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傅格礼

波动的人民币是否对中国有利?

傅格礼 10月19日

曼达林基金创始合伙人

由Miriam L. Campanella执笔。
五月,中国当局披露,为了给予“当局更多的控制和限制市场定价的影响力”,他们将把新的“逆周期因子”引入人民币每日定价。换言之,为平衡美元兑一篮子货币而于2016年1月推出的每日美元兑人民币定价机制,将包括一个尚未公开细节的修正,以避免市场不合理的预期,从而导致“羊群效应”和人民币超买风险。 
到目前为止,“逆周期因子”已帮助避开人民币的下行压力,使人民币在今年大部分时间里保持在1美元兑6.9元人民币的区间里窄幅波动。 
中国人民银行的行动包括对资本外流的更严格检查和对汇率的额外措施,它们与中国进行不公平博弈的新证据相......
张银银

人民币再次大涨,会如何影响我们的生活与财富?

张银银 09月02日

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)由前媒体人和经济研究员主笔,致力于用数据读懂经济中的杠杆和泡沫。深剖金融及其他杠杆,对......

摘要:高价位、高息炒房,应该不明智
本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!
撰文|张银银
人民币涨势如虹!在中间价涨破6.6关口后,人民币在本周最后一个交易日加速上扬。9月1日在岸人民币、离岸人民币双双涨破6.57关口。
这样的喜人画面,宏观上说,和中国经济的企稳有很大关系。微观上说,和央行引入逆周期因子,疏解外汇市场“羊群效应”,增加了央行的自由裁量空间。
正如经济学家余永定先生所言,2015年至2016年RMB汇率B值,与当时的产能过剩、经济增长速度下滑等形势是密切相连的。随着资本管Z强化、经济形势好转和美元走弱,......
Jameel Ahmad

人民币的崛起之路

Jameel Ahmad 08月29日

富拓首席市场分析师

作者:FXTM富拓公司发展和市场研究中国区主管钟越
自1944年布雷顿森林协定达成以来,最具影响力的储备货币当属美元。如果说历史教会了我们什么,那就是没有什么是“一成不变”的。在权力、政治和金钱的游戏中,一切都有可能,所以出现一些持不同意见者并不令人吃惊;他们认为美元的王者地位需要重新考量。依据最近几个月的汇市表现看,美元走势脆弱,人民币正在快速成为主要储备货币的潜在候选货币。多个事件共同助推动人民币走强,其中包括中国努力促进国家间开展更多的合作。
与之形成对比的是,美国总统特朗普1月份终结了泛太平洋战略经济伙伴关系协议,看上去他在采取新的贸易保护主义立场。这对美国并非好事,因为全球的......
傅格礼
由 Miriam L. Campanella执笔                                            
唐纳德·特朗普当选为新一任美国总统,在支持者和评论家看来,他改变了游戏规则。涉及了回归制造业工作、税收和基础设施投资,特朗普总统的政治经济体制意味着一个重大的范式转移,几乎一下就计划回归到实体经济引擎,打破了美国作为最终消费者的时代。
在这种情况下,“制造业复兴”,顾名思义,扮演着新的美国经济范式枢纽,且不仅仅是一个政治口号。
提取低成本天然气的新技术为美国在本土制造能源带来了实质......
傅格礼
由Miriam L. Campanella执笔。
去美元化和人民币的前瞻性作用。
在美联储货币政策(2015)的转向之际,新兴市场经济体的外溢触发了外汇汇率和股票的估值效应以及资本的外流。这些外溢的效力,在埃莱娜.雷伊 (Helene Rey)为美元打上“全球金融循环”的标记后,就使几个新兴市场国家的央行丧失了通过管理汇率政策保护国内金融稳定性的能力。尽管这些发展都坚持宏观经济标准政策的失效,新兴市场国家的央行迅速采取了资本控制并大量抛售主要以美元计价的外汇储备,这使得预期美联储引起的动荡变得较为缓和。
新兴市场国家的行为对主权债券市场造成了影响。因为中国人民银行和其他新兴市场经济体的央行几乎同时对大额外汇......
微思客WeThinker

跌跌不休的人民币将何去何从?

