我们通过对照图表进行简单的历史比较，试图从基数因素、货币财政政策因素、收入分配结构因素等角度对未来通胀趋势进行粗略而非细致的观察，认为在中性相对偏紧的货币政策周期和当前的收入分配格局下，未来几年很可能出现价格指数在高位运行，但是通胀率相对温和的状况。

对于通胀走势，我们习惯于从很多角度例如需求拉动、成本推动、输入型因素等进行详尽的分析，以得到相对精确的判断。这里我们试图简单的做个历史比较，对通胀可能的趋势进行判断。

从图1可以看出，在90年代我国经历了一轮大的通胀－通缩周期，主要原因是90...

以保障房和基础设施建设为主要拉动力的政府主导型经济增长模式，尽管能够保证短期经济增长，但是从中长期来看，可能恶化了资源配置，降低了实体经济竞争力，强化了政府对金融的控制，加大了经济结构调整和产业升级的难度，这就意味着速度与质量、保增长与可持续发展之间存在着较为明显的结构性矛盾。是否能够化解上述矛盾可能是资本市场主要担心之处。

又逢岁末，又到各家机构发布各类年度报告的时点。从当前了解的情况来看，大多数人对未来宏观经济似乎并不很担心，例如普遍认为GDP还会在8%以上，通胀可能会回落到3%左右，这个...

2004年，个人首次接触John Mauldin出版的Bull’s Eye Investing，可以说该书改变了个人分折投资的方法。

他在书内引用「爱丽斯梦游仙境」内爱丽斯同猫的对话，爱丽斯问猫：「你可以告诉我应走哪条路吗？」猫回答说：「一切看你去哪里而定。」爱丽斯说：「去哪里也没问题。」猫说：「既然如此，选哪条路亦冇问题。」

「战后婴儿」主导股市

John Mauldin认为，自2000年起到2010年，股市将迷失方向，不似1980到1999年的超级大牛市，因此，如再采用上世纪80年代、90年代方法去应付2000到2010年的股市，将大错特错，理由是2000年起我们面...

经过30余年改革发展，回首望中国，中国人仿佛变得不再认识自己的国家；一个真正的新中国呈现在世界面前。

　　中国人有了自己的骄傲，同时也多少有点忐忑不安。我们亲领自己的国家正在发生令人目不暇接的变化，总有什么东西在什么时候骤然呈现，让我们喜出望外。但我们耳边也有警钟鸣响：我们还能续写发展辉煌吗？已经有国内外人士提出一个严峻问题：中国能不能避免“中等收入陷阱”？中国改革的突破口到底在哪里？

　　我们在怀疑的声浪中，寻找着能让我们收拾信心、续写辉煌的力量。我们把眼光瞄上了成都改革。

　　“中等收入陷...

很多投资者，包括我所尊敬的知名投资者但斌先生都非常看好贵州茅台的股票。是的，无论从茅台酒的历史、品牌，还是价格、销售看，贵州茅台都是一间非常值得投资的公司，但是，投资它，始终无法避开一个道德困境。

活跃的评论者叶檀女士在文章《茅台酒价格或成腐败指数》（来源：）中指出：“中国高端白酒一飞冲天，这不是内需之福，而是腐败之祸”，“茅台酒价节节上升，反映了中国消费经济的畸形，以及奢侈品供应公务化的现象”，“所谓茅台酒的定价权，有时候成为腐败与公款吃喝指数的真实写照”。是的，我确实没有办法精确分析出，究...

小文《Crazy Bad》里说过，在关注金融市场时，多关注一下欧洲各国债券走势比起起伏伏的股市要有意义的多。从本周一开始，意大利、西班牙国债开始连续几日下跌，看来，欧盟找到了成功解决欧债危机的秘诀。

这个秘诀就是欧央行昨天推出的无限额再融资计划，具体的操作就是欧洲各国银行可以通过该计划向欧央行再融资，只要提供欧洲各国发行的短期债券等抵押品即可以。计划一推出，引起了市场上发行3个月和6个月的西班牙国债一票难求，认购倍数甚至超过了美国国债。这让投资者迷茫，上周还糟糕透顶的欧洲债券怎么说变就变，一夜之间成了抢手...

