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宋光辉

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

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在之前的金融小品文《一张图看懂中国的融资形势》一文中,我提到“中国利率市场化改革的目标,体现在本图就是两条合理风险定价曲线。其中风险中性定价曲线的无风险利率r,由央行确定,以保证币值稳定下的经济均衡增长。实际定价曲线则由市场各类主体在公平竞争的情况下自发形成。最终形成的定价曲线应该一条单调的,斜率向上的曲线,而且风险溢价逐步降低。实际定价曲线不断向风险中性定价靠拢。”

除了金融机构提供流动性能够获得低于无风险利...

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宋光辉

宋光辉金融小品2|一张图看懂中国的融资形势

宋光辉 10月13日

结构化金融与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong 

本文献给喜爱以函数表达思想,不好言词的理工科朋友。

图如所是:

上图为一张二维坐标图,纵坐标表示的是融资的收益、横坐标表示的风险。

风险中性定价曲线是一条与X轴平行的直线。r为社会的无风险利率,通常以国债利率指代。随着风险升高,投资的收益在好的情况下需要提高以弥补坏的情况下所出现的损失。收益的提高从期望值的角度,正好弥补风险的损失。

风险中性是市场完全有效的理想情况,社会通过分散风险,降低收益的波动性而达到。然而实际风险定价曲线则表现出与风险中性定价不...

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