炒股是件高风险的事情？

中国股市最近坐了一趟超级过山车，股民纷纷在朋友圈吐槽：炒股风险太高，以后再也不玩了，尤其是那些倒在黎明前夜的新手。

华尔街传奇基金经理彼得·林奇并不这么看。他认为判断风险大小，不该看玩什么；股市也好，德州扑克也罢，得看玩家技巧和投入程度。

他以赌马为例：假如有一个赌马佬，能悉心钻研，严格遵守系统方法下注，那赌马也能给他提供稳定受益，此时赌马跟炒股、买基金无异。那些只凭小道消息，频繁买进卖出的股民，跟只看马帅不帅，骑士战衣靓不靓，就胡乱下注的赌徒没啥两样。

作者简介：邓海清博士，中信资管研究总监，海清FICC频道首席经济学家

本文转载自公众号：海清FICC频道，已获作者授权

“股灾”之后的反思

随着“救市”力度不断加大，证监会、央行、银监会、公安部等多部委协调行动，“股灾”终于告一段落。

本轮牛市开始于2014年7月，疯牛开始于2014年11月，结束于2015年6月，7个月内上证综指暴涨110%，仅美国互联网泡沫、台湾89年股市泡沫、中国08年股市泡沫的上涨速度能与之相提并论。“股灾”开始于2015年6月15日，四周内上涨综指暴跌35%，下跌速度超过1900年之后国内、外任何一...

给你惊喜，还是惊吓

期中考试最烦了。

每次开学没多久，我们总会跟妈妈承诺说这次要考多少分，要进年级前几名，然后闹着让妈妈买玩具，事后证明，只有几次能超越预期，多数情况总是“天不遂人愿”，拿着试卷回家挨骂。

上市公司也有这样的烦恼：七八月份就陆续要交中报，所以最近大家扎堆发布业绩修正公告。业内人士称，业绩修正公告如果给出的是：具体利润数据，而不是只给出区间，那一般就跟中报数据“八九不离十”。

有的是“惊喜”：上调业绩，且大超预期，比如：

数据来源：新浪财经

截止日期：201...

汇金公司？

估计许多人是在这次救市中，第一次听说“汇金公司”。

汇金的业务模式十分简单，就是控股参股一些国有银行和证券、保险等金融机构，相当于替国家行使法人权利。

过去几周，股灾不断，人心惶惶，国家队出面救火，“汇金公司”是先遣部队，在6月底7月初的托市行动中，打掉了250亿左右的子弹。

给你250亿救市，你会怎么做？

25,000,000,000，光数零就得数半天......

也许你会说，“给我这么多钱，救什么市，早就卷款逃跑，逍遥快活去了......”

那是不行的，因为：

图：凤...

只许买大，不许买小

大家想必对“神奇的一周”还历历在目。

在遭遇了长达半个多月的暴跌后，政府展开救市，率先在资金面发力，但见效甚微，监管部门决定下猛药，拿交易规则开刀：

七月七号，中金所对中证500股指期货单方向开仓交易量限制在1200手，同时多家券商陆续对融券交易停止供券。

七月八号，证监会下发通知：上市公司大股东和高管六个月内严禁减持股票，否则“中国证监会将给与严肃处理”，近期股价大幅下跌的股票，董监高增持不受窗口期限制。

七月九号，公安部进场，会同证监会排查近期恶...

问：股指期货是什么，和股指究竟有什么关系？

“XX期货”实际上是以“XX”为标的物的一种“标准化合约”......啊还是听不懂，怎么办？

举个例子，大家都买过房吧？如果你还年轻，起码你爸妈买过房吧？

回忆一下买房的流程，假设你们去买一套二手房，是不是要先和业主签个合同，然后交点定金，过一段时间才会付房款？当然了，傻实在的土豪另当别论......

你们签的那个购房合同，就相当于你们要买的那套房的“期货合约”，其作用是在这段时间之内锁定购房的价格，无论之后楼市涨跌，业主都要按约定的价格把房卖...

