财新传媒
Florence Eid-Oakden

阿曼: 亟需加快重建速度

Florence Eid-Oakden 02月07日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

阿曼正面临着低油价、高赤字以及债务增长所带来的财政挑战。
该国需要能源行业进行以下几个方面的重构:国有企业的私营化,包括钻探,阿曼Salalah Methanol公司,采矿,阿曼炼油和石油工业公司 (ORPIC),电力输送;为大型基建和战略型项目筹集资金,尤其是杜库姆(Duqm)炼油项目和Ras Markaz 原油储存园区;以及,提高天然气产量以满足持续增长的需求和出口。
阿曼2016年石油生产的表现强劲,但2017年由于欧佩克减产协议,其产量有所减少(如图所示)。
天然气产量临近2017年后期有所增长,但供给仍保持紧缩
英国石油公司BP与阿曼当地公司联合发展的Khazzan天然气田于2017年9月开工,预计容量在2018年第一季度增至多达1 Bcf......
Florence Eid-Oakden

卡塔尔:建筑业呈现“强劲增长”

Florence Eid-Oakden 10月27日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

2016年卡塔尔建筑业带动3.2%的经济增长,预计在2017年会继续保持势头。这将推动相关行业,尤其是水泥业的发展。
卡塔尔财政部早前宣布今年将在新项目上投入超过130亿美元(GDP的6.5%)。其中,建筑业预计将带动经济增长(据图1所示)。
-这对于建筑公司及相关行业来说是好消息。卡塔尔财政预算强调会持续投入一些关键行业,其中包括医疗、教育、基建和交通。这些行业将占据财政预算的绝大部分,获得投入约240亿美元。这也包括2022年卡塔尔世界杯。
-官方数据显示卡塔尔建筑和基建业对水泥的高峰需求预计在2017年达到5700万吨,相比2014年的1900万吨。从人口来看,这个数字意味着水泥需求将达到人均 2600公斤。卡塔尔水泥生产主要受......
Florence Eid-Oakden

埃及的“三大挑战”:高通胀率、安全问题和执行风险

Florence Eid-Oakden 10月07日

Arabia Monitor阿拉伯观察创始人及首席经济学家

•埃及经济目前仍面临的主要挑战包括高通胀,财政赤字,阻碍旅游业复兴的安全问题,以及执行风险。
•尽管旅游业恢复缓慢,2017年前五个月内前往埃及旅游的中国游客数量接近去年的两倍。
•对投资者有利的改革和外资支持(尤其来自于海合会国家)能促进埃及的经济稳定,巩固埃及打击地区激进主义的中心地位。
埃及通货膨胀年增长率仍旧较高,近期利率增长预计产生延迟影响。
埃及中央银行通过提高政策利率(自2016年11月来提高了600个基点)和抽取银行流动资产来实行紧缩的货币政策,以进一步抑制需求和控制通胀预期。
但照目前情况来看,在通胀来临的明确信号之前,提高利率仍有较大空间。
埃及政府正......
面包财经

铁岭新城两年没卖出一块地 小城市土地财政难以为继?

面包财经 02月14日

见微知著,把财报剖开给你看。

卖地收入曾是三四线城市财政重要的收入来源,但如今不少的三四线城市,却面临着地卖不出去的尴尬境地。
铁岭新城就是一个样本。由于连续两年出现亏损,铁岭新城公司债面临暂停上市交易的风险。手握大面积土地资源的铁岭新城,已连续两年无土地成交记录。更值得关注的是,其所在的辽宁省房地产开发投资已同比暴跌超四成,就连沈阳这样的省会城市房价也出现大跌——哪怕是在去年一线城市的暴涨声中。
地主日子也不好过:铁岭新城全年未卖出一块地 
铁岭新城的实际控制人为铁岭市财政局,其主营业务为向房地产行业提供土地资源,对铁岭新城区22平方公里的土地有着独家开发运营的权利。但不幸的是,铁岭新城已连续两年......
华蝶清鉴

中国税收制度史(一)

