财新传媒
叶翔

是减息还是加薪?

叶翔 03月03日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

【财新网】(专栏作家 叶翔)2015年1月份的CPI降到了0.8%,PPI为负的4.3%,两者都低于预期。即使以CPI来考察,中国也面临通货紧缩的压力。经济学家们要求人民银行减息的呼声再起,基本的理由是物价下降,真实利率上升,再加上中国经济增长动力不足,更应该通过减息来刺激增长,避免通缩。
减息真能解决通缩,促进经济增长吗?一个企业会因为资金成本下降而增加投资,还是会因为投资的收益增加而投资? 两者都有影响,但显然后者才是企业投资决策的关键性因素。因此,减息对经济走出周期性低谷有作用。在周期性低部,经过若干年的调整后,供给相对不足,需求开始缓慢回升,低廉的资金成本对促进企业的投资具有很强的推动作用。
如果经济......
叶翔

降息还是加薪

叶翔 12月23日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

11月份的CPI降到了1.4%,PPI为负的2.7%,两者都低于预期。即使以CPI来考察,中国也面临通货紧缩的压力。经济学家们要求人民银行减息的呼声再起,基本的理由是物价下降,真实利率上升,再加上中国经济增长动力不足,更应该通过降息来刺激增长。
降息会减少财务成本,因此降息会促进企业投资;同时,由于储蓄的收益下降,因此也能促进消费。无论是理论实践都证明,这样的逻辑推论对帮助经济走出周期性低谷是有帮助的。但显然不适合处于结构性变化中的经济。
日本经济的经验已经证明了这一点,十年期政府债从20世纪90年代初的8%多,降到现在不足0.4%,投资与消费并没有因为利率下降而增加。相反,利率是因为投资与消费活动的下降而下降。把......
叶翔

给公务员加薪吧

叶翔 12月23日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

目前经济界大体上有两种观点,一种是把投资与消费割裂开,认为消费的增长缓慢,要短期刺激增长,还是要靠投资;另一种认为投资其实也可以拉动消费,并以实际的事例表明,投资增加了,就业就增加,家庭收入就增加,进而消费也会增加。结论就是,还是要投资来促进经济增长。
以投资来促进增长是不可持续的,原因在于投资的微观依据不清。过去多年投资规模是据GDP增长目标倒推出当期需要的投资规模,然后分解到不同项目。由于不是依据微观的成本效益分析,投资的微观效益很可能不佳,投资者缺少盈利,后续的投资动力本应衰竭。但由于中国基础设施的投资主体是各级政府,资金来源是出售土地以及房地产相关的税收,后一期的投资决策就不依赖于前一......
林国童

零售商年末须加薪 “童养媳”员工易私奔

林国童 12月31日

「联商网」COO、「长亭外」亭主

原载联商网特约评论专栏-读懂零售
据南京媒体消息,苏果超市计划投入2.2亿元为数万员工年后加薪。闻之欣然,一来撰文喝彩,二来呼吁包括苏果在内的优秀零售商雇主——加薪计划能真正惠及“百姓”暨基层员工、主管。
中国人的口径,常常喜欢概括笼统,用春秋笔法,眼睛向上;如2010年我国中央四万亿投资救市计划,后来全去了“铁公鸡”项目,截至当年底共发现6.2万个问题。譬如个别企业,使劲给众高管加薪20%-50%,磨磨蹭蹭只给小半员工加薪2%-5%,公关部马上热火朝天地宣传公司普遍加薪20%,被代表的基层员工情何以堪!
从苏果、苏宁、步步高、胖东来、沃尔玛、金鹰等代表性企业来看,人力资源战略......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信