@旁观组：6月15日股市见顶调整，至今正好满月。今天股指再度突破4000引发调整，后事如何演化？

一、今年股市高点已过，上证的5178和神创4038都是无法再突破的高点

原因很简单：

1、没有那么多的配资盘了，不论场外的几千还是几万亿，还是场内两融的2.2万亿都是不能短期重复的

2、监管层不想犯第二个泡沫错误，如果再到5000点，就会冲到07年的6124，那再跌下来，不是证金这几千亿能护的住的

3、控制上行的阻力很多：4500国家队开始卖、IPO重启、关闭各种配资、以及无数套牢盘

二、持续暴跌在上周三结束，...

本是市井一百姓

豪情万丈炒股去

梦想一朝变土豪

岂料暴跌惨被套

九款神器送给你

财富自由没问题

“你是我的眼，带我领略股市的变换。”

“我已经跟投了两个组合哦。”

“听说最近有几只港股不错哟。”

“细佬哥我一分钟几百万上下。”

“这个好，比炒股省心。”

“最近这个帮我赚了不少哦。”

“好玩到停不下来啊！”

“有了它，我都不看新闻联播了。”

“老婆让我记账，我也没办法。”

 ...

股市终于又涨了皆大欢喜。看来不涨到传说中的6000点有关方面是不会罢休的。如果达到6000点的时候，股市再跌，不知是否还有人救市。

今天涨幅榜首的永泰能源，其2014年末总股本8,611,261,191股，净资产9,969,001,580.04，每股净值1.157元。就这么一支净值1.157元的股票，6月5日在股市上卖到11.7元。7月8日它跌到了4.3元。即便如此，它的净值仍然被高估了4倍。高估4倍是什么意思呢，就是永泰能源要在未来1年内，用它不到100亿的净资产为它的股东净挣29,907,004,740.12元，这个数字是300亿，只有这样你花4.3去买它的股票才是等价交换...

1996年12月，针对沪深两地政府出于地方利益而影响证券市场走势的举动，中国证监会发布了12道金牌来为火爆的市场刹车，1996年12月16日《人民日报》发表了特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，针对1996年的大涨行情，文章认为当时存在严重投机行为，提醒注意风险。该文策划者周正庆当时任职国务院证券委主任。

但到了1999年，在取得了对中国证券市场完全充分的实际行政管辖权、人事任免权和组织领导权之后，已出任中国证监会主席的周正庆，出于证券市场持续低迷、投资者被套住、证监会有责任关心群众利益和干预市场“不正常”走...

别买猕猴桃，多买火龙果

吃西瓜，记得把绿皮切掉，只留肉

把柜子里绿色的BRA收起来

出去买几套红色的，要大红

给他一个爱的承诺

“至少我永远不会让你绿的。”

不要主动提股票

“去吃火锅还是烧烤？”

如果他扛不住了

“别撑了，你又不是伞，想哭就哭吧。”

如果他跟你抱怨，静静地听

不要指责，不要去追问理由

把他的手机屏保换成这张照片

“世界那么大，股市算什么。”

如果你没有男朋友，恭喜你

你就不...

惊心动魄的一周

7月7日，“股灾”愈演愈烈，创业板上演了“心跳骤停”；

7月8日，整个证券市场似乎进入了“流动性陷阱”，连低风险的分级A，都出现了大面积跌停；

连续两日的暴跌让人看不到任何希望，全市场有一千多家公司选择了用各种各样的理由停牌，以避免股价的进一步下挫。

而9日的报复性反弹，又勾引着这些公司，用千奇百怪的理由火速复牌，以搭上全场涨停的便车。

7月10日共有58家公司复牌，财子就带大家看一看，在这短短的48小时里，这些上市公司究竟都做了些什么。

五家正常复牌的公司

谣言的经典句式

今天，我们来聊聊股市里的谣言。

最近半个月，股市都快把人跌傻了。每天最热闹的是微信群，两类转发，基本占据了群内容的50%，第一，谣言；第二，段子。谣言和段子仿佛天平的两端，前者吓你一跳，后者让你哈哈一笑。

谣言一开始都以“XX内幕消息”的形式出现，经过一段时间，就被证伪，紧接着，新的谣言继续出现。下面三类大概是近期最典型的谣言句式：

XXX联合XX，恶意做空XX

XX人士透露，将调低XX税

XX调任XX主席，另有他用

永不消逝的谣言

为什么会有谣言呢？

中国股市，发展到今日，犹如惊涛骇浪。纵观海内外，幸灾乐祸的，落井下石的，痛心的，指责政府的，热闹非凡。更多的，则是茫然，不知所措。

众所周知，股票市场是非常敏感，脆弱的。多重因素交织，一点风吹草动，就会掀起滔天大浪。那么，股票市场的规律是什么？如何规范，管理它呢？ 首先，来看看市场。经济学告诉我们，市场有其自身的规律。在正常情况下，有保持动态平衡的自我修复能力。也就是说，市场是一个动态环境，它会根据买卖双方的需求，不断变化。当变化超过一定范围，它会自我修复，达到一个新的平衡。

那么，市场有没有...

