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傅格礼

安倍经济学:聚焦亚洲研究中心年会

傅格礼 11月19日

曼达林基金创始合伙人

关于落实安倍经济学的善意好奇心值得探讨。首相安倍晋三于2012年底发起的经济刺激政策已经失去光彩,逐渐被残酷的事实拉回现实。他著名的“三支箭”(货币政策、财政政策和经济增长改革)未达到目标或遭遇减速,改变了生存的轨迹。国民生产总值的结果已经证实,这也正是首相先生希望振兴的。一年半以后,经济增长率达到1.4%,仅比陷于经济停滞时期的经济增长率高几个小数。人们不禁怀疑如此激进和艰巨的经济政策转变是否值得。
金融分析师们对安倍经济学持有乐观态度。在国际经济危机肆虐的背景下,政府承担起振兴需求的责任似乎不禁是必要的,也证明美联储的扩张主义政策找到了支持者。只有欧元区仍被不利于经济增长的限制因素束......
傅格礼

安倍经济学

傅格礼 10月14日

曼达林基金创始合伙人

由 Romeo Orlandi 执笔
理想幻灭总是预示着错误,那个错误就是之前的幻想。从个人角度来讲,伤害是无法界定的:即使异常痛苦,也无需承担重大责任。另一方面,从社会科学层面看,这是归责问题。比如做出错误预测的经济学家,在选角中落败的政客及错估市场份额的管理人员。在安倍经济学里,这牵涉了轻信日本首相安倍晋三的经济政策的众多分析师。日不落帝国的最新经济数据似乎摧毁了寄予2012年12月取得大选胜利的安倍晋三的所有希望——通常归咎于那些分析师。应首先考察的最重要的是数据就是日本国民生产总之的价值,第二季度同比下降了6.8%。这是三年前的福岛核泄漏事件以来,最糟糕的表现。通胀徘徊在1.3%,日本银行希望明年春季......
吴迪

读懂人民币贬值的逻辑和底线

吴迪 05月07日

知名独立经济学家

原文发表于5月2日【联合早报】
自从安倍上台以来,日元的走势成了外汇市场最夺目的一个焦点,记得在2010年时,万众瞩目的焦点却是人民币汇率的低估。在日元气势如虹的贬值,日经指数牛气冲天的同时,人民币却在苦苦升值,与此同时中国经济情势却愈来愈不乐观。由来只有新人笑,有谁听到旧人哭,此话真是不错的。人民币这样苦苦支撑,为日本和美国的经济复苏作嫁衣裳,结果这两个国家却打了鸡血般的在亚洲对中国进行战略围堵。
人民币兑美元汇率在2013年上升了2.9%,成为当年亚洲表现最佳的货币。自2005年至2014年1月,人民币已升值36%。,从实际贸易加权汇率的角度来看,从2012年10月初到2014年2月日元贬值幅度已达25%。全球收支再平衡......
吴迪

美国姑息安倍经济学的阳谋

吴迪 03月26日

知名独立经济学家

原文发表于【IT经理世界】
为什么安倍经济学一经提出就名声鹊起,不但在日本国内更在美国为首的西方世界内赚取了超高人气?
日本经济自从1990年代的资产泡沫破灭之后,便陷入了两个失落的十年,直到安倍晋三再次当选之前也没有走出通货紧缩的怪圈。通货紧缩的后果就是时至今日,日本的名义GDP从1997年的高峰已经有了明显的下滑。日本的名义GDP在1990年到2007年间只增长了区区25%,而2011年的真实GDP已经萎缩到了2005年的水平。连续的政府财政赤字,再加上日本经济的缓慢增长,导致了日本债务的GDP占比不断恶化。
在日本蜗爬的这20多年里,中国经济却以10%左右的速度绝尘而去。中国经济在1991年排名全球第11,到了2010年却夺去了日......
宋文洲

