“Hindsight bias encourages a view of the world as more predictable than it really is.”---Robert Shiller, Irrational Exuberance

“事后偏见造成人们误认为这个世界容易预测，而事实并非如此。”

                    ---罗伯特·席勒，《非理性繁荣》

“投资的目的既然是为了赚钱，为什么不能只要上涨的东西就买，哪怕是泡沫？ 为什么还要看基本面和估值？” 最初碰到这个问题，我无言以对。速度并不是我思维的优势。我一直把基本面和估值作为思考的出发点，以前还真没仔细想过这个问题，一时不知如何回答是好...

美国和中国这两个全球最大的温室气体排放国，在应对气候变化上的合作日益紧密。上周，美国总统奥巴马与中国国家主席习近平就共同努力减少氢氟碳化物这一温室气体排放达成了具有里程碑意义的共识。美国和中国在清洁能源投资和发展方面均走在世界前列。2012年，美国和中国在风能和太阳能领域分别投入304亿和584亿美元，两国的风能和太阳能发电装机容量分别增加了16.9吉瓦和19.2吉瓦。

上周伍德罗•威尔逊国际学者中心召开的中国环境论坛讨论了美中两国的清洁能源合作。来自世界资源研究所和美国可再生能源理事会（ACORE）的专家从中国对美...

中美两国证监单位终于达成关于跨国审计监管协议。在美上市的多数中国企业能叹口气、感到诚信危机结束了吗？最有影响力的中美金融关系找到了踏实的基础架构吗？

前日中国证券监督管理委员会与美国公众公司会计监察委员会（PCAOB）宣布了他们与中国财政部三个中美政府机关签署了执法合作的谅解备忘录。证监会的官方通知里提到“此备忘录的签署标志着中美会计审计跨境执法合作迈出了重要一步，为今后双方开展跨境协查打下了良好基础。”PCAOB的新闻稿也解释 “该备忘录为各方提供了一个可以通过互相协助来请求和获取文件及信息的机制，...

黄金值得投资吗？

黄有光

新加坡南洋理工大学经济系Winsemius讲座教授

国际黄金价格在4月12日和4月15日经历了一次震撼性暴跌，从1550元（美元/盎司，下同）(约人民币307元/克)急速下跌到1321元(约人民币261元/克)。之后，我们又读到来自各方的抢购黄金消息，尤其是中国与印度，包括所谓‘中国大妈战胜华尔街大鳄’，虽然有些夸张，但东方各国的普通人民对黄金现货的大量购买，却是有助于金价的回升。人们兴趣的是，黄金值得投资吗？

简单的回答是，黄金的价格波动很大，没有闲钱的人不好投资在黄金；短期波动难以避免，中长期...

恩贾妮·特里维迪
 
       26/04/2013

韩国进出口银行（KEXIM）发行了亚洲第一支“绿色债券”，这标志着投资者对中国及其邻国的污染和气候项目的兴趣日益增长。

投资者对绿色债券的趋之若鹜体现了亚洲市场对环保型产品的兴趣愈发增长。
图片来源：Simon Lim / Greenpeace

KEXIM最近成为亚洲第一家发行“绿色债券”的企业。所谓“绿色债券”，是一种专门为风力发电场和净水系统等气候友好项目融资的金融工具。

事实证明，市场对于绿色债券的胃口很大。KEXIM的首批5亿美元绿色债券一上市，投资者们便趋之若鹜，需求量是供...

谢孟哲

       12.04.2013

一方面对发展中国家政府进行说教，一方面又限制对其资源开采的投资，这种做法再也站不住脚了。中国深知这一点，西方也必须明白。

上月在南非德班举行的金砖国家峰会上，南非总统祖马以振聋发聩的语调警告西方企业：如果它们不改变对非洲的新殖民主义态度，就会彻底输给中国和其他发展中经济体。祖马的立场反映了跨境“宏观投资”的兴起，比起发展中国家对西方依赖的日益减轻，这一现象更加引人注目。

商业投资通常都是以项目为基础的，其投资边界由工厂建设或者土地开垦构成...

