摘要：炒房子不要找我（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

央行总是很忙碌，为经济操碎了心。

2月8日晚间，央行发布了《2020年第四季度中国货币政策执行报告》，接着2月9日，发布《2021年1月金融统计数据报告》。

金融统计数据报告显示，2021年1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点；狭义货币(M1)余额62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点；流通中货币(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。

...

9月初，安倍晋三宣布辞任日本首相。安倍执政近八年，期间他大刀阔斧改革日本的经济政策。2012年12月安倍掌权上任时，日本经济面临着三个盘根错节的问题：

• 自1990年代中期以来，每年的巨额预算赤字约占GDP的6-8%
• 持续通缩，使债务比率居高不下
• 自1990年代初日本股市和房地产泡沫破灭以来，日本经济增长乏力

安倍提出“三支箭”政划，以宽松货币政策、紧缩财政政策和结构性改革，三管齐下解决日本经济问题。过去八年，安倍的政策取得了一些成果。首先，日本名义GDP自1990年代中期以来首次出现持续增长期（图1），直...

文|智堡 Mikko

The more the central bank whispers in order not to upset markets, the more market participants lean in to hear better.

——Jeremy Stein

或许每一个人都会有这样一段类似的经历——你参加了一场派对，一位活跃而又善于表达的人主导了派对的话题，占据了几乎一半以上的说话时间，周围的人出于礼貌而表现得沉默而又专注。而当主导者陷入沉默的时候，整个气氛会陷入僵硬之中，或许几秒，或许也可能一直僵硬下去。

善于表达和善于沟通是两回事，表达是沟通的一个方向，而聆听则是另一个方向...

英国经济与美国经济在几乎所有方面看起来都很相似，除了利率。英国央行短期利率为0.75%，而美联储短期利率为2.375%（图1）。除此之外，两国的失业率都非常低（图2），核心通货膨胀率都在相当低的水平（图3），菲利普斯曲线也都十分平坦（图4、图5和图6）。菲利普斯曲线反映的是通货膨胀率与失业率之间的反向关系，曲线平坦说明两国的低失业率并没引起通胀。自2008年金融危机以来，英美两国均未对其非金融部门进行去杠杆（图7），但与欧元区相比却实现了更高的GDP增速（图8）。这在很大程度上是因为英国央行和美联储比欧洲央行更快地把利率...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

2018年10月26日，欧洲央行行长德拉吉在比利时国家银行举办的第一届拉姆法卢西讲座中作了题《中央银行的独立性》的演讲，提到：

发达经济体正在摆脱全球金融危机 (Global Financial Crisis，GFC) 留下的阴影。尽管经历了战后时代的最大冲击，但各大央行履行了其职责，成功维持了价格稳定。

这背后的一个关键因素，就是央行的独立性。然而，尽管带了诸多好处，今天独立央行的吸引力和重要性正面临愈发严峻的挑战。

（主权当局）将权力下放给独立央行的逻辑，主要...

基本预判：

·         从十年后的今天看来，没有证据能证明QE助推了经济增长。

·         同样也没证据证明缩减资产负债表会延缓经济增长。

·         各国央行通过ETFs购买企业债券或者股票可能更为有效。

量化宽松（QE）的方针就是，要不全力以赴，要不就干脆别做。以近十年的数据为辅助，本文来看看QE给美国、英国、欧元区以及日本造成了哪些影响。抛开各国央行施行资产购买计划引起的各种希冀和恐惧不谈，QE在绝大多数情况下未对经济增长产生实际影响。因此，我们没必要对QE的结束乃至反向产生恐惧，也无...

摘要：严监管，货币适当给力，一切变化还得看美联储和国内经济走势

撰文|张银银

没有任何意外，美联储议息会议召开，继续加息。

与此同时，近期我国央行发布2018年5月金融统计数据报告显示，5月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。分部门看，住户部门贷款增加6143亿元，其中，短期贷款增加2220亿元，中长期贷款增加3923亿元。

很多人要问，这个数据啥意思？

1、房贷继续高歌猛进。杠杆游戏给翻译一下就是，居民贷款占新增贷款继续过半。而居民贷款主要干嘛？你懂的，我国可和美帝不同，不是信用卡消费大...

作者：宋光辉（微信号：jobofsong）

近日，央行发布5月社会融资规模数据。根据数据显示，5月份社会融资规模增加额只有7608亿，较去年同期减少51%。其中，银行信贷规模增长平稳，基本上与前面几个月的增长额度数量相当。委托贷款、企业债券、信托贷款、票据贴现等融资规模出现负增长。市场普遍认为，这是由于资管新规等严监管政策，导致影子银行体系流动性收紧所致。

对比前面几月的可比数据，可以发现，今年以来融资规模的增加量逐月降低，到了5月份已经出现明显下降趋势。联想到近两个月来很多民营企业债券出现违约，多地政府融...