华蝶清鉴 11月22日

二手的科学家

财政是国家的收入,没有财政收入的有效组织、任何国家政权无法存在、任何威武雄壮的军事力量不能持久横行。而税收是古今中外各个社会的国家收入重点部分,因此,从税收史、财政史的角度来整理审视历史资料,其本质是对国家存在形态及其演化的研究。这相比于一般经济史、社会史更为聚焦,对生产总值、人口、生产技术等问题相对弱化,集中于税收制度和结果;这相比于法律制度史的角度,更关注结果、而不只是设计,因为有太多制度都没有有效实施;这相比于政治史更注重整体性结果,偏于演化论更多、而对关键人物的突出作用相对弱化。所以,财政史、税收史的研究是一种经济社会史范畴内、关注国家本质形态演化的专门史视角。
本书作者是上海财经......
胡研宏

长期货币宽松的债务融资依据

胡研宏 08月05日

希望做到投研的知行合一

1.基本事实、观点:
A.未来货币政策将运行于债务高位运行的长期背景下。
B.短期观点:利率下调仍然没有结束,将会在下行的时间内继续调整。经济稳定之后政策将相对平稳,变动频率较低。目前调息周期没有结束,未来还将加大力度。
C.长期观点:货币政策将保持长期稳定,相对宽松局面。赤字水平将持续上升。
2.报告假设包含:
A.政府是自私自利的,货币政策长期偏向管理层便利。
B.长期增长率对于大型经济体是下降的。基于此推断:带来的财政收入是相比于已经形成的财政支出是不足的。
C.尽管许多政策着眼于长期,但处理方法更多是短期的,这不可避免的早来长期问题。
3.分析正文:
按照期限统计的债......
刘尚希

为什么说财政是国家治理的基础?

刘尚希 11月28日

财政部科研所 所长 研究员

下文是11月21日在中改院主办的一次座谈会上的发言记录,谈了一些粗浅的体会。
财政不只是一个经济手段
这次三中全会对财税的重视是无与伦比,史无前例。这次《决定》第五个问题的头一句话就点明了财政的重要性:财政是国家治理的基础和重要支柱。作为国家治理的基础,其重要性是不言而喻的。这个重要性是从对财政的认识突破了过去形成的经济学角度来确立的。长期以来,对财政主要是定位在经济领域,主要是当作政府宏观调控的杠杆和手段来看的,这次定位已经超出这个局限,而是定位在经济、社会、政治多层面构成的一个立体坐标系中。《决定》明确指出:科学财税体制是优化资源配置,维护市场统一,促进社会公平,实现国家长治久安的制度......
华蝶清鉴
l  张居正改革
万历首辅张居正主政10年,做到了北京储粮9年之用、太仓库积银600万两、太仆寺积银400万两、南京银库积银250万两,使得明朝的统治能够在其身后又延续了六十多年。
张居正的财政改革要点是:减支、审计、追欠。削减政府开支,省级劳役要下降到现有三分之一水平;对各级收支进行审计,多余的、节省的、罚没的]、赎刑的都要收入国库;追缴所欠的税款。
张居正在1580年安排一次全国土地清丈,但是这一套数据并未能完整取得,并且未能有效使用。据《明实录》记载,1618年朝廷为了募集资金与后金作战,加征田赋,但依据的土地数据还是1578年的,可见,张的清丈数据未能应用。
[ 此段:据赵冈先生《中国土地制度史......
华蝶清鉴
《现代中国的历程》是黄仁宇的一部文集,收入的文章大概这么几类:关于黄氏所谓“大历史”观的,关于资本主义数目字管理等特质的,关于黄最熟悉的明代财政史的,关于蒋介石的。对于此,我只能说对财政史的部分有些兴趣,也许该先读《十六世纪明代的财政与税收》更合适。不过说来,我其实是第一次读黄仁宇的作品,之前总把他归入畅销书作家、觉得不够严肃,所以很不熟悉他的著作体系。这里权且把一部分财政史的内容记下吧,再零碎记几个知识点。
l  明代的兵力不足
明代北京驻防78卫、共38万部队,南京诸卫驻防12万人,但一闻战事却不见力量,这是为什么?广西军队洪武年间12万人,1492年(弘治五年)只剩1.8万人(15%)......
彭程