在金融经济学中有一个分支，叫公司治理（Corporate Governance），就是讲董事会呀总经理呀等等之间关系的事情，很多人对这个概念并不陌生。到目前为止关于公司治理的研究有几个非常有趣的结论。

第一：如果一个公司的董事长兼CEO拥有100%的股份，那么这个人应该不会从这个公司乱偷东西。有数学模型可以证明，他偷了也是白偷，反正都是自己的。这是最好的产权安排；

第二：如果这个董事长兼CEO不是拥有全部股份，比如只有40%，他就很有可能偷偷地拿公司的财产。打个比方，他从公司里偷走1块钱，但因为他还有40%的公司股份，实际上...

标普调低了美国的评级，全世界都说美国完蛋了。但是我对美国联邦债券在长期内仍持“牛”的看法。美国联邦债务是全世界最被误解的债务。美债不像希腊债务那样是由于国内债务，美债是全球性债务，华盛顿是管理全球事务的政府。美债的地位不是政客，也不是标普可以动摇的。因为美债和美元的主导地位是在人类历史上影响最深刻的一个全球性帝国的长期构建中形成的。

第一，维持美债和美元的主导地位是盟国对美国为他们提供的军事，外交，经济，和政治的保险所必须缴纳的费用。美国每年预算的...

   中投是中国最大的一个主权基金，旗下管理着过三千亿美元的资产。美元一贬值，欧元债务危机一稀里哗啦，那损失就是几百亿人民币的。可是在这样充满不稳定性因素的市场条件下，2010年中投在全球的投资依然获得了11.7%的收益。

纽约的地铁非常发达，每走一两分钟就有一个地铁站，而且纽约的所有地方一般都是以大道（avenue)和街（Street)的名字命名，大道（avenue)和街（Street)一般又以数字命名，就像横坐标纵坐标一样精确，所以在纽约问路和交通都十分简单和方便。

有一次我在地铁上听到有两个纽约的职业女性在谈论他们孩子学校里的一个人，他是中东的阿拉伯人，但是很多关于阿拉伯人的格式化描述放在他身上并不相符，所以有些时候要小心别让自己和孩子跌入陈腐旧见（stereotyp...

最近这几年“毒奶粉”、“瘦肉精”、“地沟油”、“染色馒头”“石膏粉条”等恶性食品 安全事件一茬又一茬，络绎不绝，直看得人胆寒心惊。以前是嫌东西贵不吃，现在连便宜的东西都不敢吃。此情此景说是“人心不古，礼崩乐 坏”，亦是谦辞。温总理看在眼里，急在心里，继呼吁房地产商“应流淌道德血液”之后，又一次出来讲商人道德沦丧之误国殃民。

只是讲道德是否能 让众奸商放下毒物回头是岸还很难说，恐怕还会惹来这般顽劣枉法商贾耻笑我等借宣讲道德遮掩治理之无力。眼下这种由于商业社 会道德缺...

 一个好的纪录片，需要提出并回答时代的问题单。

入世以开放促改革，但在入世5年之后，这一外来推动力的力道逐步减弱，改革原动力丧失。因此，回望十年入世，我们必须发出追问：问入世初衷，问当下改革的内生动力何在？

几经讨论，我们将追问聚焦在5个关系上。

体现在分集上，是“融入世界”、“开放的价值”、“市场的边界”、“中国制造”、“寻路未来”。内在的逻辑则是：中国与世界；开放与保护；管制与市场；要素改革与社会转型；世界工厂与世界市场。

第一集，梳理中国入世进程，展示入世给中国带来的影响。入世进程关注的...

几年前，笔者的好友丽莎的男朋友阿贝酒后驾车被逮了个正着。阿贝是墨西哥非法移民，此次自投罗网，警察驱车从洛杉矶往南开一个多小时就可以打发回“老家”。结果警方把他关了几个星期，让他缴纳一笔罚款、注册了戒酒培训班就放他出来了。按丽莎的说法，政府缺钱，所以需要 “挣钱”，何况非法移民的钱最好挣。

说到钱，其实加州政府还欠我100多美元的退税呢，但是再申报的过程太麻烦，我就当是“阳光税”捐了。只是我这点钱和加州的财政赤字比起，实在是九牛一毛。这个全球第八大经济体自从2002年以来还没有过收支平衡的记录，数十...

