以说是东边日出西边雨，全球股市也像“打摆子”一样，暴跌后常有暴涨跟随，标普500指数在1000点至1150点间来回波动，而上证综指也是每每到了2700点附近就没了底气，尽管美国长期国债收益率大幅下降，但是中国的长期国债收益率的变化却显得犹豫不决。经济到底是上升趋势中的短暂下滑，还是反弹后的继续下跌，未来究竟是通胀还是通缩？这困惑着几乎所有金融市场中的投资者。

　　实际上，中、美演绎着不同的故事。美国的家户部门收入尽管增长乏力，但仍保持稳定的回升速度，糟糕的是储蓄率在二季度开始回升，...

结构性调整无疑是时下最火的词汇，中国经济的结构性调整在政府的大力推动下似乎已经开始了，但多数人并不相信国际范围内的结构性调整，因为他们看不到一个政府或者组织在推动这一进程。

实际上，全球范围内经济的结构性调整是自然的，也是必须的，美国家户部门的资产负债表、多个欧洲国家政府的资产负债表都急需修复，美国房地产市场上大量的库存房将拖累家户部门保持低杠杆，即使目前其现金流状况得以改善，但距离把负债率降低到合理水平还有很长的路要走，降低负债率就要求美国居民的储蓄率必须提高，这不是生活习惯的问题，而是经济自...