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韦志超
原创 韦志超,王蔚然

 

正文

  

 

中国人民银行在2021118日推出了碳减排支持工具。关于这个新型工具,我们有以下认识:

 

(1)定性上看,碳减排支持工具就是再贷款的一种,与支小再贷款、抵押补充贷款(PSL)是类似的; (2)从理论效果上看,这个工具既“宽信用”,也“宽货币”。既定向降低了相关绿色贷款的利率,又在一定程度上降低了广谱贷款利率。同时,基础货币增加从而导致货币流动性更宽松,而银行的贷款潜力也由于基础货币的增加得到提升...

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周 琼

利率上限,法律规定能否解决经济问题

周 琼 08月24日

金融从业者,上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”

 

最高人民法院的规定是想引导利率的下行,这个思路也并非不可行。只是这个利率上限偏低。从24%猛然降到15.4%,不是温柔一刀,是一板斧啊,执行中估计会遇到很多问题困难。如果设在20%-24%左右,能覆盖持牌金融机构最高的利率区间,可能会更为合理和易于执行。

一、背景

8月20日最高人民法院发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》(以下简称“规定”),调整民间借贷利率的司法保护上限。第二十六条规定“出借人请求借款人按照合同约定利率支付利息的,人民法院应予支持,但是双方约定的利率超...

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周 琼

从4000年利率史看利率高低和走势

周 琼 08月17日

金融从业者,上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”

《利率史》(第四版),悉尼·霍默、理查德·西勒著,Rutgers大学出版社2005年版,肖新明、曹建海译,中信出版社2010年版。

一、 《利率史》简介

利率史的封面上写着“这是一本没有对手的金融权威著述”。虽然为了卖书,广告总有一定夸张成分,但也不无道理。

作者悉尼·霍默是债券顶级牛人,开了固定收益分析的先河。1971年从所罗门兄弟公司作为合人退休时,建立起了领先到没对手的固定收益研究部门。如果说固收只要关心一个问题,那无疑是利率。他于1962年出版了《利率史》第一版,第四版由理查德·西勒教授补...

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Erik Norland

英美两国利率即将趋同吗?

Erik Norland 07月10日

芝商所高级经济学家

英国经济与美国经济在几乎所有方面看起来都很相似,除了利率。英国央行短期利率为0.75%,而美联储短期利率为2.375%(图1)。除此之外,两国的失业率都非常低(图2),核心通货膨胀率都在相当低的水平(图3),菲利普斯曲线也都十分平坦(图4、图5和图6)。菲利普斯曲线反映的是通货膨胀率与失业率之间的反向关系,曲线平坦说明两国的低失业率并没引起通胀。自2008年金融危机以来,英美两国均未对其非金融部门进行去杠杆(图7),但与欧元区相比却实现了更高的GDP增速(图8)。这在很大程度上是因为英国央行和美联储比欧洲央行更快地把利率...

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蔡喜洋

“德拉吉交易”能走多远?

蔡喜洋 07月10日

某银行市场分析员

上半年,全球股票、商品(除原油)、债券、汇率等大类资产涨幅可观。宏观层面主要得益于三个核心因素:全球流动性整体宽松(美联储渐进加息并未带来市场恐慌情绪)和低通胀环境(支持债券价格),全球经济复苏超预期(支持股票、商品和非美货币价格),地缘政治和大选政治的实质冲击远低于预期(支持非美货币、压制美元指数、黄金表现平淡)。下半年,影响全球市场变化的核心变量仍是上述三个因素的边际变化。

 

股票:MSCI全球股票录得10%的涨幅,其中成熟市场9%、新兴市场16%、亚太20%升幅、中概股23%,中国沪深300涨超10%债券:...

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面包财经

  广州农商行即将完成在港股的首秀,如果没有意外,将于下周开始上市交易。在去年几家农商行集体登录A股之后,港股的内资银行板块也再度扩容。

  在银行利率市场化、互联网金融迅速发展的背景下,在规模、资产结构、收入来源和风控等方面并不占优势的农商行们正经受着严峻的市场考验。

  尤其是近期,伴随着市场利率的攀升,银行对于负债端的竞争日趋激烈,部分银行存款利率上浮幅度甚至达到了40%;银行理财产品收益也在持续飙升。

  在广州农商行之前,在港股最大规模的银行IPO要属邮储银行,在经过一段时间的股价“维...

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胡研宏

货币分化与投资---2015年债市投资逻辑展望

胡研宏 11月29日

希望做到投研的知行合一

广义范畴的货币(债券)对货币政策、经济已经产生了不可忽视的反馈性影响,尤其是近年来,基础货币视角的货币政策失效的特征越发明显。货币政策中,单纯通过购买国债来进行货币政策刺激的美联储,也不得不购买房地产支持抵押证券。这不是简单的定向支持。这是一种用法币向金融工具附加货币性的过程,换句话说,央行允诺购买在某种程度上强化了这类工具的法币性,也就是笔者将在文中提到的货币聚合化。随着经济增长的恢复,央行会逐渐抛弃这类资产,届时将实现货币的分化,此外,金融危机时期,由于主体信用的区别,市场还存在天然的选择性...

