财新传媒
Florence Eid-Oakden

埃及的“三大挑战”:高通胀率、安全问题和执行风险

Florence Eid-Oakden 10月07日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

•埃及经济目前仍面临的主要挑战包括高通胀,财政赤字,阻碍旅游业复兴的安全问题,以及执行风险。
•尽管旅游业恢复缓慢,2017年前五个月内前往埃及旅游的中国游客数量接近去年的两倍。
•对投资者有利的改革和外资支持(尤其来自于海合会国家)能促进埃及的经济稳定,巩固埃及打击地区激进主义的中心地位。
埃及通货膨胀年增长率仍旧较高,近期利率增长预计产生延迟影响。
埃及中央银行通过提高政策利率(自2016年11月来提高了600个基点)和抽取银行流动资产来实行紧缩的货币政策,以进一步抑制需求和控制通胀预期。
但照目前情况来看,在通胀来临的明确信号之前,提高利率仍有较大空间。
埃及政府正......
晓冬

通胀零售销售数据不佳 道指标普创收盘新高

晓冬 07月15日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周五,美股收涨,此前公布的银行业绩数据好坏参半,通胀及零售销售数据不佳,市场参与者相信,美联储将重回鸽派立场。
道琼斯工业平均指数涨84.65点,报21,637.74点,涨幅0.4%,连续十三日创收盘新高,录得今年第25次收盘新高。沃尔玛、微软、英特尔领涨。摩根大通、高盛股价表现最差。该指数本周累计涨1%。
标普500指数涨11.44点,报纪录高位2,459.27点,创6月19日以来首次收盘新高,涨幅0.5%。除金融板块外,所有版块均收涨。房地产板块涨1.1%,科技板块涨0.9%。该指数本周累计涨1.4%。
纳斯达克综合指数连续第六日收涨,涨38.03点,报6,312.47点。该指数本周累计涨2.6%。
当日公布的经济数据显示,美国6月通胀持平......
面包财经

涪陵榨菜和小米电视一起涨价 通货膨胀凶猛来袭

面包财经 02月17日

见微知著,把财报剖开给你看。

当经济学家们还在讨论PPI为何没有快速向CPI传递时,一大波上市公司已经摩拳擦掌开始给产品涨价了,通货膨胀的马蹄声已经清晰可闻。
比如涪陵榨菜,2月15日宣布:公司上调了80g和88g榨菜主力9个单品的产品到岸价格,提价幅度为 15-17%不等,价格执行已于 2017 年2月9日下午4:30开始实施。
比如马应龙,2月9日宣布:公司决定自公告之日起上调公司主导产品马应龙麝香痔疮膏( 10 克装)供货价格,上调幅度为 18%。
近期宣布产品涨价的上市公司包括:齐峰新材、安纳达、佰利联、东方锆业、长青股份……。覆盖了从纸张到化工的多个产品种类。
其实,更值得关注的是小米电视此前的涨价。消费电子的竞争远比品牌历史悠久......
胡研宏

历次大通胀梳理——暨当前物价上涨的影响评估

胡研宏 12月11日

希望做到投研的知行合一

改革开放以来,通胀问题屡次成为中国经济前行的屏障,然其问题背后的逻辑比较模糊,导致政策选择与执行困难。而对于投资来说,政府政策的后果难以预见让投资决策相对被动。而今经济下行情形下,工业品价格暴涨导致的通胀将会越发的明显,滞胀是基本的现实描述。在下行的经济下讨论通胀风险,略显尴尬,通常通胀在经济高亢繁荣时期容易出现。本文研究目的本身并不在价格,而是梳理历次价格上涨,所引发的政府、企业以及消费者之间的行为互动对经济可能造成的影响。回顾1978年以来历次通胀,其基本经济运行的背景相似,一方面大幅投入基础建设,开动大项目拉动小项目,寻求经济高速增长,另一方面为了加快经济市场化,在局部领域尝试市场化,比如商......
胡研宏

乍暖还寒,最难勇敢——2016年中期宏观报告

胡研宏 06月27日

希望做到投研的知行合一

基本观点:
1.M1增速在第三季度可能跟随M2增速下滑,届时可能引发流动性风险。目前货币结构性期限下降,更多货币从中长期属性降为中短期。短期资金的扩大导致短周期资产和高流动性资产的趋势得以加强并最终泡沫化。
2.通胀目前的趋势仍然难以控制,预计将持续到第3季度左右,税收收入增长受益于通胀,但企业很难作出较长期投资项目安排。
3.人民币将进一步贬值,更应该主动贬值,同时加快改革进程。
一、经济总体形势
中国的经济增长从高歌猛进陷入疲软,然而未来是否会一蹶不振,尚未可知。从经济增长的人口,资本,土地三大根基的松动来看,持续的高增长似乎在逐渐变的困难。总的来说,GDP增长率将在更低的水平上维持......
胡研宏

