2018年，中国股市最红的概念到底是什么？那么毋庸置疑肯定是独角兽概念股了，独角兽作为中国新时代的一个希望被众多股民誉为2018年中国股市最大的看点，无论是闪电过会的富士康，还是16个涨停板的药明康德，亦或8个超级涨停的宁德时代，甚至之后的小米、百度都被称为中国资本市场的希望。然而，以闪电过会被寄予厚望的富士康，却把独角兽这个概念跌的几乎惨不忍睹，富士康是怎么从万众瞩目的明星变成暴跌最惨的独角兽的？这20天之内到底发生了什么？

一、上市20天暴跌1600亿的富士康

6月13日，当我们以《苹果宣布新手机大...

（图片来源：网络）

时隔三月，网易考拉终于动手

6月22日，海淀法院官网发布信息，受理了杭州优卖网络科技有限公司及网易环球购有限公司诉中国消费者协会、雅诗兰黛（上海）商贸有限公司、雅诗兰黛公司、北京盛拓优讯信息技术有限公司侵害名誉权一案，网易考拉要求四被告删除涉案报道、刊登道歉声明、赔偿损失2100万元。

网易考拉认为，1）雅诗兰黛上海公司不具有国家法律认可的鉴定资质，2）雅诗兰黛上海为网易考拉等跨境电商行业的同业竞争者，其所作鉴定报告不仅没有公信力甚至还构成商业诋毁，3）中消协根据这份报告发布...

今天这篇文章，我们来讲讲这个问题：那些在美国比较流行的投资规律和方法，在中国是否适用？

这主要是因为，那些影响力比较大的投资哲学或者方法，基本上都是西方的舶来品。比如格莱厄姆和巴菲特推崇的价值投资哲学，约翰·博格尔和伯顿·麦基尔推崇的被动型指数投资方法等。因此广大中国的读者，自然有下面的疑问：在美国行得通的那些投资哲学和方法，放到中国来还行得通么？

接下来，我会以下面几个比较受大家关注的投资意见为例，来论述美国和中国的不同，以及它们是否在中国也适用。

1）价值投资哲学是否在中国也适用？

2...

一、权益投资的分类

现代资本市场投资的主要标的包括四类：权益、债权、衍生品、地产。其中，权益具体指企业权益，主要包括未上市权益（股权）及上市权益的标准化证券（股票）。机构的股票投资业务主要是围绕授权范围内的境内外股票进行投资并获利。

从企业财务角度看，权益代表了股本和商业主体经营获利的沉积，理论上将通过分红、清算等方法使投资人获得回报。经过资本市场多年的发展，权益投资人的投资-回报偏好和企业经营理念逐渐发生了变化：许多中大型企业在持续经营的前提下选择将更多利润留存、扩张以获取再投资复利，投资...

本文章系列的目的，是为广大读者建立一个索引，将金融投资类文章分类列出，便于大家搜索并找到自己正在寻找的信息。本系列每隔一段时间会更新一次，每次发布100篇文章索引。

一、投资书籍

任何一位对投资感兴趣的读者，首先做的，不应该是去开户炒股，而是应该先读几本书。正所谓“开卷有益”。我们不光要多看书，而且要看好书。一开始就建立正确的投资观念，不要被那些不靠谱的投资方法迷惑心智，引入歧途，是我们成为理性的聪明投资者需要走出的第一步。下面的几篇文章，向大家推荐了一些值得阅读的投资经典书籍。

1）...

发表在《金融市场研究》2018年6月刊。与朋友常丽合作。 

美国商业不动产按揭证券市场的成功运作离不开特殊服务商。虽然说，与住宅按揭资产证券化（RMBS）相类似，商业不动产按揭证券化（CMBS）中也包含总服务商（master servicer）、基础服务商(primary servicer或sub-servicer)、和特殊服务商(special servicer)[2]，并且RMBS和CMBS中总服务商和基础服务商的功能也相近，但由于RMBS和CMBS的结构设计不同，CMBS中特殊服务商的设置非常独特和重要。

简单来说，在CMBS中，一旦基础资产（即，商业不动产按揭）发生违约、或发生CMBS项目...