审计政府债务的关键在于必须年年审

彭程 07月29日

法国巴黎银行中国经济学家 曾在花旗从事中国及美国经济分析

审计署网站上一句话,全球投资者也要抖三抖。“近日,根据国务院要求,审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。”新华社又跟进了一把,说此前两次地方审计可能会扩展到中央和地方政府性债务首次进行全面审计。投资者,销售,评论,从各个渠道、方法开始揣摩这次又会爆出什么样的数字,会对哪些地方政府采取措施,又或问到是否针对某失势的政治人物系列关系开刀。中国财政这些事儿,不该只拿来写报告,应该去拍电影。
昨天也发了篇拙见,认为近来一些政策涵盖了一些财政改革信号。改革绝对不能把审计落在外面。
政府债务披露是中国统计,财政,和资本市场领域的一大漏洞。不披露的原因可能包括不愿意,或有些藏匿,而......
彭程

财政改革第一枪打向“高税负,白付没”

彭程 07月28日

法国巴黎银行中国经济学家 曾在花旗从事中国及美国经济分析

在火箭炮伯南克和三箭客安倍的年代里,中国7月24日公布的支持经济政策看上去更像把水枪。但这也是中国现在所迫切需要的,而且还涵盖了财政改革信号。
水枪里的财政改革信号
此次政策调整的亮点不在是否能刺激经济,而是它所涵盖的重要财政改革信号:增加中央分担支出,降低企业的高税负,以及间接归还超额征税。如果说政府角色的改变是中国改革的关键,那么财政是体现角色最直接的渠道。虽然在若干年积累下来的财政问题面前,这把水枪显得无关痛痒,但还是很值得鼓励的。毕竟马拉松也是一步一步跑出来的。
水枪政策主要包括中西部贫困地区铁路建设,小微企业暂免增营税,以及贸易支持。三部分都提到了中央财政的责任。值得注意的是......
胡舒立

[舒立观察]紧日子该怎么过

胡舒立 09月08日

财新传媒CEO、社长

在曾经的财富滚滚之后,政府收入增速下降,显系必然,也可能有益
进入下半年,现实已经无可回避:中国地方政府财政增速大减,在最富庶的北京、上海、浙江和广东,财政收入增幅已从去年同期的20%-30%降至10%以内;前七个月,全国地方本级财政收入同比增长仅为13.8%,低于预期。祸不单行,地方政府的收入支柱“土地财政”也遭重创,今年上半年,全国300个城市的土地出让金总额较同比下降38%。
地方如此,中央也并不好过。据财政部消息,上半年全国税收仅完成5.5万亿元,同比增长不到10%,比去年同期回落近20个百分点。财政收支矛盾日渐突出。7月,全国财政收入同比增长8.2%,支出同比增长37.1%。在几乎所有主要城市,收入......
满燕云

“土地财政”难题求解

满燕云 04月05日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

“土地财政”难题求解
满燕云 本文来源于《中国改革》 2010年第8期 出版日期2010年08月01日
依靠开发土地作为发展动力的“土地财政”,并不是一种可持续的发展模式。征收房地产税或许可以成为未来地方政府财政收入的一项更好的选择
上世纪90年代以来,中国以地方政府主导和城市外延扩张为特点的工业化、城市化进程加速推进。在这一轮政府主导的城市扩张中,土地财政扮演了极其重要的角色。尤其是1994年分税制改革后,土地出让金成为中国地方政府预算外财政收入的一个重要来源,对于地方经济发展起到了重要作用。
土地财政:现状、结构与地区差异
从1999年至2007年间,无论是土地出让的宗数......
满燕云

《转型中的中国地方财政》出版(满燕云、康宇雄编)

满燕云 04月05日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心新书出版:
China's Local Public Finance in Transition
《转型中的中国地方财政》
满燕云、康宇雄编   Editor(s): Man, Joyce Yanyun and Yu-Hung Hong   
Publication Date: November 2010   
林肯出版社 http://sinaurl.cn/h4kAbt
Abstract    China’s economy has developed rapidly following the 1978 implementation of economic......
满燕云

