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村夫日记

昂贵药进入市场的支付困境

村夫日记 07月09日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

用不起药一直是大病治疗在中国的一大伤痛。一方面药企的研发费用高企,如果定价过低可能无法收回成本。另一方面,定价过高导致病人无法承受,药企自身的市场销售也出现困境。从现实的情况来看,只有进入支付方的药品目录后,保险的报销才能出现双方皆大欢喜的局面。不过,进入支付方的药品目录也就意味着药价的大幅下调,未来药企将不得不考虑价格与销量两者间的平衡。
近20年来,面向普通疾病的药品已经获得了较大发展,药企的产品研发日益集中在肿瘤和发病率较低的重疾上,这导致药品的受众不如之前广泛,而研发新药的费用却在不断的上升。特别是一些针对大病的药品研发的成功可能性本身就较低,这使得药企的沉没成本很高。因此,针对大病......
村夫日记

为什么为基层医疗赋能是一个小市场

村夫日记 06月27日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着过去几年政策对基层医疗发展的强调,市场比较关注基层医疗机构,无论是从卖药和器械还是从提升服务本身来看,市场预测基层医疗机构应该会迎来快速发展。但事实上,基层医疗机构自身的发展并不理想,三级医院的虹吸效应依然明显。
2017年基层的诊疗人次占基层和一二三级医院总诊疗人次的57.9%,比2016年的58.8%和2015年的60.2%持续下降。在住院量上,2017年基层占比为20.2%,也比之前两年占比20.4%和21.3%小幅度下跌。于此同时,三级医院占诊疗人次住院量的比例持续小幅度上升,从2015年到2017年,三级医院占诊疗人次比例从20.7%上升到22.6%,住院量占比从36%上升到38.1%。不过,基层占比的下跌幅度在2017年已经相比2016年有明显放缓,三......
村夫日记

商业模式悬空 互联网医疗新规无力推动市场

村夫日记 05月04日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

近日,国务院发布了国务院办公厅正式发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》(以下简称《意见》)。《意见》主要包含三个方面:健全“互联网+医疗健康”服务体系、完善“互联网+医疗健康”的支撑体系和加强行业监管和安全保障。但这一政策的出发点是为了推动分级诊疗和强基层的措施,更多的是加强公立医疗服务体系在基层的力量,并不是为体制外的第三方机构创造商业机会。互联网医疗在经历了数年的发展,至今没有成熟的可规模化的商业模式,其核心原因并不在政策是否开放,政策给予多少利好,而是中国医疗体系自身面临的核心困境。
囿于中国的医疗体制,建构于其上的互联网医疗有着较强的路径依赖。这......
村夫日记

严控公立医院将推动医疗服务市场转型

村夫日记 03月22日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

2017年国务院办公厅下发的《关于印发深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务的通知》中明确规定了对公立医院费用控制的各项指标以及各项措施: 费用上:设定年度医疗费用增长控制目标,2017年,全国公立医院医疗费用平均增长幅度控制在10%以下 2017年,前四批200个试点城市公立医院药占比(不含中药饮片)总体降到30%左右,百元医疗收入(不含药品收入)中消耗的卫生材料降到20元以下。 合理控制公立综合性医院的数量和规模 组织开展三级医院日间手术试点:在保障医疗质量与安全的前提下,推进三级医院日间手术试点工作,探索将部分住院服务转变为日间医疗服务。鼓励有条件的医疗机构将部分传统住院诊疗服务安排在日间,在保障医疗质量和......
村夫日记

从美国市场演变看医院投资策略

村夫日记 03月07日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在美国支付方变革导致医院压力变大,住院量普遍下降的大环境下,Cleveland Clinic和CHS在最近公布的全年财务数据中,显示出两家医院的发展趋势明显不同。
Cleveland Clinic2017年的全年营收为84亿美元,同比上升5%。2017年的经营利润率为3.9%,比2016年上升了1个百分点。而CHS的病人服务数量和收入从2016年开始持续快速下降。2017年的总营收为153.5亿美元,同比下降16.7%。2016年,CHS的住院人数下降了8.8%,2017年则下降了13.9%。2017年的亏损达到了24.6亿美元,相比2016年的亏损17亿美元进一步扩大。
除了营利性医院和非营利性医院两者在政策上的不同外,经营策略及定位是近几年导致Cleveland Clinic和另外一家营利性连锁医院表现走势......
村夫日记