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吴裕彬

中国银行业危机的滥觞

吴裕彬 10月07日

职业投资人


今年
7月20日中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率管制,一时间业界哗然。但实际上中国离利率自由化还有相当一段距离,因为最重要的存款利率管制依然没有放开,而且贷款利率自由化所能带来的效果也是极为有限的。

央行新举措中最主要的一环当属放开商业贷款下限,因为贷款上限早已在2004年10月放开。实际上央行在去年年中已经将商业贷款下限从基准利率的90%下调至70%,幅度可谓不小,眼下钱荒刚过,很难想象会有多少银行对“央行为商业贷款松绑”的恩泽善加利用。

根据法国兴业银行的研究报告,在央行限制商业贷款利率下限为...


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胡舒立

【舒立观察】利率汇率市场化改革最后一跃

胡舒立 05月13日

财新传媒创办人,现任财新传媒社长,中山大学传播与设计学院教授,中国人民大学新闻学院兼职教授

  尽快推进利率汇率市场化改革的收益昭然,而风险可控

  利率汇率市场化改革提速正当其时。5月6日,国务院常务会议部署2013年深化经济体制改革的九项重点工作,“稳步推出利率汇率市场化改革措施”位列金融改革之首。这两项改革正属于会议所称“已经看准、具备条件、牵一发动全身的改革项目”,如能取得突破,必将对完善市场经济体制起到显著的“杠杆性作用”。

  作为市场经济中最为重要的资金价格,利率和汇率的市场化改革取向,自1992年中共十四大提出建立市场经济体制之时就已明确。经过20余年探索,两项改革均已取得重要进...

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柯荆民

LIBOR操纵案下的利率:变动一基点进账200万美元

柯荆民 02月19日

北京昌民律师事务所主任

荆民点评:

LIBOR被操纵事件,还在发酵。之前,我写过一篇博文《LIBOR操纵丑闻值得SHIBOR借鉴》,对此进行分析。世界上没有什么东西是不可以操纵的,即使是无数利率类金融衍生产品与之挂钩的Libor也是如此。操纵的方法,古今中外一样,都是利用了人性的弱点:一个是红包;另外一个是美色。

解决Libor被操纵的方法:一个是加强监管,现有的管理机构英国银行家协会(BBA)监管职能太弱,可在英国央行下专门成立一个组织来监管Libor;另外,Libor的报价,应该基于真实交易。尽管用作报价参考的真实交易指标有限,在可能的情况下,还是应...

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柯荆民

LIBOR操纵丑闻值得SHIBOR借鉴

柯荆民 01月24日

北京昌民律师事务所主任

       去年年中,电话录音曝出巴克莱银行“利率操纵门”后,全球金融市场为之震惊。

据报道,巴克莱银行操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)有两形式:一是交易员根据交易头寸,计算出LIBOR能使银行赢利利率水平,然后再进行相应报价。此种情况需要其他银行交易员的配合;二是有意报出较低的借入利率,以体现其流动性充足。两种方式被交叉使用,第二种方式采用得比较多。

更为严重的是,作为中央银行的英格兰银行在此种操纵中也有自己的利益。英格兰银行希望LIBOR走低,带动整个利率下降,这样不但可以缓和银行流动性紧张的问题,还可...

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申亚文

日本病最大的特征是经济陷入长期低迷,货币政策陷入流动性陷阱,政府债务规模急剧膨胀,财政扩张能力受限。

债务上升周期的逆转导致经济长期去杠杆化,减少投资、消费成为企业和消费者的第一原则,而一人的投资或消费即对应着另一人的收入,这就意味着全社会收入开始下降。收入下降意味着偿债能力降低,信贷开始收缩,从而经济陷入到通缩和衰退的通道。政府最初的刺激方案是降低利息,这在二十年前的日本,三年前的美国和现在的欧洲和部分新兴市场国家都已经出现,然而由于负债过于庞大,短期内也找不到新的能够覆盖资金成本的投资机会...

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石磊

4月30日,美联储宣布修改监管规则-Regulation D条款,以使得联邦储备银行可以向存款类金融机构发行定期存单,这可以使得商业银行等存款类金融机构将存放在美联储的现金固化,降低流入至金融市场而带来的通胀和资产泡沫的风险,也为当前影响力剧减的基准利率---联邦基金利率的调整做好准备。

当前存款类金融机构存放在美联储的现金主要以超额存款准备金的形式存在,仅能收取0.25%的利率,而3-6个月定期存单的收益率可以达到0.3%-0.4%的水平,定期存单无疑对金融机构的吸引力更大。4月底,超额存款准备金的规模高达1.05万亿美元,在经济有所...

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