七普的人口数据出来，老龄化成为大家的共识。但是共识不了的，是如何应对这样的老龄化趋势。

比较激进的人呼吁全面放开计划生育，甚至于要鼓励生育。2016年全面二胎以后，短期内的确出现了一波生育潮，但是现在五年过去了，这个效应正在慢慢减退。即便在开放了二胎以后，2020年的出生人口才1200万，创了新中国历史的新低。所以，上述激进的呼吁是有道理的。

从经济增长的角度看，人口增长对经济的影响一直有争议。早期马尔萨斯人口论盛行：认为在技术不变的前提下，人口增长一旦超过了资源承载极限，就会陷入经济增长的困境。所以，...

本文节选发表在《中国金融》2021（9)，与张立合作。 

2020年，基础设施REITs在国内成为各方关注的焦点。这源于中国证监会、国家发改委在基础设施领域REITs的工作推进。2021年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》再次明确指出要推动基础设施领域REITs健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。

首创证券首席经济学家 韦志超

摘要

• 4月金融数据明显更弱，几乎所有指标都弱，这进一步确认了下行的趋势，也佐证了我们之前的预判（请见《最后的繁荣——1月金融数据点评》与《3月金融数据点评：下行右侧的确认》）。

   

• 由于金融数据是经济数据的先导指标，这也意味着内需将延续下行。当前经济的支撑在外需，一旦外需见顶，而政策整体偏紧，经济下行更加明确。建议留意外需见顶的时点，到时除了做空商品，还可以大幅做多债券。

   

• 3月的社融明显弱于...

PPI与CPI：井水不犯河水？——

国家统计局5月11日公布的数据显示，4月吾国工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.8%，涨幅较3月加快2.4个百分点，创2017年11月来的新高；4月消费者价格指数（CPI）同比上涨0.9%，较3月回升0.5个百分点，创去年10月以来新高。

人们习惯于把CPI视为“通胀指数”，若以此为准，0.9的CPI同比涨幅尽管已是连续三个月上升的结果，但仍可谓“微乎其微”，离过去几个月一些经济界人士所担心的较为明显的通货膨胀似乎还很遥远。

但是且慢，为何同期的PPI涨幅却如此之高？ 有专家指出，PPI增速超预期回升，主要是因为...

一个信号：农民工数量开始减少——

吾国的第七次全国人口普查已于去年底结束。舆论最为关心的是吾国的人口是仍在增加还是开始减少，盖因这关系到吾国人口变化的一个重要节点是否已经到来、对社会经济所将产生的影响以及未来相关政策可能的调整。为此国家统计局特地“提前”告示以安民心，称2020年吾国的人口总数没有减少而是仍在增加，但详细数据尚未公布。

笔者相信统计局所言非虚。但即便如此，未来一个时期吾国人口总量由升转降也是大势所趋，早晚这一天还是会到来。笔者注意到一个具有先导性的信号：据4月30日国家统计局网站发布...

·未名周记（2119）·

另一种“中等收入陷阱”

本文要义：4亿中产的绝对数量堪称世界第一，但以吾国的总人口计算，占比不到1/3。而其它的2/3，富人肯定是少数，大部分为中低收入者。显然这样的“形状”肯定还够不上“橄榄型”。

所谓“中等收入陷阱”，是指一个经济体的人均收入达到世界中等水平后，由于不能顺利实现发展战略和发展方式的转变，导致新的增长动力特别是内生动力不足，经济长期停滞不前，积聚的各种社会问题集中爆发。这一概念系世界银行2006年在《东亚经济发展报告》中首先提出，此后被广为引用。论者通常举巴西、阿...

疫苗专利保护的两难选择。——

尽管美国政府日前已转变立场，表态支持暂时免除对新冠疫苗的专利保护，但欧洲主要领导人却未予以响应，还有部分鲜明的反对意见浮现。如德国总理默克尔通过其发言人称，她并不认同美国总统拜登建议放弃对新冠疫苗的知识产权保护的决定。默克尔在一份声明中说，“限制疫苗生产的因素是产能和高质量标准，不是专利。”该声明认为，“保护知识产权是创新的源泉，未来也必须如此”，而美国提出的新冠疫苗知识产权豁免计划，可能会对整个疫苗生产带来重要的干扰。不过法国总统马克龙当天表示，他欢迎拜登政府对...

