银行信贷资产证券化高端论坛暨联盟大会

主办：《当代金融家》

协办：结构化金融微信平台

会议时间：2015年5月29、30、31日

会议地点：北京·雁栖湖畔

五月京郊、雁栖湖畔、近水楼台，《当代金融家》银行信贷资产证券化高端论坛及行业领先者闭门研讨会即将召开。花都开好了、新茶已备上，聚焦银行资产证券化开展全流程，邀请央行、保监会、银行间等市场监管部门、评级、券商、会计事务所等权威中介机构齐齐参与，一站式满足资产证券化开展需要的全部支持与智慧。

｜导读

商业银行特别是中小银行面临利率市场化...

中国经济体制改革的方法论之三

刘明兴  陶然 

在经济体制改革方法论的上一部分，我们讨论了中国经济必须有效地去杠杆，严格金融纪律，约束地方政府与各部委的投资与支出冲动。我们特别提到要在几个主要领域利用“双轨制”策略来走出中国经济“一放就乱，一收就死”的“活乱循环”。本部分中，我们将分析本轮去杠杆与以往各次宏观紧缩相比，存在哪些特别的困难以及化解这些困难所需要的政治条件与相应的改革策略。

一、“不刺激、去杠杆、调结构”的理念与现实
 

新一届政府的施政理念曾经被总结为“不刺激、去杠杆、...

闲话中等收入陷阱

    中国经济增长速度不断下滑，引发朝野有识之士焦虑，正是在这一背景下，“中等收入陷阱”这一不算新的话题再次引起关注和热议。笔者好奇：中等收入陷阱，想象或真实的问题？以下仅是闲谈。

    1.全球中等收入格局。

    依据世界银行官方网站提供的数据（最新截至2013年），世行以人均国民总收入（GNI，现价美元），将所统计的213个国家和经济体（简略见以下统称国家，平均10683美元），划分为：高收入国家74个，平均39812美元；中等收入国家105个，平均4754美元；低收入国家34个，平均728美元。中...

官员怎能随意担任独立董事？

  一直以来，“官员独董”，尤其是“退休官员独董”的现象频繁上演。近日，有媒体曝光，有22名退休官员在市值前100的上市公司中担任独董。其中，也有部分退休官员，在其担任独董的期间，仍然能够获取40余万的高额年薪，由此引发了社会的热议。

  不过，值得一提的是，在最近两年时间内，我国不少上市公司却上演了轰轰烈烈的独董离职潮。但是，在这一轮独董离职潮的背后，却存在不少独董“被动离职”的状况，并由此引发人们的深思。

  实际上，究其原因，归根到底，还是在于前两年中组部下发的，被称为1...

最近，IMF的一项研究指出，越来越多的证据表明，如果银行与其他金融机构的规模在经济体中的比重过大，那么金融业在引发经济与金融波动方面的成本将会超过其对经济增长的贡献。目前美国、日本、爱尔兰等发达经济体中金融部门的发展已经显露出过度的迹象，而新兴市场经济体也应该注意，不要让本国银行体系与金融市场发展过快。

归根结底，金融是要为实体经济服务的。从长期来看，脱离了实体经济的金融市场犹如无源之水、无根之木，很难真正创造出价值。笔者曾经听过的一个比较贴切的比喻是，实体经济好比一个运动员的上半身，金融好比...

中国经济体制改革的方法论之二

陶然  刘明兴

托克维尔在《旧制度与大革命》中表明了一个重要的道理：建立一切不能以摧毁一切为代价，变革并不是推倒重来。从这个意义上讲，在中国现阶段，应该推动的渐进、而非疾风骤雨和狂飙突进式的改革。我们需要在充分认识去杠杆政策所带来风险的基础上，实现渐进和平稳的转型，并寻求相对温和的经济与社会后果。

　一、去杠杆过程中的三类系统性风险

 在有效去杠杆过程中，政府主要面临三方面的系统性风险：首先是金融系统的呆坏账会上升，其次是地方财政运转困难会...