一国的中央银行行长还能由其他国家的人担任？虽然希奇，但的确有这样的先例。

马克·卡尼: 加拿大、英国央行行长

 加拿大人马克·卡尼（Mark Carney）担任过加拿大、英国两个国家央行行长，担任英国央行行长时有加拿大、爱尔兰两国国籍，后来又获得了英国国籍。

 卡尼1965年生于加拿大，23岁时获哈佛大学经济学学士学位，28岁和30岁时分获牛津大学经济学硕士和博士学位。他是爱尔兰裔（祖父母和外祖父母四人中三个是20世纪20年代从爱尔兰移民到加拿大的），妻子是英国人，孩子有英国国籍，自1988年在伦敦高盛工作时就开...

图片：REUTERS/Jim Urquhart REUTERS/Jim Urquhart

数字科技的快速发展正在颠覆金融服务市场。

一、宏观经济学是仓促上阵的“工程学”

经济学作为一门致力于理解人类社会资源配置和价值规律的科学，已经有数百年的历史，但宏观经济学成为一个分析并解决实际社会问题的分支，则是在美国上世纪30年代的大萧条之后。大萧条造成的生产力破坏和社会性危机是空前的，也直接危及到了资本主义制度的存亡。政府迫切需要有人来对这样的社会灾难进行系统性的分析和解释，并设法走出困境，避免灾难在再度发生。经济学家由于已经拥有了较为完善的个体经济行为分析框架，并对国家的发展政策有所主张，因此在与政治学家和伦理学家的竞争中取得优势...

成功的基金管理人、打败英格兰银行的对冲基金高手、卢布风暴的幕后推手、知名财经评论员、跨国慈善家、卡尔.波普尔失败的哲学家弟子……我挺佩服这老头，甚至超过巴菲特。索罗斯是谁？这是一个看起来简单实则复杂的问题，在索罗斯85岁的一生中，他一直在改变自己的身份，如果他在8岁，18岁，25岁，35岁，50岁甚至60岁、70岁那年去世，每次定义都会有所不同。这就是传奇的一生，但是在他传奇的一生背后，其实也可以一睹一个与众不同的灵魂，跨越不同国家不同种族不同意识形态，艰难完成自己的梦想，创造出自己的生命光辉。

索...

世界早已习惯了廉价资金这个毒品。自2008年以来，美国的利率几乎为零。美联储决心开启利率转折，又担心这会引起全球“瘾君子”们的哗然而迟疑不决。

 

谁也不会认为，美联储在10月28日召开的会议上会迈出7年来首次加息的一步。德国商业银行（Commerzbank）的威登施坦纳（Bernd Weidensteiner ）说："自上一次会议以来并没有获得很多的经济数据。"他认为美国央行可能从那时起就决定继续保留两种选项。


尤其是世界第二大经济体中国令美国央行感到担忧。自今夏以来，来自中国的几乎全部是坏消息。就连国际货币基金组织的经济学家们...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

2015年2月4号，央行公布降准。很多预言家纷纷出来宣称，此次降息，早在他们的预料之中。其实，预测本次降准以及之后的数次连续降息降准，并不是难事。我在之前的《股市如狗，货币是骨头》一文的最后一段写到：“货币宽松趋势初立，或可维持半年”。我做出这样的判断，并不是基于经济与金融形势，而是基于中国央行的货币政策手法。盖央行历来缺乏精密细致的微调操作功力，一旦动作转向，便要沿着新的方向狂奔一阵才能消停。降息之后，便是降准，便是再降息再降准。这种预判，实在不需要多少经济学的修养...

 央行不动声色地于今天突然降息，虽然之前有市场预期降息和降准，但是其时点和幅度仍然超出市场的预期：一是降息时间点，选在年关时间，将对明年1月1日的住房贷款重定价产生影响，直接让广大购房者受益；二是非对称降息，缩小银行利差空间，逼迫银行让利于实体经济；三是允许存款利率上浮幅度由10%扩大至20%，进一步推进利率市场化，将抬高银行存款成本，进一步缩小息利润空间。 

此次降息措施，央行乃至国务院的决心可见一斑，在降息的同时推进利率市场化，既降低实体经济融资成本，又推进市场化改革，一石二鸟之计。受影响最大的是商...