安倍经济学“画饼”难充饥

宋文洲 02月18日

日本软脑集团创始人

安倍经济学被高调唱出已一年多,日元确实降下来了,一年间贬值30%以上。但是,日本没有捞到安倍吹嘘的出口竞争力,反而创下了贸易赤字的历史纪录。
安倍把原因转嫁到核电停转上,但是稍加思考就会发现,那是骗人的把戏。核电在安倍执政之前早已停转,而安倍上台前的贸易赤字没有这么严重。
股票确实升起来了,一年升了50%以上。但是,通过股市获利的只是极少的一部分人,一般民众的工资没有涨,物价反而涨了。而且减掉日元贬值的影响,日本股指的升值几乎和欧美持平,股指的上升谈不上是安倍的功劳。
安倍经济学给日本画了一张大饼,这张饼应该被称为“日元贬值饼”,通过贬值日元,带动整个经济形成良性循环。然而,一......
宋文洲

人艰不拆之安倍经济学的“三支箭”

宋文洲 12月11日

日本软脑集团创始人

安倍经济学是仿效以前美国总统里根的“里根经济学”的说法,用来概括安倍内阁的的三个主要经济政策,它们被安倍俗称为“三支箭”:第一支,让日元贬值;第二支,增加公共投资;第三支,唤起民间投资和经济增长。
实际上这三支箭根本没有任何新意,第三支箭实际上就是第一次安倍内阁的“安倍经济学”的全部。只是那时的安倍内阁和其他内阁一样,也深知第一支箭是毒箭,第二支箭是旧箭,不能随便滥用。
也不知道是谁给安倍出的主意,安倍在筹备第二次内阁时,就认定先放出这两支箭,再放出第三支箭。安倍逼走了反对给日元灌水的白川方明日本银行总裁,换上了支持他的黑田东彦总裁,宣布了2%的通胀目标,并......
吴迪

为什么安倍晋三要羡慕三中全会

吴迪 12月11日

知名独立经济学家

最近十八届三中全会完满成功,其核心文件《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》是中国经济全面结构性调整的改革蓝图。下一阶段中国将在以下几方面有重大突破:1.利率市场化;2.汇率市场化;3.外国直接投资进入自由化;4.国企领域私有化;5.下放监管权,政府职能向服务型转变;6.健全财产权制度;7.贸易自由化;8.开征资产税,税制要更加公平合理。
这些改革举措需要极大地触动既得利益,能被三中全会通过实属不易,如果改革成功,中国将完成从”严重依赖投资和出口”到“以内需和创新为增长引擎”的华丽转身,中国将有可能成为超越美国的强大的自由市场经济国家。这个时候,与中国隔海相望的日本一定非常艳羡......
丁志杰

诱导性日元贬值可能引致东亚危机重现

丁志杰 07月12日

对外经贸大学金融学院教授

在日本安倍政府政策的有意诱导下,日元汇率出现大幅贬值和剧烈波动,东亚新兴经济体继1997年之后再次爆发危机的风险加大,我国也难独善其身,需要密切关注事态发展并做好应对预案。
一、安倍经济学诱导日元大幅贬值和剧烈波动
过去一段时间日元汇率出现其历史上少见的大幅贬值。去年9月底美元对日元汇率不到78,到今年5月底一度超过103,日元对美元贬值幅度达到25%。另据国际清算银行的数据,自去年10月到今年4月的7个月时间里,日元名义有效汇率贬值20.7%,实际有效汇率贬值21.9%。
本轮日元贬值是日本政府政策诱导的结果。去年9月底安倍晋三成为自民党总裁,提出宽松的货币政策、积极的政府投资计划、收入增长战略为经济施政纲领......
叶翔

