伍治坚

投资中的真谛:好死不如赖活

伍治坚 11月11日

五福资本首席执行官

美国投资家查尔斯·艾利斯,在其著作《赢得输家的游戏》中提到,投资菜鸟和高手之间的区别,就好像业余和职业网球手之间的差别。业余网球手在每次击球时,都急于把对方一拍打死。因此他会用尽全身的力气,奋力击球。因为这个原因,他们打出的网球,准确率反而很低,经常不是下网,就是飞出边界。
职业网球手的策略,完全相反。他并不期望一拍子就置对方于死地,而是先保证自己把球稳稳当当的打过网。职业网球选手看重的,是持续好几个小时的整场比赛的最后结果。因此,他会避免自己在某一回合里过度消耗体力,并致力于提高所有回合的整体回球质量。也就是说,职业网球选手,并不在意某一回合的输赢。他看中的,是整场比赛最后的结果。......
伍治坚

投资中的“火鸡”问题

伍治坚 11月11日

五福资本首席执行官

在金融投资中,不管是业余投资者,还是职业投资者,他们最容易犯的错误之一,就是跌入“火鸡问题”的陷阱。
“火鸡问题”,由纳西姆·塔勒布在其畅销书《黑天鹅》中提出,讲的是这么一个故事:
一开始火鸡在鸡棚里的时候,每天早上农夫会带着一碗玉米来喂它。假以时日,火鸡对此形成了习惯,每天早上听到农夫走近鸡棚的声音,它就知道开饭的时间到了。渐渐的,火鸡总结出一个规律:只要农夫走近,就是自己吃大餐的时候,这个时候也是它一天中最快乐的时候。
到了感恩节那天,农夫像往常一样走近鸡棚,火鸡像往常一样欢呼雀跃。但是火鸡没有想到的是,农夫手里拿的不是玉米,而是一把斧子。因为感恩节到......
李大巍
《区块链:技术驱动金融》作者 阿尔文德·纳拉亚南
11月8日,腾讯区块链业务总经理蔡弋戈透露,腾讯虚拟银行已经拿到了香港牌照,正在筹备区块链虚拟银行团队。实际上,除了腾讯以外,目前工农中建交五家大型商业银行,以及中信、光大等多家股份制商业银行都已涉足区块链项目,区块链技术在贸易融资、供应链金融等领域已经开始应用。
信用是金融活动的根基。具体到金融行业,人们希望能够通过区块链技术,低成本地解决金融活动中的信任问题,可以说,区块链技术是金融业的底层技术革命。他山石专家、普林斯顿大学计算机科学副教授阿尔文德·纳拉亚南曾在《区块链:技术驱动金融》一书中表示,利用区块链技术,人们可重塑金......
中国人民大学中国普惠金融研究院

区块链与数字货币如何重塑金融行业格局

中国人民大学中国普惠金融研究院 11月07日

CAFI是在中国人民大学小微金融研究中心基础上建立的一家新型研究机构

中国人民大学中国普惠金融研究院

中国人民大学金融学科第三届年会2019

中国人民大学中国普惠金融研究院 11月07日

CAFI是在中国人民大学小微金融研究中心基础上建立的一家新型研究机构

中国人民大学中国普惠金融研究院

IFCFI主题论坛:负责任金融

中国人民大学中国普惠金融研究院 10月19日

CAFI是在中国人民大学小微金融研究中心基础上建立的一家新型研究机构

中国人民大学中国普惠金融研究院

陈志武:有一种幸福,可以靠金融提升

中国人民大学中国普惠金融研究院 10月18日

CAFI是在中国人民大学小微金融研究中心基础上建立的一家新型研究机构

导语
2019中国普惠金融国际论坛已于10月10日至12日成功举办。为期三天的大会内容丰富,嘉宾云集,不仅围绕多个普惠金融领域内的热点话题展开热烈讨论,还有多位非常重要的专家、学者和监管部门的领导和机构代表在会上发表了非常精彩的演讲,使得一年一度的国际论坛成为行业内颇具影响力的交流平台。
12日的第一场闭幕演讲是来自本次论坛的重要嘉宾香港大学冯氏讲席教授、亚洲环球研究所主任陈志武。他在演讲中非常精炼地讲到了金融观念的改变的重要性。他认为,消费金融、普惠金融,是对于调整经济结构,提升人们生活幸福感以及保障水平的非常重要的因素,应该是金融的不可获取的重要组成部分。
(演讲全文如下)
第五届中国......
伍治坚