经济混沌中的机会与政策展望

胡研宏 04月25日

希望做到投研的知行合一

经济混沌中的机会与政策展望
英大证券研究所
胡研宏 研究员  执业证书编号:S0990113110017
联系方式:0755-83007164  huyanhongydsc@foxmail.com
基本观点:
1.中国一季度经济复苏不可持续,国别经济约束牵制风险较大,人民币贬值2季度可能再现。
2.股权投资相对回报率较低,商品资金吸引力仍在,其中食品相关的股票、商品期货机会值得关注。
3.反腐败强度和重要性减弱,未来政策确定性可能会逐渐清晰,届时企业做出相对长期投资决策的可能性才会增大。
一、国别经济比较——人民币贬值还会回来
当前国际经济相对疲软,政策重点提防新衰退的产生。重要大国国内经济运行的利润......
银板客

中国通胀比预期成果好

银板客 10月16日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

原载于BBC新闻
编译 / 孙渊翰
根据中国统计局的发布,消费者价格指数(CPI)9月相比去年同期增长1.6%。
这一数据比分析师预测的1。8%要更低,也比8月的数据的2%更加平稳。工业生产价格指数连续第43月下滑,也显示了生产厂家正在继续减价以获取生意。
最新的通胀指数可以说增加了市场对世界第二大经济体的快步减速的恐慌。自进口第11个月连续下滑以来,亚洲市场对这一数据的反应呈负面效应。
今年9月,中国的工业生茶价格指数相比去年同期下降5.9%,与八月以来股市下降的趋势相吻合。不包含食物的消费者指数通胀比年均指数尚且要低,9月仅不到1%。对于CPI增长数据的放缓是因去年增长过于剧烈而导致的。2014年9月以来,月......
吴迪

滑向滞胀深渊的美国经济

吴迪 03月22日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界】)
“我们总认为自己可以通过大把印钱来摆脱衰退,通过减税和增加政府开支来增加就业。我可以很坦诚地告诉大家这个办法已经不中用了。”这是英国前首相James Callaghan在1976年工党大会上的肺腑之言,那个时候英国人先于美国人遭遇了凯恩斯主义的魔鬼--滞胀(通货膨胀,经济增长缓慢,和失业高企并存的现象)。与此同时,在大西洋彼岸的美国卡特在竞选时宣称将通过财政刺激来终结经济衰退。
卡特当选总统后的两年,美联储增加了大量的货币供应,同时采取低息政策,政府也非常激进的增加支出,可是经济却并没有起色。日 后卡特的首席内政顾问Stuart Eizenstat,承认政府当时对通胀一直采取掩耳盗铃的......
叶翔

高通胀小概率

叶翔 02月01日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

2012年12月的CPI又升到了2.5%,再次引发人们对高通胀的担忧。包括中国人民银行内部也有不少看法认为,防通胀仍是未来很长时间内,中国货币政策的最大挑战。但作者认为,如果将CPI超过4%视为高通胀,未来相当长时期里,中国出现这种高通胀的可能性是非常低的。
货币数量论者一定会质疑,过去的数年各国中央银行增发了那么多的货币,怎能会没有通货膨胀?从观察的数字上看,每次通货膨胀严重时,总有货币发行量大幅增加。统计回归分析,两者有很强的相关性。但是计量经济学的基本知识告诉我们,统计的相关性,并不代表两者的因果关系。
作者曾以风筝作比喻:物价是风筝,货币发行量是线。虽然我们看到,每次风筝高飞时,线也一定放长。但......
旁观组

通胀增长关系恶化,短期政策空间有限

旁观组 06月25日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:随着CPI将在6月破3,三季度破2,市场预期政策空间打开。但是同过去10年相比,这次稳增长的空间应该相当有限。本文从CPI和GDP的角度分析,如果要保持同样的增长,那么短期政府可能要容忍更高的通胀,长期可能带来通胀预期的持续恶化;反过来,要稳定通胀预期,让通胀维持在可控区间,那么政府短期就需要容忍更低的增长。
而在更长的时间范围里,中国政府应该学习美联储或者欧洲央行,给出一个可信的通胀目标并坚定的达到,这样可以逐步稳定全社会的通胀预期,提高全社会的效率。
一、同样的通胀面临更低的增长
5月CPI同比正好降到3%,目前看二季度CPI平均在2.9%左右,而一季度的GDP增长在8.1%。 过去10年里,同样CPI......
傅格礼