微思客WeThinker 01月11日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

许英杰 | 微思客撰稿人
2015年的“8.11”汇改打开了人民币汇率凄风苦雨、缠绵悱恻、跌跌不休的回调之路。特别是在2016年,各大央媒从年初到年尾,时而声嘶力竭的警告海外金融大鳄们不要“偷鸡不成蚀把米”,时而又宽慰广大群众“人民币不存在贬值基础”,但就这一年在岸人民币还是贬值了6.6%之多,离“7”的关口只差临门一脚。央妈在离岸市场与空头几次惨烈搏杀,耗费巨额弹药,两年时间不到,外储规模缩水竟达9400亿美元之巨。2017年元旦假期刚过,眼看着人民币就要跨过“7”的心理关口,央妈出手重重的拉了一把,离岸人民币连闯18关,突破6.78。实际上这也是央妈迫不得已之举,若坐视人......
崔凯

人民币汇率维稳不能靠讲故事

崔凯 12月19日

自由财经撰稿人~崔凯

展望2017年,无论是机构,还是专家学者几乎是一边倒地预期人民币继续贬值,不同的只是贬值幅度的差别而已。
一个正常的货币是需要有涨有跌,而且其每日的波动也应该是难以预测的。人民币汇率市场化改革10多年,但人民币不是单边升值,就是单边贬值。所以市场对人民币汇率走势预期采取趋势外推的方法往往比较成功。
2016年市场普遍预期人民币年底将跌至6.80元水平.而汇价表现已经远远超出市场预期,这也令市场对明年人民币汇率表现更为悲观。
中国经济基本面短期内不会明显起色,但也不会很明显的恶化,人民币汇率对国内经济因素的直接反应并不明显。“人民币汇率不存在持续贬值的基础”,其合理性本身就存在问题,无非就......
面包财经

人民币逼近7:外汇储备28个月减少8000亿美元

面包财经 11月28日

见微知著,把财报剖开给你看。

人民币兑美元中间价已越过6.90的心理关口,创下8年新低,“7时代”的脚步声已在耳畔。
自去年“汇改”以来,多家权威媒体屡次撰文认为人民币不存在持续大幅贬值的基础,但人民币中间价在一年多时间已经下调超过10%。更重要的是,按照央行近年来公布的逐月外汇储备数据计算:从2015年7月底以来,官方外汇储备已经减少超过5000亿美元;如果从2014年的峰值算起,官方外汇储备已经减少超过8000亿美元。
人民币汇率创8年新低 外汇储备较峰值减少8000亿
上周五,人民币兑美元中间价再次下调83个基点报6.9168,人民币汇率创下自2008年6月以来新低。按照官方数据计算:自去年8月“汇改”以来,人民币兑美元......
傅格礼
由Miriam Campanella 执笔
中国经济活动的日渐放缓成为国际货币基金组织在2016年1月世界经济展望报告中所关注的焦点。
货币基金组织表示,由于投资和生产活动的减弱,再加上有起色的服务业和国内消费之间仍未有效的平衡,中国经济在进出口的放缓速度快于预期。这些发展趋势和市场对中国经济未来发展的担忧不谋而合,认为中国经济的低迷会通过贸易渠道和下跌的大宗商品价格蔓延到其他国家。总之,所有这些不确定因素让中国成为了金融市场低靡的替罪羊。
然而,预测很可能夸大了真实的数据。首先,中国的GDP在2015年同比增长6.9%,这很难让人联想到中国的经济正处于硬着陆的边缘。就美元而言,詹姆斯•劳伦斯森表示,最新的数据......
旁观组

股债齐跌的一月

旁观组 02月01日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:2016年的第一个月份,大空头完胜的一个月!
一、1月人民币资产都跌了
2016年1月,沪深300下跌21%,债券全价指数下跌0.04%,大宗商品也基本都跌。上一次开年股债齐跌的年份已经是2011年的元月了。
因此今年以来,人民币资产计价的所有品种,除黄金上涨5%以外,其他所有资产都实现负收益。如果以美元计价的话,就更明显了。
二、货币政策的掣肘
1月第三周,一份来自某微信公共平台的央行领导讲话稿给出了货币政策的考虑与方向。(这个微信号,很快被封闭)
在目前的背景下,一方面央行要配合供给侧改革,不能放任杠杆过快加上,又不能过度收紧导致市场出现钱荒2.0,还不能政策快速放松导致贬值压力加大。因......
柯荆民