·未名周记（2118）·                  

                     不良治疗·过度治疗·免费治疗

本文要义：当今人类社会，从每年所创造的财富来看，完全有条件实现“免费治疗”，然而却因人类本身存在的种种问题使得它在大多数国家成为一个“梦想”。

跟任何行业的从业人员一样，医生的水平自然也有高有低，但其工作出发点应该都是为了“治病救人”。不料笔者近日在一则新闻中学到了一个新词——“不良治疗”。

据报道，北京大学第三医院肿瘤化疗科主治医师张某近期在社交媒体连续发文揭露肿瘤治疗乱象，引发社会关切...

养老机构一半床位空着，为啥？——

人皆会老，如何养老是每个人终将面临的问题。由于历史和现实的原因，吾国的老龄化已十分明显，据统计60岁以上居民的人口占比约有20%，且在未来一个时期内还将继续提升。故此各类养老机构纷纷应运而生，形成了一个庞大的新兴产业。然而笔者颇有些惊奇地发现，据青岛市副市长栾新在博鳌亚洲论坛上透露，目前全国养老机构的空床率竟普遍在50%左右（财新网）。

这是为何？笔者不了解具体情况，依据市场的供需规律姑且判断：这些纷纷兴起的养老机构，其中有不少未能真正摸准市场的需求。

诚然，养老是...

最近一段时间，抖音可以说始终霸占着互联网话题热搜榜的C位，作为一家短视频平台，抖音似乎越来越“不务正业”了，在前不久抖音刚刚宣布进军本地生活，有网友调侃这是抖音正式向美团宣战了。然而，话音尚未落下，抖音又行动了，这次玩的是兴趣电商，又是本地生活又是兴趣电商，不断跨界扩张的抖音到底是多元化降维打击的翘楚还是伪风口乱来呢？

一、抖音进军“兴趣电商”？

根据中新网的报道，抖音电商首届生态大会在广州举行。抖音电商总裁康泽宇在主题演讲中，首次阐释了“兴趣电商”概念，即一种基于人们对美好生活的向往，...

印度，印度，人命比GDP重要！——

今年头两个月，印度的新冠疫情曾经趋缓，日新增病例一度降到1万例以下。谁也没有想到，此后形势急转直下，特别是进入4月以后，这个人口大国新一波疫情的“暴发性”竟会如此惨烈，让全世界的人们包括笔者目瞪口呆：其日新增病例从10万一路扶摇直上到30多万，有专家预测到下个月可能增至每日50万！

据报道由于印度的医疗系统近乎崩溃，医院人满为患，医疗物资严重匮乏，病亡人数随之剧增，仅4月25日当天便有2767人死亡。相较这波疫情初期的3月，4月同期的每日新增病例增加了8倍，死亡人数增加了10倍！...

拜登欲增富人税，利乎弊乎？——

据财新网报道：拜登政府本周将公布一项名为“美国家庭计划”的草案，内容包括将对年收入超过100万美元的美国人的资本利得税从目前的20%提高到39.6%。据估算，新的最高税率加上现有的投资收入附加税，意味着美国针对富有投资者的联邦税率可能高达43.4%。

以笔者所知，这样的税率跟欧洲一些国家比较起来还不算最高，但在美国已多年未见。拜登对富人加税的主要目的是为他拟推出的刺激经济计划筹措部分资金，但也包涵了平抑国内贫富差距的用意。众所周知，美国是世界上贫富差距最大的国家之一，这也是导致...

口 述：香帅 

采 编：叶正新 （正和岛主编）

本文经“正和岛”授权转载

   Part1   

世界正在经历一场

从增长到分配的话语转变

全球经济的全面金融化，巨大的资金杠杆效应将“钱生钱”的逻辑发挥到极致——城市、国家和增长的头部化，空气中充满了财富的荷尔蒙。

而站在另一侧，其实还有一个沉默的巨大群体——只能在资产泡沫中作壁上观的普通家庭，在技术进步中被迭代、被下沉的普通劳动力。

生活环境、职业尊严、代际阶层的极化，开始日益成为这个时代隐藏的伤口。

不少有...

​首创证券首席经济学家 韦志超

摘要

• 理科生一定比文科生牛么？答案是未必，甚至相反！

• 我们比较数学、物理、化学、生物及经济学五大学科的学术最高奖项获得者的本科背景。简单的结论是数学>经济学>物理>化学>生物。因此，如果以经济学作为文科的代表的话，那么文科并不必然逊于理工科；相反，经济学要优于大部分理工科。

• 如果各学科的学术最高奖得主存在着以上的能力排列，那么简单的说理科生要优于文科生特别是在智力上优于文科生是值得认真商榷的。

• 物理化学生物这些理科的诺奖并没有想象中那么高...