最近中概股港股A股经历了前所未有的波动，巨量的财富被毁灭或者转手，其恐慌和猛烈程度甚至超过了2008年。作为身在其中的市场参与者，上周我们已经将观点和看法及时分享给了投资人，并且再一次经受住了市场的考验。在这篇小文章中，只是想聊聊真正的价值投资者是如何看待市场波动，如何对待股市暴跌的。

1.     股市的上涨和下跌是不可避免的，牛市有多亢奋，熊市就有多低迷。但是长期股票作为一个资产类别的回报远远超过任何一个别的资产类别，包括房地产，债券，黄金等等。

来源： Jeremy Siegel / McGraw-Hill

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美国股市周五反弹

出于对经济增长和美联储收紧的担忧，本周，道指下跌1.1%，标普500指数下跌0.6%，纳指下跌0.7%。

拜登提名驻中国大使

拜登计划提名资深外交官伯恩斯(Nicholas Burns)担任美国驻中国大使。伯恩斯曾任美国驻北约大使和美国驻希腊大使。他目前在哈佛大学肯尼迪政府学院教书。

中国证监会推动中美审计监管合作

中国证监会指出，将统筹好发展与安全，稳步推出资本市场进一步扩大开放的政策措施；同时创造条件推动中美审计监管合作，加强市场沟通，稳定政策预期和制度环境。

《人民日报》呼吁加强互...

Unity第二季度业绩远超预期，股价大涨13%

8月10日，游戏引擎龙头Unity发布二季度财报。Unity营收达到2.736亿美元，同比增长48%，也比Unity先前的预测(2.4亿~2.45亿美元 )高出了大约12.5%。另外，Unity在第二季度的非GAAP运营亏损仅为320万美元，远远低于公司预计中的亏损额(3000万~4000万美元)。

截至第二季度，Unity已经连续11个季度营收保持至少30%的同比增长。具体到各个业务版块来看，在第二季度，负责 Unity 引擎的部门“创作解决方案”(Create Solutions)营收7240万美元，处理 Unity 广告、应用内购买和其他货币化工具...

图片来源：网络

随着今年以来美国不断加强SPAC监管，投资者对SPAC的热情已经减弱，许多SPAC股价跌破10美元的发行价，许多对冲基金正在从SPAC中赎回资金。

据报道，7月份北美SPAC交易的赎回率中位数接近50%。在最近的几笔交易中，超过90%的股票被赎回。

随着SPAC股价跌破10美元发行价，赎回率飙升 图片来源：Bloomberg

SPAC全称特殊目的收购公司（special purpose acquisition company），是一种没有任何实际业务的空头支票公司，其存在的唯一目的是通过收购另一家有实际业务的企业帮助后者完成首次公开股票发行...

标普500指数和道指再创新高

美国申请失业救济人数持续下降，三大指数上涨。

美国7月份PPI同比上升7.8%

创下近10年的最高纪录。美国通胀居高不下。

热钱流入中国芯片和新能源板块

随着对房地产、高科技和教育公司加强监管，中国的散户游资大量流入国家鼓励的芯片和新能源板块，炒高股价，可能引发下一轮监管。

迪士尼收入44% 股价盘后上涨5%

随着主题公园开放 ，第二季度迪斯尼主题公园和产品销售部门的收入从去年的11亿美元上涨到43亿美元。总体收入从上年同期的118亿美元增至170亿美元，实现净利润9亿美元。

标普500指数和道指再创新高

参议院通过3.5万亿支出计划，推升了美国股指。

美国参议院通过3.5万亿美元支出计划

这个计划涵盖教育、医疗保健、气候等方面，包括普及学前教育、可负担住房以及环保技术。

中国债券市场震荡波及全球市场

据国际资本市场协会数据，中国公司未偿还的美元债有7,520亿美元。中国国内债券市场规模约为15万亿美元，是仅次于美国的第二大债券市场。受到中国政府近期的政策冲击，大量持有中国公司债的全球债券基金表现落后于基准指数。

美国体育用品平台Fanatics融资3.25亿美元 估值180亿美元...

美股普跌

出于对疫情和就业的担忧，美国股市普遍下跌。

美国7月私营部门就业人数增幅远低于预期

7月私营部门就业人数增加了33万，低于预期的65.3万，远低于6月份新增的68万个工作岗位。

Robinhood股价飙升50%

美国在线券商Robinhood Markets周三狂涨50%，收于70.39美元。Robinhood每股38美元的IPO价格已经翻翻。

优步二季度靠滴滴上市盈利11亿美元

优步第二财季预订量同比增长114%，达到219亿美元。优步的送餐子公司优食(Uber Eats)的预订量增长了85%，而网约车业务增长一倍多。投资滴滴的收益，帮助优步实现...