量宽救不了日本

叶翔 06月28日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

日元快速贬值,表面上是量化宽松政策的结果,实质上应归因于日本的国际贸易逆差。日本从20世纪90年代中期就开始实施温和量宽,但持续的量宽并没有导致日元贬值,说明汇率趋势的决定因素是国际贸易或国际收支状况。此轮激进量宽前,日本国际贸易已经逆差、出现拐点,即如果没有额外的措施,日本国际贸易将进入逆差周期。这意味着,即使没有新一轮的量宽,日元也进入了贬值周期。激进量宽的实施,只是让日元火借风势,加快了贬值的速度。
日元大幅贬值,使有海外业务的日本企业利润大幅增加,源于两个部分:一是纯粹由于货币贬值导致以本币计值的利润增加;二是由于日元贬值,导致出口增加、业务扩张、利润提高。前者是确定的,但是否持续,取......
蒋强

安倍经济学与高等收入陷阱

蒋强 06月18日

澳大利亚国立大学政府与管理学院博士后研究员

日本经济已经有近20 年的停滞不前, 日式经济的迷局成为日本人的噩梦。 日本首相安倍晋三第二次上台执政以来极力主导推动的所谓“安倍经济学”。这是与里根经济学和休克疗法相对应的称呼。 与之相对应的的主要经济政策和措施均已出台。其中包括大胆的货币宽松政策、灵活的财政政策和旨在激发民间活力的经济增长战略。 他们被合称为“安倍经济学”的“三支箭”。如果能顺利成功实施, 这可能是10年内最重要的经济改革。政治的经济学界对安倍经济学的争论很大, 尤其是日本的货币政策执行者——日本央行。有些人认为安倍经济学是闹剧, 有人认为这是振兴日本的经济的最好出路。 为此, 安倍不惜撤换日本央......
陈季冰
日本股市令人心惊肉跳的“过山车行情”仍在延续……
本周一(6月10日),受日本和美国最新公布的向好经济数据提振,日经指数飙升636.67点,收于13514.20点,涨幅达到4.9%。这是2011年3月日本东北大地震两年多来涨幅最大的一个交易日,也似乎一扫近期的股市颓势。然而仅仅过了3天,本周四(6月13日),日经指数再次暴跌6.4%,收盘报12445.38点,并拖累亚太股市及全球大宗商品市场全线下挫。
事实上,用“一泻千里”来形容过去3周以来的日本股市,是一点都不为过的。
5月 23日,日经225指数在一度攀上历史高点后突然毫无预兆地掉头向下,收盘暴跌7.3%,创下自2011年3月震灾以来的最大单日跌幅,这也是日经指数有史以来第11大点数跌幅......
金宰贤

安倍经济学焉知非福

金宰贤 05月30日

在上海交通大学攻读管理学博士

今年日本经济增长率可能超过韩国的消息一经报道,立即在韩引起了轩然大波。日本第一季 度国内生产总值环比增长0.9%,年化增长率高达3.5%,同期韩国国内生产总值也较前一季度增长0.9%。不仅如此,去年韩日两国的经济增长率同样为 2.0%。值得一提的是,最近韩国央行将今年韩国经济增长预期下调至2.6%,然而日本央行把日本经济增长预期提高至2.9%。不难预测,今年日本经济增 长率或将超过韩国。这是继1998年韩国经济增长率(-5.7%)低于日本(-2%)后,时隔15年的历史重现,使得韩国高度警惕日本的安倍经济学。
安倍经济学由三支箭组成:宽松的货币政策、积极的财政政策和结构性改革。其中以2%的通货膨胀为目标的货币政策已经引发了包括韩国、中国在......
宋文洲

