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柯荆民

上海自贸区:金融改革裹足不前

柯荆民 04月04日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

卢旺达为经济特区制定了一个策略性计划。缅甸在实施对外开放时,接受了这个想法。从中国至阿联酋,那些接受这个观念的国家,决定扩大试点范围。印度的一位部长说,印度对经济特区的计划是“革命的”,因其可以给GDP带来2%的增加。对于想刺激其贸易和投资数额的国家来说,经济特区的观念正在流行。这种“天堂”甚至出现在“天堂”里:开曼群岛(被称为“避税天堂”)最近推出了一个新的经济特区。世界银行的Thomas Farole指出:“十年前没有经济特区的国家,要么现在已经开设,要么正在开设~”。
研究世界历史,能给这些满怀期望的贸易部长们一个思考的机会。经济特区只是一块“飞地......
柯荆民

上海自贸区改革:让人沮丧

柯荆民 10月11日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

李克强总理承诺,要进行大胆的金融改革。据报道,他的政府将以“壮士断腕”的勇气改进官僚体系。他所推行的上海自贸区改革,作为市场化改革的绝好例证,无疑是检验其勇气的“试金石”。
在自贸区成立一年后,这项大胆的改革进行得如何呢?在为纪念试点一周年的文章中,《中国日报》认为,自贸区的系列改革是“创记录的里程碑事件。”文章还说,在不到11平方里的地方,有超过12,000家企业注册。更重要的是,外国企业蜂拥而至。
政府官员更是强调自贸区的金融创新。作为中国发展黄金市场的一部分,自贸区最近成立了一家国际黄金交易所。其他商品(如原油)的交易,也指日可待。在其他地方,公司要得到正式......
吴迪

通往上海自贸区的财富之门

吴迪 11月25日

知名独立经济学家

中国经济改革的过去三十年的主要成果在于把落后的计划经济体制转换成了市场经济,把一个农业为主的落后大国锻造成了以制造业为主的“世界工厂”。千里之行始于足下,这些巨大的成就乃从农村生产承包责任制,经济特区,加入世贸等一系列改革举措点滴积累而来。今天的上海自贸区又将把中国经济引向何处?“世界工厂”靠的是投资和出口带动经济,如今这种发展方式在全球去杠杆化的当下已经无以为继。中国经济船大难调头,中央搞上海自贸区显然就是为这意义重大的掉头所做的谨慎准备。
上海自贸区最让人惊艳的地方在于它的开放程度,在中国兴办企业历来走的都是“审批制”的路子,而自贸区却实施负面清单的外资管......
李华芳

自由贸易区|中国梦15

李华芳 10月30日

上海金融与法律研究院研究员

之前我们已经提到城市的好处主要在于提供了更多的选择,丰富了人们自由选择的可能性。这不仅表现在城市里有更多更好的受教育机会,而且人多嘴杂能促进思想市场的繁荣进而带动创新,并且由于教育和思想市场的繁荣能促使人力资本提高。但这些都没有涉及到一个问题,就是如果一个人要在城市里创业,怎么样寻找资金支持的问题。在《融资在城市》(《东方早报·上海经济评论》,2013年9月10日)一文中,我提及了城市的另一个重要的好处,就是提供更多更便捷的金融服务,尤其是融资机会。
但城市里的金融服务能提供的好处远远不止融资。最近,上海自由贸易实验区获得中国国务院的批准而成立,这一被媒体简称为“上海自贸区”的地方......
孙立坚

自贸区启航企盼“央行细则”早日披露

孙立坚 10月30日

复旦大学经济学院副院长

【说明】李克强总理“开放倒逼改革”的战略,应该在中国(上海)自由贸易试验区中得到充分反映,毕竟上海自贸区的比较优势(和其他正在申报自贸试验区的兄弟省市相比)是通过“金融改革”来大力促进从“货物贸易”向“服务贸易”的转型发展,同时提高企业和机构对内和对外投资的便利化。从这个意义上讲,上海金融界、政府决策部门和海外机构都更加关注人民银行即将出台的有关金融业务负面清单管理的“细则”。不管接下来的离岸业务模式是隔离型还是渗透型(区别于香港模式),竞争中性原则和金融为实体经济服务的价值取向,将会贯穿“细则”的首尾。为此,我在下周接受凤凰卫视邀请,在《世纪大讲堂》节目录制中,将给海内外华人汇报我在这方面的认识......
马宇

自贸区会成为投资热土吗?