中国经济体制改革的方法论之一

陶然  刘明兴

　一个基本判断是，我国当前的各项改革举措虽然有所进展，但迄今为止所出台的政策，不仅本身存在较大局限，而且协同不足，有些还可能相互掣肘。更不利的一点，是政府、学术界乃至全社会为改革所进行的政治、学术和思想准备，仍然严重滞后于经济、社会全面转型的需要，更没有充分考虑到经济加速下滑、房地产泡沫破裂的潜在风险。

改革成功必须满足以下两个前提：首先是改革主导者要有推动改革的坚定决心，同时又必须尽快建立一套...

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O2O生活

财子和同事海狗，每日响应总理号召，身体力行过上了O2O生活。以下是今天中午发生的真实事件：又到午休时间了，我们团购了午饭，互相分享了红包；团购了15分钟肩颈推拿，互相分享了红包。做推拿的时候聊起“互联网+”，海狗说他在旁边的摊位扫码订购了一周的“白领水果套餐”，今天定货还送半斤樱桃，让我赶紧去下单。

来源：, 作者 Lorenzo Ravasco

我是这么回答他的：有一天你到市场去买菜，你看到今天的四季豆很新鲜，准备买上半斤，于是你从右面口袋里掏出手机，扫码下单。菜市场没有WiFi，4G信号也不...

今天的故事，讲述的是三个初入职场的姑娘在金融界的经历。金融行业真的如外人看来光鲜亮丽吗？红酒高跟鞋的背后，有如何不为人知的辛酸和苦闷？她们又为何经常自嘲为“金融狗”呢？

“不抽睡不着。”

张姑娘毕业后去了家商业银行。

她是个女汉子，做事雷厉风行。做柜员，客户都爱找她，做理财，一个月基金卖几千万。拉存款，一人顶一组。一年不到，由于业务出色，连升三级，年薪二十来万，还投了家设计公司，占大股。外人看来，她很成功。可她这一年差点得抑郁症。“现在全银行的人都等...

中国股市已经演变成一场全民游戏。除了老百姓，许多明星也参与其中，他们在股市中的命运，也是几家欢喜几家愁；资本市场上演的一幕幕大戏，精彩程度毫不逊于他们银幕上的表现：

图片来源：

汪涵不怎么炒股。有一次别人推荐了一只股票给汪涵，他碍于人情，让家里人帮着买，结果股票代码写错了；没想到买错的这支股票涨得非常好。好友喻恩泰就说：汪涵属于那种不买则已，一买必赚的股民，他心血来潮买的股票总会大涨。“老汪在股市赚了不少钱呢，可投入的心血都比我们少。”

图片来源：

在众多股友中...

看图

历史总是惊人地相似？！如果你跟我有同样的困惑，那么牛市到了下半场，该如何操作呢？

21点

也叫“Blackjack”，由于容易上手，又有一定的策略性，玩起来乐趣无穷， 风靡全球赌场：

手风顺的时候，荷官连连爆牌（点数>21），全桌人都开心，除了赌场，似乎没有输家。

就在你放松警惕的时候，赌桌上风云突变，也许是换了副新扑克，也许是荷官交班，不管你归罪于何处，你对面那个讨厌的家伙，不是Blackjack通杀，就是678。于是你乘兴而来，纵情狂欢，结果把前半夜的盈利连同自己的本金...

1.一季度GDP增速放缓至7%，创下国际金融危机以来最低。4月30日中央政治局会议口风有变，强调“高度重视经济下行压力”。

解读：经济增速7%，已经是总理能够容忍的底线；二季度“稳增长”将是政策核心。

2. 四月汇丰中国制造业PMI终值仅48.9，创2014年4月以来新低。

解读：PMI<50，意味着经济正在衰退。

3. 4月28日，据知情人士透露，中国央行或将增加今年抵押补充贷款工具(PSL)规模，同时允许更多银行获得PSL，以支持棚户区改造、地方政府置换债和一带一路建设等。

解读：PSL是一种温和的“...

