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黄有光

黄金值得投资吗?

黄有光 05月14日

世界著名华人经济学家

黄金值得投资吗?
黄有光
新加坡南洋理工大学经济系Winsemius讲座教授
国际黄金价格在4月12日和4月15日经历了一次震撼性暴跌,从1550元(美元/盎司,下同)(约人民币307元/克)急速下跌到1321元(约人民币261元/克)。之后,我们又读到来自各方的抢购黄金消息,尤其是中国与印度,包括所谓‘中国大妈战胜华尔街大鳄’,虽然有些夸张,但东方各国的普通人民对黄金现货的大量购买,却是有助于金价的回升。人们兴趣的是,黄金值得投资吗?
简单的回答是,黄金的价格波动很大,没有闲钱的人不好投资在黄金;短期波动难以避免,中长期虽然也不能排除下跌,但上升的或然率应该比较大。以下论述这个回答的一些根据。
黄......
周文渊

中国大妈不懂黄金空头策略背后的逻辑?

周文渊 05月06日

国泰君安固定收益部研究总监

最近黄金(1472.50,8.30,0.57%)价格的暴跌引发了市场广泛的担忧,短期暴跌的触发因素是塞浦路斯央行宣布出售黄金储备以应对债务危机,并引发市场担忧其他欧洲债务国家可能效仿;但黄金下跌不是短期、孤立事件,其走弱具备中长期因素。
布雷顿森林体系崩溃之后的黄金价格有两次较为明显的牛市周期。准确的说是两个10年,一次是20世纪70年代初期至80年代初期;第二次是21世纪初期至目前。
第一轮周期的诱发因素一是布雷顿森林体系崩溃后,全球金融市场的动荡,固定汇率向浮动汇率制度转换,国际货币体系不稳定,特别是美元的重估;二是,石油危机引发的高通胀冲击;三是,动荡的政治局势引发的避险需求。
第二轮牛市周期诱发因素,首......
吴迪

黄金多空博弈局势即将逆转

吴迪 04月27日

知名独立经济学家

4月18号我发表文章【为什么暴跌后依然是黄金牛市?】,结果4月25日伦敦黄金大涨2.5%,自4月16日回升至今黄金“失地”已收复近半。黄金狂降之后,全球各地爆发抢购热炒,新兴市场国家的央行更是全力吸金。
但黄金大反攻的阴霾依存:全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust的黄金储备在周四降到1090.27吨,达到2009年10月来的最低水平,可见ETF投资者对黄金的信心仍然疲弱.
实物黄金和纸黄金真是冰火两重天。
随着黄金相对强弱指标(RSI)及随机指数(KDJ)不断攀升,MACD线和DIF线已经形成黄金交叉,4天线再次突破9天线,这都是金价近期内可能持续反弹的迹象。通过黄金比率(golden ratio)推算黄金反......
尹铭

做市商将代替券商制度

尹铭 04月26日

濯清资本副总裁

1971年2月28日,世界上第一个电子股票市场诞生。
作为全球领先的无形交易市场,纳斯达克(NASDAQ)通过与全国范围内做市商系统相连结,实现了自动撮合场外证券市场交易。这成为做市商制度演变的雏形。
打破传统  做市商承担投资风险
21世纪初,做市商制度成功引入国内贵金属投资领域。自此之后,国内金融市场主要由两种基本模式构成,撮合交易和做市商交易。国内A股市场及期货市场属于前者,而天交所提供的贵金属交易则采取做市商交易模式。
简单来说,做市商就是具备一定实力和信誉的独立交易商。传统的撮合成交机制,需要A和B,C和D,完成1对1的对等交易。而在做市商制度之下,不需要互相买卖,投资者需要做的,......
尹铭

券商将死 谁来接棒?

尹铭 04月26日

濯清资本副总裁

16年维权路 拷问券商行业道德
1996年初,被誉为“九五计划第一股”的“琼民源”吸引了10余万名股民的蜂拥而至,其中包括湖北的投资者--徐小青。琼民源的业绩一路刷新,徐小青也在规划自己的未来,觉得离梦想越来越近。但是,在单日创下5636.2万股的天量交易之后,琼民源因为虚假年报涉嫌欺诈,使大批股民高位套牢。最终因虚报利润、虚增资本公积金及操纵市场三项罪责,遭遇停牌。
而后,琼民源董事长李建华大幅压低公司资产价值,由1996年年报的17亿,瞬间缩水至-2000万。就此,琼民源10多亿元资产人间蒸发,许多投资者遭受重创。像众多散户一样,徐小青在经历过希望、失望、无望的煎熬之后,倍感愤恨和无奈。......
Billy Zhou

