今年以来，经济运行中的货币需求增长与货币供应量增长之间出现巨大的差异。而近期银行间资金短缺拆借利率大涨，充分说明有效投资需求不足、资金在银行间“空转”并未进入实体经济的问题严重，金融风险的防范不能掉以轻心。

　　创造有效投资需求至关重要

　　过去几年积累的过剩流动性无处可流，相当于形成了高水位的“堰塞湖”，一旦决口，巨大的能量将引发势不可挡的灾害。居民存款从2007年的14万亿元增加到2012年底的41万亿元，5年增加了27万亿元，无序发展的理财产品和地方债务的大幅攀升，都隐藏着巨大的金融风险，这些都可能是...

环保部宣布将下放环评审批权限。自然之友理事、前总干事李波认为，这一做法将令中国的环境更加恶化。

2011年，临汾一位市民用衣领遮掩口鼻抵挡恶劣的空气。图片来源：绿色和平 

中国有相当一部分环境问题，来源于各省市狂热上马经济项目时的整体非理性。因此，无论是从国家层面的产能控制、污染物总量控制，还是经济结构调整的全局角度来看，包括环保部在内的国家层面的宏观把控与监督，更显得至关重要、不可替代。

2013年2月，新华网报道，环保部将下放环评审批权限，“简化程序，缩...

世界资源研究所

       17.06.2013

过去十年，中国太阳能与风电产业的海外市场投资总额高达400亿美元，其中美国市场高居首位。

美国是中国可再生能源的最大海外输出国。（中文版大图，见下）

众所周知，中国是吸引清洁能源投资最多的国家，仅2012年就吸收了651亿美元投资。但世界资源研究所最近的一份研究展现了这个故事另外一面：中国在清洁能源投资方面也日益成为一股全球性的重要力量。

事实上，过去十年中国太阳能与风电产业的海外投资总额接近400亿美元。

中国在清洁能源领域的海外投资与中国、印度、巴西等主...

据报道，江苏省在5月份成立第一家地方资产管理公司，其背景在于银监会高层认为不良贷款反弹明显。之前，也有外资的资产管理公司针对中国业务募集资金，希望在在中国新一轮的不良资产业务中淘得宝藏。比如海岸投资（Shoreline Capital Management）在2012年年底针对中国的不良债务募集资金3亿美元。其他还有DAC Management，在纽约证券交易所上市的资产管理公司Fortress 投资集团也试图进入中国市场。

有大量实证文献研究宏观经济状况与资产质量之间的关系。基本的结论是经济增长与资产质量正相关。比如，2013年欧洲央行对过去10年期...

我们在2011年底首次推出了上面这张图，这张图说明的是什么呢？在回答这个问题之前，先让我解释一下这张图的构成。我们把人民币市场的价格分为“日内变化”(intraday)和“日间变化”(interday) 两种。其中，

日内变化=当日人民币即期市场收盘价格- 当日人民币中间价

日间变化=当日人民币中间价-前一日人民币即期市场收盘价格

红线则是每个交易日的“日内变化”之总和，蓝线则是每个交易日的“日间变化”之总和，绿线是中间价的变化。当红线呈现出向上的趋势时，说明收盘价格高于中间价，也就是说市场对人民币有贬值预期。当蓝线呈...

双汇对史密斯菲尔德47亿美元的现金收购引起了广泛的关注，也凸显了越来越多的中国企业希望通过跨境并购获取技术和品牌，提升自己的核心竞争力。

　　跨境投资和并购传统上可以分为两类。 第一类的目的是为了更好地利用企业现有的技术、 管理和资金等方面的优势，通过跨境投资或并购来降低运输成本，绕开贸易壁垒，更好地开拓海外市场。二战后许多西方国家的海外投资就属于此类。

　　第二类跨境投资和并购的起因在于，随着本国经济的发展，劳动力等各项成本上升， 使得一些产业的比较优势逐渐消失；这类跨境投资和并购将这些产业转移...

[原文发表于第一财经日报。文章浓缩了100多年来美国按揭市场的变化来看待政府的作用]

美国房产按揭市场虽遭受百年一遇的金融风暴，但经过洗礼后的市场仍然坚强。房产按揭债券目前占全美债券总量的21%左右。而美国债券市场又占全球债券总量的45%左右。可见，美国房产按揭市场仍在美国及全球金融活动中起着重要作用。本文通过美国房产按揭市场发展历史的来思索政府的作用。

1．政府在金融市场的主导作用

美国房产按揭市场已有百年历史，但在20世纪30年代经济大萧条之前，联邦政府并没有介入。30年代的经济大萧条对美国房...