做好日元长期贬值的准备

宋文洲 05月16日

日本软脑集团创始人

上周,我以97日元/美元的价格,卖出了约700万美元的日元。在此文本脱稿前,日元在纽约市场已经跌破102日元/美元。我不是金融专家,我用我自己的资金在押宝我的判断:今后日元会在很长时间里一直贬值。
日元长期贬值的结构性原因
我创业的公司2000年在日本创业板上市,2005年在东京证券交易所主板上市。主板上市后我就将大部分原始股套现,并立即将日元现金换成美元和人民币。我那时就不看好日元,认为它是一个长期贬值的货币。
我一直很少持有日元现金。尽管2011年日元曾暴涨到76日元/美元,但是我一点也没有感到后悔。因为日元有一个最大的弱点,它一直没有利息,今后很长一段时间里也不会有利息。
日本政府是世界上借钱最多......
舛友雄大
在东京的那两三天,每天都是风雨交加。不过在这期间,有机会跟一些在经济官厅工作的日本官员朋友聊天,讨论“安倍经济学”。他们如何看待“安倍经济学”?对过去二十年阴沉的日本经济而言,明天会迎来阳光,还是倾盆大雨?
首先,首相安倍晋三推动“安倍经济学”的时机抓得好,因为日本经济在去年底已经开始反弹。换言之,日本经济最近好转并不仅归因于“安倍经济学”——大胆的货币政策、灵活的财政政策与成长战略的政策组合。
在民众对安倍带来的经济效益感到满意的情况下,自民党在7月举行的参院选举中获胜的可能性无疑很大。预计民主党和日本维新会将争夺第二大政党地位。若维新......
谢国忠

闪电崩盘之后

谢国忠 04月24日

独立经济学家

最近一段时间,贵金属、大宗商品和美元、日元的价格波动,主要源自大量流动性的相互关联。这些流动性是各国的量化宽松政策的产物。这种关联在很大程度上是由于同一批人炒作同样的东西,而并非由于经济原因。
随着各国量化宽松政策的继续,闪电崩盘肯定会再次发生,所带来的大规模恐慌可能改变一些经济体的运行轨迹。最重要的情况就是,如果日本国债或日元的持有人对日本央行的量化宽松政策感到恐慌,由此导致的混乱可能会引发日本的金融危机,随之而来的日元崩盘会把东亚和世界整体拖入危机。
黄金价格已经触底。由于实物黄金的需求主要来自新兴经济体,但是黄金金融市场却位于纽约和伦敦,因而黄金市场是被严重操纵的。散户投机者们要......
陈言

日本民众的“不信”与安倍经济学前途未卜

陈言 12月28日

日本企业研究院执行院长

“是民主党三年来在政治上犯下了种种错误,导致了民众对民主党不信。但自民党并没有完全取得民众的信任。”16日在获知自民党已经在大选中取得胜利后,安倍总裁发表了这样的时局观感。
人民网12月25日讯:12月26日,日本国会将选举出新的内阁。自民党已经在12月16日的大选中获得了压倒性的胜利,该党将推举安倍晋三出任首相,并组成自民党与公明党的联合内阁。
在过去三年中,自民党看着民主党一天天失信于民,坐等重新组阁的机会到来。对于其本身连续执政54年,最后失去政权的最基本的经验教训未作半点检讨。在核电等国内经济问题上,自民党没有提出任何有新意的见解;在外交上猛烈批评民主党的对美对华政策,提出了比民主党......
陈言

大选与必将走向破局的“安倍经济学”

陈言 12月19日

日本企业研究院执行院长

纵观12月16日的日本大选,能看出自民党阵势超强。穿上白色长大衣的安倍晋三总裁,似乎刚刚找到6年前当首相时的感觉。出则警卫、党内工作人员前呼后拥,登宣传车便能看到车下听众如云。这和民主党党首、内阁首相野田佳彦演讲时,台下稀稀拉拉的情况大不相同。看看这两个场景,已经搞不清楚现在日本首相到底是谁?
创建国防军、修改和平宪法、向钓鱼岛派驻政府官员等等,保守的言论从安倍总裁那里一传出来,便是严寒的东京,也能在会场上感受到民众的热烈支持。一种在政治上追求强势,要用政治手法来彻底改变日本失落的民意民声,让任何在会场上的人都能真切地感受到。
但尽管热情高涨,但眼下却很少有人认为日本已经进入到了奋起阶段。......

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Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

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