图片来源: Pinterest官网

Pinterest二季度MAU增长放缓

7月29日，Pinterest公布了2021年第二季度的财务业绩。尽管营收和每股收益都超过华尔街预期，但月活用户数（MAU）低于市场预期导致该股暴跌18.24%，华尔街各投行也在其财报公布后纷纷下调目标价。

Pinterest第二季度营收6.13亿美元，同比增长125%，高于分析师预期的5.623亿美元。净利润6941.7万美元，上年同期净亏损1.01亿美元。调整后每股收益为0.25美元，高于分析师预期0.13美元。调整后EBITDA为1.78亿美元，高于分析师预期0.887亿美元，上年同期亏损3390.0万...

进入6月，疫情影响开始逐渐减退，西方国家也继中国之后逐渐开始复商复市，而市场却显露出看似令人匪夷所思的精分景象。

此次市场闪崩的本质，是很多人心知肚明，却拒绝承认的世界经济体系积蓄已久的结构性危机。即使没有疫情，本次危机也必然到来。熊市非但远未结束，真正的经济衰退才刚刚开始。

2020年才过去不到三分之一，而此间我们经历的经济动荡已是史无前例：美国股市在连续8个交易日内连续4次同时熔断，三大股指累计最大跌幅均超过30%；原油期货价格一度降至负值。美国市场带动全球各地金融和期货市场普遍出现大幅下跌。几乎所有金融机构都将此次动荡归咎于新冠肺炎疫情，并坚称一旦疫情过去经济将迅速反弹。甚至在4月13日，高盛等美国多家投行...

在中国的互联网媒体产业当中，36氪无疑是一面巨大的旗帜，对于很多自媒体作者来说，能让自己有一篇文章在36氪发表都觉得是件不容易的事情，然而就是这个中国科技财经的媒体巨头，36氪上市首日就破发，股价收跌近10%（由于美股没有跌停板，实际上从国内来看36氪接近跌停），很多人都在怀疑，难不成36氪那么不被看好吗？

一、上市首日就破发的36氪

美国东部时间11月8日，36氪媒体业务所在的36氪控股公司（36Kr Holdings.Inc）在纳斯达克成功上市，股票代码为“KRKR”，开盘价每股ADS12.58美元，较14.5美元的发行价下跌13.2%，截...

2019年8月15日，美国总统特朗普发推文表示：

我们的问题在美联储，降息降得太慢。收益率曲线发生倒挂！

其中，收益率曲线发生倒挂几个字，他特意全用了大写字母以示强调。

收益率曲线倒挂的意思，是美国短期国债到期收益率高于长期国债到期收益率。一般来说，短期的国债到期收益率，都会比长期国债到期收益率来的低。这就好比我们去银行存钱，活期利率，一般总会比10年期定存利率更低。但是在特殊时期，两者之间的关系会逆转过来，也就是短期的利率，反而比长期利率更高。

连美国总统都如此强调“收益率曲线倒挂”这个现象，...

根据统计显示，从1926年，到2018年的90多年间，一共只有11家公司曾经成为美国市值最大的公司。他们分别是：AT&T，通用汽车，杜邦，IBM，奥驰亚，沃尔玛，通用电气，埃克森美孚，苹果，微软和亚马逊。

最大的公司的市值，自然是水涨船高。举例来说，目前全世界市值最大的公司是微软，截至2019年6月20日的市值大约为10,500亿美元。曾经突破过1万亿美元市值的公司还有：苹果和亚马逊。

90多年的时间里，一共就只有11位冠军，平均算下来每个冠军持续8-9年左右。但事实上，巨头之间的竞争，要远比我们想象的激烈。

举例来说，这些市...

十年前的2009年，中国的GDP增速为9.4%，而美国的GDP增速为-2.8%。

从2009年到2018年，中国的平均GDP增速，为8.5%左右，而同期美国的GDP增速，为1.6%左右。也就是说，在过去10年，中国的经济增长速度，要远远超过美国。

但是如果我们对比两国的股市，就会发现，A股的投资回报，远远不如美股。

举例来说，2008年年底的沪深300指数和标普500指数，分别为1817点和931点。而2018年年底，沪深300指数和标普500指数的收盘价，分别为3010点和2531点。也就是说，在这10年间，以当地货币计算，不包括红利的话，美国股市的回报为每年10.5%左...

2018年7月26日，美国科技公司脸书（Facebook）在公布了公司最新的盈利后，其股票遭到广大投资者的大幅抛售。在短短几个小时之内，Facebook的股价下跌近20%，蒸发的市值约为1191亿美元（约8000亿人民币）。这些蒸发的市值，比标普500指数中457家上市公司的市值都更大。在中国A股，市值超过8000亿人民币的公司不到10家。

这让我想起，在我和广大投资者沟通交流的过程中，收到的频率最高的问题之一，就是美股涨了那么多年，看起来老贵了，还能买么？

可见，很多投资者对于美股的高位，是非常担心的。那么，我们到底应该如何来思考这个...