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柯荆民

IPO再重启:遏制机构打新痼疾 

柯荆民 06月25日

北京昌民律师事务所主任

 

   623日,本周首个交易日,IPO二次重启首轮新股申购告一段落。与此同时,A股未能延续反弹走势,沪深股指冲高回落后小幅收跌。今年一月的IPO重启,推行的是市场化方案,但却成为了打新者的盛宴,机构操纵市场,以致出现“奥赛康”事件,几乎断送了注册制。时隔5个月,新股发行再度重启,多只新股将登陆A股市场,尽管限制量价、叫停超募,新股抢手程度仍有增无减。一周内,沪深两市新开近10万股票账户,仅4只新股申购冻结3800亿元资金。

 

   这次IPO重启,是在“新国九条”发布后,证券法修改之前进行的。IPO注册制...

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柯荆民

IPO重启:制度安排后再出发

柯荆民 06月05日

北京昌民律师事务所主任

 

201311月,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,明确了向注册制过渡的路线图。同日,证监会宣布,停顿一年多的IPO将再次重启。但今年一月的这次重启远谈不上成功。IPO发行中出现的“高市盈率、高发行价、高超募资金”(即平常所说的“三高”),一个也没有解决。不仅如此,这次重启中推出的老股转让,加剧了问题的复杂性,并在奥赛康事件中发挥得淋漓尽致。就网下配售而言,我武生物凸显了其漏洞。诸多问题,使得监管层对新股发行再次“点刹车”。

 

当然,IPO本身的目的,是为了给企业提供融资平...

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柯荆民

重启IPO:新股发行改革得先行

柯荆民 10月04日

北京昌民律师事务所主任

近日,接受《中国企业报》的专访,就核准制到注册制的转变,以及由相应的《证券法》修改、承销等配套法规的制订、证监会机构改革和中介机构的责任加强,谈了我的看法。

 

1. 从审核制过渡到注册制,其过渡方式如何?在过渡过程中会存在哪些障碍?发审委制度的存废该如何考量?

 

不同国家,由于本国有不同特点,对于证券监管机构对新股发行的裁量权,有不同的规定。依照裁量权的大小,可以分为“注册制”和“审批制(核准制)”。

 

我国现在实行的是核准制,即法律规定公开发行的一些实质条件,如是否三年连续...

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吴裕彬

过去这半年来,放开贷款利率管制等改革措施频出,只是等来等去也没等来股市的改革红利。被指责弄虚作假拿股民当提款机的IPO已经被停了10个月,外管局也在不断加大QFII及RQFII的额度和审批速度,试图给股市引来更多资金。只是这些招数一一祭出之后,股市不但没有涨,反而一路大跌,可见股市制度不改革,A股的烂疮便永远无法愈合,五湖四海的各路金主们也不会做冤大头把钱砸进这个无底洞。

A股市场的封密性本来是为了保护股市免受索罗斯们的劫掠。但事实上A股早已成了尸横遍野的沙场,多少名家豪客亦折戟沉沙,所谓探底之旅结果成了...

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吴裕彬

A股赖以自慰的唯一金句

吴裕彬 07月11日

职业投资人

7月8日“黑色星期一”重现A股。上证指数劲挫2.44%,报收于1958点;深成指数猛挫2.79%,报收于7637点;总成交量比上周五低12%。

A股主板从五月底到现在,就像坐过山车一样,一路惊涛骇浪。钱荒来势汹汹,对各行各业的杀伤力一般,唯有股市应声下跌尸横遍野;央行定向放水后,钱荒温存了许多,银行间拆借利率也在持续回落,不过A股走势依然是颓唐的无甚起色,惨跌不止,与创业板的红火形成冰火两重天的明显对比。

A股主板似乎笼罩在巨大的阴影中无法自拔。自5月底以来的这股跌势之猛为多年所未见难怪投资者的信心已经逼近“爱与...

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