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香樟经济学术圈

货币的本质

香樟经济学术圈 12月01日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

译者 | 许坤(中国人民大学)   内容提要:本文写作于1998年,当时尚未对动态一般均衡理论形成统一的名称,RBC、DGE以及SGE等均代表由RBC建立起来的动态均衡分析框架。   尽管文章年代较为久远,但其呼吁回归货币本质研究的呼声却长鸣于心。在DSGE建模的过程中,我们选择各类方程,从而将货币纳入其中,但我们似乎并未真正思考我们在模型中纳入的货币究竟是什么,其在经济运行中发挥了什么作用,我们假设的货币职能是否是现实中货币真正发挥的职能。更为重要的是,我们在模型中分析的货币政策,究竟是什么货币政策。实际上,货币....
蔡未名

德尔佩这样争取到“同工同酬”

蔡未名 11月30日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

德尔佩这样争取到“同工同酬”。——今年10月初的苏黎世电影节上,法国文艺女星朱莉·德尔佩的一番言论引起了不小的波澜。她称自己二十多年前在文艺电影《爱在日出前》里担纲女主角时,片酬只有男主角扮演者伊桑·霍克的十分之一。不过德尔佩提到,当这系列片子拍到第三部时,自己要求和霍克拿到同样的片酬,不然就不接,最终她成功得以加薪(财新网)。男女同工不同酬,不仅是个“老问题”,也是一种普遍现象,这其中显然主要是“重男轻女”的旧观念在作祟。不过德尔佩的上述遭遇倒使笔者想起经济学中“供求决定价格”这一定律。显然,如...

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唐涯

资产管理行业值得进入吗?

唐涯 11月30日

博士、金融学者,香帅数字经济工作室创始人,香帅的金融江湖公众号主理人,香帅的北大金融学课主理人,年度财富报告主理人,曾任北京大学金融学副教授、博士生导师。

 

资管行业在中国的发展是一个大趋势,万事具备,只欠东风。   在《香帅的北大金融学课》里,同学们提了一个问题:“对于中国财富管理和资产管理趋势的看法。现在从银行出去,选择财富管理和资产管理,是否是正确选择?”   我猜,不管对于居民还是从业者来说,这都是一个特别特别关心的问题。所以,这里我要重点回答一下。   要对这个问题作出正确回答,首先,我们就需要理解我国财富管理、资产管理的现状。   目前,中国的资产管理、财富管理市场可以用一句话概括:财富在快速增长,金融资产的比重将进一步增长。  ...

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经纬

如何看待11月PMI数据?

经纬 11月30日

经济学博士

今天,11月份PMI数据发布。官方制造业PMI为50.2,预期49.5,前值49.3。11月PMI高于预期,高于前值,该怎么看?   首先,我们要注意,PMI是一个月度环比数据,即PMI反映的是本月与上个月的比较。既然是月度环比数据,那么就逃不开季节性。我们先来看看,PMI的季节性表现。从下图可以看到,历史同期,11月份PMI一般是四季度中表现最好的一个月。     今年11月的PMI环比10月上行0.9个百分点。过去6年的平均值为环比持平,明显强于历史均值,笔者感觉已经很久没有见过超预期的数据了。     制造业PMI是由5个扩散指数(分....
吴悦风

中国神华起伏录:供给侧改革之后

吴悦风 11月30日

“80后最具潜力私募基金经理”、央视财经频道特约评论员、前大型保险资管投资经理

(一)   2007年10月10日,“白仲义”或者“Ghee Peh”这个名字,瞬间成为整个市场的焦点,被A股市场投资者广泛认知和讨论。   因为这位有12年证券行业从业经验、任瑞银亚洲矿业主管的分析师出了一份报告,将中国神华()目标价由35.15港元大幅调高187%至101港元。报告称应考虑内地投资者愿意支付购买神华股票的价钱,来计算神华的正确价值。该行以内地煤炭股最高的市盈率为基准,给予神华15%的溢价,因而将目标价调至101港元。   这相当于给了神华74倍市盈率,对应煤炭的长期价格为每吨150美元(1000元人民币),而当时算上运....
张明

中国对外资产价值变化的轨迹与原因

张明 11月30日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

 

——基于国际投资头寸表的视角 文 | 周学智 张明  随着中国对外资产规模不断增加,资产存量价值变动的重要性日益凸显。通过金融账户而非经常账户出发来对中国对外资产价值变动情况进行考察,不仅可以避免不必要的误差,也可以在各子项下开展细化分析。总体而言,在2009-2017年期间,中国对外资产获得了轻微的估值收益。其中对离岸金融中心“直接投资”的估值收益较高。但我们判断这并非由汇率因素和价格因素所致。将中国大陆对离岸金融中心的直接投资数据剔除后,中国对外资产的估值收益为负。具体来看,中国的外汇储备虽未获得...

