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美国再平衡，迫在眉睫的流动性危机和人民币 傅格礼 04月19日 曼达林基金创始合伙人: 由 Miriam L. Campanella执笔
唐纳德·特朗普当选为新一任美国总统，在支持者和评论家看来，他改变了游戏规则。涉及了回归制造业工作、税收和基础设施投资，特朗普总统的政治经济体制意味着一个重大的范式转移，几乎一下就计划回归到实体经济引擎，打破了美国作为最终消费者的时代。
在这种情况下，“制造业复兴”，顾名思义，扮演着新的美国经济范式枢纽，且不仅仅是一个政治口号。
提取低成本天然气的新技术为美国在本土制造能源带来了实质......

美国P2P行业坏账飙升，是机器学习模型出了问题？ 王茂琪 04月19日 富国银行（旧金山）量化部门副总裁（VP）: 【1】坏账飙升，吓坏了投资人和监管者
机器学习技术，大数据管理，先进的欺诈检测方法等等，线上贷款机构有很多赖以为生的先进手段，使得他们能够比传统贷款机构（银行等）在贷款选择方面做出更好的决定。但是近期美国在线消费贷款的逾期和坏账的飙升，正在引发对这些信用风险模型有效性的质疑。
2016年的12个月里，一些线上贷款人的日子并不太好过。Lending Club和Prosper Marketplace，这两家最大的美国在线消费者贷款机构，在2016年累计亏损近2.65亿美元。以Prosper Marketplace来说，根据市场机构Insikt的数据显示，其净坏账率（Net Charge-off，即贷款损失减去坏账回收），从2015年12月的0.41％上升至2016年底的0.97％。而同期30天......

从美梦到噩梦——美国的基因突变制造了特朗普 傅格礼 04月12日 曼达林基金创始合伙人: Edward P Lazear，知名的斯坦福教授，兼任小布什总统在任时的经济顾问委员会主席（2006-9），于2016年12月在《华尔街日报》上写了一篇另人不寒而栗的文章。Lazear描述了美国如何在极短时间内失去优势，遭受了荒唐的基本经济原理（之后我将具体罗列）的逆转，并制造了特朗普这个怪物——在制度和道德上都厚颜无耻，和有史以来最低的支持率，并遭到了媒体和美国舆论的反对（更糟的是，多亏总统选举团，让特朗普赢得了大选，但其民众总票数却少于对手希拉里·克林顿）。他是由一个只去过波士顿、纽约和旧金山的我所不了解的美国选举出来的总统。
思考一下历史前提。伟大的法国哲学家Alexandre de Tocqueville 在19世纪初到访美......

地产商仍在疯狂拿地，难道他们认为打压房价是“假的”？ 南都观察 04月10日 南都公益基金会发起的思想平台: 闫肖锋，《中国新闻周刊》总主笔，南都观察特约作者
一个班同学，甲十年前贷款买了房，如今资产超300万。乙没买，把钱存银行，存款50万。有人评论道，买不买房，划分出中产与无产两个阶层。
马云、马化腾、陈天桥当年都是凭50万起家的，如今成为万人瞩目的腕儿，于是有人以此鼓励年轻人创业。可如今，创业抵不上北上广一套房。
多少人受到房价的煎熬，每个微信群，每个饭局，话题谈着谈着就到了房价。房价仍将是中国未来五到十年间的热闹话题。
▌中国的房价打破基本经济规律了吗？
针对“房价仍将是中国未来五到十年间的热闹话题”，我发微博提问：
为什么？第一，地方政府不能割爱，土地财政难戒。第二......

