财新传媒
吴迪

李嘉诚早就参透的天机

吴迪 01月19日

知名独立经济学家

(前言:过去两三年李嘉诚大手笔的密集抛售香港和大陆的资产,并在欧洲洒下千亿元以上的投资。这几天李嘉诚又宣称要注销长实集团和和黄集团,并重组两家新公司。公司将不在香港注册,而是迁到开曼群岛。一时间满城风雨,人云亦云。
重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超人的深谋远虑,这一手棋早在六年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司,必须对股东负责,而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里,“脱亚入欧”“重组迁册”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。)
东西方投资格局的博弈----下个十年的全球资产投资战略
亚洲在经济危机后的强劲......
吴迪

A股暴涨背后的债务陷阱

吴迪 01月13日

知名独立经济学家

沪港通开通之后,中国股市迎来了一波过去六年所未见的上涨行情。12月3日上证综指盘中突破2800点,深证成指大涨近3%后实现“九天连升”。创业板指数则升破1600点,创下历史记录。是日收盘时A股成交量达到惊人的9149亿元,打破历史最大单日成交纪录。朋友圈里,身边同事都在热议炒股,其热情和狂热和数年前谈买房时的情景相仿。大家都在说风口来了,猪也能上天了。
笔者观望股市已有十多年,但因早年家父爱炒股而弃实业,且在01年股灾中损失巨大,套牢多年,教训惨疼,所以一直对股市退避三舍。不过这一次,身边左右人的这股在A股风口找猪的狂热让笔者也心有所动。
但是有一个问题依旧让我心有余悸,那就是中国的债务问题。根......
冯毅

祝贺信和当前A股的形势——致即将上市公司的老总

冯毅 01月09日

在美获硕士学位,曾就职于中国银行总行、中农信、香港花旗银行、苏格兰皇家银行等

首先祝贺你即将上市!!
春节那洪亮的金钟声就要敲响,十年磨一剑,百炼出好钢!
你让我讲两句话,我也没什么要讲的,就是要感谢所有大小股东,是他们才使我们的事业成功与发展。不管你认识不认识,这些股东买我们的股票,就是我们的合作人与合伙人。而感谢他们不能说空话,要以实际行动来感谢他们。这就是今后如果赚了钱,千万别忘记多拿出一点儿净利润分派股息。两三年后(当然短些更好),把上年的净赢利,分成两份,一年分两次,以股息,分派出去。这事情可来不得半点含糊,和自欺欺人。
根据中国股市的现情,从道理上讲一是要分派足够的股息,应努力至少不于少于,应超过银行一年定存利率;二是应分几次派股息,理想的是一季度分派一......
吴迪

新常态下看中国金融市场

吴迪 12月16日

知名独立经济学家

12月9日中央经济工作会议开幕,会议决定将明年的经济增长目标下调。今年的GDP增速可能连目标值7.5%都达不到了,而央行最新的研报更说明年的GDP增速将降至7.1%。改革开放头30年,中国GDP平均增速在10%以上,那属于旧常态,如今这新常态经济增速下降幅度是越来越大,让不少人都担心会不会硬着陆。
中央经济工作会议召开那天,沪指暴跌5.31%报2859点---创下五年最大跌幅记录,深市暴跌4.15%报10116.5点,共有173家A股跌停,七成券商股大幅下跌,可谓血流成河。退回12月3日,A股创下9149亿元的历时成交天量,刷新以往记录,牛气冲天。许多人疯狂的涌向股市,这当然包括中国大妈。身边的人都在热议股市,不少人原本是不炒股的,你能感受到疯狂的热......
吴迪

中国该出手量化宽松了

吴迪 12月12日

知名独立经济学家

原文发表于12月12日【联合早报】
最近中国央行做了件大事,两年来首次降息,而且降息幅度比常规要大不少,颇有下猛药的意思。但结果出人意表,降息宣布第二天国债期货暴跌,市场利率全面上扬,资金紧张令银行间市场交易被迫延迟!降息降成这样,也算是一种极致。
业内不少专家分析了其中的奥妙,听起来可谓高深莫测,其实只需打个简单的比喻便能把道理说清。这就好比有个小伙暗恋上了一个高大上的冷艳美人,结果主动邀请佳人约会数次均被拒绝,佳人平时也是拒人千里,小伙颇有死心之意,怎知突有一日却接到佳人情书一封,不但要约会,而且还要埋约会的单。若是有理智的话,这小伙恐怕不该狂喜,而该不寒而栗才是。这突如其来的幸福背后......
吴迪

A股暴跌,说好要来的国家队呢?!