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陈嘉禾

别猜什么时候是牛市

陈嘉禾 11月30日

九圜青泉科技首席投资官

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

在资本市场上,非常多的投资者最喜欢讨论的话题之一,就是什么时候有牛市。打开电视、报纸、手机APP,你会发现这样的话题铺天盖地,而且往往都有不错的收视率。

许多人都说,知道牛市什么时候来多好啊,我现在不投资,我等牛市来了再投资。而且呢,等牛市来了,我还可以不用只简单的买股票这样做投资,我可以加杠杆,可以买高弹性的券商股票,可以买结构化产品的劣后段(劣后端一般指收益优先、风险劣后,这样赚钱多,但是风险也大),等等。看看,猜牛市什么时候来,是多么美好的一件事情!这正所谓“...

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李宇嘉

降息通道开启 如何优化买房决策?

李宇嘉 11月30日

深圳市房地产研究中心高级研究员

导语:近日,央妈公布新一期的贷款定价标准LPR,房贷定价紧盯的5年期以上LPR4.80%,降低了5个点,这是自820日首次发布LPR至今,5年期LPR第一次降低(当然,820日公布LPR时,5年期就比4.90的原基准下降了5个点)。媒体冠以“央行降息”、“降息周期开启”等来评价此次降息。遵从一贯的研究逻辑,我们不会为了抢占流量、吸引眼球,第一时间给出片面解读,而是在厘清各种误导、拨开层层迷雾后,让您对事件本身有更权威的认识,对政策意图有更加高屋建瓴的把握,作为您守护资产安全、购房置业的参考。

 

1.

一切都是准备好的...

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张银银

摘要:等着中央经济工作会议定调吧,快了

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

这段时间,离中央“房住不炒”喊话又有几个月了。央行有动作,地方也有一系列动作。

以至于很多人都说,信号这么明显,再不买房,可能就来不及了?

这话说得特别狠。杠杆游戏一直说,央行的操作,是中性略微利好楼市。毕竟基准利率不会轻易降低,贷款市场报价利率可能高,也可能低。且变动幅度目前很小,对房贷利率影响暂时不会很大。不要太一厢情愿。

而地方,特别好玩的是,各大城市的动作都搞得“偷偷摸摸”似的。这恰恰是今天我很想说的。

1、大城...

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吴刚梁

据《齐鲁壹点》报道,11月28日,山东省国资委官网陆续披露省属国有企业2017年年度负责人的薪酬情况。在已经公布的12家省属一级企业中,最高年薪约为90万元,最低的不到50万元。

令人惊讶的是鲁商集团负责人的薪酬情况。老吴发现,该集团总经理凌沛学2017年度税前报酬总额为5.5万元,另外4名副总经理赵西亮、 李彦勇、张建军、张文生分别为4.53万元、4.59万元、4.53万元、8.84万元。

然而,与之形成鲜明对照的是,鲁商集团的另一些领导人员,包括党委书记兼董事长、党委副书记、纪委书记、工会主席、组织部长5人的年薪却大约在50—60万...

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苏莉

民企“融资难”赖国企?

苏莉 11月29日

东方金诚首席债券分析师

不少人士认为,信用市场上“国企信仰”是“民企偏见”的原因。为什么民企融资难、融资贵,根源就在于大量僵尸国企对信用资源的无效占用。这个归因对吗?   这里面有一个逻辑误区:“并存”不等于“因果”。民企融资难、融资贵,是现实,信用收缩下,投资人对民企歧视加剧甚至一刀切,是现实;虽然也有城投、国企融资负责人满腹委屈“吐槽”融资压力大,但投资人对城投及国企的偏好强化,也是现实。现实就是信仰和偏见并存,但这并不代表“国企信仰”是“民企偏见”的原因。这两年博主的体重见涨、中国的GDP下行,难道说GDP是被博主这样....
王静文

中国到底是如何走向市场经济的

王静文 11月29日

中国民生银行研究院宏观研究负责人

​一   在关于现代中国转型的宏大叙事中,十一届三中全会无疑具有里程碑的意义,它甚至被认为是共和国历史上最具代表性的转折点。在此之前,中国经历了疯狂、荒唐和令人绝望的文革岁月,在此之后,改革开放大门轰然洞开,中国经济从此汇入了滚滚向前的历史洪流。   这当然符合中国式叙事的特点,但在诺奖得主科斯和他的助手王宁看来,“中国市场转型的伟大成就并不是此次会议精心策划的结果。相反,是市场经济转型本身提升了会议的历史意义。如果中国的经济体制改革没能成功,十一届三中全会在历史上只会是中国领导层对经济现代化....
面包财经

面包财经对上市房地产企业公告的月度运营数据统计分析显示:2019年10月,销售面积排名前30的上市房企(TOP30上市房企),单月合计销售面积5230.91万平方米,较上月增加70.76万平方米,环比增幅1.37%;较去年同期增加1578.69万平方米,同比增幅43.23%。

2019年1—10月,累计销售面积TOP30房企,累计销售面积合计41059.05万平方米,较上月增加5182.51万平方米,增幅14.45%;较去年同期增加7907.76万平方米,同比增幅23.85%。

 单月销售面积TOP30:13家上升,10家下降 

2019年10月,公告月度数据的42家上市房企中,有25家单月销售面...