人口视角下的东北衰落和广东崛起 南都观察 04月01日 南都公益基金会发起的思想平台: 本文经作者授权转发
原文发表于《战略与管理》2017年第1期“东北振兴”专题
从1870年到1940年，俄国人口增加了121%，移民大国美国增加了230%，但是中国东北人口却增加了1123%。可以说，当时东北是世界人口增速最快的地区，在人类历史上也是绝无仅有，并且移民的综合素质好（青壮年比例高、身体素质好、开拓精神强）。
东北的中位年龄将分别在2017年、2022年、2027年开始超过希腊、德国、日本，成为世界上人口结构最老化的地区。可见，东北的经济前景非常黯淡。东北的老年化超前全国12年左右，意味着全国的经济前景也不容乐观。
▌历史上东北崛起的人口因素
清初，满族人入主中原后，东北只剩下40万人口。清廷......

认真写故事，年入超百万，网络文学成90后“靠谱”发财路 郝智伟 02月20日 前《IT经理世界》杂志资深记者: 有人“以梦为马，越骑越傻”，有人“以梦为马，飞黄腾达”，毫无疑问，网络文学的写手们一定是后者。
最近，国内最大的网络文学平台阅文集团发布报告称：2016年，更新字数超50万字的作家，平均稿酬达12.9万元，其每天平均写作时间仅3.39小时，而2016年仅年分成稿酬100万以上的就超过100人，因此，阅文集团去年发放稿酬近10亿元，甚至高于许多“友商”的营收。其中，大量的90后作家成为受益者——新签约作家中45%为90后，日销售过万的作家中有六成是90后。
的确，任何人都会被这有钱任性的新境界给镇住，90后为人民服务，不仅写出了精气神，更赚到大把真金白银，钱多、事少、离家近的梦想就那么......

恐怕英国人偏离了目标 傅格礼 02月15日 曼达林基金创始合伙人: 虽然《泰晤士报》称赞英国经济在G7国家中增长最快，但英格兰银行却在为未能预测到2008年的金融危机和英国退欧公投找借口。最谨慎的评论员提醒人们，英国的退欧尚未开始，而通货膨胀会在未来几个月内对英国造成冲击。
《泰晤士报》甚至在一周前就强调了这点和其他有关2017年的严峻预测。但公投后的事实是，预期的风暴并未出现。（又及：《金融时报》在首页的房产板块为英格兰银行的道歉内容留了极少篇幅，并在基本反对英国退欧上侧重继续关注其带来的风险而非体系的成功。）赞成和反对的观点界定明确，欧盟大使的惊人辞职和其对特蕾莎•梅政府指控的信件就是证明。人们认为就连女王也对特蕾莎•梅在英国退欧事件上的沉默失去了耐心，......

墨西哥化的意大利：没有安全保障，何谈经济复苏？ 傅格礼 02月08日 曼达林基金创始合伙人: 你认识傅格礼（Alberto Forchielli）吗？他是意大利著名的经济学家、企业家和专栏作家——是意大利Radio24广播电台的常客——同样在中国也很有名。最近他又推出了他的第二本书《无聊的权力》，用直白的语言解释了复杂的概念。
即便在网上也非常受欢迎（我敢说相当受欢迎），傅格礼就他所巧妙定义的意大利的“墨西哥化”展开讨论。这一讨论在一名中国留学生在罗马遭遇抢劫和被杀害后尤为热烈；这一事件，遭到意大利报纸的隐瞒和中国媒体的罔闻，在亚洲引起了骚动和恐慌。傅格礼的第一反应就直切要点：“致所有想要一个只有美食、旅游和文化的意大利的白痴们：犯罪只会让游客们逃跑，这就是墨西哥化！犯罪......

伊莫拉创新社交俱乐部 傅格礼 01月18日 曼达林基金创始合伙人: 迄今为止，应朋友之邀讲述我邻国的一些事并谈论有关过去一年中的一些见闻已成了一种良好的习惯；因此，以下就是我的总结——虽然有些长——这是我去年9月在Sersanti宫殿里发表的演讲。我的演讲内容主要是我目前关注的焦点：创新。
事实上，正如你们所知，我相信技术的进步将是当今世上唯一的、真正积极的——甚至是振奋人心的因素，伴随着几乎惊人的发展。
从利比亚移民问题到全球变暖，再到用核武器武装自己的幼稚朝鲜傻瓜，到伊斯兰原教旨主义，再到犯罪率增长，当今世界的问题令世人担忧。
此外，经济并不乐观，通过过去几年形成了这样的趋势，预计现在和未来的经济会出现历史性的停滞，没有增长......

