摘要：前8月全国用电整体存在一点小缺口（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

9月23日以来，东北多地发布限电通知，通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。

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近期我们发现，其实不独东北地区，广东、浙江、安徽、四川、青海、宁夏、云南、广西、河南、重庆、内蒙古等省份（自治区、直辖市），都出台了限电减产措施。

当然，东北三省最受关注，是因为对居民用电也到了不得不停的地步。

这到底是为什么？同时，杠杆游戏借此用数据谈谈我国各地的发电量、用电量，从中我们也能看到区域经济的脉...

·未名周记（2139）·

                    由“恒大困局”想起几个比喻

本文要义：“扬汤止沸”不如“釜底抽薪”。以“三道红线”和“恒大困局”为标志，当局这次似下决心要彻底整饬房市存在的乱象和隐患。果如此当然将有助于房地产乃至整体经济的健康发展，虽然短期内可能难免内会有“阵痛”。唯一的问题是我们是否能在压缩泡沫的同时避免它的遽然破裂，以保宏观经济的稳定和安全。

如果说之前一阶段，吾国舆论场的一大焦点是当局针对教育问题推出的“双减”政策，那么，近期一个新的舆论焦点，当数恒大集团陷入“保...

受益于纯碱等主导产品价格上涨，远兴能源上半年实现归母净利润12.55亿元，同比增长逾17倍。2021年年初至今，伴随业绩大幅上涨，公司股价最高涨至13.54元/股，区间涨幅逾400%。

在公司股价涨逾4倍之际，公司部分董事、高管拟减持公司股份合计不超过203万股，即拟清仓各自所持有的无限售流通股。

此外，公司拟转让子公司内蒙古博源煤化工70%股权，逐渐剥离煤炭业务，预计将在2021年度产生投资收益约31.78亿元。

主导产品价格创15年来新高 公司股价涨逾4倍

远兴能源主要从事天然碱法制纯碱和小苏打、煤炭、煤制尿素、天然气制甲...

​喜马拉雅控股（以下简称“喜马拉雅”或“公司”）近日披露了港股上市招股说明书，这距离公司宣布撤回美股上市申请仅不到一周时间。

截至2021年6月30日止六个月，喜马拉雅的平均总月活跃用户为262.1百万，其中移动端平均月活跃用户110.9百万，是中国最大的在线音频平台。

伴随用户增长以及付费率提升，喜马拉雅的营收处于较快增长趋势。但另一方面，受营业成本、销售及营销开支等成本和费用拖累，公司仍处于亏损状态。此外，公司还面临着政策、知识产权等方面的不确定性风险。

 中国最大在线音频平台 今年上半年移动端平均月活...

摘要：炒不起来了（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

刚刚过去的中秋节，楼市继续保持降温的态势。

根据诸葛找房数据研究中心监测的重点10城数据显示，2021年中秋假期期间，重点10城市新房成交2336套，与8月同期下跌72.4%。

与去年中秋同期下降82.1%，较2019年中秋假期下跌40.1%，较2018年中秋假期下跌36.9%。整体来看，2021年中秋假期楼市热度减弱，一方面受到政策持续收紧，楼市整体热度减弱，另一方面，今年中秋假期与国庆假期分隔，由于假期较短，开发商推盘优惠力度相较去年明显减弱。

另外，根据国家交通运输部发布的信...

摘要：信息量很大（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

正当房地产行业雷声滚滚，另一边传来了瑞幸“复活”的消息，让人为之一振。

这一切源于中秋节当天，瑞幸官网发布的一系列公告，这距离其2021年6月29日在纳斯达克停牌并进行退市备案已经过去了接近3个月。

公告里，瑞幸宣布，公司和美国集体诉讼的原告代表签署了1.875亿美元的和解意向书、向开曼法院提交了债务重组方案、向SEC递交了包括经审计的财务报告在内的2020年年报等，信息量很大。

反转剧情落地，如此来看，瑞幸纳斯达克“复活”有望？

1、跌...

