去年的这个时候我曾总结2010年是地产的基金元年，并预测2011年将是地产的基金年。因为两方面的原因推动了预言的实现。原因一：开发商间接融资渠道被堵塞；原因二：民间资本高利贷风险的显现。

今年的房地产环境发生了重大转变，从去年和煦的春风转变为今年刺骨的寒风。开发商的主要融资渠道被堵塞，按揭、销售回款都出了大问题，开发商只能从间接融资转为直接融资。由此导致地产信托膨胀性增长，同时也为地产基金提供了快速发展的空间。但是，地产基金与开发商的合作确不是一帆风顺。首先，开发商嫌基金的钱贵。其实道理很简单，是开发...

用时4、5小时，海选10000多张照片，挑了12张，作为2011年度相对照片总结。献给我们的2012！

一是欧洲主权债务危机前景存在变数。正如上文分析，目前欧洲经济面临的最大问题仍是主权债务危机问题。明年PIIGS国家债务到期再融资的压力非常大，届时能否顺利实现再融资，将是对欧洲经济的重大考验。最关键的，PIIGS国家中经济总量最大的两个国家西班牙和意大利的问题还没有真正显现，这两个国家的主权债务在明年如何发展，对欧洲经济以及全球经济的影响都将是巨大的。例如，英国央行在其最新议息会议上就表示欧洲债务危机的持续恶化会显著影响英国经济。

二是美国经济复苏前景存在变数。作为世界上最大的单一经济体，美国经济走势对所...