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陈宏民

公平竞争 便是天堂

陈宏民 01月09日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授,博士生导师

年底岁末,中国的实体经济注定成为社会关注的焦点。
刚刚召开的中央经济工作会议把实体经济放到了前所未有的“着力振兴”的高度,可见其疲软态势和危急程度。紧接着福耀玻璃董事长曹德旺所接受的一番采访,引起了社会对我国制造业成本的再度关注,从死亡税率到制度成本,褒贬各异,一时刷屏。而年前的最后一周里宗庆后、董明珠等几位制造业大佬在央视上的一场“对话”,由我国制造业的严冬取暖,引申到对未来经济形态的判断,再一次唤起社会对我国制造业生态环境的严重关注。
我不敢对马云的“五新”妄加评论,也不想参与实体经济与虚拟经济之间的站队,只想谈谈听了上述这场对话的感受。
首先,我......
陈宏民

曹德旺的玻璃有多重呢?

陈宏民 12月20日

上海交通大学安泰经济与管理学院教授,博士生导师

福耀玻璃,一家知名但还没达到著名的民营企业,在过去的20年时间里去美国投资了几亿美元建厂制造,为美国汽车制造企业配套提供玻璃。这原本是件极其普通的事情,可是被媒体一炒作,又恰逢当前这个敏感时间,竟然就成为了“曹德旺事件”!曹德旺“跑路”替代了各类网络借贷企业的“跑路”,一时间刷屏。
其实,“曹德旺事件”像一枚硬币,可以从两个截然不同的视角加以解读。一种是正面的:说明我国民营企业响应国家号召,走出国门,效果良好。要知道,企业“走出去”当然是为了赚钱;不是为国争光。所以曹德旺告诉我们,福耀在美国能够赚到钱,甚至比在中国还好赚,这不是一件大好事吗?......
傅格礼

银行业已饱和 或可投资纺织业和农业

傅格礼 09月14日

曼达林基金创始合伙人

由Claudia Cervini  采访
曼达林基金的执行合伙人Alberto Forchielli先生提供了一个简单、挑衅和明确的刺激经济增长的方法:“回归实体经济,使就业市场自由化,占据在意大利的华人正在放弃的领域:从纺织业到密集型农业。”
意大利工业联合会主席,Vincenzo Boccia已提出警告:不应沉迷压力测试。确实如此吗?我们是否沉迷于银行和欧洲的测试?
“ 我们谈论的一切都和银行有关。拥有公共资源的机构将受保护(请参考意大利国有银行Cassa Depositi的干涉和Fondo Atlante公司军事公债的介入,或养老金干涉的压力),迫使它们变成私有体制参与资本增加——就像意大利西亚那银行的案例——我......
白雪石

真有增长吗?

白雪石 09月21日

阳光保险资产管理公司高级投资经理,负责境外公开市场投资

2008年国际金融危机爆发已有7年,但全球经济复苏依然十分脆弱。无论是对美国加息的忧虑,对欧元区和日本扩大QE的预期,还是对新兴经济体的质疑,都显示出市场对超宽松货币政策的效果出现了信心上的动摇。8月份,全球金融市场巨震,信用债、股票、大宗商品、高息货币等所有与增长相关资产遭到抛售,市场预期也在朝着全球长期停滞的方向调整。以美国的数据为例证,传统的依靠轻度资产泡沫刺激传统需求的方式已经不可持续,未来必须抛弃对货币政策的依赖,通过财政政策和产业政策,推动面向现实需求的生产力进步,才是最为可靠的增长来源。
一、财富积累的两大来源:实体经济和资本市场
“真有进步吗”,这是美国历史学家杜兰特......
宋光辉

宋光辉万得3C会议演讲|房地产的去货币化

宋光辉 01月11日

资产证券化与货币金融学专家。

编者注:在本文中,宋光辉从货币的本质入手,类比金本位,提出了中国的货币体系实际上是土地本位的货币体系的观点。宋光辉认为,中国的房地产已经异化成为货币,而房地产业则异化成为系统重要性的金融行业。中国经济的转型则在于金融业形成“现金流贴现”的定价能力,将房地产去货币化。这个过程,就是结构化金融理念在金融体系应用普及的过程,也就是资产证券化创造新货币的过程。
本文内容观点鲜明,思想前沿,体现了新金融的特点。“结构化金融”微信公众号(帐号:jghjr2013)后续将推出系列新金融文章,欢迎关注。
会议名称:结构化金融在中国的发展(房地产的货币化与去货币化)
会议时间:2013年12月0......
宋光辉