Q&A with Billy

Billy Zhou 04月19日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

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1 你为什么在文章中比较少谈中国?
抛砖引玉。 我站在湖这边,扔块小石头碎些幻觉,水波会到对面,希望你们看见。
2 什么是自由?
思想没有障碍: 知道世界的多面性,知道对错之外天大地大, 脑子不会被轻易限制,对终极问题永远努力但不期待。
经济上独立: 想买一本书买一本书,想买一书架书买一书架书。 身心不会为下顿饭苦恼,不会为今后10年的口袋迷惑。
人身自由:    停停走走跟随自己的大脑和心情。 自信息,思想和汇款突破国界后,身体应该更加自由。
3 很多人出国寻找自由,你怎么看。 
挺好。 
自由的基础是独立,是尽量不依赖于某一个系统的......
Billy Zhou

黄金和投资没有半毛钱关系(2/2)

Billy Zhou 04月18日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

十几年前,我在有闲没钱的状态下,花了很久的时间来考虑暧昧和爱之间的关系,到底什么区别。 
暧昧的最后都成了妹,爱的最后往往连妹都成不了。 而,真正沉淀下来的感情游离于一切定义的系统之外。
十几年后,邮箱塞满各种问黄金(贵金属)是否值得投资,长线短线,纸黄金,实物黄金的问题。 
一码事儿。
投机和投资之间的区别杯水之隔, 跟暧昧和爱一样,混着拧着,硬掰扯清楚,不是你被别人掰傻了,别人把你掰傻了。
简单说,投机线短,你投100美元,期望在未来短期内有2000美元的回报;危险性大,很容易赔上所有。 投资线长,希望长期获得可预见的回报,危险性在一定范围内可控。 你投资1000美元,期望在未......
Billy Zhou

黄金和投资没有半毛钱关系 (1/2)

Billy Zhou 04月17日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

随便用什么搜索引擎搜索:“黄金   投资”, 先看看搜索结果。 
过去几天,金价大跌, 我收到很多询问信件,问“投资黄金前景如何?”。
别闹了, 黄金和投资没有半毛钱关系。  
这个世界在经历着几个大的变化,每一个变化都会在历史上留下浓厚的一笔。 我们深在其中,都坐在第一排,都会成为历史的见证者。
其中一个变化:人们逐渐意识到法定货币是一个全球性实验。 我时常看着我钱包里面花花绿绿的纸币, 觉得这是我可以想到的最冷的笑话: 在这个星球上,一小撮精英有权力给一些白纸打上特定的花纹, 然后告诉亿万的人民:“有这样花纹的纸可以兑换一杯星巴克那铁,有......
吴迪

为什么暴跌后依然是黄金牛市?

吴迪 04月17日

知名独立经济学家

最近这轮暴跌是否会开启黄金熊市呢?要弄明白这个问题必须弄清楚黄金价格的宏观驱动因素到底是什么?有说买黄金是对冲通胀的,有说是对冲“乱世的”,那么黄金价格背后那双看不见的手到底是什么?
(如下图所示)通过对过去50年的黄金价格进行回归分析,只有10.65%的金价波动是由通货膨胀引起的。这证明黄金并不能有效的对冲通胀。
很明显,用黄金对冲通胀风险往往并非明智之举,因为通货膨胀并不是驱动黄金价格的主要原因,而是另有其人。一个很明显的例子就是在经济繁荣时期,通胀很厉害,但是地产和股票的回报率往往明显较黄金为高,黄金甚至会出现负回报。
那么黄金的价格究竟是由什么驱动的呢?笔者认为黄金的......
吴迪

为什么要为黄金大跌欢呼?

吴迪 04月16日

知名独立经济学家

上周五黄金在美国交易时段的跌势让人惊心动魄,亚洲开市后惊心动魄又继续,欧洲开市后,现货黄金(Spot Gold)更是洞穿1400美元,几近疯狂;黄金在不足两个交易日跌幅超过10%,原因几何?有专家揣测可能是因为许多机构对塞浦路斯的风险敞口过大,要卖金救急,从而引发周五Comex黄金期货市场大规模斩仓(margin calls)。
著名黄金拥泵The Gartman Letter主编Dennis Gartman惊呼:“我从事黄金交易近乎四十年,从来、从来、从来没有见过这两个交易日的情况。“Dennis Gartman上周五估计黄金要跌破1555美元,技术走势会再跌多100美元,但现在跌幅超过150美元就真的是匪夷所思了(gobsmacked)。
D......
Billy Zhou