中国股市，正上演着一场疯狂的，自上而下的全员故事会，政府给上市公司讲故事，上市公司给散户讲故事，散户给自己讲故事。

政府给上市公司讲故事

国企改革是今年股市最热的题材之一。

国企改革，引入民营资本是关键。今年中石化销售公司以29.99%的股权引入1070.94亿的投资更是轰动一时。但是诸位可能不知道，民营资本对这个事并不感冒。

国家盼着民营资本来提高国企效率，民营资本对于国企改革兴趣不大，根本原因在于国企治理结构没有改变，民营企业的话语权无法得到保障。国企缺钱，找民企要钱，可这钱怎么用，...

声明：本文仅代表个人观点，并不代表浙商基金管理公司的观点。

6月15日至今不到一个月时间，但A股的投资者基本经历了心理学上经典的“悲伤五部曲”：否认、愤怒、协商、沮丧、接受。这与此前投资者心理的亢奋状态形成了鲜明对比。经验上看，当股票市场总体估值偏高时，心理状态决定了边际上的买卖力量比，是导致股票价格波动的主要因素。当股市上升时，心理亢奋，惜售心态强烈，不断增长的买量提升了股价；而反过来在跌势中，心理恐慌，抛单涌出，买量不足，造成流动性风险。

与往年不同的是，此轮牛市是A股市场第一次广泛使用杠杆的...

《前言：英国广播公司BBC邀写的专栏，西方主流媒体看空中国一片，国难当头，如何忍心看空祖国。书生投笔从戎，一片牛文抵熊兵百万。文章上周末始发英国国家广播公司BBC,在海内外广泛转载,目前阅读量破300万。不少绝望的股民告诉我，看到后都放弃了轻生的打算，军心稳定，同仇敌忾，此战必胜。》 

自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35，至7月3日，上证综指已经下挫29%，深证综指更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准，中国A股已经进入了熊市。

但是这个定义也不一定准确...

[按语]本文为2013年5月应FT中文网之邀就当年券商创新大会所做的评论文章之一，刊载于2013年5月9日FT中文网。本人认为此次股灾的主要原因在于中国的货币政策，而中国股市的暴涨只是泛滥的货币所造就的众多资产泡沫之一，随之而来的暴跌也是泡沫破灭故事的最新版本。但是中国股票市场的制度设计缺陷造成了股票估值普遍过高、投资者长期对高估值麻痹，这也是股灾形成的重要原因。在此还要给投资者打气：我把此前的大涨形容为“以废纸炒废纸”的行情，用远期的废纸（人民币）来炒作即期的废纸（股票），所以本身谈不上还有什么估值，不能...

排队三年，公司终于上市了，大股东、高管、投资者皆大欢喜，留在里面的身价暴涨，退出的获得了几十上百倍的投资收益，然后呢？

两个月前，各种“互联网＋”战略转型，讲一个故事就拉十个涨停板的公司，现在不是在这里：

就是在这里：

对这些公司来讲，现在最重要的事情，就是找个理由停牌。很多小散都盼着公司停牌，起码暂时解脱，不用每天浪费5个小时看盘了。实际情况却是，那些公司停牌，是在自己救自己。

为什么这么说呢？

“讲故事”留下的后患

百年不遇的大牛市，你以为只有小散懂...

牛市的走势跌到低于去年牛市开始的水平，意味着牛市转化为熊市，当然，也就意味着去年开始的压根不是什么牛市而是熊市过程中的一次反弹。看图，红色的向下倾斜的矩形不能解释最近这次股指向上突破到五千点的行为，只有我以前说过的，以蓝色线段为底边，以红色线段为顶边的略向下倾斜的大楔形震荡才可用来解释最近这次向上突破到五千点的股指行为。