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柯荆民

为何要更换证监会主席

柯荆民 02月26日

北京昌民律师事务所主任

在中国,只要政治上正确,一般而言高官并无丢官之虞。上周,证监会主席肖主席被免除职务,比任期早了二年,显得有些非同寻常。

正是在肖主席的任期内,股市泡沫开始膨胀并破裂。2013年初,肖主席成为证监会主席。2014年中,股市开始反弹,然后陷入狂热。2015年中,股市的异常波动,抹平了大约5万亿美元的财富。更糟糕的是,在股市飙升并在之后破裂的过程中,市场过度性的形成,有肖主席的影响。

在股价上升时,肖主席是一个精力旺盛的拉拉队长。在异常波动前的几个月,在股价已是不同寻常地高的时候,肖主席将此次反弹称为“改革牛...

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柯荆民

“熔断”之剑还需如何打磨

柯荆民 01月08日

北京昌民律师事务所主任

 

 新年首个交易日,也就是我国股市熔断机制实施的首日,即出现了符合实行熔断机制的条件,二档熔断先后实行。而美国从1988年采用熔断机制至今,只有1997年实行了一次。以致有人说,我们只用一天时间,就完成美国证券史上九年的历程。

    不只如此,紧接着,17日开盘仅13分钟就触发5%的熔断阀值,过了15分钟冷静期重启后,958分再度冲破7%阀值,触发二次熔断,大幅刷新了A股收市纪录。

    翻开世界证券史,A股是唯一一个实施熔断机制首日,就触发熔断的股市。有两方面原因:一是A股投资者以中小投资者为主,有过于情绪...

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银板客

再深入一点,你将看到整个世界

银板客 11月09日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

 

作者:啤酒梨,一位大才子,喜欢看各种不同类型的书籍,最近在重读《看见》,有感而发,写下此文,期待拍砖

 

刚刚重读《看见》,只读到第二段,思绪就被扯开了,“人,常常被有意无意的忽略,被无知和偏见遮蔽,被概念化,被模式化,这些思维,就埋在无意识之下。以至于常常看不见他人,对自己也熟视无睹。”

你如果粗略扫过一眼,觉得有点道理、不过如此。但是细细想想却觉得,如果柴静说的是真的,那“现实”如此可怕、我们如此可悲。

本周的财经圈,一个大新闻应该是“徐翔被抓捕”,这位绝对有资格在中国私募历史...

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吴裕彬

楼市湮没,A股崛起,于是A股成了神棍云集之地,为了看清A股的顶部特征,多少人被骗得被人卖了还帮人数钱。此文用实证经济学揭秘A股的顶部特征,以便大家不再被泛滥成灾的神棍们欺骗。

 

 

最近社交媒体上的一些热人(hot financial talents)又开始互相推波助澜的散步股灾即将爆发的言论了。

 

 

比如上图这位自称为Barrons的A股Boogeyman,又开始散布他的“融资余额破万亿,A股就无限逼近股灾”的鬼故事。

A股是2010年03月31日13:11开始融资融券业务试点的,融资业务的年头并不多,相关数据样本很有限,因此由此...

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吴裕彬

如题,千钧一发,生死系之,不可错战,错战便无生还再战之天。慎之且慎,勇之且勇。

一.人民币资产价格面临暴风骤雨

央妈在大喊“人民币缺乏贬值基础”,说是“掩耳盗铃”也不为过。这个“基础”我已经找到了,麻烦那位捎给央妈。

8月份新口径贷款8096亿,旧口径贷款8642亿。新口径贷款-旧口径贷款=非银贷款环比变化=负546亿。

非银机构是寻租资本最主要的套利渠道,非银贷款萎缩意味着人民币资产(主要是房地产和股票等证券类资产)的套利空间已经在急剧萎缩。套利需求没了,非银贷款需求也就没了,这就好比杠杆疯牛没了,配...

