财新传媒 财新传媒
财新网首页 > 博客 > 人民币
智堡研究所

霸权没有永恒!简析美元的国际地位

智堡研究所 02月18日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao

美元可能无法永远保持主导地位,纽约联储近期发文就美元的国际地位是否已被侵蚀进行了研究。

我们根据一种货币在外国的使用情况来考量其国际货币地位:作为官方外汇储备的主要货币;汇率制度中的锚定货币;价值储存和交换媒介;以及一种记帐单位,无论是用于外汇交易和国际资本市场中的交易,还是用于国际贸易的计价和结算。对国际货币的评估也可以超越传统的记帐单位定义——延伸到该货币在国际清算和结算系统、金融市场基础设施和重要金融合同中基准利率方面的使用。

不断变化的环境 ...

.
智堡研究所

对弈国际货币区:人民币加入战局

智堡研究所 02月13日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

本文译自国际清算银行在去年底发布的工作论文(No.762),作者Robert N McCauley是国际金融领域,尤其是全球美元流动性问题的专家。本论文是国际清算银行就经常账户、资本账户以及国际货币问题的系列研究之一。阅读我们过去对该系列研究的翻译,您可以点击阅读原文,并阅读编号为424、456、457、525的工作论文。这篇论文提供了一个有趣的角度,也引发了我的思考。

  • 对美元主导地位的解释,并非基于美国经济的规模,而是基于美元区的规模。所谓的“关键货币”(key/major currencies),特...

.
张银银

摘要:高价位、高息炒房,应该不明智

 

 

本文系杠杆游戏创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!

撰文|张银银

人民币涨势如虹!在中间价涨破6.6关口后,人民币在本周最后一个交易日加速上扬。9月1日在岸人民币、离岸人民币双双涨破6.57关口。

这样的喜人画面,宏观上说,和中国经济的企稳有很大关系。微观上说,和央行引入逆周期因子,疏解外汇市场“羊群效应”,增加了央行的自由裁量空间。

正如经济学家余永定先生所言,2015年至2016年RMB汇率B值,与当时的...

.
Jameel Ahmad

人民币的崛起之路

Jameel Ahmad 08月29日

富拓首席市场分析师

作者:FXTM富拓公司发展和市场研究中国区主管钟越

 

1944年布雷顿森林协定达成以来,最具影响力的储备货币当属美元。如果说历史教会了我们什么,那就是没有什么是“一成不变”的。在权力、政治和金钱的游戏中,一切都有可能,所以出现一些持不同意见者并不令人吃惊;他们认为美元的王者地位需要重新考量。依据最近几个月的汇市表现看,美元走势脆弱,人民币正在快速成为主要储备货币的潜在候选货币。多个事件共同助推动人民币走强,其中包括中国努力促进国家间开展更多的合作。

与之形成对比的是,美国总统特朗普1月份终结了...

.
WeThinker

跌跌不休的人民币将何去何从?

WeThinker 01月11日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

  许英杰 | 微思客撰稿人   2015年的“8.11”汇改打开了人民币汇率凄风苦雨、缠绵悱恻、跌跌不休的回调之路。特别是在2016年,各大央媒从年初到年尾,时而声嘶力竭的警告海外金融大鳄们不要“偷鸡不成蚀把米”,时而又宽慰广大群众“人民币不存在贬值基础”,但就这一年在岸人民币还是贬值了6.6%之多,离“7”的关口只差临门一脚。央妈在离岸市场与空头几次惨烈搏杀,耗费巨额弹药,两年时间不到,外储规模缩水竟达9400亿美元之巨。2017年元旦假期刚过,眼看着人民币就要跨过“7”的心理关口,央妈出手重重的拉了一把,离岸人民....
崔凯

人民币汇率维稳不能靠讲故事

崔凯 12月19日

自由财经撰稿人~崔凯

展望2017年,无论是机构,还是专家学者几乎是一边倒地预期人民币继续贬值,不同的只是贬值幅度的差别而已。   一个正常的货币是需要有涨有跌,而且其每日的波动也应该是难以预测的。人民币汇率市场化改革10多年,但人民币不是单边升值,就是单边贬值。所以市场对人民币汇率走势预期采取趋势外推的方法往往比较成功。   2016年市场普遍预期人民币年底将跌至6.80元水平.而汇价表现已经远远超出市场预期,这也令市场对明年人民币汇率表现更为悲观。   中国经济基本面短期内不会明显起色,但也不会很明显的恶化,人民币汇率对国内....
面包财经

人民币兑美元中间价已越过6.90的心理关口,创下8年新低,“7时代”的脚步声已在耳畔。

自去年“汇改”以来,多家权威媒体屡次撰文认为人民币不存在持续大幅贬值的基础,但人民币中间价在一年多时间已经下调超过10%。更重要的是,按照央行近年来公布的逐月外汇储备数据计算:从2015年7月底以来,官方外汇储备已经减少超过5000亿美元;如果从2014年的峰值算起,官方外汇储备已经减少超过8000亿美元。

人民币汇率创8年新低 外汇储备较峰值减少8000亿

上周五,人民币兑美元中间价再次下调83个基点报6.9168,人民币汇率创下自2008年...