从来没有期盼一个新年这么复杂，毕竟电影《2012》的一些镜头还在脑海中若隐若现，喜悦中夹杂着些许恐惧，也许是我迎接2012最真实的状态。

回首2011，这个世界不太平。年初的茉莉花革命，导致政坛上的常青树穆巴拉克、卡扎菲轰然下台，悲壮结束人生舞台；持续发酵的欧债危机，使得帕爷、贝爷黯然下课，煊赫名声灰飞烟灭；年终又送走了疲劳过度的邻居大叔金正日，壮志未酬身先死。回首2011，这个世界不清净。不可一世的本拉登被击毙，道貌岸然的卡恩被诬陷，怀揣军国野心的菅直人被震跨，说话不着调的王勇平被免职，没有一个好下场。

在...

　　中国房价跌幅可能很快会达到25%，未来两到三年内，可能还要继续同样跌幅。这是中国经济重新找回平衡的必要前提。房价下跌的过程，会让财富从政府转向居民，并为未来十年实现内需拉动的增长打下基础。短期内的经济阵痛可以承受，为了获取一个更好的未来。如果政府屈从于外界压力，通过大规模增发货币来复活房地产泡沫，就有可能会引发超级通货膨胀，人民币贬值，经济动荡。

　　今年中国人均国民收入首次超过5000美元。但这只是全球平均水平的一半，跟发达国家相比差距更大。中国人民受过相对良好的教育，又特别勤奋，国内的一些...

立法是一种高度复杂和精巧的技艺，不是“国际惯例”、“中国特色”等大词可以一言以蔽之的。

我国现行《民事诉讼法》第11章的标题是“诉讼费用”，但其中仅有一条，即第107条，简单粗略地定义了何谓诉讼费用以及申请缓交、减交或者免交诉讼费用的条件，然后就以“收取诉讼费用的办法另行制定”而草草收尾。此次修订民诉法，补充和完善“诉讼费用”制度的确十分必要。最近，全国律协向全国人大法工委提交了《民事诉讼法修正案（草案）律师建议稿》，其中提议在第11章增加一条，规定“律师费和其他合理费用由败诉一方当事人负担”...

2月1日是我离开波士顿飞往洛杉矶的日子。刚来美国的时候，我对这次公民外交能取得什么样的影响没有信心。美国人民有着悲天悯人的善良，这是悲剧的感人力量，人文的关怀和宗教的慈悲。一旦他们在你的理念中得到共鸣，（这一点是不容易的，因为中美之间意识形态的警觉性是非常高的，这也就是频频有人问我是不是北京特训前来美国做国际公关的特使，因为像我这样能有效地把准确的信息传达给美国受众，并得到左中右共鸣的中国人，他们见得很少，他们不相信这是一个有良知的知识分子的个人行为，背后一定是一个团队的行为。），他们会坚定的支持...

年关将近，媒体关于基金年底业绩排名的报道变得越来越抢眼。“基金业激战年底排名”、“基金岁末贴身肉搏”、“基金血拼年末排名”等等极具吸引力的标题引来不少围观者。年底业绩是评价基金经理的一个理想指标吗？

    基金的业绩表现是评价基金经理和基金公司投资管理水平的最重要指标。然而这里所说的业绩表现应该是一个较长历史期间的业绩表现，而绝非一年的业绩表现。有效地比较历史业绩表现应具备两个条件。一是所说的这个历史期间应该足够的长，至少应该包括若干个的经济周期、或者说包括多个不同的上升和下跌的时期。国内基金业...

中国股市中囚禁着最肥的一只“薛定谔的猫”的黑盒子终于被掀开了：重庆啤酒的乙肝疫苗的二期临床试验结果公布，疗效不确切（根据最近媒体的说法，还无法完全根据公告的结果确认试验已完全失败，只能说失败的可能性很大。我不是医学专家，无法对此做出任何判断），于是，我们目睹了某一只股票从不死不活的“薛定谔的猫态”到“波函数坍缩（Wave function collapse，正好collapse也是股价崩盘的意思）”为死态的那一瞬间精彩之处——如果证监会不设跌停板的限制，想必这一瞬间会更加精彩刺激。显然，这一事件将成为这个注意力快速涣散的世界...