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高占军

美联储新主席三大挑战

高占军 11月13日

哈佛大学访问学者

鲍威尔支持渐进、有序的加息和缩表,但立场略偏鹰派;面对经济复苏中的复杂性和诸多挑战,其货币政策将如何操作?
无论以何种标准看,2017年11月2日英国央行时隔十年首次加息、美国财政部公布税改方案,都可称得上是轰动性的经济和金融事件;但当日真正占据媒体头条的,却是杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell),美国总统特朗普宣布提名他担任下一届美联储主席。
随后,很快便传出纽约联储主席达德利将提前退休的消息,这大概是对耶伦未获连任的抵制。数月间,先是美联储副主席费舍尔于今年10月离开,接着是耶伦将于明年2月卸任,如今三号人物达德利也萌生去意,令人不由得感叹一个时代已然结束,一个有极强的团队认同与共识、超越党派......
孙昊
11月2日美国总统特朗普宣布正式提名杰罗米 · 鲍威尔 (Jerome Powell) 出任下一届美联储主席。这个选择基本上是在市场的预料之中的,因此全球金融市场并没有特别的反应。鲍威尔自2012年5月开始就任美联储委员,在公开市场委员会已经工作了5年,他参与制定了美联储的缩表计划,并也公开表示过会逐步使美元利率正常化。
特朗普在物色新任美联储主席人选的时候有两个基本考虑。一是要延续目前政府比较认同的货币政策,二是要选择自己信任的人。鲍威尔无疑是平衡这两个考虑后的最佳人选。市场总体上对白宫提名鲍威尔持乐观的态度。首先,鲍威尔是现任联储会委员,这有利于保持政策的延续性;其次,鲍威尔个性温和,受到联储会内外及金融界......
周浩

鲍威尔:最热衷于“保增长”的联储主席

周浩 11月03日

德国商业银行亚洲高级经济学家

鲍威尔成为美联储主席的最终候选人。一个自然的问题是,鲍威尔将会怎样制定美国的货币政策?
事实上,在10月3日的一次访谈中,鲍威尔已经表现出了明确的倾向于特朗普经济政策的姿态——而这次访谈恰恰发生在他与特朗普的面谈之后。在特朗普内阁中,鲍威尔的最重要支持者是财政部长姆努钦,很明显,姆努钦也是特朗普内阁中的关键成员之一,他的支持有利于扫清最后的提名障碍。总的来说,鲍威尔为了获取这一职位,表现出了对总统的绝对支持,而另几位候选人则显得相对较为中立,到最后,总统选择了最为“听话”的一个。
回顾一下10月3日的这次访谈,我们可以看出未来美国货币政策的一些端倪:
“我们作为一......
张明

英央行宣布加息 声明偏鸽关注退欧风险

张明 11月03日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

文 | 陈骁 魏伟 薛威
事项
北京时间11月2日晚8点,英央行宣布加息25个基点至0.5%,同时维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购债规模不变。另外英央行还公布了会议纪要与季度通胀报告。。
观点
英央行11月利率决议公布,将加息25个基点至0.5%,同时维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购债规模不变,这符合市场此前的预期。但会议纪要强调加息将是“受限且渐进的”,较市场预期明显偏鸽,也暗示了短期英央行再次加息的可能性微乎其微。另外,英央行公布的季度通胀报告下调了2017年的GDP与通胀预期。英央行行长卡尼发布会上强调目前并没有缩债时间表,并会等央行利率提高后开始缩减QE规模,并坚称......
王烁
从五选一到二选一,川普最终决定了下一任美联储主席人选,是鲍威尔,不是约翰·泰勒(John Taylor),斯坦福大学教授,发明美联储利率公式的那个人。
泰勒只差最后一步。不仅在最后两个人选之中,而且,就在最后时刻,川普在共和党参议员中作非正式的民意测验,他还获得了最多票数。
成也萧何,败也萧何。他离美联储主席这么近,是因为他发明了美联储利率公式;他最终不能上位,也是因为这个公式。
从头说起。
金融市场是个预期游戏,现价理论上隐涵了加息或者降息预期,实际上呢,当然要看美联储议息会议的决定是否意外。
为了猜美联储的利率决定,市场什么都干得出来。美联储加息还是减息,是金融世界里除危机时......
晓冬

税改计划公布联储主席人选落定 道指创收盘新高

晓冬 11月03日

一个对生活永远充满热情的人

当地时间周四,道琼斯工业平均指数创收盘新高,标普、纳指变动不大,美国众议院公布备受瞩目的税改计划,美国总统特朗普提名美联储理事鲍威尔为下一任美联储主席。
股指表现如何?
道琼斯工业平均指数早前一度下挫,后得而复失,收涨81.25点,报23,516.26点,涨幅0.4%,创年内第55次收盘新高。
标普500指数涨0.49点,报2,579.85点,涨幅不到0.1%。通信板块、材料板块、日用消费品板块均至少跌去0.8%,令股指涨幅受限。建筑商股也受到税改计划提出的抵押贷款利息扣除的拖累。
纳斯达克综合指数微跌,跌1.59点,报6,714.94点,跌幅不到0.1%。
影响美股走势因素有哪些?
美国众议院公布税改草案,意图削减企业税,废除......
张明

欧洲央行降低购债规模 耶伦连任恐无望

张明 10月27日

平安证券首席经济学家,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任

文 | 陈骁 魏伟 薛威
事项
北京时间10月26日,欧央行宣布:维持主要再融资利率为0、隔夜贷款利率为0.25%、隔夜存款利率为-0.4%;从2018年1月起降低月度购债规模至300亿欧元,持续至2018年9月。同天,美国国会众议院共和党人告知特朗普不会选择让耶伦连任美联储主席。
平安观点
维持基准利率不变并降低月度购债规模至300亿欧元,同时延长量宽时段至2018年9月的计划基本符合市场预期。这是欧央行针对货币政策正常化迈出的重要一步。同时为了应对经济不及预期的情形,欧央行也不排除将QE持续更长时间。考虑到目前欧央行资产负债表规模已超过美联储,同时欧央行仍在QE阶段,而美联储已开启缩表,欧央行的资产负债表规模将在未来一......

精彩评论

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

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