马宇 10月21日

中国经济政策研究人员

自贸区会成为投资热土吗?
--上海自贸区只是个概念(之五)?
马 宇
今年3月底,李克强总理在上海考察时,鼓励上海积极探索建立自由贸易试验区,此后自贸区概念即成为国内外投资界追逐的热点。最直接的两个表现就是上海自贸区规划范围内定房价大幅度上升,据闻某些地区半年涨了约四倍,办公楼更是一房难求;与自贸区有关的股票上港集团、上海机场等也大幅飙升,成为愁云惨淡的股票市场一抹难得的亮色。数据显示,自8月23日至9月25日一个月里,上海自贸区概念股整体涨幅已经超过130%,成交金额达2235亿元。随着上海自贸区的热炒,自贸区概念股还延伸到了天津、青岛、厦门、广州、深圳等有望建立后续自贸区的地区,有关股票也闻风暴......
刘振华

上海自贸区的风险

刘振华 10月17日

金融学博士,某机构全球中国业务研究部经理。联系方式:zhenhua.liu1#gmail.com ((#改为@)

9月29日,中国(上海)自由贸易试验区(以下简称“自贸区”)正式挂牌。根据国务院批准的《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》(以下简称“总体方案”),上海自贸区的总体目标包括:政府职能转变;扩大投资领域的开放;推进贸易发展方式转变;深化金融领域的开放创新;完善法制领域的制度保障。
对上海自贸区最大的期望或来自金融领域的改革措施,包括利率市场化和资本账户开放。其背后的假设是:在自贸区内的金融改革措施将对中国境内的其他地区、金融机构和企业构成竞争压力,利率市场化和资本账户的放开将逐步扩展到中国的自贸区外,上海自贸区将成为中国下一步深化改革的撬杆。利率市场化将大大有助于中国经济的......
周瑞金

周瑞金:自贸区是中国“开放促改革”的第四阶段

周瑞金 10月11日

著名政论家,报人,笔名“皇甫平”。

第四次“以开放促改革”
第一财经日报:中国(上海)自由贸易试验区被称为中国新一轮改革的“试验田”,李克强总理全力推进,其中包含诸多领域改革,尤以负面清单、准入前国民待遇等重大制度变革和金融改革开放为突破。现在上海再次成为全国改革开放的制高点,改革面临的大环境、需要破除的阻力,与之前的改革有何不同?
周瑞金:今年是改革开放35周年,中国改革开放实际上走过三个十年。第一个十年是1979年到1989年,这十年我们确定了一个目标,就是建设中国特色社会主义,把这条道路作为我们改革的目标,因此1978年十一届三中全会结束后,1979年是改革的元年,广东省委和福建省委向中央申请设立经济特区,1980......
彭程

天生自贸必有用

彭程 10月09日

法国巴黎银行中国经济学家 曾在花旗从事中国及美国经济分析

假放完了,自驾的堵够了,到了景点的挤出脓了,没出远门的满肺雾霾了,但好像还缺了啥。哦!自贸区挂牌了。但伴随挂牌的不是十八响礼炮,而是火柴入水的“嗤…”。
别急,这些不能代表自贸区的长远意义。尽管自由程度不够,尽管区内外资金流动程序不清楚,尽管负面清单有190个行业(2000余细项),尽管没有国务院管理委员会,尽管不清楚如何实现金融市场化,自贸区仍然是中国改革的先锋和标杆。
我前文写道资本自由的重要,以及不认为自贸区能够马上做到。看完国务院“总体方案”的确没有给出多少资本自由。但我认为“总体方案”里最重要的11个字是“经过两至三年的改革试验”。这段时间......
胡舒立

【舒立观察】上海自贸区的改革深意

胡舒立 10月08日

财新传媒总编辑,中山大学教授。

上海自贸区启动是未来更大范围改革的前奏。从此次自贸区筹划到挂牌期间,舆论之关切、市场之热情,可知在全国范围,期盼改革之情是何等强烈。改革者的幸运、荣光和艰辛不会仅仅属于上海
新一轮改革的顶层设计和路线图仍有待明朗,而“以开放促改革”已经先行一步。在高层提出建立自贸区的动议半年之后,9月29日,中国(上海)自由贸易试验区正式挂牌,首批55项政策试点细则同时推出,其余43项政策也将在年底前出台。
这一举措意蕴深远。过去十余年间,中国在改革深水区跋涉,利益固化构筑了重重障碍,前进步伐明显放缓。今年以来,新一届中央领导集体重提“以开放促改革”,决策层力排众议、强力推动上海自贸区建设......
刘杉

