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胡研宏

凌冬将至

胡研宏 12月27日

希望做到投研的知行合一

2016-12-27 晴 深圳
中国的经济进入了说不清,道不明的阶段。说经济差要危机的人没法证明为什么失业没有大面积的发生,或者没出现什么行业或者领域出现崩盘式的垮塌,以至于人人侧目。说经济好的人,困顿于商铺店主不断的更换,难有常驻的。从大卖场,到小街市!债务市场的违约已经是家常便饭,隔三差五的债券到期不能兑付,至于债转股这种视同违约的行为也越来越寻常,资金的紧张在体现在回购市场。
目前的股市也显得缺乏生机,不断往下滑!除了商品意外的资产都呈现出对于货币收缩的敬畏。如果高于6.5%的经济增长带来更多的金融经济风险,那么这个目标是可以调整的。这句话掀开了未来经济的序幕,接受新常态的可能是改变过去固化的认......
微思客WeThinker

失败的量化宽松政策

微思客WeThinker 04月30日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

4月12日(星期二),国际货币基金组织(IMF)下调了全球经济增长预测,对美国、欧元区调低了0.2%,分别下降为2.4%和1.5%,对日本调低至0.5%,明年更会收缩到0.1%。这是IMF继过去一年,连续第四次下调经济增长预期,唯一的亮点是中国被调高了0.2%,从6.3%上升至6.5%。
其实全球经济增长都不如预期,归根结底,是货币宽松政策惹的祸。回顾2008年底,美联储启动债券购买计划(即量化宽松政策),并将短期利率下调至接近于零,“逼”得全球各大央行纷纷主动或被动效仿美联储,利用宽松政策向金融市场注入资金。
如此的低利率环境,目的是鼓励银行放贷给更多的企业和家庭。但是美国大银行却没有这样做,与此相反,他们收紧了贷款规......
达沃斯博客

新一轮金融危机即将来临?

达沃斯博客 11月02日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
“新一轮金融危机已经到来,而我们尚未做好准备。” 中国银监会上海银监局局长廖岷先生世界经济论坛全球议程峰会上接受采访时如是说。
问:影子银行,金融监管,颠覆性金融技术;到底哪个是2015年全球金融系统面临的最大挑战呢?
答:我认为2015年全球金融系统面临的最大挑战是影子银行。
主要原因有两点:第一,2008年国际金融危机后传统金融机构受到的监管力度逐渐加强,导致一部分高风险业务活动转移到了影子银行体系。由于这部分高风险业务不受或受到较少的监管,相较而言,金融体系的总体风险有所上升。
第二,新技术放大了影子银行的风险。......
达沃斯博客

世界经济的最大危机

达沃斯博客 08月12日

世界经济论坛中文博客

*原文刊载于世界经济论坛博客,转载请注明来源并附上原文链接
上周,国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望报告》,并未引起波澜。不出所料,报告着重关注希腊危机和中国股市崩盘,两者都暗示着这段期间相对平静的市场即将结束。
正如国际货币基金组织所担忧的,不论是中国的股市危机还是希腊危机,亦或者是其它的能够占领金融报道头条的危机,都让全球经济陷入到潜在的困境中。下面是重点报道:
1.债权市场波动
随着长期债券的期限升水和风险溢价处于或者接近历史纪录低点,市场在出现预料之外因素的时候,会面临显著的价格波动的风险。近期,德国政府债权收益率呈现小幅度增加,导致市场做出此类反应。现在令人担心......
达沃斯博客

世界经济的最大危机

达沃斯博客 08月04日

世界经济论坛中文博客

本文属世界经济论坛原创文章,转载请注明出处及原文链接。
上周,国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望报告》,并未引起波澜。不出所料,报告着重关注希腊危机和中国股市崩盘,两者都暗示着这段期间相对平静的市场即将结束。
正如国际货币基金组织所担忧的,不论是中国的股市危机还是希腊危机,亦或者是其它的能够占领金融报道头条的危机,都让全球经济陷入到潜在的困境中。下面是重点报道:
1.债权市场波动
随着长期债券的期限升水和风险溢价处于或者接近历史纪录低点,市场在出现预料之外因素的时候,会面临显著的价格波动的风险。近期,德国政府债权收益率呈现小幅度增加,导致市场做出此类反应。现在令人担心的,......
达沃斯博客

美国失业率缘何居高不下?