吴迪 12月11日

知名独立经济学家

12月4日星期四,笔者发表【A股疯了,可别跟着瞎High】预言A股暴涨行情难以持久,暴跌不久将至。12月3日起我就让身边的亲朋好友最晚在12月8日星期一抛售股票锁定利润,等待大跌后再进场。只可惜他们都赌红了眼,生怕赚少了,没一个听。
12月9日星期二沪指暴跌5.31%报2859点---创下五年最大跌幅记录,深市暴跌4.15%报10116.5点,共有173家A股跌停,七成券商股大幅下跌,可谓血流成河。
笔者在【A股疯了,可别跟着瞎High】的末尾说到:“风口来了,猪都可以飞上天,那飞上了天以后呢?去A股抢钱,捡钱,有那么容易吗?记住股市和房地产项目融资和影子银行信贷本质上是一样的,都是进行债务融资的地方。在股市,房地产项目,和影子银行......
吴迪

A股疯了,可别跟着瞎High!

吴迪 12月05日

知名独立经济学家

最近同事和朋友圈都被A股刷屏了。A股涨疯了,再不进去就晚了,风口来了,猪都能飞上天了,云云。
在和讯财经看到了这么一则信息,说12月3日A股创下9149亿元的成交天量,刷新以往记录。为了突出天朝股市力拔山兮气盖世的气势,和讯顺便拿美帝来垫背,补上了这么一句,天朝的历史天量超越美股成交量的峰值--7500亿元。看完了直叫人荡气回肠,难怪朋友圈里都在喊抢钱了,一向行事谨慎的我也想喊了。
受过了严格西方经济学训练的我,觉得还是先核实一下和讯的数据再说。这一查,我才发现疯的不是A股,而是人。所谓9149亿元人民币的天量其实是沪深两个股市的总和。但美国却不只两个交易所,光场内交易的就包括纽交所、纳斯达克、NYSE M......
吴迪

A股的大疯来了,更多的人会摔死

吴迪 12月03日

知名独立经济学家

作为一个观望中国股市十多年的边缘人,我也感受到了股市的阵阵热浪让我这尘封已久的投资者之心也春心荡漾了。
看到了和讯财经的一条简讯,12月3日A股创下9149亿元的历时成交天量,刷新以往记录。而且为了突出天朝股市雄起的气势,不惜拿美帝来垫背,补上了一句,天朝的历史天量超越美股的成交量的峰值。看完了真是让人志气大涨,难怪朋友圈里都在喊抢钱了。
我查了查数据,才发现疯的不是A股,而是人。首先,这9149亿元人民币是沪深两个股市的合计。但美国却不只两个交易所,光场内交易的就包括纽交所、纳斯达克、NYSE MKT这三家,除此之外还有场外交易所:NASDAQ全国资本市场、NASDAQ小型资本市场、OTCBB和Pink Sheets。说美......
郭施亮

A股坏了美国人的如意算盘?