.
旁观组

股债齐跌的一月

旁观组 02月01日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:2016年的第一个月份,大空头完胜的一个月!

一、1月人民币资产都跌了

2016年1月,沪深300下跌21%,债券全价指数下跌0.04%,大宗商品也基本都跌。上一次开年股债齐跌的年份已经是2011年的元月了。

因此今年以来,人民币资产计价的所有品种,除黄金上涨5%以外,其他所有资产都实现负收益。如果以美元计价的话,就更明显了。

二、货币政策的掣肘

 

1月第三周,一份来自某微信公共平台的央行领导讲话稿给出了货币政策的考虑与方向。(这个微信号,很快被封闭)

在目前的背景下,一方面央行要配合供给侧改革,不...

.
柯荆民

汇率政策:游走在自由化和国家管控之间

柯荆民 01月17日

北京昌民律师事务所主任

美国专栏作家托马斯·弗里德曼曾说:“如果我们在中国呆一天,会怎么办?我们可能会提出正确的解决方案吗?”五年以来,国外对中国金融技术官员的称赞没有以前那么多了。11日以来,全球市场下降了7.1%。这是1970年以来最差劲的一年,有一小部分原因为中国对其经济的管理方式。

过去的十多年,中国是全球经济增长的引擎。现在,中国经济快速扩张的步伐已经放缓,并且股市开始波动。虽然股价对中国实体经济的影响并不大,但股市的波动,会让投资人禁不住想:中国是否有从原来的经济模式向市场经济转变的能力?全球都在紧盯中国的债务和...

.
史建勋

人民币国际化不止说说那么简单

史建勋 09月21日

科技金融学家、TFA专家 长期从事科研管理、宏观经济、科技金融、外汇市场等研究,新财富论的创建者。

人民币成为国际流通货币是很多人的梦想。尤其是近几年,看到美国因为掌握美元这一国际结算货币而得到的种种好处,一些专家在呼吁应该抛弃制造业立国的方针,转而学习美国实行金融立国的国策。那么,金融立国的梦想是否可行呢?人民币国际化是否像说说那样简单?要回答这些问题,首先要厘清一国货币想成为国际主要结算货币需要具备哪些条件。

世界历史上先后出现了两个国际结算纸币,先是英镑,后是美元。对照研究这两种货币成为国际结算货币的过程,就会发现一种纸币要想成为国际结算货币至少需要具备六个条件。

一、对内币值稳定,建...

.
黄有光

人民币稍微贬值,不必大惊小怪!

黄有光 08月25日

世界著名华人经济学家

 

中国人民银行于811日突然宣布人民币对美元中间下调1.9%后,12日继续贬值1.6%,导致亚洲多国币值也下跌,股市全面下降。13日人民币中间价再降1.1%。 不过,12日市场价加大贬值时,据报道,中国央行当天在最后交易时段进场干预,止住跌势。看来,央行要让人民币贬值,但是在不过分‘惊人’的范围。这星期币值已经平稳,以后也多数不会大幅度改变。

笔者多年来(至少从1993年开始)认为人民币币值偏低,让人民币升值对中国有利,曾经建议一次性增值20-30%。不过,多年来,人民币已经有很大的升值,尤其是在对一篮子货币与实质汇率上...

.
王争春

 立秋刚过,重磅消息不断,目前人民币汇率贬值可高居第一。人民币出乎意料的连续三天贬值接近5%,至少300万亿元的人民币资产价格震动,引发全球金融市场动荡。成千上万篇的解读,加上央行连续三天的答记者问,搅动了市场上的“真信息”。有人说人民币进入贬值通道,有人认为汇率机制改革无需大惊小怪,也有人惊呼货币“战争”来了,也有人猜测是“人民币先生”的收官之作,欲竟未竟,终究需要迈出艰难一步。种种说法让人真假莫辩、无所适从。尽管已经过了热炒阶段,恐怕许多人心中疑团未解。经过持续观察和深思,特作十问,追问自己,也顺...

.
旁观组

2015版人民币来了

旁观组 08月10日

本质现象,携手旁观。微博:@旁观组

@旁观组:第五套人民币在经过1999年和2004年两代后,今年将再次更改年号推出2015年版。虽然大家一致在在期待第六套什么时候出来,但目前官方还是希望延续之前的套路。

  一、人民币的儿时记忆   作为一国的法定货币,人民币一致和政治国家人民息息相关。1948年发行的第一套人民币,时间点上正好孕育在三大战役即将获得决定性胜利的时刻,一套全国推广使用的货币诞生了。本套人民币基本都是生产的图案,反应百废待兴的现状。同时,本套有着最高面值的人民币:五万。       经过建国初期的建设,1955年进入全面建设...

