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美联储如期加息美股上扬油价反弹 晓冬 03月16日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间三，美股走高，美联储2015年12月以来第三次加息。道琼斯工业平均指数涨112.73点，报20,950.10点，涨幅0.5%。标普500指数涨19.81点，报2,385.26点，涨幅0.8%。纳斯达克综合指数涨43.23点，报5,900.05点，涨幅0.7%。美联储将基准利率提高25基点，称广义通胀正逼近2%的目标。针对短期利率作出预测的点阵图显示，美联储官员就利率预期更为一致，显示今年还有两次加息。当日出炉的数据显示，美国2月CPI涨0.1%，为去年夏季以来最小涨幅。此外，2月零售销售升0.1%。美...
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今年股市有盼头 耿强 03月15日 南京大学教授: ——刘士余主席最新讲话精神的几点领会

认真看刘主席的发布会全文，有几点领会：

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E-COMMERCE: Ant Trumped in US, Alibaba Reorganizes Video Doug Young 03月15日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Ant Financial will counter bid for MoneyGram, following a surprise rival bid for the company, while Alibaba Pictures' absorption of the former Youku Tudou looks like a logical consolidation of Alibaba's filmed entertainment assets.

: Ant's MoneyGram offer attracts rival bidder

Two of Alibaba (NYSE: BABA) founder Jack Ma's biggest endeavors outside his core e-commerce business are in the headlines, led by a counter bid for a US financial services company his Ant...

油价跌跌不休美国三大股指齐跌 晓冬 03月15日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周二，美股收跌，油价持续下滑，能源股承压，投资者采取守势，美联储开启为期两日的议息会议。 标普500指数收跌8.02点，报2,365.45点，跌幅0.3%。11大板块中，10大板块走低。能源板块领跌，跌幅1.1%。原材料股跌0.9%，工业股跌0.8%。 油价跌1.4%，报47.72美元/桶。欧佩克报告显示，该组织最大成员国沙特的原油产量在增加。非必需消费品股是唯一走高的板块，涨幅不到0.1%。 道琼斯工业平均指数收跌44.11点，报20,837.37点，跌幅0.2%。雪佛龙、通用电气领跌，跌幅分别为1.8%，1.1%。 纳斯达克...
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债务、汇率、房产——一盘大棋 马郁峰 03月14日 CFA，行商于Cindahk的求是汪和安娜堡狼獾。: 中国经济目前几条主线的脉络和逻辑是比较清楚的。

中国高企的债务（主要是企业部门）主要是内债。相比希腊、南美的外债，内债崩盘的概率是比较低的，因为拥有货币主权的国家有一种解决内债问题的终极方式——稀释。这种稀释可以是直接的（如QE），也可以是间接、隐形的（如债转股、财政支付等）。

但稀释是有代价的——债务的稀释将导致货币购买力的下降，即通胀，这将进一步给本币汇率带来贬值压力，不仅有引起社会问题的隐患，还可能给予投机搅局者以可趁之机，动摇国家的货币系统的稳定性。以美国强大军力为基础所维持的美元国际...
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INTERNET: Yidao Talks IPO, in Break with LeEco Doug Young 03月14日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Yidao's announcement of plans for an IPO hint at a looming sale of the company by controlling stakeholder LeEco, which could be mulling sales of other recently purchased assets in a bid to ease its cash-crunch.

: Yidao prepares for IPO

What do you do when you're running low on cash? The answer is obvious for private car services firm Yidao: make an IPO. That would normally seem like a relatively smart and logical choice for most up-and-coming companies, but Yid...

美联储议息在即美股基本持稳 晓冬 03月14日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周一，美股盘中波动，基本持稳，美联储议息会议前，投资者避免大额市场押注。市场普遍预计联储将再次加息。 标普500指数涨0.87点，报2,373.47点。 纳斯达克综合指数涨14.06点，报5,875.78点，涨幅0.2%。 道琼斯工业平均指数跌21.50点，报20,881.48点，跌幅0.1%。英特尔跌2.1%，该芯片制造商称计划斥资153亿美元收购驾驶辅助系统公司Mobileye NV。后者股价飙涨28%。当日没有经济数据出炉，投资者聚焦当地时间周二召开的为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）。芝加哥商品交...
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解决债券违约需有“两只手” 柯荆民 03月14日 北京昌民律师事务所主任: 最近，国务院总理李克强在《政府工作报告》指出：当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。由此可见，在金融风险中，债券违约的风险排在了第二位，超过影子银行和互联网金融。

