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达沃斯博客
如今,由发展中市场率先推出的产品或服务正在不断增加。
图片:路透社/Vivek Prakash
新产品创新曾是发达市场的职责。(发达市场的)公司曾经响应市场信号,设计产品与服务,引入新兴市场或发展中市场。重大技术突破曾经率先由发达市场应用于产品与服务中。而往往几年后,它们才会在新兴市场或发展中市场上市。
如今产品生命周期缩短,要求基本实现全球产品同步,颠覆了这种传统上创新由上游流转到下游的顺流顺序。“逆流创新”的出现更是起到了推波助澜的作用。如今,越来越多的产品、产品改良或服务都是由新兴市场与发展中市场率先设计完成并推出的。
这样的例子数不胜数。比如,为肯尼亚或印度市场开发的简单手......
诸正

海外投资如何选择QDII基金

诸正 03月22日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

想象一下你平时自己在健身房锻炼,这时来了个健身教练说能让你快速减肥,结果非但把你练伤了,还理直气壮地问你拿培训费的时候,你是不是想骂人。没错,这位健身教练就是中国绝大多数的QDII投资经理。过度专注于中概股和美国市场使他们不仅没有为客户合理分散风险,还使基金投资回报跑输指数基准。有海外投资需求的投资者们应该选择指数基金和覆盖多地域特别是其他新兴市场的QDII基金。
金融世界里唯一的免费午餐就是风险分散。虽然全球化使得各国经济的关联性增强,但各国不尽相同的要素特点和经济周期使得跨地区投资的波动性远小于押宝于单个国家。通过多元化投资分散风险应该是海外投资的首要出发点。然而,目前多数QDII名义上说“全......
傅格礼
由Miriam L. Campanella执笔。
去美元化和人民币的前瞻性作用。
在美联储货币政策(2015)的转向之际,新兴市场经济体的外溢触发了外汇汇率和股票的估值效应以及资本的外流。这些外溢的效力,在埃莱娜.雷伊 (Helene Rey)为美元打上“全球金融循环”的标记后,就使几个新兴市场国家的央行丧失了通过管理汇率政策保护国内金融稳定性的能力。尽管这些发展都坚持宏观经济标准政策的失效,新兴市场国家的央行迅速采取了资本控制并大量抛售主要以美元计价的外汇储备,这使得预期美联储引起的动荡变得较为缓和。
新兴市场国家的行为对主权债券市场造成了影响。因为中国人民银行和其他新兴市场经济体的央行几乎同时对大额外汇......
诸正

海外新兴市场将在2017年继续闪耀

诸正 01月02日

国别风险分析师,专长新兴市场研究

历史总在被遗忘中重复。2016年年初,国内主流观点因为美联储加息而看空海外新兴市场,结果俄罗斯和巴基斯坦等国的股市却在这一年里上涨超过40%,除中国外的新兴市场指数也跑赢美股和A股。一年后的今天,同样的声音再次占据了媒体的评论板块。事实上,海外新兴市场与外部世界有着复杂的关系,同时国内环境的不同也将继续分化各国未来的经济表现。
高估的加息影响
目前,国内主流观点认为美联储加息会造成资本回流美国,从而导致新兴市场国家的经济增长和资产价格走低。然而,国际金融协会等多家机构的研究报告却发现这个结论过于绝对。事实上,在过去的50年里,新兴市场的股市反而在美联储的加息周期里表现得更好。而在美联储加息确实导......
筹码美股
『印度所处的地位,不能在世界上扮演二等角色,要么就做一个有声有色的大国,要么就销声匿迹。』——尼赫鲁,印度开国领袖
两年前,选民们将纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)送上总理宝座,并且,他所在的印度人民党最掌控了议会——该党在印度人民院(议会下院)选举中,获得全部543个议席中的282席,成为30年来首个拥有议会下院绝对多数席位的政党,而原执政党国民大会党仅获44席。而莫迪本人手握的权力,也是历任总理都未曾拥有过的。
人民将权力集中起来,交给一党、一人,兑换的是一个更加光明的未来。莫迪承诺,将把印度带入『黄金时代』——更多的工作机会,更繁荣的经济,以及更高的国际声......
傅格礼

