2018年金融去杠杆，潮水退去后露出很多残酷真相。债券市场和非标市场，违约事件频发，投资者益发谨慎。通常被认为低风险的ABS也在逐步暴露隐患。据了解，目前凯迪生态作为原始权益人发行的ABS，有点状况。

 5月25日，恒泰证券在其官网发布公告：其管理的平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划(二期)(简称“凯迪ABS二期”)，已经触发提前终止事件。恒泰证券正与凯迪生态就后续处置方案进行明确和细化。

 在这之前，中诚信大幅调低了凯迪ABS二期优先级产品的信用评级到C级。考虑到国内目前固定收益产品的投资，对于的评级要求至少是A...

最近，国务院总理李克强在《政府工作报告》指出：当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。由此可见，在金融风险中，债券违约的风险排在了第二位，超过影子银行和互联网金融。

2016年之前，债券市场的违约是零星的。2016年之后，债券违约快速增长。据W ind资讯统计，2016年，国内债券市场上共有79只债券违约，规模达398.94亿元，同比增加两倍。今年以来，债券违约事件更是呈燎原之势———截至本月初，在一个月内，东北特钢、大连机床、中城建及川煤集团等已接连出现兑付危机。201...

随着经济下滑，企业违约的新闻不时传出。但最近的东北特钢违约有一些和以往案例不同的地方，值得特别关注。

东北特钢是家国有绝对控股企业，四个股东全部为国有单位。同时，国开行是违约债券的主承销商，负有督促企业信息披露和按时兑付的责任。债券的违约使得借贷双方出现直接利益冲突。债务人是国企。债权人虽然并不全是国有的，但有国开行居中调停。按理说似乎不该闹到现在这个程度。很多人认为中国的国有金融体系的一个优点是容易协调各方利益。即使出了问题，大家私下协商解决，可以避免出现大的波动。但东北特钢违约，两边都有国...

最近微信圈里满屏的关于私募债券违约的事件以及关于该事件的点评。看到这些信息，不禁为这些项目的投行人员们感到担忧，敌人实在太狡猾了。

这个事件的出现，正应了我之前在上海租赁协会的培训上关于投行项目尽调经验所强调的，在中国一个好的尽调人员一定是会计师与福尔摩斯综合体，在中国做项目，需要对所有人都做有罪推定，不断与发行人等各方斗智斗勇。

看了很多对这件事情推测性的解读，我觉得很多观点未必接近实情。作为一个曾经参与过企业债券与中小企业私募债券运作的债券投行人员，这些年的投行岁月里，金融功力增长一般，侦...