自由执业的困境:缺乏体现医生价值的市场

村夫日记 02月26日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

无论是从医改的目标还是医疗服务市场的发展大势来看,自由执业是未来医生服务形态发展的大趋势。自由执业不仅有助于人才的正常流动,也有助于医疗服务市场的发展,改变扭曲的市场结构,推动整个医疗体系的正常化。但是,自由执业本身面临很大的挑战,在基本前提不具备的情况下,即使全面放开自由执业也很难获得预期的效果。
缺乏体现医生价值的市场是自由执业最大的挑战。在一个纯粹市场化的环境里,医生应该更希望去那些能体现他们服务价值的地方,比如去坐诊费300元的门诊,而不是10元。假如医生的价值只体现在服务上,那么好医生绝对会选择出他们300元门诊的地方就业,而不是10元。但中国医疗服务市场的矛盾点就在这里,出10元挂号费的医......
村夫日记

PBM的中国市场空间有限

村夫日记 11月22日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

PBM(药品福利管理)的全称是Pharmacy Benefit Managers,主要是指为药品的支付方提供服务和管理的机构。其主要工具是建立药品目录、保单处理、药店网络管理、对药品折扣的谈判和管理,以及邮寄药品和特药的服务。
自从20世纪60年代以来,美国PBM逐渐在市场取得动能,在2003年后获得巨大的发展。这主要是因为Medicare Modernization Act得以通过,针对药品的Medicare Part D(Medicare Prescription Drug Coverage)得以创立。由于Medicare Part D具有较大的处方药体量,而且主要是商业保险公司在经营,PBM获得了很大的增量从而推动了自身市场较快的增长。历经50多年的发展,PBM已经成为主导药品价格和市场规模的主要力量,这使得其对保险支......
村夫日记

控费有效性遭质疑 PBM将迎来市场巨变

村夫日记 11月13日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

PBM在早期主要是为支付方拟定药品目录、提供保单的处理、与药企谈判获得折扣、管理药店网络并与其谈判以获取折扣以及对处方进行审核和修改,这主要是使用更低价的处方药(仿制药或者其他价格较低的品牌药)。但是,仅仅提供行政服务不能做大市场规模。作为处方的核心出口,PBM公司拥有很大的话语权,这推动了PBM直接进入药品采购和销售,这大大扩张了其自身的市场规模,PBM公司也变成了主要的药品零售商。
但是,随着新特药在美国药品销售占比的持续上升以及仿制药价格的上涨,PBM虽然确实为支付方节约了一部分费用,但自身借此也获得了巨大的利润,这使得其自身的控费角色受到了强烈的质疑。
PBM做大市场主要是掌握了处方出口,通过制......
村夫日记

独立养老:中产需求将推动养老市场变革

村夫日记 10月30日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

2017年,医疗咨询公司Latitude Health进行了一项为期3个月的调研,本次一共有644名中等以上收入的子女参与了对父母养老以及自身养老方式的调研。在参与养老方式调研的用户中,男性占52%,女性48%。用户有59%年龄位于31岁到40岁之间,22%位于41岁到50岁,30岁以下用户只有17%。76%的用户已婚,单身或离异用户占24%。
在家庭年收入上,48%用户的家庭年收入位于30万到60万,年收入60万到100万的用户占27%,100万以上用户占25%。参与调研的用户学历较高,57%具有研究生及以上学历,41%拥有本科学历,2%拥有大专学历。
中产自身是否愿意未来住养老机构的看法上,对机构的接受度明显要高于他们认为父母对机构养老的接受度,有接近60%用户表示......
微思客WeThinker

市场均衡下被忽略的权力关系

微思客WeThinker 04月04日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

李敏刚丨匈牙利中欧大学政治科学系博士候选人,研究政治理论、社会主义与自由主义
在上世纪八九十年代,也就是苏联解体前后,英美分析政治哲学曾经兴起过一个有趣的学派,一般被称为分析马克思主义(Analytical Marxism)。说是分析政治哲学的一个学派,其实不算准确。这个学派的成员有不同的背景,主要是从事社会科学研究,并不只有政治哲学家。而学派的成果也遍及经济学、政治科学和社会学几个领域。他们之所以成为一「派」,是因为学派的领军人物、已故哲学家科恩(G. A. Cohen) 牵头每年九月办一次聚会讨论大家的研究,于是他们又被称为九月小组(September Group)。用今日眼光看,分析马克思主义可说是「跨学科」研究的先行者。
村夫日记