达沃斯博客 08月28日

世界经济论坛中文博客

从2008年12月到2013年11月的五年间,美国失业率一直维持在7%以上,2009年10月更一度达到10%,而人们对于这一时期高失业率的认识还远远不够。针对该时期居高不下的失业率,宏观经济学家给出了多种解释: 金融和房地产市场遭受强烈冲击,造成人员供给和就业需求严重不匹配; 失业救济延期降低了失业人员的求职积极性;以及 市场总需求不足,这可能源于突如其来的偿债负担,也可能源于对市场的悲观预期。
但对高失业率的真正成因,专家们仍莫衷一是。
我们认为,上述分歧的产生源于宏观经济理论的漏洞:现有的经济学模型内容不够丰富,不足以解释包括总需求在内的诸多失业驱动因素,而操作又不够简便,难以简单凭借纸笔开展分析。
村夫日记

他她他她他她的婚姻 — 假如危机来临

村夫日记 05月10日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

中国人从未经历一次经济危机,对危机可能带来的社会和家庭影响毫无心理准备。目前对家庭和婚姻的价值观又直接和物质挂钩,一旦危机发生,很容易造成对婚姻认同感的破裂。
先来说说我身边的三段故事。
柴小姐,最近刚结婚,在高点置房,几乎耗尽3家人家的存款。她笑称账户全部清零的一瞬间心理空空落落,感觉不到婚姻带来的喜悦。和丈夫认识多年,结婚是必然,她说不出现在置业在未来的风险,只认为是必须,她希望一切按部就班,好好工作,努力还贷款。对结婚,她提到的频率竟然远低于房贷。
小罗,我的挚友,现居美国。和小罗在Email里提起她大学的男友结婚了,她只发一个笑脸。5年前小罗决定和初恋男友结婚,小罗有出国留学的计划......
Billy Zhou

你在经济危机中如何丢掉自由…

Billy Zhou 09月13日

国际旅行者,投资者, 创业者 -www.freeluohan.com-

每隔几个月,我会测试我的体能极限。 
三个星期前,我决定用一套新的训练方案来测试(搜索workout300)。 一个半小时的强度训练外加15分钟的变速跑耗费掉了我所有能量。 夜晚着凉,隔天高烧。 
这是我在过去八年内第一次病的如此严重,我清楚的感觉到能量从我身体中渗出滴落在地板上, 只剩下干涩的骨头摩擦产生的阵阵疼痛和晕眩。
我在床上躺了一个星期, 花了两周恢复体力,直到2天前才回到健身房。
健康和自由(金融自由,旅行自由, 思想自由)一样。 人们在拥有的时候觉得理所当然,并不珍惜。 往往在日常生活中被逐渐剥夺但是并不察觉,直到忽然崩塌才意识到灾难是如何来临的。
你我有幸,生活在一个&l......
傅格礼

欧洲统一为多元亚洲树立榜样

傅格礼 05月13日

曼达林基金创始合伙人

鉴于目前取得的成绩,我们可以轻而易举地预测未来:二十一世纪将是亚洲或至少是远东国家经济崛起的时代。该信念已经成为一种符咒,一个注定自我实现的预言。支持该趋势的数据包括:人口、疆域和经济增长。经济增长可分为几个主要部分,亚洲在这些方面拥有至高无上的地位:贸易、投资、消费和财富积累。经济危机极大地增强了预言的可信度,尤其是在欧洲。甚至最新的进展 — 降低已经接近于零的欧洲央行利率 — 表明这片旧大陆正在垂死挣扎。与此同时,亚洲展现出不竭的前进动力,经济持续增长。按照国民生产总值和购买力,全球四大经济体中有三个位于亚洲——中国、印度和日本。这似乎是一个划时代的转变,但单凭经济就足以促......
夏海明