郭施亮 10月17日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

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纽约原油价格跌破80美元,创出28个月新低;欧美股市纷纷暴跌,期间累计跌幅更是创出近期的最大值。不过,与此同时,因股市暴跌引发的避险情绪,以美元为主的部分货币却出现了持续走强的格局。
一般而言,股市是经济的晴雨表。而这种晴雨表功能在欧美股市中的影响度更为明显。鉴于近期欧美股市的持续暴跌,更多投资者认为,主要还是源自于近期持续恶化的经济数据。
一方面,欧元区10月ZEW经济景气指数仅为4.1,大大低于前值的14.2。此外,德国权威人士也对当地的经济增幅抱以消极的态度,并预测德国经济增幅可能低于之前预计的1.8%。另一方面,美国的通胀率、工业生产及零售销售等各领域数据的表现低迷,也加剧了市场的恐慌情绪。......
冯毅

再就A股跌势,回复该上市公司董事的信

冯毅 09月11日

在美获硕士学位,曾就职于中国银行总行、中农信、香港花旗银行、苏格兰皇家银行等

你好,  多谢回信。
前面我所说上证指数2000多点得2分,不及格; 如3000多点得3分, 刚及格;如4000多点得4分,表现不错;如有5000多点就得5分,是优等生。这只是我根据股市的现状给予的评价,这里面没有什么计算。
说到计算,倒是有个估算:衡量中国股市的上证指数曾于2017年到过6000多点,以后一路下滑,到今天的2000多点,这是高点6000多点的差不多1/3,这差不多正好等于一部分上市公司所分的最大利润派息的比例,是上市公司大约所拿出利润的1/3。拿出1/3的利润分股息,得股价为最高点的1/3,我们不难推测,如果上市公司能按照《公司法》第166条前面的规定,拿出其一年利润的90%支付股息,而且法定公积金累积,达注册资本的一半时就......
郭施亮

A股市场化改革让谁钻了空子?

郭施亮 08月06日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

A股市场化改革让谁钻了空子?
多年来,弱化行政审批属于A股的市场化改革思路,也是管理层一直奋斗的主要目标。
从全球的股票发行制度来看,主要分为审批制、核准制以及注册制。其中,审批制属于股市开放初期实行的制度,采取的是完全计划型的发行模式。而核准制,其实自2001年正式启动,并一直沿用了十多年的时间。至于注册制,则是目前A股市场的主要发展方向。
A股市场成立至今已有二十余年的历史。然而,A股的市场化改革进程并不顺利。进入2000年,A股的改革速度似乎有所加快。
2000年3月16日,证监会颁布《关于发布<中国证监会股票发行核准程序>通知》,标志着我国股票发行体制开始由审批制转变为核准制。2001年3月......
郭施亮

A股不如赌场,“聪明人”捞一把就跑

郭施亮 07月14日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

A股不如赌场,“聪明人”捞一把就跑
A股如赌场,或许对A股来说已经是一种尊重。事实上,A股连赌场也不如。
过去多年,A股的表现熊冠全球。十多年来,A股的整体投资回报率竟然录得负数。相对于银行同期定存利率而言,投资者把钱存进银行也优胜于投资股市。
然而,在股市吸引力持续下降的大背景下,A股的总市值却实现了惊人的飙升,并成功攀登至全球第二大市场。
据不完全的数据统计,2001年A股市场的总市值不足4万亿。2005年,即实现股权分置改革前夕,A股市场的流通市值却仅有8570亿元。2008年以后,A股市场的总市值及流通市值均出现大幅飙升的态势。截至今年7月11日收盘,沪深两市的总市值录得21.72万亿,流通市值......
尹燕丽

尹燕丽:港股上升乏力 连续高开低收

尹燕丽 05月30日

香港证监会持牌人士

美国第一季度GDP修正值下滑1%,为三年以来最大跌幅,不过市场预期第二季度将有所改善,此外昨日公布的就业及房地产数据利好,提振美股周四收涨,标普500指数再创历史新高,港股今日受振高开64点报23074点。
港股昨日盘中最高升至23209点高位,为连续第二日于4月10日的高位23224点处受阻回落,显示该位阻力较大,目前市场信心不足,在缺乏利好消息前,港股缺乏进一步上升动力,仍将继续于23000点关口上落。
近期中国不时出台的行业及区域利好政策为股市制造热点,不过都不持续,大市成交又维持低迷,令股市上升乏力,A股继续受制于60日线即2050点附近,未能突破,疲弱走势拖累港股屡次高开低收。
后市来看,市场仍在憧憬中国出台货......
尹燕丽

