风险投资中的对赌协议，本来是公司法研究的对象。最近，由于万达兑付风波和张兰新加坡信托被击穿案持续升温，倒成了媒体的重点关注对象。

据报道，一年半之前，珠海万达商管1800亿的高估值，吸引了腾讯控股、蚂蚁科技集团、中信资本等22家战略投资者。这些战略投资者以380.7亿，从万达手里拿下珠海万达商管21.15%股权。

万达的压力，来自于其与众多投资者的对赌协议：若万达商管2023年底前未能成功上市，后者可能会行使回购权，要求万达按照8%的收益率，回购总额380亿的股权。

上市之后，可以把之前投资方的资金给替换掉，实现投资方的...

近日，生完二胎的大S频繁出现在各类综艺节目中，更是在微博等社交媒体上怒刷存在感。于是，好事者坐不住了，诸如《复出捞金汪小菲是个伪富豪，想嫁豪门却变贤妻刘涛》、《大S为贴补家用全线复出，京城四少风光不再》之类的新闻甚嚣尘上。

事实上，汪小菲早已经被京城四少“除名”。当年这个称号是二王二汪：汪小菲、汪雨、王珂和王烁。不过，铁打的名号，却有流水的“四少”。如今，却只有王烁还在榜中，而新阵容是这样的：富力地产公子张量、潘石屹公子潘瑞、房地产大亨王志才儿子王烁和万达少爷王思聪。更有意思的是，新...

随着被媒体冠以“中国对赌协议第一案”的“海富投资诉甘肃世恒案”（下称“海富投资案”） 2012年11月在最高人民法院终审，“对赌协议”这一在股权投资领域耳熟能详的操作再次成为热点。

然而，据本人观察，无论是对该案法律意义的解读，还是对于“对赌协议”商业意义的理解，业界都存在一定偏差。最近恰好有机会在一个专业研讨会上与该案的主审法官进行了交流，下面结合法律实务，谈谈“对赌协议”在中国的实践。

一、“对赌协议”的定义

 “对赌协议”，正式的术语是“估值调整机制”（Valuation Adjustment Mechanism），法律性...