财新网首页 > 博客 > 央行再次降准
盘和林

逆经济周期调节 央行降准只是起点

盘和林 01月07日

国内知名青年经济学者,著名财经评论员

为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。
此次货币政策一如既往的延续了央行定向“放水”的作风,对比刚刚结束的定调2019的经济工作会议对货币政策的描述,此次“降准”是货币政策从“中性”到“松紧适度”转变......
Oliver Feng
周五傍晚人行发布今年第一次全面降准的消息,着实令不少人意外。很多人已经预计到19年全年流动性将维持合理宽裕,但未曾想央妈的降准会来的这么快。
这是否意味着我国货币政策的全面转向呢?
官方说法非常明确:不是,这是定向降准!——“此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
晚间,欧美资本市场跳涨。当然,不是因为我们的降准。一条重要的消息是:美联储主席鲍威尔出来说话安抚市场了。
根据路......
盘和林

央妈降准 2019年或许要与“稳健中性”说再见

盘和林 01月06日

国内知名青年经济学者,著名财经评论员

1月4日晚间,央妈出大招,宣布降准:为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
按照央行的说法,主要是对冲今年春节前流动性紧张,实际上这只是其中一个原因,春节前流动性紧张年年有,这次一次性降准达一个百分点,释放流动性高达1.5万亿,终于不再受限于“稳健中性”而羞答答了,力度之大超过市场预期。笔者认为,这次降准是......
张大伟

全面降准要来!楼市会如何?

张大伟 01月04日

中原地产首席分析师

国务院总理李克强考察三大银行普惠金融部并在银保监会主持召开座谈会,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具。
据中国政府网消息,2019年新年伊始,李总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。
降准接近,楼市会如何?
下一步还会有进一步减税降费、降准等涉及财政和货币政策的举措,尤其是较为罕见地提出“全面降准”。
下一步当然就是肯定会降准了,到底那一天不重要,重要的是这是不是趋势性的变化?
......
张寅

拆弹2019 |定向降准时机逼近

张寅 12月27日

企业咨询顾问

随着货币政策宽松,银行让利后的与管理层的博弈,使得银行业资金宽松需求,以及部分监管方面“温柔”化,在银行存贷比已经攀升到十六年以来新高后,加上金融市场动荡,尤其股市持续的探底,那么继续在降准周期中,新一轮降准条件正在形成。
由于金融大型银行融资已经开始采取永续债方式进行,那么中小银行的融资,虽然也可以从上市部分解决,但是对于这部分银行群体的定向降准恐怕是一个比较好的选择。
也就是说定向降准呼之欲出,进入了一个可以政策出台的时间窗口期。
图:银行存贷比的历年走势
孙超

降准可促进“宽信用”政策的传导

孙超 10月09日

中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员

央行10月7日公布,从2018年10月15日起,下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
从时点来看,本次降准的触发因素可能假期间美元指数走高,海外主要股市暴跌;但近期的经济数据偏弱,“宽信用”政策难以传导,采取降准符合情理;此次降准主要的目的仍是宽信用,央行在新闻稿中继续强调“增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源”。“正本”需“清源”,降准同时释放了高层在内外压力两难之下,优先解决内部问题的态度。
本次降准置换MLF,有助于在适度释放流动性的同时降低商业银行的负债成本,进而降低企业的融资成本,促......
沈明高

PBOC降准应对“贸易冷战”风险上升

沈明高 10月08日

广发证券首席经济学家

降准有助于缓解短期流动性担忧,但应对“贸易冷战”风险需要在结构性改革方面取得重大突破。十月黄金周最后一天,央行在其网站上公布,自2018年10月15日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于冲销15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),此外降准还可再释放增量资金约7500亿元,是次降准总共释放12000亿人民币的流动性。这次1个百分点的降准幅度大于市场预期,部分对冲国庆长假期间发生的负面因素,如中美摩擦加剧、中国制造业PMI低于市场预期,以及各地流传的房价下跌等;在美联储年内第三次加息之后10天内,央行降准凸显政策放松的意图,周期性政策底部已现。然而,在周期性政策方面与美联......
钟正生

