2020年12月，中央全面深化改革委员会第十七次会议召开，会议强调：“设立金融法院是服务保障国家金融战略实施、营造良好金融法治环境、促进经济健康发展的重要举措。”此后，2021年3月18日，北京金融法院宣布正式成立，是继上海金融法院之后成立的第二家金融法院。两家金融法院的相继设立正是当下金融审判专业化的最好写照。成文法的滞后性与金融监管的有效性天然地便存在矛盾，此时金融审判发挥的填补作用则显得尤为突出。金融法院则是从机制改革的角度，集聚专业力量来最大化金融审判的效能发挥。

上海金融法院与北京金融法院分别于...

摘要：资本市场难以买账（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

1月的最后一周，房地产行业的最大一声雷莫过于金茂。

1月25日，金茂发布公告显示，2020年全年所有者应占溢利预计下降约40%-50%。业绩下滑是因房地产市场调控等原因，导致集团及集团部分联营及合营企业项目售价不及预期，需计提发展中物业、持作出售物业减值所致。若不计减值因素，金茂2020年物业交付结算收入同比增长40%至50%。

公告发布后次日，中国金茂股价自开盘起就一路下跌，截至收盘，报3.18港元/股，下跌16.54%。

1月28日，国泰君安发布对中国金茂的研报称，...

  简介  

• 康桥汇世青睐的基金经理有何特点？
• 康桥汇世如何评价定量和人工智能分析？
• 康桥汇世对对冲基金的评价是什么？
• 康桥汇世如何看待固收？

Ted

从共同投资的角度来看，这个过程就是一个筛选的过程，我们要弄清哪些交易适合与我们的经理人一起进行共同投资。

卓利

我们要选择通过评估调查的合适交易。

Ted

通过评估调查的合适交易。是的。

卓利

然后我们会看一下这是否会影响客户的对客户是否有利益，如果有的话，我们会对这个交易进行评估调查。

Ted

你的团队会二次承保有潜在...

上半年，全球股票、商品（除原油）、债券、汇率等大类资产涨幅可观。宏观层面主要得益于三个核心因素：全球流动性整体宽松（美联储渐进加息并未带来市场恐慌情绪）和低通胀环境（支持债券价格），全球经济复苏超预期（支持股票、商品和非美货币价格），地缘政治和大选政治的实质冲击远低于预期（支持非美货币、压制美元指数、黄金表现平淡）。下半年，影响全球市场变化的核心变量仍是上述三个因素的边际变化。

股票：MSCI全球股票录得10%的涨幅，其中成熟市场9%、新兴市场16%、亚太20%升幅、中概股23%，中国沪深300涨超10%。债券：...

今年上半年社会融资规模余额131.58万亿，同比增长11.9％；而同期M2余额为133.3万亿，同比增长11.8％。社会融资规模和M2无论在余额还是增速上都惊人形似。这是巧合还是有规律可循？实际上，社会融资规模与M2既存在共性，也有差异性，而数据如此接近是偶然中的必然。

  社会融资规模由贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票、企业债和非金融企业股票融资所构成，主要涵盖企业融资规模，并不包括政府融资，如国债和地方政府债，也不包括非银行金融机构的融资，如金融债、信托证券公司上市融资。而M2指标中包括财政存款和非银金融机构...

中国的股市从诞生伊始，就注定不是一马平川的发展道路，与成熟的发达国家市场相比，其具有四大显著特点：融资功能重于投资功能，投机者多于投资者，为国企服务多于为民企，政府导向多于市场行为。

  资本市场功能不尽完善

  虽然制度不尽完善，但中国股市经历了“野蛮生长”阶段，上证指数从1990年上交所成立时的100点提升到目前的4000点附近，不考虑分红年化收益率16.2％，与此同时中国经济总量从1990年的1.9万亿增加到2014年的63.6万亿，年化增速15.8％。由此可见，从长期来看，中国股市基本还是反映了经济的成长性，与经济成长共...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

早起微信圈里满是银行行长被查的新闻，不由感叹该来的终是会来的。十年一周期的历史又在重演。早在前几年，债市打黑开始，资本市场债券业的黑幕被揭开，不断有金融圈内的朋友牵连其中。很多业内朋友自嘲，如果没有几个认识的朋友被参与调查，都怀疑自己没有真正入行。随着打黑不断升级，牵涉的相关人员的职位与江湖地位也越来越高。这些事件，甚至让民众不禁怀疑起中国的资本市场的合法正当性来。

然而，依我之拙见，资本市场相比银行而言，简直可以算是不谙世事的良家处女了。这并不是因为资本市场的...