2017:药企的进与退

村夫日记 12月26日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

在医改日益深入的市场环境下,药企的发展正面临20年来最大的危机。这主要是由于支付方医保在此次医改中正日益占据主动,借助行政手段和日益成长的控费工具,通过对医疗行为进行强监管来控制费用增长。
由于中国医疗体系特殊的以药养医环境,历次医改很大程度上是药改,由于医疗服务价格长期被压低,医疗机构的收入主要来自药品,这也在根本上扭曲了医疗服务体系,导致医疗费用不合理增长,出现小病大治,医疗资源被严重浪费。在这样的前提下,虽然根本性的改革是梳理医疗服务价格,改变扭曲的医疗服务价格,但这无法一蹴而就,需要较长时间的调整,要在短期内见效快,对药品流通和销售的改革仍就是重中之重。
首先,从下游终端来看,以......
村夫日记

美国药品批发市场现状和发展趋势

村夫日记 09月12日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

美国药品批发市场主要集中在三大公司:McKessen,AmerisourceBergen Corp(ABC),以及Cardinal Health,三者合计占市场的85%左右 。整个市场靠量驱动,利润空间很低,毛利率在5%左右,净利率在1%左右。整个市场发展的总体趋势是让采购的体量最大化,比如大型零售药店与批发商合作,PBM与批发商合作,推高采购量从而压低价格。再比如医院结合成GPO或ACO模式,尽量扩大采购主体的量。以及单体药店结成联盟,由联盟去采购,可以增加谈判优势。
另一个趋势则是药品批发商与大型零售药房之间有着投资上的合作。比如CVS与Cardinal Health在2013年成立合资公司Red Oak,进行仿制药批发。而Walgreens拥有ABC 15%的股份且是董事会成员。因此间接来看,......
微思客WeThinker

黄金市场真的会“死”吗?

微思客WeThinker 05月28日

聚焦公共生活,致力于推出原创内容的志愿者团队

黄金市场会“死”吗?
陈思进
月初的时候,英国券商ADMISI的大宗商品分析师保罗·迈尔奇利斯特(Paul Mychresst),在他发表的最新报告中称:“伦敦作为全球黄金市场中心的地位和声望正处于危险之中,除非伦敦金银市场协会、英国央行和其它股东进行迅速而广泛的改革。”   
迈尔奇利斯特依据的是伦敦金银市场协会、英国央行金库的存金数量,以及海关总署的英国黄金净出口数据,计算得出伦敦现货金(不包括ETF和央行所持有的黄金)盈余已经为负数。
因为在过去4年中,银行根据市场需求大量出售“纸黄金” ,可能已经没有能力承担偿付责任,因此造成伦敦市场的现货黄......
村夫日记

糖尿病保险:中国特色的市场想象

村夫日记 04月05日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

目前市场上有多款重疾类健康险产品打出了保险产品加健康服务的概念,尤其是糖尿病大病保险加糖尿病管理服务,多家保险公司均推出了针对II型糖尿病病人出现严重并发症的定额给付产品,并捆绑糖尿病管理App,试图通过健康管理降低并发症风险,同时也为被普通重疾险拒保的II型糖尿病患者提供重疾类产品。这两项开发产品的初衷看似贴合市场需求,实际上,无论从保险的本质,保险与医疗服务嫁接的意义,还是保险销售的渠道,以及慢性病管理的价值上,这类产品的作用都极度局限,在用户的需求和实际产品和服务的提供之间存在极大的不匹配。
有违保险的本质
保险的本质是风险分摊,通过一个风险可以被平均的池,将整体的风险降低。这一原则体现......
LarrainVial

哥伦比亚股市投资前景如何?| 拉林维拉银行专栏

LarrainVial 03月30日

投资理财、财经分析、拉美经济、中拉合作、拉美商机。

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拉林维拉 LarrainVial
环太平洋联盟地区
最大和最有影响力的投行
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作者 : Leonardo Suárez,拉林维拉银行首席经济学家
转载请注明作者、译者和出处“智利拉林维拉银行中文官方博客”
欢迎您通过我们的官方网站取得联系:www.larrainvial.com/china/contacto
拉美投资,也可以联系Billy Zhou(微信号:Joe-hao)
上篇文章我们曾经分析了哥......
村夫日记