汇率政策:游走在自由化和国家管控之间

柯荆民 01月17日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

美国专栏作家托马斯·弗里德曼曾说:“如果我们在中国呆一天,会怎么办?我们可能会提出正确的解决方案吗?”五年以来,国外对中国金融技术官员的称赞没有以前那么多了。1月1日以来,全球市场下降了7.1%。这是1970年以来最差劲的一年,有一小部分原因为中国对其经济的管理方式。
过去的十多年,中国是全球经济增长的引擎。现在,中国经济快速扩张的步伐已经放缓,并且股市开始波动。虽然股价对中国实体经济的影响并不大,但股市的波动,会让投资人禁不住想:中国是否有从原来的经济模式向市场经济转变的能力?全球都在紧盯中国的债务和就业问题,为中国捏了一把汗。但是,最显而易见和意义深远的,是中国如何应对人民币的国......
史建勋

人民币国际化不止说说那么简单

史建勋 09月21日

能源行业研究员,期货与金融衍生品专业硕士研究生,长期从事能源期货、能源价格改革、货币金融、宏观经济政策等研究。

人民币成为国际流通货币是很多人的梦想。尤其是近几年,看到美国因为掌握美元这一国际结算货币而得到的种种好处,一些专家在呼吁应该抛弃制造业立国的方针,转而学习美国实行金融立国的国策。那么,金融立国的梦想是否可行呢?人民币国际化是否像说说那样简单?要回答这些问题,首先要厘清一国货币想成为国际主要结算货币需要具备哪些条件。
世界历史上先后出现了两个国际结算纸币,先是英镑,后是美元。对照研究这两种货币成为国际结算货币的过程,就会发现一种纸币要想成为国际结算货币至少需要具备六个条件。
一、对内币值稳定,建立货币信用基础
一种货币在国际化之前,首先要保障对内币值稳定,对内建立货币信用,这是成为国际......
黄有光

人民币稍微贬值,不必大惊小怪!

黄有光 08月25日

世界著名华人经济学家

中国人民银行于8月11日突然宣布人民币对美元中间下调1.9%后,12日继续贬值1.6%,导致亚洲多国币值也下跌,股市全面下降。13日人民币中间价再降1.1%。 不过,12日市场价加大贬值时,据报道,中国央行当天在最后交易时段进场干预,止住跌势。看来,央行要让人民币贬值,但是在不过分‘惊人’的范围。这星期币值已经平稳,以后也多数不会大幅度改变。
笔者多年来(至少从1993年开始)认为人民币币值偏低,让人民币升值对中国有利,曾经建议一次性增值20-30%。不过,多年来,人民币已经有很大的升值,尤其是在对一篮子货币与实质汇率上。 由于中国的物价上涨率比美国的高,因此,人民币对美元的实质汇率的增幅,比其名义汇率的增幅大。......
王争春
立秋刚过,重磅消息不断,目前人民币汇率贬值可高居第一。人民币出乎意料的连续三天贬值接近5%,至少300万亿元的人民币资产价格震动,引发全球金融市场动荡。成千上万篇的解读,加上央行连续三天的答记者问,搅动了市场上的“真信息”。有人说人民币进入贬值通道,有人认为汇率机制改革无需大惊小怪,也有人惊呼货币“战争”来了,也有人猜测是“人民币先生”的收官之作,欲竟未竟,终究需要迈出艰难一步。种种说法让人真假莫辩、无所适从。尽管已经过了热炒阶段,恐怕许多人心中疑团未解。经过持续观察和深思,特作十问,追问自己,也顺便解解疑团。
一、人民币是真贬值还是真汇改?
中国人民银行答记者......
旁观组

2015版人民币来了

旁观组 08月10日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:第五套人民币在经过1999年和2004年两代后,今年将再次更改年号推出2015年版。虽然大家一致在在期待第六套什么时候出来,但目前官方还是希望延续之前的套路。
一、人民币的儿时记忆
作为一国的法定货币,人民币一致和政治国家人民息息相关。1948年发行的第一套人民币,时间点上正好孕育在三大战役即将获得决定性胜利的时刻,一套全国推广使用的货币诞生了。本套人民币基本都是生产的图案,反应百废待兴的现状。同时,本套有着最高面值的人民币:五万。
经过建国初期的建设,1955年进入全面建设时期,第二套人民币也孕育而生。第二套第一奠定了,今后30多年的最大面值10元,同时还首次有了分币和角币,特别是一分三分五分纸......
王争春
当前,人民币国际化成为国家追求的目标,人民币正在快速国际化过程之中,成为了专家学者乃至社会各界研讨的热点之一。人民币国际化是指人民币能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。自2009年启动跨境贸易人民币结算试点以来,人民币离岸市场的持续迅速发展。2013年12月,环球银行金融电信协会(SWIFT)发布的报告显示,2013年10月开始人民币已取代欧元,成为第二大常用的国际贸易融资货币,仅次于美元。2014年约20%的中国对外贸易、30%的外商直接投资,以及16%的对外直接投资是以人民币结算的。2015年4月,人民币已经成为第五大支付货币,比2013年跃升7位,人民币国际化发展如何如荼。如何看待人民币国际化......
傅格礼