乱世黄金

Billy Zhou 12月07日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

冷战期间,为了防止苏联的入侵,德国将半数以上的黄金储备转移到海外 [1]。 
这批黄金由上千块金条组成,被深深埋藏在纽约自由大街美联储的地下金库。 自从70年代末到2007年,根据相关法律,可怜的德国人就再也没有被允许见过这批黄金的影子。 经过多次的申请,在2007年,德国人终于被允许在美联储见到了阔别已久属于自己的黄金。 2011年,德国中终于被允许触摸到了属于他们自己的金子,当然,还是在纽约的美联储金库里面。
在这批金子“被失踪”的几十年内,德国的媒体不断的报道着这批黄金的“真相报道”。 很多人相信,美国不允许德国人验货的理由是这批黄金已经消失被挪用。 但是,触摸到属于自己的金子......
伍石

一句大实话

伍石 10月29日

退休人士

党的十六大以来,中国牢牢把握机遇,在不平坦的道路上迎难而起,创造了举世瞩目的“黄金岁月”。---摘自新华网10月29日电
创造了举世瞩目的“黄金岁月”,一句大实话!特别是在10月25日《纽约时报》长篇报道读后,更加觉得。
”黄金岁月“,一句大实话!
何诚颖

黄金价格周期研究(上)

何诚颖 10月23日

国信证券监事会主席

1. 引言
作为一种重要的矿产资源,黄金是最稀有的贵金属之一,同时也是一种特殊
商品,兼具货币和一般商品的属性。在人类超过7000年的历史中,黄金形成了超越种族、宗教和历史界限的吸引力,黄金被视为国际间重要的结算工具和民间追求的最终财富形式的经济职能。2008年金融危机的爆发终止了多种大宗商品的牛市行情,而黄金却从2007年的600美元/盎司附近,一路振荡上扬,最高达到1923.7美元/盎司,目前在1600美元/盎司附近震荡。在危机中,黄金再次向世人彰显了其特殊的战略地位、独特的价格规律和多重功能性。
以往的研究成果证明,黄金价格变动趋势与大多数金融资产价格变动趋势负相关。Capie、M ills & Wood(2004)的实证显......
吴迪

现货黄金价格可能被操纵

吴迪 07月25日

知名独立经济学家

原文发表于【 第一财经日报 】
Barclays操纵Libro的丑闻轰动了全世界,影响到了高达350万亿美元的全球信贷和金融衍生物市场。为了牟利,连这样规模巨大的偷天换日的勾当银行都干得出来,还有什么是不能做的。乘着全世界对银行业信心降至谷底的东风,我要挺起腰杆来昭告天下,久远流传的黄金价格被操纵的阴谋论根本就不是阴谋论。
像黄金价格被操纵这样一个阴谋论,以往西方主流媒体一般是不碰的,但Libro丑闻让主流媒体不再嘲笑这个相关度极高的阴谋论了,近日在英国《每日电讯报》读到的一则关于前首相Gordon Brown的旧事印证了这个事实:在1999年至2002年间,Gordon Brown做了一件极为蹊跷的事:以最高$296一盎......
张龙清

战争对黄金的溢价还能维系多久

张龙清 03月18日

就职于某商业银行总部

进入2011年以来,中东、北非不断出现社会动荡,突尼斯、埃及总统被动下台,利比亚爆发大规模内战,也门、阿尔及利亚、伊朗等示威游行活动频发,这一系列的事件导致了黄金、白银价格屡创新高,并引发了新一轮的黄金白银投资热潮。
如果从茉莉花革命导致突尼斯总统下台的1月14日算起,经历埃及动荡、利比亚内战,截至3月6日,现货金创每盎司1440美元的历史记录高点,现货银达每盎司35.96美元的31年高位。这期间,黄金累计涨幅5.23%,最高涨幅9.41%;白银累计涨幅26.19%,最高涨幅33.36%,“战争溢价”凸显。
一、 黄金“战争溢价”的历史回顾
所谓“大炮一响,黄金万两”,任何一次的战争或政治局势的动荡往往都会促涨金价,而突发......
石磊

黄金眼中的世界或许更正常

石磊 11月18日

平安证券固定收益部执行总经理

美联储已经在两年内将它的资产负债表扩张了2倍,而11月初宣布的量化宽松政策将再让它的印钞规模扩张20%,美元是当前世界经济的名义锚,一旦美元泛滥,经济系统将因会失去名义锚而混乱,我们看到现在股市的恢复上涨、经济的恢复增长可能只是一种货币乱像,在一个基准已被偷换的环境里看世界只不过是刻舟求剑而已。
2008年这次的金融危机与上世纪三十年代的大萧条相比,最不一样的后果就是上世纪大萧条后全球陷入了深度通货紧缩,美国年同比CPI最深跌至-10.6%,而刚刚过去的金融危机后,经过各国中央银行的努力,美国CPI居然还在1%-2%左右的正常区间,新兴市场国家竟还面临着巨大的通胀压力。大印钞票的货币政策真的有力挽狂澜免于通缩的功效么......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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