中国目前的资本市场正处在一个非理性繁荣的抛物线通道中。这应该是近十年来最大的一次资本泡沫运动，所有试图置身其外的人，都不出意外地将成为受伤者。

文／吴晓波（微信公众号：吴晓波频道）

当暴风科技的涨停板记录达到20个的时候，至少有四位互联网老兵打电话给我：“晓波兄，你能给我们解释一下嘛，现在的市场到底怎么了？”当第35个涨停板出现之后，所有的人突然变得非常寂静了。

这应该是集体心理的理性防线被击穿后，由极度亢奋而导致的窒息性思维停滞症状。

在中国的互联网企业梯队中，无论是业绩还是...

上交所与深交所拉开资源争夺战的背后

  近期，有两则消息值得大家关注。其一是上交所战略新兴产业板的创建将提速，或在不久的未来推出；其二则是深港通呼之欲出，更有机构传言，其或在一月内由两地证监会正式宣布。

  不知不觉，中国股市设立已有20余年的历史。然而，对于上交所与深交所而言，其自设立至今，却时常处于互相竞争的状态之下。

  具体来看，上海证券交易所创立于 1990 年 11 月 26 日 ，而深圳证券交易所则成立于 1990 年 12 月 1 日 。显然，这两大交易所的成立时间也大概相近。但是，随着市场的迅猛发展，尤其是进...

2014年9月，习主席访问印度时，首站到访了莫迪的家乡古吉拉特邦；2015年5月，习近平主席和印度总理莫迪并肩登上西安大雁塔。这场被称为“家乡外交”的高层互动，以别开生面的方式，定格在中印两国民众心中，“家乡外交”，绝不仅仅是形式上的新意，更在浓浓的人情味中体现了日益深化的战略互信。

中印作为世界上两个最大的发展中国家，双边关系发展事关两国25亿人民福祉，事关地区和世界发展繁荣。当前，中印都面临着发展经济、深化改革、改善民生的历史重任。印度经济处于提速期，中国经济也在加快转型升级。两国发展理念相似，经济互...

　一段时间以来，有关中国版量化宽松（QE）箭在弦上的传闻沸沸扬扬，而央行在《2015年第一季度中国货币政策执行报告》（简称《报告》）中表示，各类货币政策工具都有较大空间，没有推行中国版QE的必要，并且以11日降息25个基点从行动上做出回应。由于QE能带来充足甚至过剩的流动性，促使市场利率走低，对股市和债市都是利好，因而是市场人士所乐见的。然而，QE未必有利于长期经济发展，虚拟经济迅速膨胀未必有利于实体经济健康发展，而央行的最终目标则是经济稳健发展。

　　实际上，讨论中国版QE是个伪命题，因为央行的最终调控目标是...

电影《大而不倒》里有一个场景：纽约联储主席盖特纳向各大银行CEO分发小纸片，上面写着分派给每家银行的资金数额。有些银行很是不服：“我们是私营银行，不缺流动性，凭什么指派给我们？”坐镇的财长保尔森冷冷地回道：“如果整个金融系统都崩溃了，你们焉能自保？这是你们的麻烦，由我来帮助你们解决。”

中国目前遇到的问题与之有几分相似。去年，审计署对地方债务进行审计，之后公布地方政府债务达10.8万亿元，政府决定将其中一些透明化。经全国人大决定，今年发行1万亿地方债券，用以置换以前地方政府所欠的债务。这样做，...

被恶搞的创业板，该要“清算”了吗？

  对于价值投资者而言，他们对严重高估的创业板股票几乎到了忍无可忍的地步。实际上，自今年以来，创业板市场继续高歌猛进。年内仅仅经历了5个多月的交易时间，创业板指数的累计涨幅却达到了122.76%，远远超出了市场的预期。

  期间，创业板的造富神话仍在继续上演。其中，截至目前，股价高于100元的创业板股票已经多达38家，而股价高于50元的创业板股票也有135家之多。但是，细看它们的具体财报，却是让不少价值投资者感到恐惧。

  因为，从具体的数据分析，在上述被爆炒的创业板股票中，动态...