发展中国家和那些可恶的体制改革

傅格礼 04月08日

曼达林基金创始合伙人

Alberto Forchielli,曼达林基金
那些本该代表我们全球经济未来的国家的国情是怎样的?过去十五年中,这些国家的发展教会了我们什么? 首先,是著名的“新兴市场”,二十世纪八十年代,有幸由Antoine Van Agtmael创造的这个术语代表了大约三十个自主市场发展还不完善的国家,着手于中国惊人的发展,犯下了未实行必要体制改革的错误(取消补贴,平衡预算,加强银行系统,制定法律法规,反腐)。因此,如今中国的发展在后退,新兴国家中,除越南以外,大部分国家的经济捉襟见肘,越南不依靠原材料,并为创造工业化的未来做了诸多努力。
同样在讨论范围内的是“金砖国家”,由Jim O'Neill发明的缩略语,代表了巴西......
达沃斯博客

加息的脚步你慢些走

达沃斯博客 09月28日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
近来全球市场的剧烈震荡,导致市场急剧波动的原因众多,其中一个重要原因是对美联储的加息预测—有人甚至认为加息最早将在9月进行。
在此时加息的确是有正当理由的。美国经济已经恢复了一些动力。国际货币基金组织预测其经济增长在2015及2016年达到3%,今年的通胀率为0.1%,2016年将达到1.5%。在经济恢复正常时,逐步取消诸如大萧条时期采用的扩张措施是很有必要的。而且正如大家所言,美联储已明确表示将减少扩张性政策的使用,如果不加息,其公信力将大大受损。
然而我认为有足够的理由美联储应该推迟加息,并在下一季度维持宽松的货币政策。
经济复苏不尽......
达沃斯博客
*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
一提起紧缩政策,美联储就勾起了“谈紧色变”的新兴市场对以往危机的痛苦回忆。毕竟,美国1994与1999年的紧缩货币政策周期在一定程度上触发了墨西哥与亚洲金融危机,对危机经济体与资产价格造成重创。
尽管美联储“加息”可能确实会增加市场波动性,给新兴经济体施加额外压力,但有证据表明,新兴市场抱团谋变,更有利于应对全球利率分化。未来,各新兴市场国家的经济基本面将成为资产类别最重要的驱动因素。
从最近的外汇市场走势看,新兴市场货币对美元汇率已创下历史新低。自2011年以来,新兴市场货币已损失近半价值(见下图)。虽然某些国家特......
达沃斯博客

如何吸引未来的游客

达沃斯博客 05月25日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
如何才能吸引未来的游客?这个问题的答案非常重要,因为全球的旅游业市场极为巨大。旅游业对全球GDP的贡献将近10%,且其创造了大量的就业机会,占全球总量的1/11。
当我们放眼展望未来时,将会发现该答案具有更重要的意义,因为旅游业的影响力只会与日俱增。据预测,旅游业的全球年增长率为4%;这使得旅游业在某些国家占有甚至更为重要的地位。旅游业的增长速度亦将超过许多其他行业,包括金融服务业、交通运输业与制造业。
但正如俗话所说,世上没有免费的午餐。有些国家在发展旅游业上,比其他国家走得更为艰难。究其原因,可谓是多方面的。以安全性为例;安全性是许......
吴迪

全球经济的雷区都在哪

吴迪 09月19日

知名独立经济学家

最近全球经济很不太平,南美洲-阿根廷债务违约,欧洲-德国到了衰退边缘,亚洲-中国地产泡沫快破灭了,中东-战云密布,威胁油价稳定。事情还有更糟的可能吗?现在的感觉就是夏日雷雨天,随时都有可能闷雷轰顶。那么全球经济的雷区都在哪?
最让人无可回避的就是美联储加息。自2009年三月,英格兰银行和美联储等西方央行竞相量化宽松以来,总量高达4万亿美元的外国游资便涌入了新兴市场,而其中有约4400亿美元的热钱投入了新兴市场的债权,股票和流动性金融资产,美联储的加息很容易引发这些热钱的迅速离场。和中国一样,新兴市场在流动性泛滥的时候,大肆通过信贷扩张推动经济增长,从而在西方衰退的时候当仁不让的承担了推动全球经济复苏的重......
崔凯