月薪6000 如何成为百万富翁?

伍治坚 10月07日

五福资本首席执行官

即使月薪6000,要想成为百万富翁也不难。实现这个目标的关键,有这么几条:
1)量入为出,养成储蓄好习惯。
2)建立一个科学的投资组合。
3)持之以恒,坚持长期投资。
你可能不信。那就让我来帮你好好算一下。
假设一位年轻人从25岁开始储蓄和投资。他每个月工资6000元。为了完成成为百万富翁的目标,他每个月省下900元(也就是月工资的15%左右)。我们假设他每年可以获得4%的投资回报。基于这个条件,持之以恒,坚持40年一直到退休年龄(65岁)的话,他会存到100万(确切的讲,64岁就能存到100万)。
每个月存900块,也能存到100万?这听起来似乎有些不可思议,但确实是千真万确。背后主要的原因,是复利。因为这......
伍治坚

购买国债,到底有没有可能亏钱?

伍治坚 09月24日

五福资本首席执行官

从2019年年初以来,美国国债的投资回报,好的让很多人出乎意料。
举例来说,截至2019年9月10日,美国7-10年期国债(以IEF计)在本年度的回报,为9.41%。同期,20年以上国债(TLT)的回报,为18.86%。这个回报,甚至比同期全球股票(ACWI)的回报(16.26%)来的更好,和美国股票(IVV)的回报(20.52%)也相差不远。
如果投资者可以从国债和股票获得类似的回报,那么他一般肯定会选择购买国债。这是因为,国债是由政府的信用背书的。在一般情况下,像美国这样的发达国家政府,在其债券上违约的可能性非常小。
美国政府发行的国债,以美元计价。在最坏情况下,假设美国政府有一天真的不够钱还债了,她可以授意美联储印发美元来偿还债......
伍治坚

标普500涨道指跌 当天股市是涨是跌?

伍治坚 06月26日

五福资本首席执行官

历史价值。
道琼斯指数是世界上历史最悠久的股票指数,由查尔斯·道在1896年始创。由于历史悠久,因此道指的知名度也最高。
相比之下,现在比较流行的标普500指数,发行日期为1957年,比道指晚了50多年。【注:标普500指数的前身是标普90指数,始创于1923年,比道指晚了20多年。】
在本人的专栏文章,《价格加权,市值加权和等权重指数有何区别?》中,我曾经仔细分析并比较过不同指数的优劣点。
道琼斯指数是价格加权指数。一开始创立的时候,查尔斯·道可能更多的是凭借本能,想出一个简单直接的方法来计算一揽子股票综合价格的涨跌。
价格加权指数最大的缺点,是如果股票的单价和其市值不相符,相差太大......
周 琼
经济、管理类专业,在大家的印象中似乎一直是大学中最炙手可热的专业,高分考生趋之若鹜。这种现象也引起了很多关注和批评。
2016年,清华副校长施一公在《不应该鼓励科学家创业》的演讲中,痛心疾首地说:“清华70%至80%的高考状元去哪儿了?去了经济管理学院。连我最好的学生,我最想培养的学生都告诉我说,老板我想去金融公司。不是说金融不能创新,但当这个国家所有的精英都想往金融上转的时候,我认为这个国家出了大问题。”2018年,高西庆教授在一个演讲中说:“今天世界上的金融机构吸引了整个社会上最聪明的、最能干的、最勤奋的、最有学习能力的人,这个事情是有问题的。”
其实,英美国家早就有同样的忧......
智堡研究所

申炫松:近期经济放缓的根源是什么?