珍妮·约翰逊

28.03.2013

环保人士认为供给中国城市的水力发电需要俄罗斯付出社会和生态代价，称其为“环境无责任的典型例子”。

环保团体表示，尼兹涅—安加斯卡亚水电站若通过审批，其工程建设无疑会对贝尔加湖的生态系统造成威胁。 图片来源：Petr Jan Juračka

俄罗斯企业想要通过在西伯利亚众多自由流动的江河上扩展水力发电，帮助中国缓解电力极端短缺。这种方式可以使中国的电力供应多样化，并解决日益严重的空气污染问题。

然而，俄罗斯和中国的一些环保人士大力反对这些水电项目，并把矛头指向中国投资...

2013年3月26日，中国银行（上交所：601988，港交所：03988）将召开股东大会，审议下调转股价事宜。确定下调之后的转股价的主要条件是：

1. 不低于每股面值（1元）；
2. 不低于最近一期经审计的每股净资产（2.59元，2011年；或2.94元，2012年估算）；
3. 不低于股东大会召开日前20个交易日A股交易均价；
4. 不低于股东大会召开日前一个交易日A股交易均价；
5. 如审议此事宜的股东大会召开时上述任一指标高于调整前中行转债转股价格，则无需调整。

第3、4条需要到股东大会前一日才可确定，存在不确定性。另外...

最近有两条中国公司投资美国房地产的新闻非常耐人寻味：一条是中国最大的政策性银行-国开行给美国第二大开发商Lennar提供17亿美元贷款，用于开发据称是旧金山地区有史以来规模最大的房地产扩建项目“猎人点”和“珍宝岛”的旧城改造；另外一条是中国最大的开发商-万科投资1.75亿美元，与号称美国最大的房地产商铁狮门合作开发旧金山黄金地段的富升街201号项目，据称这也是旧金山目前最大的公寓项目。

这两条新闻里面，最引人注目的就是这个“大”字，其中“最大”出现了五次，“第二大”出现了一次，无论从哪个意义上说，这都是...

在资本市场中，退休金（包括政府社保类资产和企业年金）及寿险类资产因为其所对应的负债期限及本身的投资期限较长而被定义为长久期（long Duration）类资产。这是资本市场中规模最大、最重要、最稳定的一类资产。这类资产投资的成败直接关系到国家未来财富的状况及国民未来整体的生活品质。长久期类资产的投资有两类大的风险，一类是市场风险：即市场中由于各种原因导致的资产价格波动给投资带来的不确定性；另一类是系统性风险：即市场的制度和架构本身存在的缺陷。系统性风险的危害在于，即便投资的资产没有受到大的价格波动的影响，即...

2012年全球资本市场回望

孙昊

2012年对于全球资本市场整体而言是一个不错的年份。各主要资产类别均获得不错的回报。全球股票整体上涨13.43%，从地区看，亚洲（除日本外）上涨19.42%，成为股票市场表现最好的地区。从单一国家看，新兴市场国家中的土耳其、埃及、菲律宾等国股票市场上涨都超过了40%，其中土耳其股市上涨60.53%，成为MSCI全球指数成分中涨幅最高的国家。发达国家中，德国、比利时、丹麦和奥地利股票涨幅均超过20%。相反，巴西成为2012年主要经济体中股票表现最差的国家，全年下跌3.5%。金砖四国中的俄罗斯和印度股票市场...

近年来，消费产业在中国开始受到资本关注，餐饮是其中一大支系，肯定蛮有商机在其中。同时，越来越多的餐饮企业也开始寻找资本，在中国做了十几年，很多品牌有了些店面和相应的模式，算是积累了被投资的资本。实际上，在餐饮业，无论是投资人还是经营者都对资本引入后会有什么样的作用和如何发展缺乏明确感念，理论上看非常好，像是天边一道彩虹，不过要抓住这道彩虹还需要搞清为什么要投资和如何有机结合西方经验和中国本土现实，否则在资本寻求回报的压力和企业发展现实间的矛盾很快就会显现。

       当一个餐饮企业的模式已经相...

我也有“休眠存款”。大概九万欧元（约1千万日元）。是七八年前一个外资银行突然通知我的。当时我非常惊讶:“啊!竟然这么多钱存在这儿!”