上海自贸区开放度不足

刘杉 10月02日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

上海自贸实验区已经挂牌,备受瞩目的负面清单也公布于众。与市场预期相比,上海自贸区的开放程度要小一些,特别是金融开放显得谨慎,而一些人渴望的诸如企业所得税减免、设立免税店等优惠政策也未出现,这验证了笔者此前的评论,即上海自贸区是全国的试验田,而不是上海的自留地。
商务部长高虎城在回答媒体提问时表示,建立上海自贸区有三个意义:一是通过先行先试,使试验区形成与国际经贸通行规则相互衔接的基本制度框架,成为我国进一步融入经济全球化的重要载体;二是有利于培育我国面向全球的竞争新优势,拓展经济增长的新空间,打造中国经济“升级版”;三是为全面深化改革和扩大开放探索新思路和新途径,形成可复制、可推......
林采宜

上海自贸区对国内期货市场的发展影响深远

林采宜 09月29日

国泰君安证券首席经济学家

国务院27日颁布中国(上海)自贸区总体方案,在确认人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化的政策背景下,允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台,逐步允许境外企业参与商品期货交易,鼓励金融市场产品创新。
从自贸区金融改革涉及的内容来看,无论是人民币资本项目可兑换,还是允许境外企业参与商品期货交易、鼓励金融市场创新产品,均对国内期货市场的发展产生深远的影响。
首先,将提高国内期货市场的流动性。允许金融市场建立面向国际的交易平台,吸收境外企业参与商品期货交易,将丰富国内期货市场的参与主体,有效扩大国内商品期货市场的投资者队伍。统计数据显示,美国芝加哥期货交易所(CBOT)和纽约期货交易所(NY......
易鹏

上海自贸区标志中国“再开放”

易鹏 09月28日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

(联合早报网专稿)中国国务院昨天(9月27日)公开印发了中国(上海)自由贸易试验区总体方案,这个方案包括了金融、航运、专业、商贸、文化、社会六个领域的开放,29日中国(上海)自贸区挂牌成立,这表明中国(上海)自贸区进入实质运行阶段,也表明中国进入了“再开放”的新阶段。
中国(上海)自贸区推行的力度和速度都是让外界始料未及的。自今年3月中国国务院总理李克强到上海调研后,在这短短半年时间破除了巨大的阻力,予以大刀阔斧的予以快速推进。中国(上海)自贸区开放涵盖的范围较宽,对比之前开放的力度也较大,目标还希望能够通过先行先试取得成功和经验后在全国范围内予以复制和推广。这都让中国(上海)自贸区和当年中国深圳......
易鹏

上海自贸区标志中国“再开放”

易鹏 09月28日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

(联合早报网专稿)中国国务院昨天(9月27日)公开印发了中国(上海)自由贸易试验区总体方案,这个方案包括了金融、航运、专业、商贸、文化、社会六个领域的开放,29日中国(上海)自贸区挂牌成立,这表明中国(上海)自贸区进入实质运行阶段,也表明中国进入了“再开放”的新阶段。
中国(上海)自贸区推行的力度和速度都是让外界始料未及的。自今年3月中国国务院总理李克强到上海调研后,在这短短半年时间破除了巨大的阻力,予以大刀阔斧的予以快速推进。中国(上海)自贸区开放涵盖的范围较宽,对比之前开放的力度也较大,目标还希望能够通过先行先试取得成功和经验后在全国范围内予以复制和推广。这都让中国(上海)自贸区和当......
赵欢
周四,受上海自贸概念股全线重挫的拖累,主板市场呈现低开低走的态势,沪指跌破年线支撑。上海自贸概念现跌停潮,17只个股遭遇跌停。截止今日收盘,沪指报2155.81点,跌1.94%,成交1257亿,成指报8439.47点,跌2.02%,成交1180.5亿。在板块方面,页岩气、医疗保健、医药、生物疫苗、食品饮料等板块上涨,上海自贸、公共交通、交通设施、多元金融、传媒娱乐等板块下跌。
1、外盘影响,华盛顿有关预算问题的争吵以及人们对美国未来货币政策的担忧导致标准普尔500指数昨晚下跌0.3%,连续第五个交易日下跌。自美联储主席伯南克上周意外宣布维持当前每月850亿美元债券购买规模不变后,该指数已下跌近2%。
2、IPO重启传言打压市场信心,上周五......
林采宜