愤怒尖上的幽默

夏海明 10月31日

巴塞罗那自治大学亚洲经济研究硕士

最近一段时间以来,你每次看报纸的时候越来越容易碰到关于西班牙的报道,除了体育方面的报道外,有很大一部分围绕西班牙国内经济不好的环境以及其社会危机。要是你看的是中国主流媒体的话,你很有可能还有机会看到愤怒民众抗议政府紧缩政策的照片,给人的印象就是西方制度的政府管理让国家处在不稳定的状态,在政治、经济和社会领域都濒临崩溃。不过,事实并不完全这样。
“一张图道尽千言万语”。从西班牙人在社交网络上转发的言论、照片、漫画等能发现这个俗话很准确。很多人都在经历的经济困境,加上政客腐败丑闻不断地出来,以及政府对银行和大公司的优惠对待,让西班牙民众愤怒,所以用幽默和其他抗议的方式来发泄情绪很自然......
谢国忠
第三轮量化宽松终于粉墨登场:美联储承诺每月购入400亿美元有抵押证券,直至实现美国经济复兴。也就是说,第三轮量化宽松,实际上是量化宽松永恒版。
那么政策的结局,到底会是经济复兴,还是灾难来临?要知道,正是美联储前主席艾伦·格林斯潘的“金手指”,给全球经济带来了互联网泡沫、房地产泡沫和金融泡沫,乃至全球金融危机。本·伯南克所谓的“量化宽松”,就能拯救当今世界吗?
这已经是第三轮量化宽松了,这个事实本身就足以说明,宽松政策的效果非常有限。从2008年2月到2010年8月,美国经济失去了870万个工作岗位,而同期新增工作岗位数量仅为340万个。与之对应,2004至2007年,美国每年新增......
Barrons

图解美国百年贫富分化史

Barrons 10月08日

职业投资者,合伙人。

“当贫富分化达到不可持续的爆发点,人类历史上有两种途径解决:通过立法重新分配财富,或者通过革命重新分配贫困。”---《历史的教训》(The Lessons of History, Will Durant)
美国国税局(IRS)收入统计报告(SOI, Statistics of Income Report)是一份非常详细的报告。该报告统计了自1916年以来美国申报个税的各收入阶层的收入分布情况。通过对该报告的数据图表分析,可以看出美国近百年来贫富分化的演变,尤其是贫富分化与经济危机的关联。
收入分布曲线
收入分布曲线体现的是百分之多少的人占有了百分之多少的收入。横轴表示人数占总数的百分比,从收入最高的人开始,竖轴表示收入占总数的百分比。如果在一个理想的......
徐明
慢性财政失衡、温室气体排放量攀升、恐怖主义、资源危机、网络侵袭,分别是469位受访领袖最为担忧的全球性危机
《哈佛商业评论》 世界经济论坛 | 调查数据
每年世界经济论坛都会对专家们和产业领袖们进行调查,评估整理出他们对于经济、社会、地缘政治、技术、环境等五大领域中50个全球性危机的担忧程度,并要求他们预估消极事件发生的可能性,以及一旦发生将会产生什么样的影响。2012年对于469位领袖的调查汇总,使我们得以窥探这些活跃于达沃斯的群体都在担忧些什么。结果详见:http://cn.hbr.org/2012-08-22/112073982.html
这些彩色的包含了5乘5小格的方块,代表着被调查者对于各个威胁发生可能性(X轴)和影响(Y轴)两个层面......
徐明
糟糕领导力的解药不是无领导模式,而是优秀的领导力。群体可以掌握,也应该掌握那些正式掌权的单独个体所拥有的权力和影响,但当我们需要把群体的激情转化为有意义的变革时,我们就必须等待领袖的出现……
2011年9月17日,上千名示威者聚集在美国纽约曼哈顿,试图占领华尔街,反对美国政界的权钱交易、两党政争以及社会不公正……当抗议在群情激奋与政府漠视之间长期拉锯后,“占领运动”得以在全球呈现多点爆发趋势。
那些掌权的领导人或阶层,很自然地成为迁怒对象,坐享其成、为富不仁、撕裂社会等形象呼之欲出。
但运动最终只是泛起点点涟漪,在警方反复的清场下,在新闻热点轮替的舆论疲惫......
郭凯