关注新兴市场经济增长对全球经济的影响

崔凯 08月05日

自由财经撰稿人~崔凯

世界货币基金组织IMF警示称,发达国家收紧货币政策导致金融环境急剧收紧,加上新兴市场经济体普遍开始出现结构性放缓,两者之间的互相作用可能会对全球经济造成伤害。由于过去几十年中,新兴市场国家对全球经济的贡献日益增大,这些国家经济放缓对全球的影响将是非常深远的。据IMF估计,新兴市场国家GDP每下降1%,发达国家的年增长就将减少0.2%。
新兴市场正普遍经历经济下滑,并对世界其他国家造成“溢出”效应。“溢出”将通过多重渠道在全球范围内产生影响:贸易、商品市场、以及金融市场。尤其是来自巴西、中国、俄罗斯和委内瑞拉这四个国家的增长放缓“溢出”效应将对他们的邻居国家造成巨大影响。尽管全......
吴迪

风暴将袭,中国应与新兴市场共存亡

吴迪 02月22日

知名独立经济学家

原文发表于【联合早报】
http://deewoo.me/1l6Apl3
中国人民银行的【2014年1月金融统计数据报告】让关注债务危机发酵的投资者很震撼。一月份人民币贷款增加1.32万亿元。虽然一月份一贯是贷款旺季,但今年一月份人民币新增贷款环比增长率却堪称前所未有--高达174%,新增贷款总额同比增长2469亿元。这是自2010年一月以来最大的单月新增贷款纪录,上一次银行贷款也如此疯狂得追溯到2008年底至2009年初,其时世界经济面领崩溃,国务院力挽狂澜的推出了4万亿救市计划。由此可见,正如笔者多次撰文警示,中国经济增长对信贷泡沫的依赖可谓是有增无减,在庞氏融资的游戏中愈陷愈深。
承蒙黄有光教授质疑笔者的“盛世危言”,并......
尹燕丽
美联储宣布从2月开始,将每月资产采购项目规模再缩减100亿美元至650亿美元,符合市场普遍预期,对金价是不利因素,不过这个缩减规模在意料之中,此外来自新兴市场的动荡也继续提振黄金的避险吸引力,因此金价仍然维持在1260美元附近震荡。
继周二土耳其央行召开紧急会议宣布加息之后,南非央行也宣布提高回购利率,不过南非兰特并未受到这一消息的提振,继续大跌。市场担忧美联储退市会加剧资金流出新兴市场,令其动荡局面进一步恶化,反过来再拖累其他国家,令风险蔓延至全球市场。在这一背景下,资金流入黄金进行避险。
回到美联储最新的政策声明,这次缩减QE规模的决定,罕见地获得所有委员的一致通过,这与此前多位地方联储主席的表......
尹燕丽
新兴市场货币回稳,港股经过三日急挫后稍有喘定,周二小幅高开36点报22012点,此后围绕22000点关口窄幅震荡,全日波幅仅130点,收盘报21960点,跌15点或0.07%,为连续第四个交易日下跌;国企指数收报9763点,跌28点或0.29%;主板成交729亿港元。
土耳其央行周二召开紧急会议宣布上调隔夜贷款利率,货币里拉的汇率随后大涨,进一步帮助缓解新兴市场走资潮引发的动荡;美国1月消费者信心指数上升并远超预期,美股周二结束跌势收盘走高;中国央行再度在公开市场上通过逆回购操作投放1500亿元资金;上述因素提振港股今日大幅高开151点报22111点。
港股已在22000点关口争持两日,市场静待周四凌晨美联储政策声明,关注其是否会进一步缩减每月......
尹燕丽

尹燕丽:多空争夺22000点 港股盘整至节后

尹燕丽 01月28日

香港证监会持牌人士

新兴市场动荡蔓延全球市场,恒指延续上周跌势周一裂口低开431点报22019点,此后迅速失守22000点关口并最多跌 570点低见21880点,收盘连续三日下跌,收报21976点,跌474点或2.11%;国企指数失守10000点大关,为去年8月底来首次,收报9792点,跌221点或2.21%;主板成交升至885亿港元。
美国新屋销售等经济数据不佳,新兴市场动荡仍在持续,市场静待美联储会议声明,隔夜美股延续跌势。在里拉汇率跌至历史新低之后,土耳其央行周一宣布,将于周二晚些时候召开一次非例行的利率决策会议,引发市场对决策者可能加息的预测,里拉走势迅速反弹,跌势最急之一的南非兰特汇率也小幅回稳,略微缓解风险资产的大跌局面。
本次新兴市场危机与去年6月......
尹燕丽
新兴市场货币遭疯狂抛售,全球风险资产受压,美股企业财报不佳,加上市场观望本周美联储是否会进一步缩减QE,美股上周五遭遇重挫,道指跌破16000点关口,创去年6月以来最大单日跌幅,衡量市场恐慌情绪的VIX指数一日内飙升32%至18.14。
港股上周五正式失守关键的250日牛熊线,今日受到外围市场拖累大幅低开431点报22019点,此后迅速失守22000点关口,三日回调幅度超过1000点;国企指数今日也裂口低开217点失守10000点大关,为去年8月底来首次;A股上周扭跌为升,全周收复2050点累升2.5%,但今日也受累回落,测试10日移动均线。
本周重点关注美联储为期两日的议息会议,周四凌晨将公布利率决议及政策声明,市场预计美联储将进一步缩减QE规......
Billy Zhou