日本经济已经有近20 年的停滞不前， 日式经济的迷局成为日本人的噩梦。 日本首相安倍晋三第二次上台执政以来极力主导推动的所谓“安倍经济学”。这是与里根经济学和休克疗法相对应的称呼。 与之相对应的的主要经济政策和措施均已出台。其中包括大胆的货币宽松政策、灵活的财政政策和旨在激发民间活力的经济增长战略。 他们被合称为“安倍经济学”的“三支箭”。如果能顺利成功实施， 这可能是10年内最重要的经济改革。政治的经济学界对安倍经济学的争论很大， 尤其是日本的货币政策执行者——日本央行。有些人认为安倍经济学是闹剧， 有人...

乔纳斯•帕雷洛•普莱斯纳

17.06.2013

中国工人已进入格陵兰的报道罔顾事实，格陵兰政府尚未就矿产开采达成协议。

图片来源：Christine Zenino

山坡下埋藏着丰富的矿产和人们梦寐以求的稀土，很多格陵兰人认为，这笔自然的馈赠将使他们脱离丹麦，走向富裕。

这也预示着中国可能进行大规模投资，参与矿产开采。众所周知，中国对这类资源存在较大需求，对北极融化的冰盖下蕴...

福利脱钩户籍

李华芳

［寻找1111位读者，进行中］

人们自发入城，皆因城市有吸引人的地方。有一个重要的原因是城市提供了高品质的公共产品和服务，例如更好的教育、医疗和养老服务等。

就教育而言，英语水平是一个明显的指标。整体而言，城市孩子的英语水平显著高于农村，这也导致了他们在毕业后的就业市场上占据优势。清华大学李宏彬等人的调查表明，如果学生在大学英语4级考试的成绩占到前20%，那么其毕业时的平均工资就会比处于大学英语4级成绩的后80%的毕业生高18%。这显然是一个无法忽视的差距，也解释了为什么会出...

　　3万多亿美元的外汇储备，“闲置”于海外，与国内经济建设、社会发展无涉，难免引来不少政府官员与学者的“惦记”。国内经济与社会发展中每每碰到一些大的问题，他们就本能地想起这一笔“闲财”，质疑是否“坐着金山找饭吃”。

　　2008年金融危机后，为提高内需，有学者提议把一半的外汇储备分给民众，以增加消费。但终因意识到会导致二次货币发行、引发通胀，而作罢。现在强调民生、社保基金不足，那就划一部分外汇给社保，作为社保的海外资产，只要不转为人民币，就不会造成人民币二次发行；城镇化、基建资金不足，那就把外汇储备...

中国很多企业家都持有外国护照，更多的企业家则在考虑移民。有关调查显示，60%中国企业家已经或正在考虑移民。著名企业家王石还专门出来呼吁中国企业家不要移民，不要抛弃自己的国家。

　　那么中国企业家真的都在考虑移民吗？如果如此，为什么我们在国外却看不到他们活跃的身影？难道中国企业家都是些没有理想的人，拿着钱就移民去国外挥霍去了吗？当然，房地产领域的华人投资客还是蛮有影响力的。

　　企业家移民的真相

　　移民需要两个条件，一是要有移民能力，世界上没有一个国家愿意接受又穷又无能的人；二是有强烈的移民愿望...

6月15日,中国足球队与亚洲弱旅泰国队进行了友谊赛. 当天,恰是酷爱足球的习近平主席的生日,他也先后受到金正恩,吴伯雄等国内外的祝贺.

不禁想起了多年前冬季,常在玉渊潭公园晨跑. 一墙之隔就是钓鱼台国宾馆.

一个十月的早上,一座黄土山突然堆在玉渊潭公园,细细的,松松的.隔天早上,发现黄土已经被整平,好大的一片.  

常晨跑的我,也不知这是做什么用途的.后来, 每次路过,渐渐视它为公园自然的一部分.

来年开春三月的植树节, 偶然在新闻中看到,中国最高领导人们正在玉渊潭公园植树,确切地点,就是那一大片整平...

