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柯荆民

债市监管:央行做错了什么?

柯荆民 05月03日

北京昌民律师事务所主任

债市监管:央行做错了什么?

历史在不断地重复它自己。仔细审阅中国证券史,我们惊奇地发现,现在银行间债券市场做的,跟当年STAQ系统做的,惊人地相似。只是结果有些不同:1997年,联办STAQ系统由于市场准入过宽和金融杠杆过大而崩盘;银行间债券市场虽然同样有丙类户引起的准入过松和“代持"放大杠杆问题,却由于债券审计风暴而幸免于难。

STAQ系统的崩盘

上世纪90年代,在成立上海和深圳二家交易所的同时,中国最早的二家场外证券市场也诞生了:一家是民办的STAQ,1990年成立,全称为全国证券自动报价系统(Securities Trading ...

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柯荆民

金融战争中的核武器

柯荆民 01月24日

北京昌民律师事务所主任

评级机构历来被认为是金融战争中的核武器,其威力远大于汇率和热钱。

事实上,美国政府也是把评级机构作为金融战争中最锐利的武器来使用的。对此,美国著名的经济学家弗里德曼就说过:我们生活在两个超级大国的世界里,一个是美国,一个是穆迪;美国可以用炸弹摧毁一个国家,穆迪可以用债券降级毁灭一个国家。

自金融危机以来,穆迪、标普、惠誉三大评级机构下调国家信用评级如同“请客吃饭”。欧债危机后,三大评级机构没少煽风点火,希腊、意大利、法国和英国等国家纷纷“躺着”中枪。危机的每次加剧背后都有评级机构的影子在晃动。...

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