2016年之前，债券市场的违约是零星的。2016年之后，债券违约快速增长。据W ind资讯统计，2016年，国内债券市场上共有79只债券违约，规模达398.94亿元，同比增加两倍。今年以来，债券违约事件更是呈燎原之势———截至本月初，在一个月内，东北特钢、大连机床、中城建及川煤集团等已接连出现兑付危机。201...
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脱实向虚，敢问未来经济路在何方？（下） 耿强 03月13日 南京大学教授: 1. 依照房地产的逻辑

处于实体经济和虚拟经济之间的房地产，一方面对于百姓来说是牵涉着基建、钢材等中上游市场，其价格变动与百姓民生息息相关；另一方面是资产证券化，加杠杆等虚拟金融手段的基石，负债里面大部分炒作的机会都建立在维持高杠杆上，而高杠杆则意味着房地产价格要高。

刚刚过去的2016年，中国房地产市场走势超出所有人预期，一二线城市以“去库存”背景之下形成的波澜壮阔的上涨，在第三季度政策高压下的戛然而止，市场完成了从高烧到降温的一次轮回。

整整一年，国内房地产的多项数据创下历史峰值。...
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脱实向虚，敢问未来经济路在何方？（上） 耿强 03月13日 南京大学教授: 目录

导语：

以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”为重点内容的供给侧结构性改革，经2015年中央经济工作会议定调后，稳步推进并取得了阶段性成效。在实体经济结构逐步优化，去产能去库存有效进行的同时，各类资产价格却轮番出现大涨大跌的现象。本文聚焦近两年来我国经济“脱实向虚”现象的原因，并分析应对策略及未来可能存在的风险。

上篇：

第一章：股债汇期——金融资产崩溃回顾

第二章：...

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非农就业数据高于预期美股收涨 晓冬 03月11日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周五，美国2月非农就业数据超出预期，美股收涨。 标普500指数涨7.73点，报2,372.60点，涨幅0.3%。工业股、公用事业股、通信股领涨；金融股、房地产股、能源股拖累指数。该指数本周累计跌0.4%。 道琼斯工业平均指数涨44.79点，报20,902.98点，涨幅0.2%。30大成分股中，23支收涨。通用电气、联合健康领涨，波音、高盛领跌。该指数本周累计跌0.5%。 纳斯达克综合指数涨22.92点，报5,861.73点，涨幅0.4%。该指数本周累计跌0.2%。 本周，油价跳水，WTI原油目前位于50美元/桶下方。原油收...
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美股牛市度过8周年纪念日能源股反弹 晓冬 03月10日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，美股微涨，能源股反弹，美股悄然度过牛市八周年纪念日。 道琼斯工业平均指数涨2.46点，报20,858.19点。 标普500指数涨1.89点，报2,364.87点。 纳斯达克综合指数涨1.25点，报5,838.81点。 在标普500指数中，一度跌幅最大的能源股反弹0.6%。原油跌幅收窄。早前，油价今年首次跌至49美元/桶下方。 “过去两日来股市大幅下挫或为短期技术性反弹留下空间。”Key Private Bank首席投资策略师Bruce McCain分析称。 当日，美股牛市迎来八周年纪念日。2009年3月9日，标普...
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油价大跌道指标普连续第三日下挫 晓冬 03月09日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，道指、标普500指数连续第三日下挫，油价大跌，私人行业就业数据高于预期，美联储下周加息预期获得支撑。 道琼斯工业平均指数跌69.03点，报20,855.73点，跌幅0.3%。卡特彼勒跌2.8%，埃克森美孚、雪佛龙双双跌近2%。 标普500指数收跌5.41点，报2,362.98点，跌幅0.2%。能源股2.5%的跌幅抵消非必需消费品股、医疗保健股的涨幅。油价大跌5.4%，报50.28美元/桶。此前出炉的官方数据显示原油库存增加。 这是今年1月末以来道指、标普500指数首次双双连续第三日下挫。 纳斯达克综合指数...
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TELECOMS: ZTE Settles With US, Looks Forward Doug Young 03月08日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: ZTE's settlement with the US over illegal sales to Iran will help the company focus on the future, as it advances with plans to move away from low-margin businesses and find more promising new growth areas.

: ZTE settles US accusations of illegal sales to Iran

After a year of living in a state akin to suspended animation amid a US probe against it for illegal sales to Iran, telecoms giant ZTE (HKEx: 763; Shenzhen: 000063) is finally seeing some light at the en...

