银轮股份盘中技术性触及14元,随后资金有一哄而散的迹象，十分调皮！恰似这两天东莞港客！

尹总像赶小猪的一路把银轮股份赶过来，从4块到7块，6元到8元，再到14块！

想象一下，股票市场被分为二部分。大的投行—如高盛、摩根斯坦利和美银美林—将它们喜欢的股票列在一张清单上。这些被认可的股票会被归入投资银行推荐类（IB类），以较高的估值进行交易（即较低收益率）；而投行不喜欢的股票，将被归于投行回避类（BS）。但是，一些投资人的投资权限仅为IB级股票。

这个想法听起来有些奇怪，但此种划分确确实实在债券市场存在着。在债券市场，大的评级公司对债务进行分级，从最高的 AAA级，到D级，即违约级。BBB- 级或以上的债券属于投资级（IG)），而BB+级或以下被认为是投机级，即通常所说的...

（2014年2月9日）

Hope is a good breakfast, but it is a bad supper.

----Francis Bacon

连锁反应的结果是，风险偏好又回归了。

2014年金融市场的开局并不顺利，12月冰雪天气让美国经济着实出了一把冷汗，美国三大股指从最高点开始回落；在LTRO还款压力和日本投资者撤出资金调仓的大背景下，欧洲银行间市场爆发了一次“钱荒”，这次钱荒逐渐蔓延至与欧洲紧密相连的新兴市场，并引发了市场对新兴市场基本面的看法扭曲；汇丰PMI和中国官方PMI犹如炸弹一般，配合着1月春节前的银行钱荒，在金融市场上大杀四方，一时...

新兴市场走资引发环球小股灾，恒指裂口式急挫473点，收报21976，成交增至886亿元。人称曹Sir的中国高增长集团首席经济学家曹仁超则大派定心丸，认为港股或在21500见底，若进一步跌至21000的话，大市值博率高。

曹仁超表示，股市上下调整10%至15%很正常，撇除腾讯(700)及赌股，股市已经调整很多，料农历年后资金重返市场。

他解释，南美新兴市场货币危机似94年墨西哥危机，多于97年亚洲金融风暴，震源亦不在东南亚，对港股影响相信有限。他又指，现时自己的基金仍是重现金(cash-rich)，他朋友之中大部份仍是持现金，都在等待机会，此外，本地楼市亦无大跌压力，认为楼市仍然供不应求，楼价不跌不会触发股灾。

他预期，内地拆息不会如去年6月般扯高。港汇方面，他相信香港水浸，大市今次低点或在21500，最多从现水平再跌千点，因香港资金无出路，跌至21000水平值博率高。

苹果日报

金正大主要从事复合肥和控释肥的生产销售，先看行业情况。2013年全国使用化肥总量为5700万吨，2000 年到2008 年的8 年间，化肥复合化率由22.14%提高至30.70%；复合肥折纯施用量从917.87 万吨增长至1,608.6 万吨，增长了75.25%。2008 年，我国化肥复合化率已稳步提高至30.70%，但与世界平均复合化率50%、发达国家复合化率80%相比，仍存在较大的差距，农业部要求是2015年40%，目标50%，提升空间1100万吨-2300万吨之间。从复合肥总量看每年增长3%，公司的优势是层级产品、多品牌、多渠道运营，以高于行业的两倍的增速抢占市场，吃掉上千...

美国最新ISM制造业数据远逊预期，春节假期期间公布的中国官方制造业PMI创6个月新低，官方非制造业PMI连续三个月回落，此外市场继续担忧美联储退市会加剧资金流出新兴市场，令其动荡局面进一步恶化，隔夜（周一）美股收低，纳指跌逾百点失守4000点关口，拖累港股今日复市第一日跳空低开474点报21561点，测试去年8月28日低位21465点，若新兴市场动荡加剧，美股跌幅加深，港股料退守21000点关口。

 中国市场，A股继续休市，将于2月7日（周五）复市。

 本周市场风险聚集，最重要的是周五公布美国1月非农就业报告，上一份报告不及...

