据中国人民银行2021年第一季度金融统计数据新闻发布会，受新冠疫情的影响，去年我国的宏观杠杆率出现了阶段性的上升。2020年我国的宏观杠杆率是279.4%，比2019年上升了23.5个百分点。分部门来看，居民、政府和企业三个部门的杠杆率分别是72.5%、45.7%和161.2%，这三个部门杠杆率分别比2019年上升了7.4个、7.1个和9.1个百分点。

人民银行公布的宏观杠杆率，和中国社科院国家资产负债表研究中心、国际清算银行（BIS）的数据有所不同。

人民银行调统司司长在新闻发布会上解释说，“我们测算去年末住...

全球前四大经济体美国、中国、日本、德国，2008年-2018年十年间宏观杠杆率变化情况如何?哪个国家成功去杠杆了?

国际清算银行（BIS）持续发布各国每季度的宏观杠杆率，在每季度最后一个月公布两季度前的数据，现在最新的是2018年6月末的数据。

非金融部门杠杆率（非金融部门债务/GDP）=非金融企业杠杆率（非金融企业债务/GDP）+居民杠杆率（居民债务/GDP）+政府杠杆率（政府债务/GDP）。

1.非金融部门杠杆率

2008年末到2018年6月末，非金融部门杠杆率提高幅度从高到低依次为中（114.7个百分点）、日（53.8个百分点...

银监会日前发布《商业银行杠杆率管理办法（修订）》（以下简称《办法》），是在《第三版巴塞尔协议杠杆率框架和披露要求》的基础上，结合我国实情修订的，是与国际监管规则接轨和同步的监管措施。国际监管机构普遍认为，作为简单、透明的指标，杠杆率应当在国际银行监管框架中发挥更为重要的作用，作为资本充足率监管指标的有益补充。

  杠杆率是指商业银行一级资本与调整后的表内外资产余额的比率。与资本充足率相比，杠杆率计算规则简单、透明，避开了复杂的计算规则，以一种简单的方式衡量银行的杠杆风险。由于银行业务的创新层出不...

（发表于7月26日【联合早报】）

【前言】

在5月17日【捕捉黄金的黑天鹅】一文中，我引用了美国前财政部长劳伦斯.萨默斯的论文【吉布森悖论与金本位】中的论断：“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”意即黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道。黄金是货币性金属，对货币政策有非常重要的辅助作用，既可以检验货币政策有效性，也可以辅助货币政策的实施。

黄金价格与真实利率戚戚相关，央行能够控制名义利率，但却无法有效控制真实利率，因为真实利率除了名义利率之外，还取决于通胀率和Risk Remium。而通胀率和...