道指标普连续第二日下挫能源股大跌 晓冬 03月08日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周二，道指、标普500指数自1月末以来首次连续两日下挫，能源股、通信行业股大跌。 标普500指数跌6.92点，报2,368.39点，跌幅0.3%。 道琼斯工业平均指数跌29.58点，报20,924.76点，跌幅0.1%。 纳斯达克综合指数跌15.25点，报5,833.93点，跌幅0.3%。 “股价大幅上扬，尤其是上周，所以市场现在回调。几个重磅事件发生之前，投资者也处于观望模式。”Themis Trading负责销售及交易的董事总经理Mark Kepner分析称。 非农就业数据将于本周五出炉。欧洲央行会议、美联储会议将分别...
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IPOs: China Rapid Finance, Lakala Join Race for Financial Listings Doug Young 03月07日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: This year is likely to see at least a half dozen privately owned financial services companies make public listings in the U.S., Hong Kong and China, with Lakala and Lufax likely to be among the first.

: Lakala files for ChiNext IPO

We're already three months into the new year, and still awaiting the first of what looks set to be a bumper crop of IPOs by a new generation of privately owned financial services firms that are far more dynamic than their state-run ...

朝鲜试射导弹美股下挫金融股大跌 晓冬 03月07日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周一，美股下挫，不断上升的地缘政治紧张关系令投资者担忧。首尔时间周一，朝鲜向其东部海域试射了4枚弹道导弹。道琼斯工业平均指数收跌51.37点，报20,954.34点，跌幅0.2%，为上周三站上21,000点关口以来首次收于这一点位之下。旅行者集团、摩根大通领跌。该指数早前一度跌93点。 标普500指数跌7.81点，报2,375.31点，跌幅0.3%。11大板块中，10大板块下挫。金融股跌去0.6%，原材料股跌0.7%。能源板块是唯一走高的板块，涨幅0.3%。 纳斯达综合指数收跌21.58点，报5,849.17点，跌幅0.4%。该指...
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耶伦为3月加息站台美股勉强走高 晓冬 03月04日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周五，美股延续涨势，耶伦及其他美联储官员的言论令3月加息概率大增。 “本月晚些时候的会议上，联邦公开市场委员会将评估就业及通胀是否继续如我们预期的那样发展，在这种情况下，进一步调整利率可能是适当的。”耶伦在芝加哥企业高管俱乐部的演讲中如此表示。3月14日起，联邦公开市场委员会将召开为期两日的货币政策会议。标普500指数收涨1.2点，报2,383.12点。11大板块中，6大板块走高。该指数周四录得2017年以来最大跌幅，此前一天，录得今年最大涨幅，距离2,400点仅有几点。该指数本周累计涨0.7%，为连...
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美三大股指回落 Snap上市首日一飞冲天 晓冬 03月03日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，道指跌逾100点，勉强报收于21,000点上方，金融股拖累大盘，华尔街聚焦社交应用企业Snap Inc，该公司上市首日股价实现开门红。道琼斯工业平均指数跌112.58点，报21,002.97点，跌幅0.5%。遭美国联邦执法人员搜查办公室，卡特彼勒大跌4.3%。《华尔街日报》称，此次搜查似乎与该公司瑞士子公司的税务问题相关。 标普500指数跌14.04点，报2,381.92点，跌幅0.6%。 纳斯达克综合指数跌42.81点，报5,861.22点，跌幅0.7%。 此前一日，三大股指录得数月来最大涨幅。标普、纳指双双创下去年11月7日...
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美三大股指再创新高道指大涨逾300点 晓冬 03月02日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，美国三大指数再创新高，投资者对特朗普国会演讲所持的温和语调表示欢迎。道琼斯工业平均指数飙涨303.31点，上破21,000点大关，涨幅1.5%，报收于纪录高位21,115.55点。摩根大通、美国运通、旅行者集团、埃克森美孚、波音领涨，涨幅均逾2%。该指数今年至今已累计上涨6.9%。标普500指数涨32.32点，报收于纪录高位2,395.96点，涨幅1.4%。该指数一度刷新盘中高位至2,400.98点。11大板块中，9大板块走高。金融股领涨，涨幅2.8%。能源股涨2.1%。防御性板块是唯一下挫的板块，公用事业股跌1%，房地产板块跌0...
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