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吴裕彬

市场和货币的本质是什么?是信心和信用,这两样东西就是一个硬币的两面。没了信心,市场,不管是股市还是什么市场,就死了。在这次罕见的持续时间近一个月的股灾里,我们目睹的正是这种信心的死去。如果市场有心电图的话,你可以看见市场正在心力衰竭。就是在这样的绝望里,我写下了《股灾拯救了中国超级牛市》。

过去十年华尔街最大的套利工具就是伯南克看跌期权(Bernanke Put),未来十年全世界金融机构(包括华尔街)最大的套利工具就是Xi Jinping Put【如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格(执行价格),看跌期...

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胡研宏

共识是机会,也是风险

宏观分析的目的着眼于宏观,对宏观或者说系统性风险进行分析与展望。从实际操作上看,并无太多及时性,但从风险控制以及投资回报上看,则十分重要。2014的股债双牛,2015没有市场预期的股债双牛,却迎来了大跌眼镜的熊出没迹象。大体上在于市场内生结构变化未及时纳入分析框架,新环境下不同主体视角中风险回报赔率的差异。在无意识中,形成市场的走势,并在共识中加强市场走势本身,直到市场自身与外力打破共识下的趋势强化。市场需要新的共识,风险也如影随形。在共识中,市场奔腾上行,在分歧中踟蹰不前,在观...

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滕飞

从“股灾”看如何建设成熟理性的资本市场

滕飞 07月23日

光大银行资产管理部首席分析师

中国的股市从诞生伊始,就注定不是一马平川的发展道路,与成熟的发达国家市场相比,其具有四大显著特点:融资功能重于投资功能,投机者多于投资者,为国企服务多于为民企,政府导向多于市场行为。

  资本市场功能不尽完善

  虽然制度不尽完善,但中国股市经历了“野蛮生长”阶段,上证指数从1990年上交所成立时的100点提升到目前的4000点附近,不考虑分红年化收益率16.2%,与此同时中国经济总量从1990年的1.9万亿增加到2014年的63.6万亿,年化增速15.8%。由此可见,从长期来看,中国股市基本还是反映了经济的成长性,与经济成长共...

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吴裕彬

作者 中国战略与管理研究会研究员 吴裕彬

一、股灾的血雨腥风和金刚经

7月8号中午我的一个朋友用微信给我发来一个链接,是保存在有道云笔记上的《股灾拯救了中国超级牛市》,问是不是我写的,我说是。他说他们单位的同事都在转,朋友圈里也都在转,股灾已经让很多人彻底绝望,是这篇文章让他们看到了希望的曙光。7月6日这篇文章才发表在英国国家广播公司BBC,怎么这么快就被我朋友还有他的同事看到?我点了一下他发的有道云笔记链接,阅读量竟有85万之多,我惊得无法言语。而全网不计其数的各种转发阅读量更破了300万。

我打开自...

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吴裕彬

股灾拯救了中国超级牛市

吴裕彬 07月09日

职业投资人

 

 

《前言:英国广播公司BBC邀写的专栏,西方主流媒体看空中国一片,国难当头,如何忍心看空祖国。书生投笔从戎,一片牛文抵熊兵百万。文章上周末始发英国国家广播公司BBC,在海内外广泛转载,目前阅读量破300万。不少绝望的股民告诉我,看到后都放弃了轻生的打算,军心稳定,同仇敌忾,此战必胜。》 

 

 

 

自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35,至7月3日,上证综指已经下挫29%,深证综指更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准,中国A股已经进入了熊市。

但是这个定义也不一定准确...

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吴裕彬

股市钱荒之下焉有完卵

吴裕彬 06月25日

职业投资人

最近的钱荒拖累A股受重创。这个星期一,领跌的是金融和地产股,与此同时上证综合指数创下了过去3年10个月以来最大单日跌幅,下挫超过5.3%并洞穿2000点关口,收报1963点,日中低点为1958点,继而周二一开盘又洞穿了1949点的“建国底”。沪、深股市有多达2300多只股票下跌,而跌停的更有200只,上涨股票只有区区100只。从6月到现在上证综指累计跌幅接近15%,投资者已经到了泪崩的边缘,有关砖家认为,A股下跌的真正元凶并不是钱荒,真正的元凶是中国经济可能要硬着陆了,央行铁了心要袖手旁观,探底之旅才刚刚开始。 

国内经济坏消息频...

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