跌跌不休的人民币将何去何从？ 微思客WeThinker 01月11日 聚焦公共生活，致力于推出原创内容的志愿者团队: 许英杰 | 微思客撰稿人
2015年的“8.11”汇改打开了人民币汇率凄风苦雨、缠绵悱恻、跌跌不休的回调之路。特别是在2016年，各大央媒从年初到年尾，时而声嘶力竭的警告海外金融大鳄们不要“偷鸡不成蚀把米”，时而又宽慰广大群众“人民币不存在贬值基础”，但就这一年在岸人民币还是贬值了6.6%之多，离“7”的关口只差临门一脚。央妈在离岸市场与空头几次惨烈搏杀，耗费巨额弹药，两年时间不到，外储规模缩水竟达9400亿美元之巨。2017年元旦假期刚过，眼看着人民币就要跨过“7”的心理关口，央妈出手重重的拉了一把，离岸人民币连闯18关，突破6.78。实际上这也是央妈迫不得已之举，若坐视人......

造生态、玩开放，阿里家庭娱乐的客厅“套路” 郝智伟 12月28日 前《IT经理世界》杂志资深记者: “他山之石，可以攻玉。”
3年前，马云对阿里集团进入文化娱乐产业这样解读道。他认为“创新永远在业外”，所以，才跳出电商圈，进军文娱产业，因为有了它，就能“掌握年轻人的未来”，进而“掌握未来的趋势”。于是，马云将“文娱”定义为阿里“履带战略”向前轮动的下一极。
此后3年，随着各类文娱投资不断丰富，运营越发成熟，今年，马云决心在文娱事业上加速发力。先是在年中，成立阿里大文娱板块，将其树立为Double H(Happiness+Health，健康和快乐)战略中的“快乐”产业的载体。此后，内部走马换将，搭班子、定策略、带队伍，连横合纵，整合、协同、共建......

经济体观察-6-印度出了个邓小平 筹码美股 10月20日: 『印度所处的地位，不能在世界上扮演二等角色，要么就做一个有声有色的大国，要么就销声匿迹。』——尼赫鲁，印度开国领袖
两年前，选民们将纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）送上总理宝座，并且，他所在的印度人民党最掌控了议会——该党在印度人民院（议会下院）选举中，获得全部543个议席中的282席，成为30年来首个拥有议会下院绝对多数席位的政党，而原执政党国民大会党仅获44席。而莫迪本人手握的权力，也是历任总理都未曾拥有过的。
人民将权力集中起来，交给一党、一人，兑换的是一个更加光明的未来。莫迪承诺，将把印度带入『黄金时代』——更多的工作机会，更繁荣的经济，以及更高的国际声......

经济体观察-5-泰国，劫数难逃 筹码美股 10月20日: 国王驾崩，太子无能，18次政变，前总理流亡，中日博弈，经济崩盘。
在别的国家，以上关键词随意组合都足以民不聊生，幸好这是佛国，人间宝地，物产丰隆，人民乐天知命，好逸恶劳，可谓恩泽加被，比起东南亚的缅甸柬埔寨等等，非常幸运。
但，终究在劫难逃，大国博弈，军政博弈，缺乏平衡力量的泰国前景不妙。
一、军政平衡手走了
过去七年，泰国国王普密蓬·阿杜德是在位于曼谷的医院中度过的。关于他的健康状况，王室共发布过44次公告，每次都牵动泰国全民的心。10月9日，当局宣布88岁高龄的国王身体状况『不稳定』时，所有人都明白，那一天要来了。
10月12日晚，大批虔诚的群众聚集在曼谷诗丽拉医院的中央庭院......