智堡研究所 05月21日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。
作者申炫松 (Hyun Song Shin),著名经济学家,国际清算银行经济顾问兼研究部门主管。
本文是作者于2019年5月14日在德国财政部和欧洲经济研究中心举办的“公共财政对话”研讨会上所作的演讲。
介绍
尽管受到服务业和强劲就业的支撑,国内消费相对更具韧性,但最近几个月制造业和贸易增速有所放缓。对欧洲制造业的调查显示,2018年制造业活动开始减弱,到2019年,这种疲软已经加深,这可以从制造业采购经理人指数 (PMI) 中看出 (图1)。
德国制造业的放缓尤为严重。按行业划分的IFO商业景气指数突显出制造业和贸易的疲弱,这与服务业和房地产业相对强劲的状况形成鲜明对比 (......
中国人民大学中国普惠金融研究院

陈志武:金融促进消费平等

中国人民大学中国普惠金融研究院 04月24日

CAFI是在中国人民大学小微金融研究中心基础上建立的一家新型研究机构

金融其实很简单
有一种观点认为,机会平等比结果平等更加重要,而收入本身就是结果,所以,强调收入平等实际是强调结果平等。当然,在现实中,由于收入是显性的、看得见的东西,比机会更加具体,人们似乎更愿意集中谈论收入分配,以收入分配判断社会是否公平、公正。
1986年我刚到美国时,感触最深的事情是:在美国,你真的很难从人们吃什么穿什么,去判断他们收入高低、财富多少,因为不管穷人还是富人,都能买到类似的生活用品。沃尔玛的衣服当然不是名牌,但样子、做工也还不错。后来想一想,也是,没有人因为自己是亿万富翁而每天吃100顿饭,那样还要减肥;也不会因为自己有钱了而大夏天穿上20层衣服。
这样看之后,你就知道,......
王 峰

通货膨胀难以停止的政治原因

王 峰 12月26日

研究财政金融等问题

通货膨胀一般是持续的货币增速超过商品和服务增速的结果。但降低货币增速,打破通货膨胀形成的利益格局,往往面临政治上的困难。
第一个政治原因,是财政赤字不易解决。货币超发背后大多是政府财政赤字。或因为宫廷耗费不菲,或政府支出过甚,或战争费用巨大。要增收节支,颇为不易;有时甚至需要进行根本性的政治变革,可知财政赤字的消除,几乎是不可能完成的任务。要让政府停下来不再印发票子,谈何容易?
第二个原因,保护“冒进”企业。一旦实施紧缩性货币政策,就会出现“货币短缺”所谓流动性不足的问题。此前负债过多,杠杆率过高的企业,可能资金链紧张,甚至面临倒闭。这些企业,尤其是政府所倚重的企业......
伍治坚
2018年12月初,多家金融媒体报道:美国5年期和3年期的国债收益率发生了倒挂。这是过去11年以来首次发生的现象。那么债券收益率曲线倒挂意味着什么?是否意味着美国经济即将陷入衰退和美股熊市的到来?我们是否需要担心债券收益率曲线倒挂呢?今天的文章就来分析一下这些问题。
(一)什么是债券收益率曲线?
债券收益率(Yield)显示的是,我们购买一个债券并持有到期可以拿到手的每年的回报率。
举例来说,2018年12月6日,美国10年期国债的到期收益率为2.87%。就是说,如果你在那天买入一个十年期国债,并且持有10年到2028年12月5日,那么在这10年里,你作为债券持有者能够获得每年2.87%的投资回报。
债券的到期期限不同,其......
郝智伟