欧元与世代冲突

傅格礼 06月21日

曼达林基金创始合伙人

由Fabrizo Biondo执笔
俗话说:“命运总是充满了讽刺”。
我们的统一货币亦是如此。
欧元自从诞生之日起就被认为是一项政治而非经济工程,创造单一货币区的纯粹经济原因始终充满争议。除去关于欧元本应给予欧洲经济的关键规模优势以外,欧元之父的主要目标是期望实现这片饱受战争创伤的大陆的一体化——主要政治目标。相反,德国决心通过德国统一的“甜味剂”克服不确定性,咽下德国马克终结的苦果——另一个政治目标。
因此,欧元成为当今主要欧洲国家自战后以来最大的争议焦点实乃极大的讽刺。推行欧元的初衷是促进和解,然而,短短10年,欧元却濒临崩塌的危险,不但没有平息纠纷......
傅格礼

中国经济模式:挑战与合理对策

傅格礼 05月09日

曼达林基金创始合伙人

如今,中国的学术界和决策者们热议的话题就是谋求重新平衡过度依赖出口的中国经济。然而,大多数举荐的解决之道过于简单化、狭隘化。例如,有人建议通过引入激励措施,诸如折扣或补贴,鼓励普通老百姓积极消费,从而促进内需。虽然这种方式在短期内有效,但我认为,这并非长远之计:治标不治本。显然,这种方式没有考虑中国经济的复杂现实和主要的发展模式而把消费问题看作一个待调整变量加以治理。鉴于愈演愈烈的全球金融危机,这种失败尝试的代价将更加惨烈。中国真正的当务之急莫过于快速地向可持续的发展模式转变。
我个人认为,中国经济发展模式的主要挑战在于:1)过度依赖凯恩斯主义倡导的扩张性经济政策,以出口拉动经济增长,辅以高......
孙驰

温和通胀是当前可持续增长的一部分

孙驰 02月27日

观察经济、分享观点

2008年全球经济危机,拖累了中国经济增长,也实实在在的告诉我们出口扩张的增长模式已经过了黄金阶段,中国需要新的增长模式来应对扩张放缓甚至萎缩的国际市场。更多的眼光集中到国内,国内消费替代出口市场几乎是一个自然而然的解决之道。这种新的增长模式必然会带来一系列的变化,而其中一个就是过去十年的超低通胀率将被打破,温和通胀(个人估算在4-5%的平均通胀水平)将成为常态。
中国经济在过去十年的发展中,实现了年均经济增长超过10%,同时平均通胀率低于3% 的成绩,并成为中国奇迹。这张成绩单的背后是国内消费不足,经济结构日趋不平衡。事实上,我们可以从两方面来解释这种“高增长、低通胀”的实现方式:
从增......
任波

“血汗蔬菜”背后的制度悲剧

任波 08月20日

《财新周刊》助理主编、财新网副总编辑(兼)

面对变幻莫测的市场,农民真正需要的不是救世主以及运动式救助,而是破除那些阉割其议价能力的藩篱
物价疯涨之下,一万元并不是一个大数,却把一位菜农逼到了绝路。
一个人、六亩田,一万余元资金投入,两三个月持续劳作,换来的竟是8分钱一斤的伤心菜价。于是,蔬菜生产大省山东的39岁菜农韩进最终自缢弃世,留下妻子和两个未成年的女儿。
超市高价蔬菜背后的血汗真相,方由此揭开一角。
不当农民,不知农民苦。超市菜价一元多一斤,农民只能拿到几分钱,甚至抵不上销毁蔬菜的花费。“中间环节过多”,似乎是它们挤压了农民应得的份额。
然而其深层的矛盾在于,中国农村改革三十余年,农民一家一户为单位分散......
陆德

陆徳院士答学生问

陆德 07月06日

曾任国家开发银行信息中心主任

(2010年6月整理)
前言:陆德院士在上半年的讲学中,经常与学员进行互动交流。我们整理出部份精彩的问答,以飱读者。从中也可领悟出陆院士的一些经济理念和思想。
问:您如何看待房价调控问题?
答:关于房价走势问题,我去年讲要看年底,今年讲要看下半年,因为走势变化不大。这一问题,这里不再讲。
关于房价的调控问题,我想从“短板理论”的角度来分析一下。所谓“短板效应”,就是一个水桶水位的高低决定于它最短的那块桶板,若要提高水位,就必须提高此短板的高度,此时,加高其它板块都是作用不大的。政策调控也是一样,这也可叫做找“主要矛盾”或“矛盾的主要方面”的一种......
张化桥

