通胀高于预期 美股大跌

周三美国股市大跌，三大股指录得2020年6月11日以来最大单日跌幅。劳工部公布的数据显示，美国8月消费者价格指数同比上涨8.3%，尽管同比增速相较于7月的8.5%有所下降，但超出市场预期。剔除能源和食品价格后的核心CPI同比上涨6.3%，显著高于6月和7月的5.9%，表明通胀压力进一步加剧。

投资者对美联储将坚持强硬加息立场的预期进一步加强，普遍预期接下来将至少加息75个基点。股票、债券、石油和黄金价格全线下挫。道指的30只成分股全部下跌，标普500指数11个主要板块全部收跌，通讯服务、科技、非必需消费品板块跌...

当经济学家们还在讨论PPI为何没有快速向CPI传递时，一大波上市公司已经摩拳擦掌开始给产品涨价了，通货膨胀的马蹄声已经清晰可闻。

比如涪陵榨菜，2月15日宣布：公司上调了80g和88g榨菜主力9个单品的产品到岸价格，提价幅度为 15-17%不等，价格执行已于 2017 年2月9日下午4:30开始实施。

比如马应龙，2月9日宣布：公司决定自公告之日起上调公司主导产品马应龙麝香痔疮膏（ 10 克装）供货价格，上调幅度为 18%。

近期宣布产品涨价的上市公司包括：齐峰新材、安纳达、佰利联、东方锆业、长青股份……。覆盖了从纸张到化工的多个产...

基本观点：

1.M1增速在第三季度可能跟随M2增速下滑，届时可能引发流动性风险。目前货币结构性期限下降，更多货币从中长期属性降为中短期。短期资金的扩大导致短周期资产和高流动性资产的趋势得以加强并最终泡沫化。

2.通胀目前的趋势仍然难以控制，预计将持续到第3季度左右，税收收入增长受益于通胀，但企业很难作出较长期投资项目安排。

3.人民币将进一步贬值，更应该主动贬值，同时加快改革进程。

一、经济总体形势

中国的经济增长从高歌猛进陷入疲软，然而未来是否会一蹶不振，尚未可知。从经济增长的人口，资本，土地三大...

原载于BBC新闻

编译 / 孙渊翰

根据中国统计局的发布，消费者价格指数（CPI）9月相比去年同期增长1.6%。


这一数据比分析师预测的1。8%要更低，也比8月的数据的2%更加平稳。工业生产价格指数连续第43月下滑，也显示了生产厂家正在继续减价以获取生意。


最新的通胀指数可以说增加了市场对世界第二大经济体的快步减速的恐慌。自进口第11个月连续下滑以来，亚洲市场对这一数据的反应呈负面效应。


今年9月，中国的工业生茶价格指数相比去年同期下降5.9%，与八月以来股市下降的趋势相吻合。不包含食物的消费者指数通胀比年均指数...

2012年12月的CPI又升到了2.5%，再次引发人们对高通胀的担忧。包括中国人民银行内部也有不少看法认为，防通胀仍是未来很长时间内，中国货币政策的最大挑战。但作者认为，如果将CPI超过4%视为高通胀，未来相当长时期里，中国出现这种高通胀的可能性是非常低的。

　　货币数量论者一定会质疑，过去的数年各国中央银行增发了那么多的货币，怎能会没有通货膨胀？从观察的数字上看，每次通货膨胀严重时，总有货币发行量大幅增加。统计回归分析，两者有很强的相关性。但是计量经济学的基本知识告诉我们，统计的相关性，并不代表两者的因果关系...

2008年全球经济危机，拖累了中国经济增长，也实实在在的告诉我们出口扩张的增长模式已经过了黄金阶段，中国需要新的增长模式来应对扩张放缓甚至萎缩的国际市场。更多的眼光集中到国内，国内消费替代出口市场几乎是一个自然而然的解决之道。这种新的增长模式必然会带来一系列的变化，而其中一个就是过去十年的超低通胀率将被打破，温和通胀（个人估算在4-5%的平均通胀水平）将成为常态。

中国经济在过去十年的发展中，实现了年均经济增长超过10%，同时平均通胀率低于3% 的成绩，并成为中国奇迹。这张成绩单的背后是国内消费不足，经济结...