是时候将人民币纳入特别提款权了吗?

傅格礼 03月13日

曼达林基金创始合伙人

由Miriam L. Campanella等执笔
随着国际货币基金组织五年一度的国际储备资产审核期的临近,评审员应认真考虑是否应将人民币纳入特别提款权。
特别提款权是用于补充国际货币基金组织成员国的官方储备的国家储备资金。其价值基于四大主要国际货币组成的一篮子货币,目前包括美元、欧元、英镑和日圆。
国际货币基金组织衡量特别提款权货币有两项标准。首先,“主要贸易国”标准,适用于复审生效之前的五年内货物和服务出口占最大比例的货币。其次是,“自由使用”标准,国际货币基金组织确定的广泛用于国际交易支付和主要外汇市场的货币。
在2010年的复审中,人民币似乎已经满足了第一项标准。但不满足自由......
达沃斯博客

人民币应该贬值吗?

达沃斯博客 02月28日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
放眼全球,货币战争肆虐,而中国可谓首当其冲。人民币在过去几年中大幅升值,出口出现下滑,通缩风险日益增加。在这样的环境下,许多人认为中国改变货币政策、促使人民币贬值是最合乎逻辑的动作。大错特错。
事实上,随着中国开始追求旨在确保后续发展的结构改革,强迫贬值是最不该做的事情。对于全球经济,人民币贬值也十分不妥。
表面上,当前的局面颇可忧虑,特别是从货币的角度看。根据国际清算银行(BIS)的数据,中国实际有效汇率,经通胀调整的、贸易加权的人民币相对中国贸易伙伴的横截面价值,在过去四年中升值了26%。
人民币比BIS所覆盖的所有其他60种......
吴迪

货币战国时代,人民币能坚挺到几时?

吴迪 01月27日

知名独立经济学家

美国搞了6年量化宽松,两年多前日本又接着搞,眼下欧盟又搞了起来,只有
中国不搞。换来的结果是什么,人民币高耸入云,西方叫好人民币的表现——
实际上是捧杀中国。出口完了,企业难以为继,中国经济到了非常艰难的节点。
这篇文章是2012年年底参加【IT经理世界】杂志专栏作家年会时做的报告。预测了在全球产能过剩,需求萎靡的当下,“货币贬值,力促出口,转嫁危机”已经成了各国摆脱困境的捷径。货币战争注定成为新常态。
果不其然,1月22日晚间欧洲央行宣布进行1万亿欧元规模的量化宽松,欧元对人民币跌破7。中国企业出口到欧洲日后会雪上加霜,制造业的日子恐怕会更加难过。人民币到底要坚挺到......
李盛

人民币与黄金:荏苒一甲子、干戈化玉帛

李盛 01月07日

美国纽约某大型对冲基金亚洲宏观和商品策略资深主管。

太平轮到底有没有如传说的那样载有200箱黄金,这点无法确认,但船上有1317箱中央银行档案,是有据可查的。这些随着太平轮沉入海底的档案中,就包括《黄金草约》,它是民国政府以“预支军费”方式将央行国库储藏黄金撤台的唯一法律根据。
1948年底,面对风雨飘摇的形势,蒋介石计划迁台并转移国库资产,包括用于金圆券准备金的国库储藏黄金。12月1日凌晨,海关总署缉私舰“海星号”载着从上海的中国银行搬出来的200万两黄金秘密启航并于两天后抵达基隆港。随后国民党政府又多次通过军机和轮船分批运送黄金。
到底有多少黄金被运到了台湾版本不一。英美方面估计差不多400万两。国民党之前对此讳莫如深,近年由......

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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