置换降准的前情后景

钟正生 10月08日

莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

文 | 钟正生 李蕙荃  
主要观点  
本周债券市场大涨,利率曲线牛平。本周资金市场小幅收紧,但债券市场情绪转暖。长端好于短端,利率曲线牛平;国开好于国债,隐含税率压缩;信用债中等久期表现较好,但信用利差仍被动走扩;国债期货价格持续走高,期现货成交规模均有收缩。驱动因素来看,本周债市走强主要与货币态度较为友好有关。尽管周三凌晨美联储如期加息,但央行从周三开始暂停逆回购操作,市场对于央行“跟随加息”的担忧有所消散。周三国务院提到“完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具”,引起降准预期大幅升温。加息预期落空与降准期待增强,呈现出货币态度比较友......
孙树强

降准正当其时 基调并未改变

孙树强 10月08日

北京大学光华管理学院经济学博士,金融行业从业者

在十一假期的最后一天,人民银行发布通知,决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利。具体来看,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。据测算,降准所释放的部分资金除用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF外,还可再释放增量资金约7500亿元。毫无疑问,此次降准有助于维护银行体系的流动性水平基本稳定,优化银行和金融市场的流动性结构,提高对实体经济的支持力度,推动经济健康发展。但此次降准也是受多种因素影响,如果拓展一下观察的角度,我们可以看出,降准既在意料之中,也是正当其时。
赵建

降准可以置换MLF,但货币拯救不了信用

赵建 10月08日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

文 | 赵建,西泽金融研究院院长,济南大学商学院教授
央行国庆假期末的这次降准,有几点让人觉得与以往有所不同:没有加太多的限制性定语,而是一番“客套”后直言置换到期的MLF,并破天荒的宣称是改善商业银行和金融市场的流动性结构。那么当前中国金融体系的流动性结构有什么问题?这种置换型降准(结构性)所造成的后果是什么,会不会引发央行缩表,对原本风雨飘摇的金融市场有何影响?同样是缩表,为什么美联储是紧缩而央妈是宽松?这些都是值得我们思考的问题。而显然,当前市场的解读并没有完全回答这些问题。
一、缘起:我们正在经历一场大型流动性危机
当前我们经历的以股票市场大跌为主的金融市场波动,本质上......
江瀚

国庆长假最后一天央行万亿降准,房地产企业的救命稻草真来了?

江瀚 10月07日

财经专栏作家,经济评论员,观察员

其实最近几年,每到国庆假期,中国的媒体们几乎都会严阵以待,按照往常经验监管层一般喜欢在国庆假期期间出台新政,对于市场产生非常重要的影响,然而今年的国庆似乎有些太过平静,但是在长假的最后一天,政策终于来了,这次是中国人民银行发布的降准,于是很多人都在问,此次万亿降准房地产企业的救命稻草终于来了?
一、国庆长假的万亿降准
中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
下调存款准备金率1个百分点,很多朋友如果对宏观金融了解不多的话,可能比较难以理解这句......
徐远
2018年10月7日财经纪要:央行降准1个点
1. 今日央行宣布降准 1个百分点,从10月15日起执行。
2. 这是4月17日和6月24日之后,年内第三次降准。三次分别降准1,0.5,和1个点,累积2.5个百分点。
3. 本次降准释放资金1.2万亿,其中4500亿用于补偿10月15日到期的MLF,释放额外资金7500亿。
4. 本次降准后,大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。
5. 降准背景:美国加息、中美摩擦、外围资本市场大跌,国内经济继续下行。
6. 国庆黄金周最后一天,央行宣布降准,时机选择耐人寻味。
7. 回测:本专栏5月6日作出的“央行再降准2次或以上”的预判已经成立。
▲ 2018年5月6日&ldqu......
李虹含

10月7日降准政策意图、对股市和债市的影响是什么?

李虹含 10月07日

金融学博士后,中国人民大学国际货币所研究员

中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调人民币存款准备金率1个百分点。该消息喜大普奔,为金融市场,特别是低弥的股市、债市注入了一针强心剂。
配合节前正式发布的《商业银行理财业务监督管理办法》,相信金融市场资金面,久旱之渴即将缓解。
一、此次降准能够释放多少资金?
2018年6月末人民币存款余额173.12万亿元,按照存款准备金率下调1个百分点计算,精略计算来看:整个商业银行体系将释放总量约1.73万亿的流动性。
根据人民银行的计算口径:降准资金除了偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),还可再释放增量资金约7500亿元,总计1.2万亿。
二、此次降准政策的意图导向是什么?
从2018年3......
张大伟
今年“9·30”房地产没有大消息,国庆期间,房地产的消息主要集中在售楼处被砸。而在10月7日,则又一次出现了很多地产人期待的降准。
中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
那么直接影响多大?
自2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再......

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