尹燕丽:A股走势强劲 带动港股反弹

尹燕丽 04月09日

香港证监会持牌人士

A股走势强劲,周二在大盘蓝筹股带领下大涨1.9%,收复100日移动均线,今日挑战2100点关口。市场静待本周开始将陆续公布的中国第一季度经济数据,憧憬中央出台稳增长措施,不过预计中央仍会以支持个别行业或者区域性的利好政策为主,而非大规模的货币政策放松,因此蓝筹股后市上涨动力可能不足。
隔夜美国科技股从连续大跌走势中反弹,提振港股科网股今日上涨,由于此前累计跌幅太大,此次反弹也属正常,尚不能说明跌势已经扭转。投资者展望美股企业第一季度业绩,如果科技股业绩能够预示一个与其高估值相符合的发展前景,那未来走势才会重新向好。
港股受到中美股市提振,今日高开128点报22725点,此后迅速走高上试23000点关口,不过该位......
吴迪

为什么次贷爆煲对中国可能是好事

吴迪 04月03日

知名独立经济学家

原文发表于【IT经理世界】杂志
中国的债务危机已经发酵了很久,终于引来了一个里程碑似的事件--千呼万唤之下首例公司债券违约事件发生了,上海超日太阳能科技股份有限公司发行的 “11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付。不少评论员都说这有可能成为引爆信贷市场挤兑风潮的导火索。公司债券违约的闸门已经打开,这对于伤横累累的股市可以说是一记重击。中国式次贷泡沫终于要爆煲了。
正如笔者多次撰文指出,目前国内的投资边际回报率已经降到改革开放以来最低水平,这反映出了一个非常残酷的现实,那就是公私部门的资金资源错配现象十分严重,在这种情况下,系统性的债务违约风险只能越来越高......
尹燕丽

尹燕丽:春节前港股维持上落市

尹燕丽 01月22日

香港证监会持牌人士

内地资金紧张导致周一股市大跌,周二央行终于出手维稳,向市场投放两千多亿流动性,A股受振回升收复2000点大关,港股跟随反弹重上23000点,收盘报23033点,升104点或0.45%;国企指数收报10218点,升178点或1.78%;主板成交654亿港元。
央行放水量相对于IPO分流量可谓杯水车薪,不过近期监管层频频出手透露明显维稳意图,市场信心受到极大提振,中港股市反弹。
我们认为月底之前,股市都会维持偏弱震荡的行情,一方面春节效应加强了流动性紧张的局面,另一方面,美联储将在月底召开例会,市场关注美联储是否会进一步缩减QE规模,这一决定对全球流动性都有重要影响,再加上中国春节长假来临,多重因素都令资金保持观望,因此预计至春节之......
吴迪

A股再不改革,连股神也没辙了

吴迪 08月07日

知名独立经济学家

过去这半年来,放开贷款利率管制等改革措施频出,只是等来等去也没等来股市的改革红利。被指责弄虚作假拿股民当提款机的IPO已经被停了10个月,外管局也在不断加大QFII及RQFII的额度和审批速度,试图给股市引来更多资金。只是这些招数一一祭出之后,股市不但没有涨,反而一路大跌,可见股市制度不改革,A股的烂疮便永远无法愈合,五湖四海的各路金主们也不会做冤大头把钱砸进这个无底洞。
A股市场的封密性本来是为了保护股市免受索罗斯们的劫掠。但事实上A股早已成了尸横遍野的沙场,多少名家豪客亦折戟沉沙,所谓探底之旅结果成了无底可探的地心之旅。素有“欧洲股神”之称的Anthony Bolton,在2010年退休后重出江湖之后决意挑战......
吴迪

