财新传媒
吴迪

房地产复苏纯属回光返照

吴迪 12月25日

知名独立经济学家

最近许多评论员(比如瑞银集团中国分部的特约首席经济学家汪涛)又开始热议“房地产市场重新发力”,似乎将把购房狂热的烈火重新点燃。
在生怕错过这一次房地产财富盛宴的同时,我们应该清楚地意识到这一次所谓的“地产发力”并没有繁荣的宏观经济作为背书。皮之不存毛将焉附?中国经济依然有硬着陆的危险,地产泡沫将何以独善其身?
“春江水暖鸭先知”,这只“鸭”是房地产,但这春江水却不是宏观经济,而是全球货币战争的阴霾。12月12日,美联储推出了QE4,再加上之前的QE3,美联储每个月向金融市场的“注水”总额将高达850亿美元。在此之前的9月,欧洲央行推出了欧版QE---“......
吴迪

QE4纯属意淫

吴迪 12月15日

知名独立经济学家

最近美联储各路诸侯的碰头会议结束,利息率一如所料维持不变,目前低息环境铁定要和我们相约直到2015年。而为国债扫货的“扭曲操作”也将于年底到期,届时美联储将会加大购买国债规模,加码每月再买入450亿美元国债,继续人为地压低长期国债利息率,确保量化宽松环境得以苟延残喘,以促进经济复苏。
有些经济评论员将此次美联储的决定刻意解读为第四轮量化宽松措施(QE4),但其实QE3已经承诺无限期和无限量购买按揭抵押证券,与欧洲央行提出的无限买债的OMT计划实乃殊途同归,只要经济一日不复苏,便一日不罢休,所以评论员所谓QE4以至QE5、QE6纯属意淫之举,毫无意义,纯属为了话题而制造话题,好比妓女伪装的高潮一样,只是为......
吴迪

QE3种下高价石油和滞涨苦果

吴迪 09月27日

知名独立经济学家

(原文发表于9月20日【IT经理世界】
1973年十月爆发了那场让西方世界刻骨铭心的“石油危机”,在OPEC的石油禁运之下,六个月内油价攀升了300%,通胀肆虐,西方陷入了衰退。痛定思痛的西方开始努力减少对OPEC的依赖,非OPEC的石油产量在十年之内猛增50%,但这一切都没有阻止高价石油时代的到来。石油危机的后40年,油价波动了很多次,但是油价再也没有回到危机前的水平(以真实价格计价)。
世界经济正变得越来越能源密集型,与此同时在技术上,经济上,政治上和环保上值得开采的石油储备的新发现速度却远远低于消耗的速度。能源消费扩张过快的世界经济正在严重压迫石油产能的极限,目前的全球石油年产量只比全球年消费量高......
王宇

QE3:对世界意味着什么?

王宇 09月22日

供职于中国人民银行研究局

2012年9月13日,美国联邦储备委员会宣布,推出第三轮量化宽松政策(QE3)。QE3震动了全球,国际大宗商品市场和国际金融市场迅速做出反应、国际财经论坛和各国经济学界立即展开争论。整个世界都在关注:美联储为什么在此时推出QE3?QE3的实际规模究竟有多大?QE3究竟是还是政治权衡还是经济考量?QE3将会对世界经济和金融市场带来什么影响?本文试分析这些问题。
一、QE3的主要内容和实际规模
(一)主要内容
QE3的主要内容包括三个方面:一是美联储承诺每月购买400亿美元的“抵押贷款支持证券”(MBS),直至就业市场及经济形势出现实质性改善。二是美联储将继续实施“扭转操作”(OperationTwist),使用到期的短期债券收入来购买长期债......
赵晓

通胀经济依赖症

赵晓 09月20日

北京科技大学经济管理学院教授

通胀经济依赖症
(赵晓 陈金保)
我在几年前写过一本书,叫《通胀经济来了》,说的是全球泡沫化生存将成为一种常态。今天看来,这种趋势现在愈发明显,世界经济在泡沫化中越陷越深,恐怕我们已经患上了通胀经济依赖症。
9月14日,美联储宣布将以每月400亿美元的节奏购买额外的机构按揭证券(MBS);同时将目前的低利率从2014年底延长至2015年中。而在此之前的9月6日,欧洲央行行长德拉吉宣布重启购买欧元区成员国国债计划,而且不设限额。两只悬空多时的靴子终于接连落地,市场的热情再次被点燃。黄金、股市、大宗商品、纽约原油,几乎所有依赖流动性的资产都在加速上涨。潘多拉魔盒再次打开,全球经济即将进入新一轮通胀,这......
孙立坚

QE3让市场雀跃、让增长烦恼!

孙立坚 09月16日

复旦大学经济学院副院长

美联储在13日联邦公开市场委员会(FOMC)上终于推出了迟迟没有拿出的QE3这一第三轮的量化宽松货币政策。主要通过美联储每月400亿美元的规模购买抵押资产证券向市场不断注入资金。总规模将达到6000亿美元,以确保失业率降到7%的合理水平。同时,在确保通胀率没有大幅抬头的情况下,美联储再将零利率政策从2014年底结束的计划延长到2015年中旬为止。曾经一度海内外学者都普遍认为,美联储今后主要是通过扭曲操作的方式,即大力抛售短期债券同时购买长期债券的方式向市场注入流动性并努力降低未来长期融资的成本和既有存量债务的负担,来弥补零利率政策可能引发的流动性陷阱的问题,而没有想到的是今天美联储还是最终推出了大家担心的后遗症较大的QE3政......
申亚文

QE3:一鼓作气再而衰三而竭

申亚文 09月14日

一个炒家 半个写手

QE3通过购买MBS债券,指望以此压低房产部门贷款利率,为购房者提供更为廉价的贷款资金,以促进房地产部门更为快速地复苏。而房地产市场好转将有效降低美国高企的失业率。
但从过去两轮量化宽松的政策效果看,货币政策很难解决目前失业率高企的问题。复苏以来美国就业改善较慢,连续40个月失业率在8%以上,这是大萧条后的历次危机以来就业恢复最为缓慢的一次。失业高企的原因主要来自于结构性因素,Barclays最新的一份报告显示,危机后美国的Beverage Curve明显右移。货币政策不是万灵药,只能够在一定程度上支持劳动力市场形势的改善,而完全解决失业问题还需要其他政策相配合。
此外,从现在到年底,美联储的资产负债表将会扩大至近3 ......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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