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杨望：非常规货币政策退出机制研究——以日本、美国为例
杨望 03月05日杨望 瀚德金融科技集团研究院执行院长、中国人民大学金融科技高级研究员、国际货币研究所研究员。观察经济气象，思考经济趋势 | ......
- 文：瀚德金融科技研究院副院长 中国人民大学国际货币所研究员 杨望 | 瀚德金融科技研究院研究员 王姝妤 | 清华大学货币政策与金融稳定研究中心副主任郭杰群
导读
中央银行在实施非常规货币政策时一般是通过资产负债表等工具较为直接地参与市场流动性供给，但经济逐渐复苏后，也会造成市场流动性过剩、资源配置扭曲等问题。因而许多国家在经济情况持续回暖后，开始适时地退出非常规货币政策。本文以日本央行和美联储为例，对非常规货币政策退出的内涵、原因及策略进行深入探讨和研究。
瀚德金融科技研究院副院长 中国人民大学国际货币所研究员 杨望
正文
20世纪90年代，日本资产价格泡沫危机爆发后，日本央行......
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2018楼市难迎巨变 中央楼市政策有微调
张银银 12月22日“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）由前媒体人和经济研究员主笔，致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆，对......
- 摘要：看懂中央的意思，维护当前房价稳定
本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！
撰文|张银银
中央经济工作会议20日在北京闭幕，各界都在从通告里解读自己所需的信息。2018大类投资机会何在？2018楼市前景如何，房价到底跌不跌？备受关注。
杠杆游戏对比了此次中央经济工作会议，和此前中央郑智局会议的相关表述发现，楼市相关政策其实有微调。
综合判断认为：货币政策基本没变化。而关于房价，醒醒吧，2018楼市难大跌！房价稳定是根本目标，通过时间换取新动能发展的空间。
1、楼市长效机制从“加快建设”再次回调为“完......
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中国房地产泡沫为何还没破灭？
张银银 09月14日“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）由前媒体人和经济研究员主笔，致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆，对......
- 摘要：开始还只是在靠近陆地端的高空钢丝上跳舞，现在走到钢丝中间去了
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撰文| 张银银
有个问题一直困扰很多国人，我国的房地产泡沫为何就是不破灭？
壹|一二线城市有泡沫，但全国去库存才是主基调
而今，房地产新闻热得不行，每天都占据媒体重要位置。事实上，主要一二线城市房地产的狂热，确实正在手撕我国很多公民的财富，矛盾越来越激化。
但这并非房地产行业的全部。
1、全国性房地产牛市2013年就基本结束，一二线以外地区去库存才是主基调。或许可以......
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- lulud ： 创业英雄还是欺诈惯犯
原文：回来吧，贾跃亭
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- Lypsey3543 ： “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3，美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先，因（特大）人口增长加速，在新兴市场投资房产，主要看资本利得，动态租金收益要会延后实现，静态比较同期没有太大意义。其次，物业年均持有成本，纽约和中国一线城市不可比。第三，纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛，租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言，虽然在中美两国都投资的是房产，但从收益分布特征和波动率来说，完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票，横比收益没有意义，因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性（含Demographic factors）和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。