巴菲特为何害怕通胀

张化桥 05月16日

中国支付通集团董事长

1968年到1982年,美国股市经历了一个长达15年的大熊市。元凶是通胀。"滞涨"一词虽然是1965年出生的,但是等到七十年代末期,它才成为一个家喻户晓的词儿。那15年,道琼斯指数名义上跌了一半,但是考虑到通胀因素,股民的损失高达80%以上。1977年5月,巴菲特在《财富》杂志发表了一篇超长的文章 ,精辟论述了通胀如何打击股市和债市。(它的标题是 How Inflation Swindles the Equity Investor。你在互联网上搜索一下即可。)
本人孤陋寡闻,不知道別人是否已经把它翻译成了中文,但我不在乎。朗读,再朗读,并且翻译(和评论)这篇文章,我乐在其中。我也建议大学生用它作为英文精读的文章,并做翻译练习。现容我把它归纳如下。
左小蕾

2011,继续通胀

左小蕾 01月17日

银河证券首席经济学家

就2011年中国的外部压力来看,首先是美国经济复苏的疲软,以及欧洲主权债务危机。
目前,美国仍在制定宽松的货币政策,这么做的目的显而易见,就是想让奥巴马能在2012年连任。因此他们必须让新兴经济体继续通胀,维持美国的出口。要实现这个目标,美国就会发很多的钱,结果就是加速热钱向新兴资本市场流入,让大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月,国际原油价格超过了90美元/桶,在2008年,石油价格曾飙升至150美元/桶,只要不超过这个记录,美联储就会持续原有政策,那么国际间供给压力又会传递到国内的CPI上。
除此而外,欧洲主权债务也是今年比较重要的问题。欧盟作为一个独立经济体,采用统一的货币政策,但却不是统一的财政政策。所......
郭凯

美国印票子为什么美国不通胀

郭凯 01月17日

专注于中国和新兴市场国家问题

自从我贴了“数量宽松,人民币升值和通货膨胀”之后,一个反复出现的问题就是:为什么美国印票子,但是美国没有通胀?
如果要用一句话回答,那就是:美国不是印票子没有通胀,事情是反过来的,美国是因为害怕通缩,才开始印票子的。
换句话说,如果美联储没有印票子,美国的价格就不是现在这个水平了,而是会更低,不光是物价,也包含资产价格,比如说房价。至于价格走低为什么是坏事,我以前写过《通缩猛于虎》,也收在我的新书《一沙一世界:郭凯经济学札记》里,这里就不重复了。(顺便说一句,我被告知,几大断货的网站,包括当当和卓越,下个星期应该就会有书)。
当然,这件事情可以讲的稍微长一点。中国发货币发多了,也不......
胡舒立

转下期【财新观察】不可袒护行政垄断

胡舒立 01月08日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

长期应打破行政垄断,短期补救应参考美、英做法,限制行政垄断租金
“经济宪法”《反垄断法》出台三载来,曾遭“无牙老虎”之讥,而现在终于呈现齿长爪利之势。
近日,国家发改委发布了《反价格垄断规定》和《反价格垄断行政执法程序规定》,自今年2月1日起实施。两个部门规章明确了价格主管部门对价格垄断行为的调查、处罚权,显示出政府部门完善《反垄断法》的努力;在两规章中更为重要的《反价格垄断规定》中,还对“市场支配地位”做出明确表述,使得界定垄断行为更具操作性,很值得肯定。然而,相关规定在涉及市场最为关注的行政垄断问题时,并无有力对策出台,不能不令人感到极大的遗憾。
《......
胡舒立

转下期【财新观察】怎样面对新一年

胡舒立 01月01日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

信心源自我们深信当今中国社会完全可以避免严重失衡,心痛源自我们深知当今中国社会只能在重重风险中保持脆弱的平衡
身披金融风暴未落的尘埃,怀着对通胀的焦虑和变革的希翼,国人走入2011年。我们该怎样面对崭新的一年?
2010年12月26日,温家宝总理与网友互动。问:2010年物价上涨,令老百姓神经绷紧,您是否有信心稳定明年的物价?答:你的一番话刺痛了我的心,确实物价上涨令中低收入阶层的生活更为困难,但中央完全有能力使物价保持在一个合理的水平,我作为政府的主要负责人,有责任,也有信心。
“信心”与“心痛”应该成为镌刻在2011年的关键词。信心源自我们深信当今中国社会可能避免严重失衡,心痛源自我们深知当今中国......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信