近日，诺诚健华医药有限公司（以下简称“诺诚健华”或“公司”）的首发申请获科创板受理。公司拟公开发行股票不超过2.65亿股，预计募集资金总额40亿元。此前，公司于2020年3月在香港联交所上市并筹得资金24.16亿港元。根据当前股价估算，公司市值超300亿港元。

截至2021年一季度末，公司尚未实现盈利，累计未弥补亏损余额为36.45亿元。目前仅有一款药品奥布替尼（宜诺凯®）在售，短期内或难见新药上市，未来业绩发展或存不确定性。

截至2021年上半年末，公司的现金及银行结余为62.55亿元，流动比率高达44.6倍，资金较为充足，但还...

摘要：向来掀起腥风血雨，对全球影响巨大（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

中秋假期刚结束，中美各有大的政策信号。

先是9月22日，我们国常会提出：

跟踪分析经济走势，保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性，做好预调微调和跨周期调节，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场合理预期。

接着北京时间9月23日凌晨2点，美联储公布9月利率决议，凌晨2点30，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，综合来看：美联储Taper（QE量化宽松的对立面，逐渐退出QE的意思）时点渐明，大概率于11月开启。

从前几个月的经济数...

【前言】自去年开始的房产企业债务整饬在近期到达高峰，而当中某些房地产企业自恃自身体量庞大可以“大而不倒”，不积极执行房地产行业缩减债务政策，在负债居高不下的情况下仍在持续扩张，借自身体量及舆论导向向社会施加巨大压力，试图逼迫其垫资认栽收拾烂摊子。在此，鄙人并不计划对当前事情进再行评论，仅与大家复盘上一次金融危机期间的市场行为，供各位思考，以便得出自己的结论。

一、雷曼破产的本质并未救助失败，而是官方的底线不能打破

在雷曼之前，贝尔斯登深陷CDO泥潭，其与摩根大通之间的并购虽然表面价格很低...

“此风不可长”？他说了怕还不算。——

卓勇良，中国体改研究会特约研究员，浙江省发展和改革研究所前所长。笔者在财新网看到他刚发表的一篇博客，开头讲了一个故事：前些天的一次会上，一位年纳税20亿元的企业家认真地问我们，那些巨头们在捐钱，他企业所在的当地，一些往日的边缘部门也来“化缘”，他要不要也捐钱呢？

卓先生说：我知道这家企业平时在做一些慈善事业，一年有不少捐款；而且由于市场充分竞争，利润很薄，每一个子儿来得并不容易。如果已正常纳税，尽了应尽的社会责任，也没欠薪什么的，企业的利润应积极投入于扩大再...

近日，玲珑轮胎发布非公开发行A股股票预案，拟定向发行股票数量不超过1.37亿股，拟募集资金总额不超过25亿元用于扩产及补充流动资金。

截至上半年末，公司流动比率、现金比率分别为0.87、0.18，在行业内排名垫底。并且公司目前在建工程存159亿元资金需求，流动性风险需关注。

公司盈利能力受原材料价格制约较大，受原材料涨价影响，公司今年上半年毛利率和净资产收益率（加权）均创7年来同期新低。若未来原材料价格在较长一段时间处于上升周期，公司募投项目的盈利能力或受制约。

 拟定增募资25亿元扩产 在建工程存159亿元资金...

随著特殊目的收购公司（SPAC）在资本市场大受欢迎，全球其他地区的證券交易所对争抢SPAC IPO业务的角逐也逐渐升温。9月2日，新加坡交易所正式宣佈，允许SPAC在主板掛牌上市，新加坡也成为亚洲首个允许SPAC上市的重要金融中心。

根据正式规则，新交所的SPAC上市规则框架主要涵盖以下几点：

第一，SPAC上市时最低市值为1.5亿新币；

第二，SPAC必须在上市後的24个月内完成并购交易。如满足相关规定条件，期限可延长最多12个月；

第三，根据SPAC的市值规模，发起人必须在SPAC上市时认购不低於2.5%至3.5%的股份；

第四，并购交...

​近日赣州逸豪新材料股份有限公司（以下简称“逸豪新材”或“公司”）的首发申请获创业板受理。公司拟公开发行股票不超过4226.67万股，预计募集资金总额7.46亿元，保荐机构为国信证券。公司选择的上市标准是“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”。

逸豪新材拟将募集资金投资于年产10000吨高精度电解铜箔项目、研发中心项目和补充流动资金。其中，拟使用5.04亿元用于购置并安装电解铜箔项目的设备。

公司的主要产品为电子电路铜箔，目前公司的产品毛利率和研发费用率均低于行业均值，竞争力略显不足。此外...

