原文发表于2月11日【联合早报】 

对于经济学者而言，做预测可谓是一个致命的诱惑。去年1月9日我撰文【人民币再不贬值更待何时】，结果年后人民币在短短一个多月内跌幅高达3%，创下了人民币汇改以来的记录。其实我做的一个最大的预言是2012年7月发表在美国的business insider上的一个研报【中国经济将启动超级去杠杆化】，文中指出中国楼市将见顶，房地产危机实质上是债务危机。中国的债务融资活动已成了庞氏融资的红海。中国经济最大的矛盾不是流动性危机，而是超级去杠杆化。中国人民银行的传统货币政策无法将这些问题根治，只能...

端午节前中国的资金市场出现了一波钱荒的险情：6月7日，国内隔夜及7天质押式回购利率，分别升至15%和12%，双双创下16个月以来新高。与此同时，上海银行间同业拆放利率（shibor）也急急飙升，隔夜shibor利率从6月6日的5.98%升到8.29%，7天shibro利率则从5.14%升到6.66%。资金是如此紧张，以致业内人士透露，光大银行从兴业银行拆借的高达千亿元资金到期，结果因为光大银行头寸紧张而违约，两家银行都面临周转危机。值此紧要关头，中国人民银行出手了，动用短期流动性...

笔者在4月初的【习李新政后的财富投资之道】一文中与大家共勉道：“古语云“新官上任三把火”，这已不适应目前中国的国情。目前，新政府上任伊始，首要任务不是“三把火”，而是安抚民怨，增加认同感和维护稳定和谐之大局，所以不在乎经济是否如以前般高速发展。鉴于此，往后的这段时间内会比较沉闷，政府要求稳，投资者也要求稳，不要追逐太大的惊喜，慢慢的寻找有前景的机会，耐心的等待收获的季节。”

提到有耐心的等待投资机会就不能不提价值投资法，此文便围绕这一主题展开：中国首季经济表现差强人意；加上安倍...

（原本发表于【联合早报】）

最近颇有影响力的空头大师Marc Faber扬言下一场世界性次贷危机将在中国爆发，而这一切将由影子银行引爆。国内评论员对此则莫衷于是，有说影子银行是利率市场化前的妊娠之痛，在某种程度上是对经济体的有益补充；有说影子银行是国家对银行业金融业垄断的必然结果。诚然，影子银行的产生固然是市场经济发展和国家垄断资本主义矛盾斗争的必然结果，但要想认识其产生的源头和可能产生的巨大危害还得从中国经济增长模式和中等收入陷阱的角度来解读，就好比要从病灶上读懂病源。

追本溯源的讲，以投...