【财新网】（专栏作家 叶翔）2015年1月份的CPI降到了0.8%，PPI为负的4.3%，两者都低于预期。即使以CPI来考察，中国也面临通货紧缩的压力。经济学家们要求人民银行减息的呼声再起，基本的理由是物价下降，真实利率上升，再加上中国经济增长动力不足，更应该通过减息来刺激增长，避免通缩。
　　减息真能解决通缩，促进经济增长吗？一个企业会因为资金成本下降而增加投资，还是会因为投资的收益增加而投资？ 两者都有影响，但显然后者才是企业投资决策的关键性因素。因此，减息对经济走出周期性低谷有作用。在周期性低部，经过若干年的调整...

11月份的CPI降到了1.4%，PPI为负的2.7%，两者都低于预期。即使以CPI来考察，中国也面临通货紧缩的压力。经济学家们要求人民银行减息的呼声再起，基本的理由是物价下降，真实利率上升，再加上中国经济增长动力不足，更应该通过降息来刺激增长。

降息会减少财务成本，因此降息会促进企业投资；同时，由于储蓄的收益下降，因此也能促进消费。无论是理论实践都证明，这样的逻辑推论对帮助经济走出周期性低谷是有帮助的。但显然不适合处于结构性变化中的经济。

日本经济的经验已经证明了这一点，十年期政府债从20世纪90年代初的8%多，降到...

目前经济界大体上有两种观点，一种是把投资与消费割裂开，认为消费的增长缓慢，要短期刺激增长，还是要靠投资；另一种认为投资其实也可以拉动消费，并以实际的事例表明，投资增加了，就业就增加，家庭收入就增加，进而消费也会增加。结论就是，还是要投资来促进经济增长。
　　以投资来促进增长是不可持续的，原因在于投资的微观依据不清。过去多年投资规模是据GDP增长目标倒推出当期需要的投资规模，然后分解到不同项目。由于不是依据微观的成本效益分析，投资的微观效益很可能不佳，投资者缺少盈利，后续的投资动力本应衰竭。但由于中国...