田永秋/Alfred Tian

美国时间2013年6月10日，上午股市一开盘，小股民Alfred就紧盯着他最近火得不得不能再火的Tesla。看今天能涨到多少。这几天眼看着从90多美元一路狂飙到100美元以上。Alfred　95美元时大胆买进了一些，眼看着股价突破100美元，心里那个美呀，特别是当有机构分析师给出了200美元的预期时，Alfred就又果断在105美元时继续加仓。

谁料今天开盘不久Tesla就开始一路向下，最终大跌5.58%，收于94.47元的新低。当地广播里不断重复着这样的话，“今天不属于Tesla,今天属于IHS."

没错，今天属于一个IHS这样一个资本市场的新...

众所周知，中国清洁能源领域吸收的外资规模居全球之首，2012全年接收外资651亿美元。但从投资的角度来说，世界资源研究所最新研究表明，中国也在逐渐成长为国际清洁能源领域的投资大国。实际上，过去十年，中国对外太阳能和风能产业投资已接近400亿美元。

中国、印度、巴西等主要新兴经济体正在成为全球对外投资的重要来源地，中国在清洁能源领域的对外投资也反映了这一趋势。世界资源研究所发布的最新工作报告《中国对外风能和太阳能产业投资：趋势和动力》，有助于人们更好地了解中国在可再生能源领域的对外投资情况，以及推动此类投...

（财新“竞争与垄断”专栏作家 陈立彤 特约作者 Jared Nelson）据新华社6月13日消息，美国联邦调查局（FBI）局长罗伯特•米勒13日在国会听证会上说，近日遭曝光的“棱镜”等电话和互联网秘密监控项目在搜集反恐情报方面发挥了作用。假如此类监控项目在“9•11”恐怖袭击前就存在的话，甚至有可能协助挫败这一恐怖阴谋。其实美国的棱镜项目不仅仅是为了反恐，它还有一个重要的目的就是经济谍战（economic espionage）以从整体上提升美国公司在全球范围内的竞争力。下面以“棱镜”之Echelon项目予以解释。

　　Echelon项目

　　Echelon...

货币战争与投资策略研究（四）

如果上述对国际货币演变趋势的预测成立，以下指导交易的原则是显见的。

美国著名的投资人戴维斯家族发现股市上存在著名的“双击效应”（Davis double-killing effect），也就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。双击策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。实践中戴维斯以10PE买入每年增长10%～15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会...

看过我20天前所写【美联储退市和美股困境】一文的读者想必知道：美国消费者的收入状况并无根本性改变，美国消费数据的改善完全是拜美联储放水所赐，美股最大的利好不是页岩气之类的大忽悠，而是量化宽松。大家不想美联储退市以维持股市免费的午餐，但是美联储已进入了退市倒计时。情况正沿着我预测的方向发展：国际货币基金组织（IMF）上周把今年美国经济增长的预测从2.2%调低至1.9%，祸不单行的是这个月的消费者信心指数也在从五月份的高点下落，多重不利因素终于触发美股下跌，道琼斯指数跌幅超过100点。美国经济依然十分脆弱，看来...

随着越来越多的证据显示中国经济增长放缓，PPI（工业生产者价格指数）超预期下跌，信贷数据也远低于市场预计，5月份宏观数据印证了此前二季度国内经济表现将比一季度更差的判断，而且经济下行的风险还在增加。

首先是在投资方面，国内固定资产投资1至5月累计增速为20.4%，较1至月份回落0.2个百分点。同时，信贷大幅回落6600亿元水平，融资数据低于市场预期也显示中国经济仍处在弱复苏时期。其次是在出口方面，5月份数据也被“打回原型”。当月，国内出口仅增长了1%，创下10个月新低。其三是大规模的资本流入正在被创纪录的资本外流所取...

港媒披露，北京拥有三百套房以上的超级房主大约有6000人左右，总价值5.4万亿人民币，但他们的信息不会出现在任何的官方资料中 。

维基解密的阿桑奇在中国，他一定也会对这些房主的个人信息感兴趣。不过只要从公开的资料分析，普通人也可以窥出个麟角。

刘志军类官员：超级房主的消息出现在刘志军案披露之后，不知该文章是否受刘案374套房产的启发。以往官员翻船后，多曝光拥有多套豪宅甚至几十套房产。与刘志军正部级地位相匹配，300多套房让人感觉也在情理之中，而且这个纪录肯定会被刷新。毕竟，在北京，刘志军还真算不...