HEALTHSPOT倒闭揭示远程医疗发展趋势

村夫日记 01月21日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

就在数个月前还在高调宣布与三星展开合作的远程医疗亭运营商HealthSpot毫无征兆的在2015年底停止了运营,并在2016年初正式申请破产清算。根据破产清算的文件,HealthSpot突然倒闭的原因是其现金流的枯竭。倒闭前的现金只剩下将近9万美元,无法再继续运营下去。根据文件,HealthSpot在过去的三年只有110万美元的营收,其中60万美元是发生在2015年。HealthSpot的资产是520万美元,其中350万美元是库存,主要包括137个远程医疗亭。而其负债则高达2330万美元,其中1000万美元是来自第三大电信运营商Cox Communications的可转债和来自施乐的600万美元可转债。
HealthSpot的倒闭对业界的冲击并不大,但仍值得从中去寻找其失败的原因并对未来的趋势......
村夫日记

控制药费为中药市场带来的四大机会

村夫日记 01月08日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着政策持续朝更为严格地控制药费支出的方向发展,未来药品进入医院和零售端的渠道策略和产品重心都会发生改变,其中中药将是受到较大影响的板块之一,主要影响的领域包括四个方面,抗感染药品、配合肿瘤治疗药品、OTC的消费化所带来的产品和服务结合趋势,以及中药颗粒监管放开带来的影响。 
首先,药占比不超过30%对公立医院用药将会有较大程度的影响。除了可能通过增加检查量和其他收入来做大分母从而降低药占比的做法,医院仍然必须考虑对药品进行合理使用的规划和管理。目前医院用药最大的份额来自于全身用抗感染药物,虽然其用药占医院整体用药比例连年下降,但仍然是最大的板块。
近年来国家前后出台多次调价政策,全身抗......
银板客

视野 | 中国稳定市场信心的好机会即将出现

银板客 10月23日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

原文 / CNN
编译 / 孙渊翰
中国共产党将在下周启动中央会议(即党的十八大五中全会,译注)。世界各地都期望这次会议可能带来中国持续稳定增长以及继续经济改革的承诺。
世界第二大经济体的急刹车,以及近几个月的股市崩溃撼动着世界的各个角落。10月26号开始的会议对政府而言可以说是一个展现自身拥有肩负中国经济转型能力的好机会。
官员们将要讨论并通过下一个五年的社会及经济方案(十三五计划,译注)。专家称设计路线图将可能会针对国内外一系列担忧进行回应:
“政府习惯用在市场低迷的时候用五年计划来宣布增长财政支出,尽管这些支出是逐步实现的,但是短期内的确会振作市场信心。”欧亚集团的 Group......
黄有光

股市黄金二十年?七月救市是否应该?

黄有光 07月29日

世界著名华人经济学家

中国股市的牛涨,于6月12日后掉头下跌,而且跌势凶猛,20多天跌去约30%。政府重力救市,终于使股市于7月9日翻红,现在看来趋于稳定。但关于政府救市是否应该的讨论,还在进行。
根据市场经济的原则,政府应该只是监管股市运作的合理合法与透明公开等,不必甚至不应该出手影响股市的升跌。市场经济有看不见的手的自动调节作用。然而,即使是在实体经济,市场调节也非万能。除了提供保护人身安全、产权与基础设施等,政府每天都还应该为环保与食品安全等进行大量工作,更不必说到全球金融危机时提供四万亿元财政支出之类的需要了。
在金融方面,市场的调节功能也经常出现大失误。举几个例子。2008年左右的全球金融危机是美国的问题引起的......
村夫日记

市场需要什么样的医院托管

村夫日记 01月21日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着公立医院改制的推进和民营医院蓬勃的发展,医院托管正日益受到市场的关注。目前国内经营医院托管最成功的当属凤凰医疗,不过随着北京煤炭总医院对凤凰医疗托管的反对声浪渐显之后,对于凤凰医疗这种主要依靠供应链赚取药品差价的模式质疑越来越多。
根据凤凰医疗的财报显示,其超过2/3的毛利来自以药品为核心的供应链业务。公立医院的以药养医盈利模式长期以来备受诟病,凤凰医疗的医院托管业务无意更改这一模式,而是将其做到集约化和成本压缩。托管的医院越多,托管方可以采购的药品也越多,相对拿到的价格也越低。同时,尽量控制高价药和原研药的采购,尽可能的提供仿药等低成本的药品。总体来说,通过供应链业务,托管方可以获得较好......

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郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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