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面包财经

根据车企公开销量数据,2019年1-10月,长城汽车(、)累计整车销量83.91万辆,同比增长6.66%,前十月累计销量创下历史新高。

吉利汽车2019年前十月的累计销量同比仍有下降,但是,10月份当月销量,却创下历年同期新高。2019年10月,吉利汽车()实现整车销量13.02万辆,在上年高基数的前提下,同比增加0.93%。

2018年,中国汽车产销量罕见下滑,今年不少中小车企面临产量骤降,资金链紧绷的困局,国产车遭遇寒冬。2019年前三个季度,情况并未明显好转。

但是,车市寒冬中,吉利汽车与长城汽车在10月份,销量同创某个维度的新...

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面包财经

临床前CRO(合同研究组织)企业—成都先导日前通过了科创板上会申请。

作为一家2012年才成立的企业,公司于2018年成功扭亏为盈,当年实现营收、归母净利润分别为1.51亿和0.45亿。2019年前三季度的财务数据显示,公司已实现营收约1.56亿,同比增长44.98%;实现归母净利润和扣非后归母净利润7430.99万、3347.16万,分别同比增长136.84%以及44.75%。

研究发现,公司这几年较为快速的发展主要得益于药企,特别是海外药企订单量的增长。但与此同时,由于公司的核心技术——DNA编码化合物库(DEL)的设计,合成及筛选目前并非主流筛选技...

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面包财经

凭借“华为概念”,诚迈科技()在过去两个月大涨230%。股价大幅上涨之后,公司多位重要股东先后披露减持计划。

剔除2019年上市的新股,诚迈科技股价涨幅遥遥领先,以下为近两个月涨幅靠前的十家公司:

诚迈科技于2017年1月上市,其首发原股东限售股一部分在2018年1月解禁,解禁之后,公司股东就多有减持行为。剩余部分首发原股东限售股将在2020年1月解禁,占到公司总股本的39.54%。

2019年10月17日,深交所曾发关注函询问公司“是否存在为减持而刻意炒作股价的情形”,公司回复不存在相关情形。

而随着股价上涨,公司重要...

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张明

2020年宏观经济五大趋势

张明 11月29日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

文 | 张明 陈骁 郭子睿 薛威 2020年,我们认为国内外宏观经济有以下几个重要趋势值得关注: 趋势一:全球经济同步下行,货币政策继续宽松。2020年,随着美国经济投资出口双弱带动劳动力市场与消费转弱,美国经济会延续下行趋势,非美经济体则有望延续弱势,“美强欧弱”格局将转为“美欧双弱”,全球经济将同步下行。不过美国经济回落程度仍存在不确定性,料难以失速下行。全球央行货币政策宽松的脚步恐难以停下,降息与扩表仍将是2020年全球各大央行货币政策的主流。   趋势二:全球经济政治不确定性有望否极泰来。2019年贸易摩擦....
面包财经

小米()日前发布了2019年第三季度财报。

财报显示,2019年第三季度,小米收入536.61亿元,同比增长5.5%;经调整后净利润为34.72亿元,同比增长20.3%。

期内,公司手机收入同比首次出现下滑,集团营收增长主要依靠IoT与生活消费产品业务和互联网服务。

根据财报,第三季度,小米智能手机收入322.68亿元,同比下降7.76%;IoT与生活消费产品业务营收为156.06亿元,同比增长44.4%;互联网服务收入53.09亿元,同比增长12.3%。

值得一提的是,小米手机业务收入同比下跌的同时毛利率有所提升,手机业务毛利率同比增近三个百分点至第...

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7点5度

Carousell成为新一代“独角兽”?

7点5度 11月29日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

​接下来你将看到:

  1. Carousell与701Search合并,晋升“独角兽”?
  2. 新加坡“闲鱼”成长史,这个闲鱼不好当
  3. 线上分类广告平台整合风
     

 

1.Carousell与701Search合并后,晋升“独角兽”?

 

是的,如果以新加坡元计算,它的估值已经超过10亿。

上回书说到,新加坡“闲鱼”Carousell与701Search合并。701Search是什么来路?首先,他爸爸是挪威电信公司。其次,他还有很多儿子:马来西亚的Mudah,越南的Cho Tot,缅甸的OneKyat都是他经营的,三家广告分类平台在当地都处于领先地位。这之中,最有名的应该是Muda...


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巴曙松

金融科技创新推动支付行业进入新阶段

巴曙松 11月29日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

近10年支付行业快速发展变化的探索历程沉淀,叠加新技术的创新应用等,中国支付行业正在迎来一个新的发展时代。中国人民银行数据显示,过去5年,在支付市场各类服务中,业务规模(笔数和金额)增幅排名最前、最具活力的主要是以新技术驱动、新系统支撑的各类新型支付业务。这证明了“技术驱动”对支付业务发展的重要作用。   支付行业进入新阶段的推动力   经济转型发展需要适配的金融基础设施。经济金融发展决定支付体系发展,中国经济正进入行业整合洗牌、产业转型升级、市场持续开放的新阶段,客观上也需要与之适配的以支付体....
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