宋光辉金融小品9|降低地方融资成本迫在眉睫

宋光辉 10月22日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong) 
欢迎添加作者微信号,共同交流学术和探讨业务合作。
从结构化金融的角度,单一个无风险利率r无法准确描述各地实体经济的融资成本下限,实践中,地方政府的边际融资成本构成了当地民营实体经济融资成本的下限。
从投机套利的角度而言,逐利性的资金只有在足够的利差的情况下,才有足够的动机去进入风险相对较高的领域。从2010年以来,中国的银行对地方融资平台的融资逐渐收紧,致使地方融资平台通过信托、券商资产管理计划等结构化融资手段进行融资。这类融资工具相比银行贷款,利率高、期限短。长期依赖,会严重的恶化地方财政。
要打破地方政府形成的过高的无风险利率。途径只有两种,......
滕飞

9月金融数据解读:回归常态化将增强支持实体经济力度

滕飞 10月21日

光大银行资产管理部投资经理

9月发布的金融数据呈现出回归常态的特点:当月新增存款恢复正常水平,较以往季末月大幅下降,货币供应量M2增速也趋于平稳;社会融资规模同比有所下降,但贷款占社会融资规模比重同比、环比均明显上升;银行间拆借回购利率环比同比均下降,回归正常状态。 货币供给、融资需求、市场利率三方面的常态化有利于增加金融对实体经济的支持力度,因为非理性或波动性过大的金融数据会导致决策偏差,降低资金的使用效率。
新增存款同比下降,应归因于纠正存款偏离度新规的效果。在史上最严厉的针对存款冲时点的监管政策要求下,商业银行季末新增存款大打折扣——9月新增存款9243亿,仅为6月新增存款的24%、3月新增存款的25%,为2011年末以来......
宋光辉
作者:宋光辉(微信号:qqsong) 
余额宝抬高融资成本之争的时候,我没有站出来写点东西,如今后悔莫及。
当前中国金融形势一日三变,然而万变不离其宗,其蕴含的趋势亦十分明显。然而,很多机构在“用好增量,盘活存量”的大框架下,却产生了误判,扰乱了金融改革的方向并牵连到实体经济。其中“降低实体经济融资成本”尤甚,似乎成为金融天条,不可触犯。以至于抬高融资成本,竟至于成为万能武器,此大帽一出,相关金融机构纷纷退让。想前段时间,余额宝正火之机,忽然被扣上抬高实体经济融资成本的大帽,吓得马云一身冷汗。余额宝虽然也作出回应,但是明显避重就轻,没有正面回应问题,而是采取国人喜欢的......
吴迪

钱荒预示投资理念大洗牌

吴迪 06月28日

知名独立经济学家

病来如山倒,病去如抽丝,此句用来形容这轮钱荒颇为恰当。有砖家指出,这一轮钱荒过后,中国市场的季节性流动性需求到7月中旬就会明显降低;但值得注意的是,根据摩根大通的研报,6月底将有大量理财产品到期,那个时候银行存款规模会有很大增长,7月5日时银行需要大量追加存款准备金。摩根大通估计,此举会导致银行系统流动性减少3,000亿元人民币,因此,钱荒可能会持续到七月初。这种情况下,日子最难过的是中小银行,因为他们的存款基础薄弱,主要资金来源是同行业拆借。
那么央行会不会大规模放水呢?让我们在央行6月26日发表的声明中寻找线索:“为保持货币市场平稳运行,近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性......
林采宜

减税该减谁的税?

林采宜 03月19日

国泰君安证券首席经济学家

昨日,财政部部长谢旭人在北京表示:“今年财政部将完善结构性减税政策,减轻企业和居民的负担。”而恰恰一个星期前,3月11日,在列席第十一届全国人大第五次会议期间,郭树清主席表示:“证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策。”
结构性减税是今年社会各界的普遍预期。然而,实体经济尚未冒出减税的火星,资本市场却已经在试图点燃减税的火把,颇有些“点错火”的味道。
根据国家统计局3月9 日发布的最新数据,今年1-2 月份,工业增加值同比增速回落1.4个百分点;社会消费品零售总额同比增速回落3.4个百分点;全国固定资产投资增速回落2.3个百分点。
与此同时,进出口面貌亦显低迷。根据......
杨再平

立足实体经济做大做强做久银行家事业

杨再平 02月06日

中国银行业协会专职副会长

请分享本人2012年1月10日在“搜狐金融德胜论坛-银行家年会”上的致辞整理稿。
尊敬的各位领导,各位金融界同仁,女士们、先生们:
大家上午好!
首先,我谨代表中国银行业协会对“搜狐金融德胜论坛-银行家年会”成功召开表示热烈的祝贺。同时,作为一名银行业协会的工作人员,也希望借此论坛传达刚刚结束的全国金融工作会议的一个重要精神,寄语各位银行家一句话:“立足实体经济做大做强做久银行家事业”。
银行家与实体经济的关系是典型的“毛与皮”的关系
关于银行家与实体经济的关系,我们不妨重温一下马克思《资本论》有关产业资本、商业资本、借贷资本及银行家的论述。根据他的论述......

精彩评论

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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