红包、支付之后,微信的下一张王牌就是它,没跑了

郝智伟 11月26日

前《IT经理世界》杂志资深记者

昨天是历史,今天是开始,做好了,明天什么都好使。这话恰好能形容当下的腾讯。
之前,腾讯创始人马化腾重新定义腾讯:要在互联网的下半场转型——拥抱产业互联网。
事实上,早在一年前,腾讯已抢先布局,在微信上嫁接保险,成就“微保”,如今,仅一年,微保小程序月活用户已近2000万。成为继红包、支付之后,微信又一张王牌。
数据显示,微保中,48%的用户在购买保险后重复回访,平均每人拥有3.5张保单。有36%的用户选择为家人投保,为家庭构筑全面保障,超过40%的男性用户主动为女性投保,彰显了更强的保险意识。
用腾讯总裁刘炽平的话说,这是“通过科技、产品、服务的创新,助力保险的全民普惠......
智堡研究所

理解波动性:风险炼金术

智堡研究所 11月14日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于微信公众号:zhi666bao
Volatility as a concept is widely misunderstood. Volatility is not fear. Volatility is not the VIX index.
Volatility is no different in markets than it is to life.
We will only prosper if we relentlessly search for nothing but the truth, otherwise the truth will find us through volatility.
——Artemis Capital Management L.P. 综述
衔尾蛇(Ouroboros)是一个希腊单词,意为“尾巴吞食者”,是一条蛇吞噬自身形成完美对称的古老图腾。衔尾蛇的形象唤起了从毁灭中创造的无限本质。这个符号出现在不同的文化中,也是神秘的炼金术奥义中......
伍治坚
11月5日,首届中国国际进口博览会在上海盛大开幕,吸引了约 100 多个国家和地区的企业参展,继世博会之后再次将世界的目光聚焦到中国上海。几乎与此同时(11月6—7日),首届彭\博新经济论坛(以下简称“新经济论坛”)也在新加坡隆重召开,聚集了约400位全球政商领袖展开对话。美前财长保尔森在论坛上发表的关于中美贸易战的讲话,以其犀利、坦诚迅速引爆了海内外华人精英的热烈讨论。
值得一提的是,新经济论坛是为对标每年在瑞士举行的达沃斯论坛,由美国亿万富翁、前纽约市市长迈克·布隆伯格提议发起,与中国国际经济交流中心联合主办,旨在打造一个精英荟萃的对话平台,共议全球经济转型。此次论坛由于和进博会撞......
孙超

政策“暖风”不断——中国大类资产观察(2018年10月后两周)

孙超 11月07日

中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员

一、经济数据疲弱,政策利好不断
三季度国内主要经济指标表现疲弱,三季度实际GDP增速超预期下滑至6.5%;前三季度新增社融规模15.4万亿,同比减少2.3万亿;前三季度社会固定资产投资增长5.4%,基建投资增速降至3.3%,是固定资产投资投资增速低迷的主要原因;10月中国制造业PMI为50.2%,环比下降0.6个百分点,大幅低于市场预期,新订单尤其是新出口订单指数跌至46.9%,连续5个月在荣枯线以下;PMI分项指标显示生产、内外需、预期均下行。宏观经济数据显示我国经济下行压力加大。
月底政治局再度开会分析研究当前经济形势,时点来看,本次会议开于美中期选举之前,后启12月的经济工作会议。会议对国内经济形势的表述相对谨慎,提出了&ldq......
孙超

Reforms will strengthen stock market

孙超 10月31日

中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员

Given the recent fluctuations in China's stock market, the central bank and the banking and insurance regulatory authorities have taken several measures to boost market confidence. In fact, Vice-Premier Liu He addressed the media answering questions on several important economic and financial issues. Besides, the implementation of a series of favorable policies shows the Chinese governments' concern for and support to private enterprises, as well as its confidence in the stock market, which has acted like a tonic for the sluggish market.
Liu He said the Chinese economy would be st......

精彩评论

陈酿老久 实朴

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

原文:还乡琐记:草木叩门 生活继续

小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

原文:回来吧,贾跃亭

lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

财新微信