.
王争春

当前,人民币国际化成为国家追求的目标,人民币正在快速国际化过程之中,成为了专家学者乃至社会各界研讨的热点之一。人民币国际化是指人民币能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。2009年启动跨境贸易人民币结算试点以来,人民币离岸市场的持续迅速发展。201312月,环球银行金融电信协会(SWIFT)发布的报告显示,201310月开始人民币已取代欧元,成为第二大常用的国际贸易融资货币,仅次于美元。2014年约20%的中国对外贸易、30%的外商直接投资,以及16%的对外直接投资是以人民币结算的。20...

.
达沃斯博客

人民币应该贬值吗?

达沃斯博客 02月28日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接

放眼全球,货币战争肆虐,而中国可谓首当其冲。人民币在过去几年中大幅升值,出口出现下滑,通缩风险日益增加。在这样的环境下,许多人认为中国改变货币政策、促使人民币贬值是最合乎逻辑的动作。大错特错。

事实上,随着中国开始追求旨在确保后续发展的结构改革,强迫贬值是最不该做的事情。对于全球经济,人民币贬值也十分不妥。

表面上,当前的局面颇可忧虑,特别是从货币的角度看。根据国际清算银行(BIS)的数据,中国实际有效汇率,经通胀调整的、贸易加权的人...

.
吴裕彬

美国搞了6年量化宽松,两年多前日本又接着搞,眼下欧盟又搞了起来,只有

中国不搞。换来的结果是什么,人民币高耸入云,西方叫好人民币的表现——

实际上是捧杀中国。出口完了,企业难以为继,中国经济到了非常艰难的节点。

 

这篇文章是2012年年底参加【IT经理世界】杂志专栏作家年会时做的报告。预测了在全球产能过剩,需求萎靡的当下,“货币贬值,力促出口,转嫁危机”已经成了各国摆脱困境的捷径。货币战争注定成为新常态。

果不其然,1月22日晚间欧洲央行宣布进行1万亿欧元规模的量化宽松,欧元对人民币跌破7。中国...

.
李盛

人民币与黄金:荏苒一甲子、干戈化玉帛

李盛 01月07日

美国纽约某大型对冲基金亚洲宏观和商品策略资深主管。

太平轮到底有没有如传说的那样载有200箱黄金,这点无法确认,但船上有1317箱中央银行档案,是有据可查的。这些随着太平轮沉入海底的档案中,就包括《黄金草约》,它是民国政府以“预支军费”方式将央行国库储藏黄金撤台的唯一法律根据。

1948年底,面对风雨飘摇的形势,蒋介石计划迁台并转移国库资产,包括用于金圆券准备金的国库储藏黄金。12月1日凌晨,海关总署缉私舰“海星号”载着从上海的中国银行搬出来的200万两黄金秘密启航并于两天后抵达基隆港。随后国民党政府又多次通过军机和轮船分批运送黄金。

到底有多少黄金被运到了台...

.
郭施亮

人民币存款骤降是谁惹的祸?

  据数据显示,2014年7月,中国新增人民币贷款3852亿元,较预期的7800亿元出现了大幅下降的迹象。与此同时,7月人民币存款大幅减少1.98万亿元,同比多减1.73万亿元。其中,工农中建四大银行7月存款流失1.5万亿元。

  从分项数据来看,住户存款减少1.08万亿元,非金融企业存款减少1.35万亿元,财政性存款增加6804亿元。

  针对多项数据的大幅滑落,究竟是谁惹的祸呢?笔者郭施亮认为,主要存在几大因素的影响。

  其一、受到了银行的“年中考核”冲击。一般而言,目前银监会更热衷于在月末、季末对...

.
吴裕彬

 

原文发表于【联合早报】

 

 

自从人民币年后启动贬值之旅以来,我便在几乎所有西方主流财经媒体看到渲染中国操纵汇率的文章,有的隐晦,有的露骨。眼下中美关系到了一个历史低点,据盖洛普最新民调结果,中国已经取代伊朗成为美国人民心中的第一公敌,这个时候,西方主流媒体炒作中国操纵汇率的敏感话题让我很为中美关系捏了把冷汗。这不美国财政部长Jack Lew本月来华的首要目的就是要督促人民币重启升值轨道。

 

只是人民币汇率并不是用来讨好美国人民的工具,而关系到中国经济的旦夕祸福,这一点我在“人民...

.
崔凯

贬值将令人民币“更为正常”

崔凯 05月20日

自由财经撰稿人~崔凯

人民币在过去十年里维持持续升值,低波动性与升值潜力使人民币资产变得非常有吸引力。在过去五年里,投资人民币的收益率是7.3%,在主要货币中是最高的。这使大量的热钱趋之若鹜的涌入中国,一度造成中国恶性通胀,并推动房地产等资产价格飙升,为中国经济和决策都带来沉重负担和阻碍。而随着中国经济增长速度放缓和深化改革带来阵痛,以及美联储收缩量化宽松并强化加息预期。很可能令热钱停止流入甚至转向,届时中国经济将受到严重冲击。   2014年第一季度,为了打击并驱赶这些投机者,中国央行出手购买美元,卖出人民币,并将现金注入....