“去产能”效果怎样？ 李清 09月20日 湖北中资信和投资管理有限公司金融分析师: 行情回顾：
周一收盘，沪铜涨1.6%，至每吨37230元。伦铜盘中跌0.48%，至每吨4765美元。上周，伦铜涨超3%，为两个月最大单周涨幅。
随着国内冶炼厂趁着利润诱人之际扩大产能，中国铜产量也水涨船高，过去8个月的产量甚至创下历史同期纪录新高。
海关总署周一（19日）公布的数据显示，全国8月精铜产量为74.3万吨，为至少6个月新高水平，环比涨2.9%，同比涨12%。前8个月总产量为550万吨，创下历史同期最高，同比增长8.7%。中国是全球最大精炼铜生产国。
此外，上周五的CFTC持仓数据也显示，对冲基金等投机者上周削减了他们的COMEX铜净空仓。
对此，SP Angel分析师Sergey Raevskiy分析道：“铜价之前走得非常好，所以出......

投资黄金需等等，短期内黄金走出技术性下跌 李清 09月19日 湖北中资信和投资管理有限公司金融分析师: 导读：
相关报告显示，9月13日当周，黄金投机性多头显著减仓，逆转了9月6日当周多头大幅加仓的局面。同时空头仅小幅加仓暗示做空动力不足。此前，9月6日当周多头大幅加仓31805手，但9月13日，黄金投机性多头大幅减仓27190手。尽管如此，空头却并未趁胜追击，仅小幅增仓2946手。黄金主要投机力量——货币经理仍然持有创纪录的黄金净多仓位。
下图显示基金经理黄金持仓
9月会议以来，美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示，劳动力市场依然表现强劲，经济活动呈现出适度扩张的迹象，并预计在未来几个月将继续温和增长。失业率保持稳定，新增就业人数展现出了积极的一面。薪资和其他就业市场指标显示，就业市场条件保......

江湖上一次失败的公司并购 微思客WeThinker 09月14日 聚焦公共生活，致力于推出原创内容的志愿者团队: 沈占明 | 微思客传媒撰稿人
在金庸的《笑傲江湖》中，嵩山派的总经理左冷禅有个夙愿：面对江湖中实力强大的垄断集团日月神教的步步紧逼，打算将正派中以单兵作战为主要斗争方式的各小门派整合成一个大集团公司，提高竞争力。
而第一步便是联合嵩山、泰山、华山、衡山和恒山五个独立公司形成托拉斯，打造五岳派联合集团，原来的各个门派成为股东，分配利润，但是托拉斯董事长——新五岳派的掌门人掌握集团的剑谱技术，负责业务规划和财务分配。这个计划有着不错的基础，一是五个公司有着长期的来往关系，江湖地位远高于其他小门派，为了表示诚意，左冷禅还制作了一面缀着珍珠宝石的五色旗子做标志，两个主要的领导&......

【财经专栏之4】100万私募REITs孩子的怀胎十月 李慧忠 08月13日 高和资本高级副总裁: 几年前我们就开始探索商业地产资产证券化的创新路径。但创新说起来容易，真正落地时着实不易。我们团队每周有创新读书会；各种创新的案例推演；为了激发新的思路，开会时给大家买各种零食吃；甚至开会时老板坐在角落或者回避，避免影响年轻人的思路，等等。客观的说，到现在也一样，我们没有找到一套成熟的方法论。但在各种烧脑会的锤炼下，最近高和创新的一对双胞胎将正式落地。其一是国内第一单CMBS产品，它更多适用于交易所场景；其二是100万起投的私募REITs产品，它更多适用于互联网社群场景，这款金融产品也是由我来牵头设计的。
在整个商业逻辑的推演过程中，有几个点是非常有趣的：
其一、产品思维和地产思维的不同。
过去......