告别权宜之计

郭凯 09月02日

专注于中国和新兴市场国家问题

写了几个星期了,发于最近的《瞭望东方》。
欧洲的债务危机会不会全面爆发?全球经济会不会二次探底?中国能否独善其身?中国的外汇储备是否安全?这些都是最近热门的话题。这些问题当然都很关键,但在全球的金融经济危机进入整整第三年的今天,全球经济还面对如此之多的挑战这件事情本身,恐怕是更有意义也更重要的问题。
如果简单一下回顾2008年危机以来全球的经济政策,那就是全球各国的政府动用了史无前例的庞大货币和财政刺激和金融稳定措施,来试图对抗私人部门的萎缩和金融体系的崩溃。其结果是,灾难也许被避免了,但很多政府也已经几乎穷尽了自己的弹药–货币政策已经松到不能再松,债务也已经上升到了危险的程度。如果......
刘振华

引发下一场危机的因素

刘振华 07月06日

金融学博士,某机构全球中国业务研究部经理。联系方式:zhenhua.liu1#gmail.com ((#改为@)

2011年6月23日,美国以及其他国家决定释放6000万桶战略石油储备来降低油价,其出发点应该是企图推动经济复苏。事实上,据Hamilton (2011)的研究,美国在二战后的12次经济危机中的11次都与石油有关。下图是详细的说明。
最右一栏的经济危机数据来自National Bureau of Economic Research。除了1960年的经济危机与石油并无关系之外,其余11起经济危机都与石油价格上涨有关联。与此同时,在12次石油价格上涨事件后,只有2003年的委内瑞拉动荡以及第二次海湾战争没有引发经济危机。Hamilton的结论也非常谨慎,他指出:石油价格上涨并不是促使经济危机的唯一因素,但至少引发了很多危机。
基于以上的分析,我们看看美国政府自1990年以来的石......
邱锴俊

物价不涨就没有通货膨胀吗?

邱锴俊 06月25日

自以为是知识分子,其实落后于时代。

忍不住发此一问。
驯兽师用各种信号指示动物作出相应动作,比如,只有打铃了,才给猴子吃东西。久之,可怜的猴子即便饥肠辘辘,也要等到铃响,才想起要吃东西。
我们现在就像一群猴子,等待CPI高涨,来告诉我们通货膨胀已经发生。
通常的通货膨胀定义将“物价上涨”和“货币相对贬值”连带在一起。但是,货币主义者和奥地利经济学派都认为,通货膨胀就是货币发多了,而物价上涨只是其结果——这才是通货膨胀的应有之义。
将物价上涨作为评判通货膨胀的标准有多个漏洞。其中一个就是,忽略了生产效率在提高的事实。在一个自由不受干预的市场上,物价应该是不断向下的,因为人们的生产效率始终在提高。因此,即便物价稳定,通货......

精彩评论

陈酿老久 实朴

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吴春波H-R “乡田同井,出入相望,守望互助,疾病相持”,已成追忆。

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小胖子真不瘦 风口浪尖上的传奇人物!如果你就这样被打败,那你就真的太失败了,但是我相信你不是这种人,期待你东山再起的那天。

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lulud 创业英雄还是欺诈惯犯

原文:回来吧,贾跃亭

zhangmingxiao 川普执政一百多天,初见端倪

原文:商人治国成笑柄

孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

原文:对外侦察局的掏心猎手

zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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