金融自由化是撬动上海自贸区的支点

林采宜 09月26日

国泰君安证券首席经济学家

在新一轮对外开放的战略棋局上,上海自由贸易试验区是一枚举世瞩目的棋子。作为中国经济体制改革的重要组成部分,上海自贸区本质上是金融体制改革开放的试验田,或者说是中国金融自由化的起点。在这里,“自由贸易”所引发的商贸物流只是表象,更深层次的政策突破将落在金融自由化,包括资本项目开放、人民币可兑换和利率市场化。
1990年,为了便利引进外资和促进对外贸易,我国设立首个海关特殊经济区域——上海外高桥保税区。此后,大连、天津、深圳等地区相继设立了14个保税区,在投入了大量人力和财力之后,各保税区的基础设施建设迅速达到了国际一流的水准。但在“重硬轻软”的规划思路下,各保税区形成......
孙立坚

上海自贸区的“投资价值”在哪里?

孙立坚 09月23日

复旦大学经济学院副院长

(今天是第二部分,内容如下;第一部分请看上篇:上海自贸区建设和两种繁荣)
为何要“一线放开、二线管住”?
——写在上海自贸区正式揭牌之前
复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长 孙立坚
离上海自贸区正式揭牌仪式的日子越来越近了,这些天来上海各界都在紧锣密鼓地准备,争取离这次李克强启动的“制度红利”能够越近些。虽然,今天大家通过集思广益、深刻挖据,对上海自贸区的重要意义及其所产生的深远影响都有了较高程度的共识,但是,对自贸区未来的运作机制,尤其是区别于以往“政策红利”(保税区、工业园区等)的新探索,认识不足,甚至判断这轮“制度红利”是否出尽,还在期待国家财政货币政策是否会为园区出台一......
吴迪

中国应积极保卫香港

吴迪 09月16日

知名独立经济学家

(中央还要防止大陆人和港人对立情绪继续扩大。)
回归中国16年了,香港正在经历一场认同危机。竞争优势日渐消融,香港对大陆越来越强烈的文化和经济影响力感到恐惧和敌视。比如前一阵子前廉政公署专员汤显明的公款宴请丑闻令不少港人深忧大陆贪腐成风的公务员文化正在全面侵袭香港。在这样的背景下,香港的本地主义日渐抬头,但问题是本地主义是侵蚀香港自由港和国际金融中心地位的致命病菌。开放性包容性是香港不容丢失的特征,但开放包容的结果会不会令香港完全被大陆同化?香港人陷入了左右皆难为的困境。
在这种矛盾中,“占中运动”应运而生。泛民派试图通过模仿“开罗广场示威”的形式占领中环,来迫使中央......
柯荆民

外资管理政策在变化——轻审批重监管

柯荆民 09月06日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

摘要:审批制重视事前的监管,在准入的时候设置门槛;而备案制,对于前端放开,只是加强事中和事后监管。“轻审批”和“重监管”是当下我国外商投资领域改革的趋势和方向。
一方面是加强反垄断、反贿赂、国家安全审查等严格执法,以约束这些随时可能会兴风作浪的“巨无霸”;一方面是符合国际潮流,放松管制,实行以上海自贸区“负面清单”制度为代表的更加宽松的外资投资政策。中国利用外资,已经到了一个新阶段,“轻审批”和“重监管”是当下我国外商投资领域改革的趋势和方向。这意味着,今后外资企业从事合法经营会遇到越来越少的管制;相反,一旦涉及违法行为,会面临更......
孙立坚

上海自贸区建设和两种繁荣

孙立坚 09月06日

复旦大学经济学院副院长

试析上海自贸区“总体方案”中的金融开放战略
复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长孙立坚
(第一部分)
虽然中国上海自由贸易试验区总体方案会给大家留下很多未来可以继续完善的印象,但是,从它开放的内涵、业务升级的范围、采用的市场化手段上,我们都能感受到上海正在充分用好李克强赋予的“制度红利”,正在落实创新驱动的国家发展战略,正在肩负着为全国开拓一条新时期转型发展的成功之路!从这个意义上讲,它对改变目前中国经济存在“钱荒”和“钱多”失衡格局,对西方唱空中国经济和金融的言论和行为的有效反击,对增强中国社会对未来繁荣发展的信心,无疑是一个非常及时的&mda......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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