      物价疯涨之下，一万元并不是一个大数，却把一位菜农逼到了绝路。

　　一个人、六亩田，一万余元资金投入，两三个月持续劳作，换来的竟是8分钱一斤的伤心菜价。于是，蔬菜生产大省山东的39岁菜农韩进最终自缢弃世，留下妻子和两个未成年的女儿。

　　超市高价蔬菜背后的血汗真相，方由此揭开一角。

　　不当农民，不知农民苦。超市菜价一元多一斤，农民只能拿到几分钱，甚至抵不上销毁蔬菜的花费。“中间环节过多”...

（2010年6月整理）

前言：陆德院士在上半年的讲学中，经常与学员进行互动交流。我们整理出部份精彩的问答，以飱读者。从中也可领悟出陆院士的一些经济理念和思想。

    问：您如何看待房价调控问题？

答：关于房价走势问题，我去年讲要看年底，今年讲要看下半年，因为走势变化不大。这一问题，这里不再讲。

   关于房价的调控问题，我想从“短板理论”的角度来分析一下。所谓“短板效应”，就是一个水桶水位的高低决定于它最短的那块桶板，若要提高水位，就必须提高此短板的高度，此时，加高其它板块都是作用不大的。政策...

1968年到1982年，美国股市经历了一个长达15年的大熊市。元凶是通胀。"滞涨"一词虽然是1965年出生的，但是等到七十年代末期，它才成为一个家喻户晓的词儿。那15年，道琼斯指数名义上跌了一半，但是考虑到通胀因素，股民的损失高达80％以上。1977年5月，巴菲特在《财富》杂志发表了一篇超长的文章 ，精辟论述了通胀如何打击股市和债市。（它的标题是 How Inflation Swindles the Equity Investor。你在互联网上搜索一下即可。)

    本人孤陋寡闻，不知道別人是否已经把它翻译成了中文，但我不在乎。朗读，再朗读，并且翻译（和评论）这篇文...

就2011年中国的外部压力来看，首先是美国经济复苏的疲软，以及欧洲主权债务危机。

目前，美国仍在制定宽松的货币政策，这么做的目的显而易见，就是想让奥巴马能在2012年连任。因此他们必须让新兴经济体继续通胀，维持美国的出口。要实现这个目标，美国就会发很多的钱，结果就是加速热钱向新兴资本市场流入，让大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月，国际原油价格超过了90美元/桶，在 2008年，石油价格曾飙升至150美元/桶，只要不超过这个记录，美联储就会持续原有政策，那么国际间供给压力又会传递到国内的CPI上。

除此而外，欧洲主权债务也...

长期应打破行政垄断，短期补救应参考美、英做法，限制行政垄断租金

“经济宪法”《反垄断法》出台三载来，曾遭“无牙老虎”之讥，而现在终于呈现齿长爪利之势。

近日，国家发改委发布了《反价格垄断规定》和《反价格垄断行政执法程序规定》，自今年2月1日起实施。两个部门规章明确了价格主管部门对价格垄断行为的调查、处罚权，显示出政府部门完善《反垄断法》的努力；在两规章中更为重要的《反价格垄断规定》中，还对“市场支配地位”做出明确表述，使得界定垄断行为更具操作性，很值得肯定。然而，相关规定在涉及市场最为关注的行政...

信心源自我们深信当今中国社会完全可以避免严重失衡，心痛源自我们深知当今中国社会只能在重重风险中保持脆弱的平衡

身披金融风暴未落的尘埃，怀着对通胀的焦虑和变革的希翼，国人走入2011年。我们该怎样面对崭新的一年？

2010年12月26日，温家宝总理与网友互动。问：2010年物价上涨，令老百姓神经绷紧，您是否有信心稳定明年的物价？答：你的一番话刺痛了我的心，确实物价上涨令中低收入阶层的生活更为困难，但中央完全有能力使物价保持在一个合理的水平，我作为政府的主要负责人，有责任，也有信心。

“信心”与“心痛”应该成为镌刻...

价格管制政策或多或少地反映了部分官员对市场机制不理解或者不信任

两周以前，国务院发出关于控制物价上涨的文件，一共列出了16条具体的政策措施，俗称“国十六条”。这一政策释放的其实是非常积极的信号，表明政府已经高度重视通胀问题。在随后几天里，国家发改委连续发布了一系列的决定，贯彻落实“国十六条”精神，坚决遏制价格持续上涨的势头。　　不过，“国十六条”还是在市场上引起了一些争议，集中在这些政策措施的行政性色彩。

政府在迫切需要控制价格上涨的时候，严格依法采取一些行政性手段，无可非议。尤其在中国这样一个经...