A股赖以自慰的唯一金句

吴迪 07月11日

知名独立经济学家

7月8日“黑色星期一”重现A股。上证指数劲挫2.44%,报收于1958点;深成指数猛挫2.79%,报收于7637点;总成交量比上周五低12%。
A股主板从五月底到现在,就像坐过山车一样,一路惊涛骇浪。钱荒来势汹汹,对各行各业的杀伤力一般,唯有股市应声下跌尸横遍野;央行定向放水后,钱荒温存了许多,银行间拆借利率也在持续回落,不过A股走势依然是颓唐的无甚起色,惨跌不止,与创业板的红火形成冰火两重天的明显对比。
A股主板似乎笼罩在巨大的阴影中无法自拔。自5月底以来的这股跌势之猛为多年所未见。难怪投资者的信心已经逼近“爱与痛的边缘”。
首先,坏消息不断的宏观经济数据无情拖累股市,这边厢PMI指数......
吴迪

中国股市的困境和希望

吴迪 07月09日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】杂志7月5日刊)
对中国股市的投资者而言,过去这一年可谓辛酸苦辣。曾几何时,多少人都认定中国的长线增长潜力可观,可如今的市场却依然深陷泥沼之中。
中国股票的拥泵也许会说,中国股市估值很低,这么便宜的好事不应该错过,此时不入市更待何时?确实MSCI明晟中国指数的市盈率较低,只有区区9.8,虽则理论上看起来很美,但市盈率并不能充当预测后市表现的罗盘。
我在去年10月的专栏文章【中国经济的斯芬克斯之谜】中指出,只有中国经济实现结构性调整和金融体制改革,中国股市才能摆脱困境。现如今新政府改革的决心相当坚定,只是大家没有预料到的是,经济转型是需要代价的,那就是经济增长速度下......
吴迪

如何在中国熊市的阴影下突围

吴迪 07月01日

知名独立经济学家

最近熊市的阴影笼罩全球投资市场,自打美联储主席伯南克在6月19日提出了退出QE3的一个时间表,金融市场便度过了2013年最波动的一个星期,而国内钱荒也如火如荼的引爆开来。投资资产全面洗牌,主要投资项目均呈现下跌,只有美元由于避险需求上升而走强,由此引发的一系列连锁反应将决定今年下半年的投资格局,尽管美联储基本上不会在今年减少资产购买规模,而且未来半年美国宏观经济的表现依然是个未知数。
不管未来美国经济和美联储何去何从,有两个市场值得投资者注意:一个是债市,一个是股市。
美联储的退市考虑给美国国债带来了很大的卖压,10年期国债年息率由议息前的2.1%水平升至6月22日的2.66%水平,突破了2.5%的关键水平。......

精彩评论

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

叶伟强 需求、供给、货币,都是影响价格的重要因素

原文:房价之谜 | 悬而未决的崩盘隐忧(完整版)

zhangmingxiao 合理吗?

原文:房价之谜(三)| 中国房价到底“合理”吗?

北方的小狼 中国特色,都是小民倒霉!哎!

原文:广西“吃穿山甲”案的厨师:匹夫无罪,怀璧其罪

abcnews 张老师这篇写得精彩。看来经济解释值得再去看一遍。几点想问一下:一是中国现在外汇减少,所以关税啥的肯定不会轻易取消,走一带一路推出人民币是稳定币值的好方法,不过确实以什么为锚呢?二是日本经济停滞,但听说日本人其实是进入了伊甸园阶段,收入啥的可能没增加,实际感受却始终稳定。这算好路吗?

原文:从中国先拔头筹看天下大势

孙越 (强)这会说得好!特朗普跟俄国商人绝不仅仅是生意往来吧。(呵呵)

原文:特朗普的俄国情结

李焕新 没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。

原文:特朗普的俄国情结

麻辣火锅请加醋 建议大家点开看评论,提前看清这些形形色色的骗人手段。现在的传销真是以各种形式来祸害人啊!总之,天下没有免费的午餐,天上掉的馅饼也是毒馅饼。还是脚踏实地的努力,别成天想着投机取巧一夜暴富了。骗子都是这样对准人“贪婪”的这个弱点来一步步攻陷的。

原文:“妈妈已被骗局洗脑,我该怎么办?”

鸡贼嘛

原文:鸡的智慧和愚蠢

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