在【人民币再不贬值更待何时】一文中，笔者指出了人民币的汇率问题应该放到中国经济去杠杆化的高度来考虑。中国经济目前处在资产负债表通缩和债务危机的左右夹击之下。从某种程度上来讲，中国的债务膨胀就像一个赌过了头的人民币长仓。通俗的说法就是，中国通过举债做多人民币资产（房地产和煤矿之类的大宗商品企业等等），这是一个典型的庞氏融资的过程，击鼓传花到最后，中国将面临一场壮观的次贷危机，人民币可能会跳水似贬值。

看远一点，整个亚洲都在面临中国的困境。亚洲国家...

美联储宣布从2月开始，将每月资产采购项目规模再缩减100亿美元至650亿美元，打压美股回落，拖累港股今早裂口低开314点报21827点，再度失守22000点关口并刷新本周低位。

 美联储政策声明显示，这次缩减QE规模的决定，罕见地获得所有委员的一致通过，这与此前多位地方联储主席的表态一致；声明称就业市场指标“整体上”显示出进一步改善，算是对此前疲弱的12月非农报告作出回应；声明中并未提及近期的新兴市场风险。

 美联储连续两月递减QE，令年内就完全退出QE的可能性进一步提高。短期股市会受到压力，但相信回调幅度不大，市...

新兴市场货币回稳，港股经过三日急挫后稍有喘定，周二小幅高开36点报22012点，此后围绕22000点关口窄幅震荡，全日波幅仅130点，收盘报21960点，跌15点或0.07%，为连续第四个交易日下跌；国企指数收报9763点，跌28点或0.29%；主板成交729亿港元。

土耳其央行周二召开紧急会议宣布上调隔夜贷款利率，货币里拉的汇率随后大涨，进一步帮助缓解新兴市场走资潮引发的动荡；美国1月消费者信心指数上升并远超预期，美股周二结束跌势收盘走高；中国央行再度在公开市场上通过逆回购操作投放1500亿元资金；上述因素提振港股今日大幅高开151点...

 新兴市场动荡蔓延全球市场，恒指延续上周跌势周一裂口低开431点报22019点，此后迅速失守22000点关口并最多跌 570点低见21880点，收盘连续三日下跌，收报21976点，跌474点或2.11%；国企指数失守10000点大关，为去年8月底来首次，收报9792点，跌221点或2.21%；主板成交升至885亿港元。

 美国新屋销售等经济数据不佳，新兴市场动荡仍在持续，市场静待美联储会议声明，隔夜美股延续跌势。在里拉汇率跌至历史新低之后，土耳其央行周一宣布，将于周二晚些时候召开一次非例行的利率决策会议，引发市场对决策者可能加息的预测，里拉走...

一位新任命的监管官员，使得美国的二位按揭巨头房利美和房地美更有可能放水。

在本世纪的早些时候，作为为大部分美国住房贷款提供担保的政府支持机构，房利美和房地美以喷涌的方式提供了宽松的信贷，助长了美国的房地产泡沫。2008年金融危机之后，通过提高收费和收紧信贷条件，“两房”开始调整其政策，使得只有切实的合格借款人才能得到其提供的担保。现在，此种情况可能会发生改变。

“两房”逐渐趋严的担保标准恰恰是奥巴马政府的心病，因为其希望采取更多的作为来放松信贷和防止止赎。鉴于此，奥巴马总统任命...

中国央行放水支持港股连升两日，不过周四公布的汇丰中国1月PMI初值意外跌破50荣枯线，低于预期并创六个月最低，打压港股迅速失守23000点关口，收盘报22734点，跌348点或1.51%；国企指数收报10109点，跌215点或2.09%；主板成交690亿港元。

汇丰中国PMI数据不及预期，市场对于中国经济增长放缓的担忧仍存，国务院总理李克强昨日指出2014年中国面临的形势依然严峻，强调要坚持稳中求进保增长，提振市场信心。中国经济转型势必牺牲一定的增长速度，但有利更长远的可持续发展，预计今年中国经济会面临一些挫折，但总体可以保持去年的增...