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孙超

降准可促进“宽信用”政策的传导

孙超 10月09日

中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员

央行10月7日公布,从2018年10月15日起,下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
从时点来看,本次降准的触发因素可能假期间美元指数走高,海外主要股市暴跌;但近期的经济数据偏弱,“宽信用”政策难以传导,采取降准符合情理;此次降准主要的目的仍是宽信用,央行在新闻稿中继续强调“增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源”。“正本”需“清源”,降准同时释放了高层在内外压力两难之下,优先解决内部问题的态度。
本次降准置换MLF,有助于在适度释放流动性的同时降低商业银行的负债成本,进而降低企业的融资成本,促......
沈明高

PBOC降准应对“贸易冷战”风险上升

沈明高 10月08日

广发证券首席经济学家

降准有助于缓解短期流动性担忧,但应对“贸易冷战”风险需要在结构性改革方面取得重大突破。十月黄金周最后一天,央行在其网站上公布,自2018年10月15日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于冲销15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),此外降准还可再释放增量资金约7500亿元,是次降准总共释放12000亿人民币的流动性。这次1个百分点的降准幅度大于市场预期,部分对冲国庆长假期间发生的负面因素,如中美摩擦加剧、中国制造业PMI低于市场预期,以及各地流传的房价下跌等;在美联储年内第三次加息之后10天内,央行降准凸显政策放松的意图,周期性政策底部已现。然而,在周期性政策方面与美联......
钟正生

置换降准的前情后景

钟正生 10月08日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 李蕙荃  
主要观点  
本周债券市场大涨,利率曲线牛平。本周资金市场小幅收紧,但债券市场情绪转暖。长端好于短端,利率曲线牛平;国开好于国债,隐含税率压缩;信用债中等久期表现较好,但信用利差仍被动走扩;国债期货价格持续走高,期现货成交规模均有收缩。驱动因素来看,本周债市走强主要与货币态度较为友好有关。尽管周三凌晨美联储如期加息,但央行从周三开始暂停逆回购操作,市场对于央行“跟随加息”的担忧有所消散。周三国务院提到“完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具”,引起降准预期大幅升温。加息预期落空与降准期待增强,呈现出货币态度比较友......
孙树强

降准正当其时 基调并未改变

孙树强 10月08日

北京大学光华管理学院经济学博士,金融行业从业者

在十一假期的最后一天,人民银行发布通知,决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利。具体来看,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。据测算,降准所释放的部分资金除用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF外,还可再释放增量资金约7500亿元。毫无疑问,此次降准有助于维护银行体系的流动性水平基本稳定,优化银行和金融市场的流动性结构,提高对实体经济的支持力度,推动经济健康发展。但此次降准也是受多种因素影响,如果拓展一下观察的角度,我们可以看出,降准既在意料之中,也是正当其时。
赵建

降准可以置换MLF,但货币拯救不了信用

赵建 10月08日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

文 | 赵建,西泽金融研究院院长,济南大学商学院教授
央行国庆假期末的这次降准,有几点让人觉得与以往有所不同:没有加太多的限制性定语,而是一番“客套”后直言置换到期的MLF,并破天荒的宣称是改善商业银行和金融市场的流动性结构。那么当前中国金融体系的流动性结构有什么问题?这种置换型降准(结构性)所造成的后果是什么,会不会引发央行缩表,对原本风雨飘摇的金融市场有何影响?同样是缩表,为什么美联储是紧缩而央妈是宽松?这些都是值得我们思考的问题。而显然,当前市场的解读并没有完全回答这些问题。
一、缘起:我们正在经历一场大型流动性危机
当前我们经历的以股票市场大跌为主的金融市场波动,本质上......
江瀚

国庆长假最后一天央行万亿降准,房地产企业的救命稻草真来了?

江瀚 10月07日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

其实最近几年,每到国庆假期,中国的媒体们几乎都会严阵以待,按照往常经验监管层一般喜欢在国庆假期期间出台新政,对于市场产生非常重要的影响,然而今年的国庆似乎有些太过平静,但是在长假的最后一天,政策终于来了,这次是中国人民银行发布的降准,于是很多人都在问,此次万亿降准房地产企业的救命稻草终于来了?
一、国庆长假的万亿降准
中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
下调存款准备金率1个百分点,很多朋友如果对宏观金融了解不多的话,可能比较难以理解这句......
徐远
2018年10月7日财经纪要:央行降准1个点
1. 今日央行宣布降准 1个百分点,从10月15日起执行。
2. 这是4月17日和6月24日之后,年内第三次降准。三次分别降准1,0.5,和1个点,累积2.5个百分点。
3. 本次降准释放资金1.2万亿,其中4500亿用于补偿10月15日到期的MLF,释放额外资金7500亿。
4. 本次降准后,大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。
5. 降准背景:美国加息、中美摩擦、外围资本市场大跌,国内经济继续下行。
6. 国庆黄金周最后一天,央行宣布降准,时机选择耐人寻味。
7. 回测:本专栏5月6日作出的“央行再降准2次或以上”的预判已经成立。
▲ 2018年5月6日&ldqu......
李虹含

10月7日降准政策意图、对股市和债市的影响是什么?

李虹含 10月07日

金融学博士后,中国人民大学国际货币所研究员

中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调人民币存款准备金率1个百分点。该消息喜大普奔,为金融市场,特别是低弥的股市、债市注入了一针强心剂。
配合节前正式发布的《商业银行理财业务监督管理办法》,相信金融市场资金面,久旱之渴即将缓解。
一、此次降准能够释放多少资金?
2018年6月末人民币存款余额173.12万亿元,按照存款准备金率下调1个百分点计算,精略计算来看:整个商业银行体系将释放总量约1.73万亿的流动性。
根据人民银行的计算口径:降准资金除了偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),还可再释放增量资金约7500亿元,总计1.2万亿。
二、此次降准政策的意图导向是什么?
从2018年3......
张大伟
今年“9·30”房地产没有大消息,国庆期间,房地产的消息主要集中在售楼处被砸。而在10月7日,则又一次出现了很多地产人期待的降准。
中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
那么直接影响多大?
自2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再......

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