最高人民法院的规定是想引导利率的下行，这个思路也并非不可行。只是这个利率上限偏低。从24%猛然降到15.4%，不是温柔一刀，是一板斧啊，执行中估计会遇到很多问题困难。如果设在20%-24%左右，能覆盖持牌金融机构最高的利率区间，可能会更为合理和易于执行。

8月20日最高人民法院发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（以下简称“规定”），调整民间借贷利率的司法保护上限。第二十六条规定“出借人请求借款人按照合同约定利率支付利息的，人民法院应予支持，但是双方约定的利率超...

《利率史》（第四版），悉尼·霍默、理查德·西勒著，Rutgers大学出版社2005年版，肖新明、曹建海译，中信出版社2010年版。

《利率史》的封面上写着“这是一本没有对手的金融权威著述”。虽然为了卖书，广告总有一定夸张成分，但也不无道理。

原作者悉尼·霍默是债券顶级牛人，开了固定收益分析的先河。1971年他从所罗门兄弟公司作为合伙人退休时，建立起了领先到没对手的固定收益研究部门。如果说固收只要关心一个问题，那无疑是利率。他于1962年出版了《利率史》第一版，第四版由理查德·西勒教授补...

英国经济与美国经济在几乎所有方面看起来都很相似，除了利率。英国央行短期利率为0.75%，而美联储短期利率为2.375%（图1）。除此之外，两国的失业率都非常低（图2），核心通货膨胀率都在相当低的水平（图3），菲利普斯曲线也都十分平坦（图4、图5和图6）。菲利普斯曲线反映的是通货膨胀率与失业率之间的反向关系，曲线平坦说明两国的低失业率并没引起通胀。自2008年金融危机以来，英美两国均未对其非金融部门进行去杠杆（图7），但与欧元区相比却实现了更高的GDP增速（图8）。这在很大程度上是因为英国央行和美联储比欧洲央行更快地把利率...

上半年，全球股票、商品（除原油）、债券、汇率等大类资产涨幅可观。宏观层面主要得益于三个核心因素：全球流动性整体宽松（美联储渐进加息并未带来市场恐慌情绪）和低通胀环境（支持债券价格），全球经济复苏超预期（支持股票、商品和非美货币价格），地缘政治和大选政治的实质冲击远低于预期（支持非美货币、压制美元指数、黄金表现平淡）。下半年，影响全球市场变化的核心变量仍是上述三个因素的边际变化。

股票：MSCI全球股票录得10%的涨幅，其中成熟市场9%、新兴市场16%、亚太20%升幅、中概股23%，中国沪深300涨超10%。债券：...

　　广州农商行即将完成在港股的首秀，如果没有意外，将于下周开始上市交易。在去年几家农商行集体登录A股之后，港股的内资银行板块也再度扩容。

　　在银行利率市场化、互联网金融迅速发展的背景下，在规模、资产结构、收入来源和风控等方面并不占优势的农商行们正经受着严峻的市场考验。

　　尤其是近期，伴随着市场利率的攀升，银行对于负债端的竞争日趋激烈，部分银行存款利率上浮幅度甚至达到了40%；银行理财产品收益也在持续飙升。

　　在广州农商行之前，在港股最大规模的银行IPO要属邮储银行，在经过一段时间的股价“维...

　　尽快推进利率汇率市场化改革的收益昭然，而风险可控

　　利率汇率市场化改革提速正当其时。5月6日，国务院常务会议部署2013年深化经济体制改革的九项重点工作，“稳步推出利率汇率市场化改革措施”位列金融改革之首。这两项改革正属于会议所称“已经看准、具备条件、牵一发动全身的改革项目”，如能取得突破，必将对完善市场经济体制起到显著的“杠杆性作用”。

　　作为市场经济中最为重要的资金价格，利率和汇率的市场化改革取向，自1992年中共十四大提出建立市场经济体制之时就已明确。经过20余年探索，两项改革均已取得重要进...

荆民点评：

据报道，巴克莱银行操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)有两形式：一是交易员根据交易头寸，计算出LIBOR能使银行赢利利率水平，然后再进行相应报价。此种情况需要其他银行交易员的配合；二是有意报出较低的借入利率，以体现其流动性充足。两种方式被交叉使用，第二种方式采用得比较多。

更为严重的是，作为中央银行的英格兰银行在此种操纵中也有自己的利益。英格兰银行希望LIBOR走低，带动整个利率下降，这样不但可以缓和银行流动性紧张的问题，还可...

日本病最大的特征是经济陷入长期低迷，货币政策陷入流动性陷阱，政府债务规模急剧膨胀，财政扩张能力受限。

债务上升周期的逆转导致经济长期去杠杆化，减少投资、消费成为企业和消费者的第一原则，而一人的投资或消费即对应着另一人的收入，这就意味着全社会收入开始下降。收入下降意味着偿债能力降低，信贷开始收缩，从而经济陷入到通缩和衰退的通道。政府最初的刺激方案是降低利息，这在二十年前的日本，三年前的美国和现在的欧洲和部分新兴市场国家都已经出现，然而由于负债过于庞大，短期内也找不到新的能够覆盖资金成本的投资机会...

4月30日，美联储宣布修改监管规则-Regulation D条款，以使得联邦储备银行可以向存款类金融机构发行定期存单，这可以使得商业银行等存款类金融机构将存放在美联储的现金固化，降低流入至金融市场而带来的通胀和资产泡沫的风险，也为当前影响力剧减的基准利率---联邦基金利率的调整做好准备。

当前存款类金融机构存放在美联储的现金主要以超额存款准备金的形式存在，仅能收取0.25%的利率，而3-6个月定期存单的收益率可以达到0.3%-0.4%的水平，定期存单无疑对金融机构的吸引力更大。4月底，超额存款准备金的规模高达1.05万亿美元，在经济有所...