中期选举使得美国国会的众、参两院将由民主党和共和党分别控制，这种结果对股票市场有着怎样的影响呢？我们的基本判断是：经济基本面没有出现衰退的迹象；股票市场可望继续走高。

从历史的情况看，1950年以来美国有17次中期选举，出现过民主党和共和党分别掌握国会两院多数席位的各种不同组合，而每一次中期选举时的美国社会政治经济的背景情况也各式各样。但如果看美国标准普尔500指数在中期选举后3个月、6个月、12个月的回报表现，我们发现标准普尔500指数在中期选举后3、6、12月后的平均回报分别为8.2%、14.9%、15.3%，而没有中期选...

2014年，聚美优品(JMEI)在美国上市。

由于其创始人陈欧比较高调，在社交媒体上有不少粉丝，因此该公司上市时得到了大量关注，获得了不少免费的媒体宣传。

从上图中可以看到，聚美优品在上市之初，股价表现非常抢眼，一度从二十多美元冲到接近四十美元。但是如果我们把时间轴拉长，该公司股票的投资回报率很低。从这个角度来看，公司的高管做了一笔非常划算的买卖，因为他们以极低的成本从股市中融到了公司需要的资金。

当然，同一枚硬币的反面，就是购买该公司IPO股票的股民吃了大亏。他们被一些媒体宣传所吸引，傻乎乎的以高...

熟话说，“无巧不成书”，但有时巧得甚至让人怀疑它的真实性。中国政府今年确定的经济增长目标为“7%左右”，而中国的经济增长好象响应国家的号召，在今年前二个季度刚好达到这个数字。这引起了一些猜疑。   

第一季度的数据，貌似有让人怀疑之处。工业产出的增长为金融危机谷底以来最弱；作为经济支柱产业的房地产业，也萎靡不振。中国官方公布的第一季度真正经济增长率（即扣除通货膨胀率后的经济增长率）为年7%，但名义经济增长率仅为5.8%。为了让真实的经济增长率达到这个数字，唯一的方法是：让GDP 平减指数（此指数用作衡量...

中国股票市场狂热地重新火爆，使其在去年成为全球表现最佳的股市。但是，6月15日至6月19日，股市下跌了近15%，这是自全球金融危机谷底以来，中国股市最强烈的抛售。之后，虽然有些许反弹，但股市继续回调只是时间问题。

高成长公司的估值，仍然高达超过其去年收入的100倍，使人联想到20世纪90年代晚期，美国高科技泡沫中使人眩晕的高股价。仅有的确定性是：市场的波动会加大。

6月22日，股市的震荡在几小时内超过了7%。交易量放窄，说明投资者对此狂野之旅已经感到厌倦。

译自：《经济学人》2015年6月...

“笑星”周立波曾为长期陷入郁闷中的投资者代言。他说，按照他的观察，“股市”二个字应该倒过来写，那就是“事故”。在七年前达到最高点后，中国的股市成为分离投资者与财富的利器。主板指数，一直是亚洲表现最差。甚至在恢复后，还比2007年的最高点低将近三分之二。内幕交易横行。在其他地方业绩良好的基金经理，在中国跌尽了跟头。很多中国人干脆放弃了股票投资。

尽管有这些问题，全球的投资者依然渴求中国的股票。一些外国人，承担相应的风险，但由于中国严格的外汇管制，在中国投资的机会并不多。这些，在10月份...

  按：通膨在下降，但债券并不受宠。

在2014年，如果说有一个赌注大家都同意，那就是：如同2013年一样，股票的表现将继续胜过国债。奇特的是，如投资者相信通常所说的基本面分析，会得出截然相反的结论。

就股市而言，公司利润大概是影响回报率的最重要因素。根据汤森路透最近的推算：在S&P500公司里，有103家公司已经发出负面利润预告，只有9家发出下面利润预告——这是有史以来的最差记录。因此，分析员大大地调低了对于第四季节利润的预期。但是，即使如此，并不影响股市的牛市情绪。

就债市而言，通...

2011年全球资本市场回望

孙昊

2011年对于全球资本市场的投资者来说，是一个危机四伏和充满挑战的一年。与年初大多数经济学家和投资者的乐观预期不同，全球各主要经济体的经济复苏及增长并不令人满意，美国在竭力避免经济出现“双底”；欧元区国家则力求防止主权债务危机的蔓延；新兴市场国家一方面积极维持经济增长，另一方面同时应对着通胀及通缩的风险。从回报上看，除部分债券市场外，多数类别资产的回报仍然令人失望，全球股票总体下跌9.42%，其中发达国家股票下跌7.62%，新兴市场国家下跌20.41%。

回望2011年，全球资本市场呈...