在我和广大读者们互动的过程中，收到的频率最高的问题之一就是：伍老师，世界上有那么多不同的ETF，看得我眼都花了，我到底应该如何选？我想通过ETF进行海外投资，该从哪里开始入手？今天这篇文章，就来谈谈这个问题。

首先，为大家简单介绍一下目前的ETF市场。

截至2018年4月，全世界共有5500多个ETF，其管理的资产总额接近5万亿美元。这其中，差不多有1/3的ETF（1800多个）在美国，管理3.3万亿美元左右的资产。

根据ETF的投资范围和策略，我们可以把这些ETF归入不同的种类。

比如，如果按照投资地域划分，不同的国...

呼之欲出的公募REITs

如果说去年开始金融行业遭遇痛打至今，近期CDR的出台引起国人对六只战略投资基金的疯狂下注，公募REITs就是金融变革、经济转型的又一重击。

数据显示房地产已成为推动我国经济发展的中坚力量，在面临传统增长模式到达瓶颈，过度使用高杠杆而实体经济难以支撑的情形下，房地产企业成为了从高速增长向高质量发展的经济转型的第一把钥匙。

然而，近来地产的大环境在不断衰退。据新浪乐居披露，万达在不断甩卖商业地产，从2017年5月9日到2017年6月29日短短两个月时间内，万达商业至少将20家万达广场有限公司...

6月4日起，联想集团（）正式被再次剔除“恒生指数50只成份股”，自2013年3月被重新纳入恒指以来，联想集团股价已几近腰斩，千亿市值跌落至500亿港元，在彭博统计的171只全球科技股中表现最差。

纳入恒指有一个重要指标就是企业的股票市值和成交额排名，被恒生指数除名，意味着联想成交活跃不足，投资价值在萎缩。

联想的困局或许有着更深层次的原因，但技术投入不足，产品体验远落后于竞争对手，消费者不买账确是不争的事实。

2015-2017年，联想研发投入为14.91亿美元、13.62亿美元、12.74亿美元，占营业收入比重为3.3...

ADR成为现阶段新时代证券的代名词，去年开始，这种新时代证券的形式就开始在中国迅速展开，中国在美国上市的热门存托凭证集中在互联网和科技行业，究竟什么是ADR呢，笔者将详细解读这个神秘的新时代证券。

ADR的概述

美国存托凭证是美国商业银行为协助外国证券在美国交易而发行的一种可转让证书。存托凭证是指由外国融资人委托本国存托银行，通常为一家商业银行发行的代表该外国融资证券的可转让凭证。之所以称之为“存托凭证”是因为存托凭证所代表的外国证券,即存托凭证的附属证券，均存放在海外保管人，一般也为商业...

学术指导：拾贝侠

6月10日，曾经的中国冰箱名牌新飞申请破产拍卖。说起新飞冰箱，很多90后小伙伴可能并不了解，但对于小智这一代80后而言，“新飞广告做得好，不如新飞冰箱好”，这句广告词仍记忆犹新。

▲ 曾经的新飞冰箱广告

新飞曾连续8年产销电冰箱突破一百万台，风头盖过三星、西门子，但最后走向了终结。

对于新飞的陨落，很大原因在于2005年股份制改革，引入外资股东，国企变身外企。变身后的新飞，中外股东在文化差异、经营理念不同，最终导致经营不善。

新飞一度与海尔、容声、美菱并称为冰箱品牌界的“四朵金花”...

资管新规出台，私募注重意思自治

4月27日晚，中国人民银行、银保监会、证监会、外管局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》），金融业又是几家欢喜几家愁。从去年11月17日发布征求意见稿开始，已表明加强监管的态度，此次新规落地，影响规模可达百万级。

新规首次对银行、信托、证券、基金、期货等金融机构做了统一监管标准。相较之前的征求意见稿，《指导意见》将过渡期延长一年半至2020年，并明确规定资产管理业务不得承诺保本保收益，即“打破刚兑”。

此外，《资管新规》强调非金融机...

在本人写了《小乌龟投资书单1》和《小乌龟投资书单2》之后，收到了很多读者的热烈反馈。在今天这篇文章中，我就来和大家分享一下第三批“小乌龟投资书单”。

（1）丹尼尔·卡尼曼，《思考，快与慢》

《思考，快与慢》是一本非常特别的经典。这本书的特别之处在于，它里面包含的很多内容，其实非常学术化，都是大学教授花了很多时间做的一些专业研究。但是这本书写的非常通俗易懂（当然，相对来说，行为经济学也是一个比较通俗易懂的学科），因此即使是没有任何经济/心理学背景的读者，也能很容易读懂这本书。《思考，快与...