当我得知每年日本各大银行的“休眠存款”合计高达800多亿日元时，一点也不惊讶。心想，即使这个数额更大也是正常的。因为日本人的个人金融资产高达1400万亿日元，休眠存款才是它的0.0057%吧。

中国也有类似的情况。与日本人相比，中国人对“钱”的出入没有做什么细致地纪录。我周围没有哪个家庭是每天都记账的，也基本上都没有存折，在ATM取钱时也不会每次都查询余额。因为若想知道这一年的...

目前中国投资者参与美国的房地产投资，主要还是通过两个渠道，一个是以个人名义购买地产，获取租金收益，或者达到资产分散的目的；另一个是以机构投资者直接收购商业地产。美国政府最近的一项新政策，可能会给海外的房产投资客提供一条新的投资途径。

从2012年夏天以来，美国的住宅房地产市场开始缓慢复苏，主要表现为：房地产价格指数开始回升，交易量和新房开工数量开始上升，银行法拍屋存量开始缩水，法拍屋在存量房销售中的比重开始下降。可以说，在这个乏善可陈的经济复苏中，房地产这项最初把整个经济带入深渊的“罪魁祸首...

近近几星期来，世界各国频频传出财经方面的不利消息，使各国股市大跌。欧洲各国，尤其是希腊与西班牙等，问题多多。根据本月初发表的五月份数据，美国的失业率从4月的8.1%增加到5月的8.2%，印度的经济增长率跌至近10年的最低值。印度经济今年第一季度同比增长率为5.3%，远比去年同期的9.2%为低。中国方面，官方制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的53.3下降到了5月份的50.4，为5个月以来的新低。汇丰银行计算的[比较着重民营中小企业]中国制造业采购经理人指数更从5月份的49.3下跌到5月份的48.4。低于50表示负增长。

中国经济增长率的大...

“美国政府向市场发出的信号是混乱的，它一边声称要致力于清洁能源的发展，但同时又通过补贴继续支持油气产业。”

胡锦涛和奥巴马在2009年秋天签署了好几项双边清洁能源协议，针对的领域包括可再生能源、先进的煤炭技术、能效、电动汽车及其它促进低碳增长的技术。

这些协议已经促成了无数公共和私有部门的合作，...

什么是结构型理财产品

所谓“理财规划师”，即是利用自己的专业理财知识为个人提供理财规划服务的金融业专业人员。在欧美，个人理财服务市场已相当成熟，个人理财师更是成为含金量较高的职业。做理财规划师收入非常丰厚。在美国，注册理财规划师平均年薪高达11万美元。在中国，个人理财服务虽然刚刚兴起，但需求不断激增。统计数据显示，国内居民储蓄余额截止2012年2月已超过37万亿元。据专业理财网站的调查，有78％的被调查者对理财服务有需求；50％以上的人愿意为理财服务支付费用。

理财规划师的门槛有多高？ 

从事个人金融理财工作的从业人员应该是受过严...

这是继联想之后，TPG又一笔大的PIPE（A private investment in public equity）投资交易。对比分析，TPG与GIC此次投资李宁的条件有某些地方似乎不如入股联想时的条件，有些地方更好

赵剑飞/文

1月19日，李宁与TPG、GIC分别签订协议，向两家公司分别发售5.61亿元人民币和1.89亿元人民币（合计7.5亿元人民币）的五年期可转债，年率4%，换股价为7.74港元。TPG和GIC持有的可转债若全部转换，占李宁现股本的11.3%，转换扩大后的10.1%。

协议的有关约定条件如下：

1）TPG有权提名两位非执行董事进入董事会，并有权提名一位...

联想入股神州租车时机真神

如果不是提前了解了北京市汽车消费政策变化，联想控股这笔投资的时机选择就真是大精准了，堪称神来之笔

赵剑飞/文

神州租车1月18日向美国SEC股权提交了IPO上市申请文件。招股书显示，神州租车前身CAR北京2007年9月成立于北京，为陆正耀创办。陆正耀2005年创办经营联合汽车俱乐部（Beijing Huaxia United Automobile Association Co., Ltd），曾获联想投资800万美元投资。因此，神州租车或许可算是先由专注风险投资的联想投资孵化、后由联想控股接手上市的一个例子。

2010年8月...