何为“大财政”标准?【北大林肯研究简报第一期】

满燕云 04月05日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北大—林肯研究简报第一期
此处为简报论文《中国公共财政规模与税负再评估》内容部分精摘。
图表等详细内容请至北大-林肯研究中心官方网站免费下载全文:http://www.plc.pku.edu.cn/publications_ch.aspx       
【编者按】中国宏观税负是否已经过高?这是一个非常重要的宏观经济和公共政策问题,因为这一指标的高低会直接影响到民间投资、消费激励以及企业和居民负担问题。可这一争论已久的问题始终没有一个令人满意的结论,主要原因之一是以往人们讨论这个问题时,没有在计算标准上达成一致,致使在和其他国家对比研究时没有一个令人信服的比较基础。    
中国公共财政规模与税负再评......
满燕云

出让金对于地方财政究竟有多重要?【北大林肯研究简报分享】 …

满燕云 04月05日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北大—林肯研究简报第一期部分文章分享,图表等详细内容请至北大-林肯研究中心官方网站免费下载全文:http://www.plc.pku.edu.cn/publications_ch.aspx
此处为简报论文《中国地方土地财政概况》内容部分精摘。
【编者按】
1994年分税制改革后,土地出让金作为中国地方政府预算外财政收入的一个主要来源,对于地方政府的经济发展起到了重要作用。本文重点关注我国地方土地财政现状,利用详实的数据,对地方财政与土地出让金之间的关系进行了完整的梳理。 
中国地方土地财政概况(三)    
作者:满燕云
(北大-林肯研究中心主任;北京大学城市与环境学院经济学教授;美国林肯土地政策研......
满燕云

开征碳税对中国的影响有多大【北大林肯研究简报】

满燕云 10月21日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北大—林肯研究简报第二期部分文章分享,图表等详细内容请至北大-林肯研究中心官方网站免费下载全文: 此处为简报论文《碳税政策的减排效果与经济影响》内容精摘。
【编者按】
2009年11月,中国政府宣布了控制温室气体排放的行动目标,到2020年单位国内生产总值的CO2排放量比2005年下降40%到45%。中国正处于工业化和城镇化的中期阶段,未来相当一段时期内,以“土木钢石”为主的发展格局难以扭转,这就意味着短期内CO2排放仍将持增加趋势。与此相对应的是中国艰巨的减排任务。综合分析技术进步和实施碳税政策对于实现我国2020年目标的作用,本报告采用基于动态CGE模型的能源-环境-经济模型,在能源利用效率提高和能源......
满燕云

东西地区土地出让情况差异明显【北大林肯研究简报分享】

满燕云 12月02日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北大—林肯研究简报第一期部分文章分享,图表等详细内容请至北大-林肯研究中心官方网站免费下载全文:http://www.plc.pku.edu.cn/publications_ch.aspx
此处为简报论文《中国地方土地财政概况》内容部分精摘。
【编者按】
1994年分税制改革后,土地出让金作为中国地方政府预算外财政收入的一个主要来源,对于地方政府的经济发展起到了重要作用。本文重点关注我国地方土地财政现状,利用详实的数据,对地方财政与土地出让金之间的关系进行了完整的梳理。 
中国地方土地财政概况(二)   
作者:满燕云
(北大-林肯研究中心主任;北京大学城市与环境学院经济学教授;美国林肯土地政策研究院中国部主任、资深研究......
满燕云

《转型中的中国地方财政》出版(满燕云、康宇雄编)

满燕云 11月18日

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心主任

北京大学-林肯研究院城市发展与土地政策研究中心新书出版:
China's Local Public Finance inTransition
《转型中的中国地方财政》
满燕云、康宇雄编   Editor(s): Man, Joyce Yanyun andYu-Hung Hong
Publication Date:November 2010
林肯出版社http://sinaurl.cn/h4kAbt
AbstractChina’s economy has developed rapidlyfollowing the 1978 implementation of economic reforms thatfacilitated investment, expanded trade, and introduced marketmechanisms and practices. However, reforms of China’s publicfinances have proceeded more slowly and with less publicity. Themajor reform (a tax sharin......

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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