这是你什么需要留在或者离开美国….

Billy Zhou 11月13日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

我在这个国家的前五年是做学生, 读博士。 
五年里, 迎来送往几批人,箩丽来了裸着走了,正太来了正步走了,时间半个闪身,球场上都是新面孔,一点做球霸的机会都没有。
箩丽和正太们说,美国教育好啊, 毕业找工作啊, 工作赚美元啊, 老实做工作啊,未来有保证啊,按部上台阶啊,过上好生活啊。 
这是来这个国家最糟糕的理由。 “好好读书-找到工作-稳定工作-享受社会福利-过上好日子”的时代在这个国家已经过去了。
五年后, 我开始旅行,观察,了解不同国家系统的优点,为客户选择居住地点,移民地点,财产保护地点,公司设置地点... 比箩丽和正太大一些的人来到我面前,说,我要移民美国,我要......
吴迪

李嘉诚脱亚入欧的阳谋

吴迪 11月11日

知名独立经济学家

(原文发表于【IT经理世界杂志】)
最近李嘉诚接连出手抛售香港及大陆的资产,并大手笔在欧洲进行兼并收购,其资产版图“脱亚入欧”的轮廓愈见清晰。根据李超人投资旗舰和记黄埔2013年年中财务报告,欧洲已成为其收入最重要来源,贡献了43%的总收入,光英国就贡献了16%;加拿大和香港分别贡献了15%(要知道2000年的时候,香港的贡献值是52%);中国大陆贡献了11%。
这让中国硬着陆的鼓吹者如获至宝,申称李嘉诚用以脚投票的方式表达了他对未来中国经济的看法,连中国地产界的领袖级人物王石也惊呼“要小心了”。
事实果真如此吗?重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】,便不得不惊叹于李超......
吴迪

新兴市场危机四伏,谁主沉浮?

吴迪 08月31日

知名独立经济学家

上周末全球央行行长会议收官,会议重点讨论了如何防范美联储退市对全球经济的负面影响。IMF掌门拉加德言语含蓄地警告美国退市不要不考虑新兴市场的死活,不要只为美国考虑。照目前形势看,美联储年内退市已如箭在弦,而全球资金回流欧美趋势不可阻抑,新兴国家面对冲击也只能如履薄冰。新兴国家要想自保,只有加强货币和汇率合作一途。
8月26日,美联储亚特兰大分行主席Dennis Lockhart回应外界对美国不顾他国死活的批评,强调美联储的货币政策的首要目标乃是全美经济,断不会因为最近新兴市场的险情而改变。言下之意,美联储年内退市已经箭在弦上,亚非拉的金砖国家不必再如怨妇般唠唠叨叨了。
过去一周,印度卢比剧烈贬值,岌岌......
吴迪

亚洲股市溃败的幕后黑手

吴迪 07月20日

知名独立经济学家

曾几何时,亚洲股市和欧美股市是一荣俱荣的好兄弟,投资者在增持欧美股票的同时,一般都会增持亚洲股票。然而过去两年,亚洲股市和欧美股市却各走起各的独木桥来,从2010年底以来,亚洲股市的表现就一直较欧美市场大为逊色,对欧美市场的利好也反应迟钝。随着欧美经济逐渐向好,投资者纷纷认定亚洲热钱要回流欧美,导致亚洲市场进一步萎缩。亚洲市场如何奋起,在新兴市场中脱颖而出,持续保持对国际资金的吸引力?
回答上诉问题的关键在于中国,因为中国是全球新兴经济体的火车头。
尽管中国的金融市场相对封闭,但其经济走势对亚洲甚至是整个新兴市场影响无远弗届,尤其是对那些受惠于大宗商品牛市的国家。我曾在去年8月的专栏文章【全......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信