意大利如何应对经济下滑 傅格礼 07月20日 曼达林基金创始合伙人: 我非常高兴能够读到Romano Prodi在5月29日的信息报上发表的社论，他对我那周早些时候在Piazza Pulita节目采访时所表述的观点做了详述。之后这篇社论被意大利安莎通讯社再次发布。
Romano Prodi在周日的信息报发表的社论中两次强调：“创新和投资是为了不走墨西哥式的道路，”他也对年度意大利联合工业会做出了评论，他解释道，需要采取应急措施避免意大利的经济比其他欧洲国家的经济更异常。”考虑到意大利会遭遇和墨西哥相同的风险，Prodi近期和私募股权投资公司，曼达林基金的执行合伙人Alberto Forchielli做了一次采访， Alberto Forchielli认为，危机来源于这样的事实：“意大利的经济架构正在向类似墨西哥的方向转......

亚洲首家WeWork在沪开业：它啥样 唐梦妮 07月02日 纽约大学企业传播咨询专业在读硕士: 美国联合办公公司WeWork在亚洲的第一个共享办公空间，7月1日将在上海开业。
这是WeWork进入美国、欧洲之后，拓展亚洲市场的第一步。据华尔街日报，除了在上海开业3个办公空间以外，WeWork还计划年底前分别在香港和首尔各新增2个办公空间。
目前，WeWork在全球11个国家、30个城市共有109个办公空间，超过5万办公会员。资本市场对WeWork的估值达到了160亿美元，远高于房地产业最高水平。
WeWork一直赢得投资者的青睐。WeWork已经累计获得了11名主要投资者的资金，融资金额14.3亿美元。这些投资者包括大通摩根银行、威灵顿管理公司、高盛、T. Rowe Price和美国福达等，他们同时也是共享经济创业公司Uber和Airbnb的投资人。
WeWo......

英国脱欧的影响：经济分析的视角 黄有光 06月26日 世界著名华人经济学家: 英国脱欧的影响：经济分析的视角
黄有光
南洋理工大学经济系温思敏讲座教授
英国23日就要对是否脱离欧盟进行全民投票，结果应该很快就会知道[大约中国时间星期五下午两点]。本文先对结果做一个非专业的预测，然后对如果英国脱欧的影响进行经济分析。
笔者不是预言家，也不是研究政治学或英国的学者，对公投的结果的预测，完全是非专业的，很可能比读者的要差很多。
根据民意调查，1978-1984年是脱欧派领先，1984年以来绝大多数时期是留欧派领先。今年2月以后，脱欧派回升。在一个星期前，根据多数民意调查，支持脱欧的已经略微占多数，但在上星期支持脱欧的英国女议员被枪杀后，民意已经有些改变。这大概包括对死者的同......

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: 郭杰群：在美国，地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备，因此在一定程度上制约了地产商的能动性。
原文：REIT的海外发展及启示

: Lypsey3543 ： “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3，美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先，因（特大）人口增长加速，在新兴市场投资房产，主要看资本利得，动态租金收益要会延后实现，静态比较同期没有太大意义。其次，物业年均持有成本，纽约和中国一线城市不可比。第三，纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛，租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言，虽然在中美两国都投资的是房产，但从收益分布特征和波动率来说，完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票，横比收益没有意义，因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性（含Demographic factors）和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。
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: 叶伟强：需求、供给、货币，都是影响价格的重要因素
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: 北方的小狼：中国特色，都是小民倒霉！哎！
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: abcnews ：张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少，所以关税啥的肯定不会轻易取消，走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法，不过确实以什么为锚呢？二是日本经济停滞，但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段，收入啥的可能没增加，实际感受却始终稳定。这算好路吗？
原文：从中国先拔头筹看天下大势

: 孙越： (强)这会说得好！特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)
原文：特朗普的俄国情结

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