 “对我们的指责,如同是一个捉坏人的江湖故事”，方正集团在声明中以此开头。方正集团在一起将对中国资本市场产生深远影响的一场恶斗中，正在为其自身辩护。紧接着，它请求政府为其恢复声誉：“向全世界公布事情的真相”。

在声明发布十日后的一月四日，政府的正式调查程序启动，北大方正的董事长、总裁和CEO被带走。公司马上任命了新的董事会成员。按照申请，法院随即冻结了方正在银行账户里超过17亿元(2.85亿美元)的资金。

方正的对手是北京政泉，一家低调的民营控股公司。双方争端的对象是民族证券。政泉将...

宋光辉专业点评证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定（修订稿）

欢迎大家添加宋光辉个人微信（微信号：qqsong)，共同探讨资产证券化业务和学术问题

总评：去年《证券公司资产证券化业务管理规定》，出台后，笔者曾欢欣鼓舞，在2013年所著之《资产证券化与结构化金融》一书的前言后记中写得眉飞色舞，认为大势已到。然而，近一年半的资产证券化实践差强人意。此种情形，我本有预期，只是当初心怀侥幸而已。正如我在书中所述：“然而，在对资产支持证券发展前景抱有乐观的期望的同时，我们仍然得对资产支持证券发展的道...

阿里集团的“余额宝”以一年5400亿的成长速度令世人愕然，微信“理财通”以10天规模超百亿的速度快速膨胀，与其一起高调登场的还有苏宁“零钱宝”，百度“百赚”，以高于银行活期存款十余倍的收益率吸收着数以百亿计的市场资金，稍微细心一点的人都会注意到，以上四个人气颇高的理财产品发行者既不是银行，也不是金融机构，它们都是互联网企业。

“金融不再是金融机构的特权”，各类互联网平台上演的理财大赛以不断刷新的存款数字证明着这点。

其实，金融混业的事实由来已久。只不过初期主要发生在不同类型机构之间，表现为产品、业务...

昨日，沉默数月的银行股突然出现集体暴涨，一天之内，金融板块涨幅超过7%，整个市场为之愕然。笔者认为，优先股制度的推出无疑是导致银行板块这一A股市场的“恐龙”受到投资者狂热追捧的重要原因。

作为中国资本市场的制度创新，优先股的积极意义在于：

第一，作为金融行业补充核心资本的创新工具,优先股的设计能有效缓解商业银行在普通股市场的筹资压力。

出于防范金融风险的目的,监管机构对国内金融行业的净资本要求在不断提高,根据银监会给出的商业银行资本充足率过渡期安排，2018年我国重要系统性银行和其他银行的核心资本充足...

在资产重估理论概述之五中，我们以2009年年初到2010年年中的案例为基础，兼顾日本和中国台湾在1980年代后期的资产重估经验，讨论了货币政策扩张在资产市场上形成的影响。

本篇讨论2002年下半年经济加速至2004年4月密集调控政策出台之前实体经济投资需求的扩张，考察其在资产市场上形成的影响，并与经验证据作比对。

资本市场受突发性因素、经济周期性调整因素以及经济结构性转变因素的影响。然而这三类因素对资本市场影响的程度及资本市场复苏所需的时间是不同的。突发性因素对市场的影响是暂时性的，市场的复苏也比较快。这方面最典型的例子是1989-1990年的香港股票市场。受国内突发性事件的影响，1989中，香港股票市场的跌幅曾达到36.7%，而股市价格至1990年6月恢复到了历史高点，仅仅用了一年的时间。经济周期性调整的因素对资本市场的影响较突发性因素的影响要大，市场复苏所用的时间也更长些。这种情况发生的次数最多，通常市场的恢复要3到4年，香...

2011年全球资本市场回望

孙昊

2011年对于全球资本市场的投资者来说，是一个危机四伏和充满挑战的一年。与年初大多数经济学家和投资者的乐观预期不同，全球各主要经济体的经济复苏及增长并不令人满意，美国在竭力避免经济出现“双底”；欧元区国家则力求防止主权债务危机的蔓延；新兴市场国家一方面积极维持经济增长，另一方面同时应对着通胀及通缩的风险。从回报上看，除部分债券市场外，多数类别资产的回报仍然令人失望，全球股票总体下跌9.42%，其中发达国家股票下跌7.62%，新兴市场国家下跌20.41%。

回望2011年，全球资本市场呈...