​财达证券上市后首份半年报喜忧参半。虽然其归母净利润同比倍增，但利润增长成色不足。

2021年上半年，财达证券录得归母净利润4.31亿元，同比增长达106.08%。但是，其利润增长很大程度上来源于转回信用减值损失1.5亿元。作为公司最基础也最重要收入来源的证券经纪业务增长近乎停滞，同比仅增长0.45%。

不仅如此，公司未了结重大诉讼较多，部分业务的风控能力及合规水平亟待提升。

 一次性转回信用减值损失推升利润 

报告期间，财达证券转回信用减值损失1.5亿元，信用减值损失较去年同期减少4.16亿元，是上半年公司归母净利润...

北京屹唐半导体科技股份有限公司（以下简称“屹唐股份”或“公司”）的科创板上市申请近日获得上交所科创板上市委员会审议通过。公司拟发行不超过46941万股，计划募资30亿元，主承销商为国泰君安证券。

屹唐股份主营半导体设备，2018年至2020年，公司增收不增利。2021年上半年，受益于低基数、行业景气度提升等原因，公司实现业绩快速增长。

相比于国际同行，公司目前在产品线覆盖广度、部分产品市占率等方面仍处于劣势。同时，公司主要原材料依赖进口，长期或存在供应链不稳定的风险。

 主营半导体设备 中国大陆收入占比持续提...

2021年，健康险市场迎来了明显的下滑，上半年的增速已经回到个位数，只有8%不到。与之前的几次回调不同，此次增速出现急速下降主要是市场原因导致的，政策只是起到一部分作用。2017年，健康险市场增速回归到个位数，主要原因是监管要求保险回归保障本质，不能以高收益作为主要的获客手段。但当时市场需求比较明确，保险公司在调整了产品结构之后，健康险市场的增速很快恢复到两位数，并在2019年重回30%以上的增速。即使在疫情的影响下，2020年，健康险仍保持了10%以上的增速，而其他险种的增速全部落入个位数。

但是，在2021年初的...

“恒大困局”告诉我们什么？——

过去一些年，恒大集团的知名度可谓到了“天下无人不识君”的地步，而现如今也无人不知这个龙头房企遇到了大麻烦。据财新网报道，恒大集团当前面临一个困局：今年下半年，恒大在全国多地的项目因缺乏续建资金而被迫停工；此后恒大集团通过股权质押，调取旗下恒大财富数百亿元资金驰援地产；但正所谓“按下葫芦起了瓢”，如此一来恒大财富“也没有余粮了”，日前已宣布延迟本息兑付。恒大集团由此陷入了“保交楼”还是“保兑付”的两难选择。

恒大为何陷入这样的两难？表面上是其现金流捉襟见肘，但笔者...

·未名周记（2138）·

                                “倒逼改革”与“战略解围”

                                     ——闻吾国正式申请加入CPTPP

本文要义：加入CPTPP，意味着要减少自己的“个性”表现，更多地寻求与其成员的“共性”。正如在现实生活中，个人加入一个组织，你就得遵守该组织的章程和各种规矩。

9月16日，吾国商务部官宣：部长王文涛当日向《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）保存方——新西兰贸易与出口增长部长奥康纳，提交了中国正式申请加入CPTPP的书面信函。两国部长还举行了...

一、通胀的理论演变

通胀理论随着经济直觉对社会现实的经验积累而不断发展。20世纪30年代至60年代，通胀普遍是由总需求曲线移动（由货币政策和财政政策的变动）引起的，经济学家们更加关注需求拉动型通胀。20世纪70年代以后，供给侧的冲击和通胀预期的变化对通胀产生重大影响，宏观经济学界对通胀的研究先后走向供给推动型通胀和预期强化型通胀。

1、需求拉动型通胀

凯恩斯主义者认为总需求大于总供给带来需求拉动型通胀。凯恩斯（1936）认为，如果总需求上升到大于总供给的地步，过度的需求会引起物价水平的普遍上升。萨缪尔森...