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达沃斯博客

密码货币与央行之争

达沃斯博客 10月09日

世界经济论坛中文博客

图片:REUTERS/Jim Urquhart REUTERS/Jim Urquhart
数字科技的快速发展正在颠覆金融服务市场。
在密码货币主导的世界里,货币的含义将会变得完全不同。越来越多的商界人士、投资者和政策制定者(尤其是委内瑞拉)都认为,未来十年内,其他形式的数字货币将成为主要的支付工具。虽然人们对此达成了一致共识,但监管单位和中央银行的反应却仍是一个未知数。
在研究密码货币的价格和市值方面,CoinMarketCap是一家领先的追踪网站。据其测算,截至2017年8月底,市场上流通的密码货币的总市值达到了1700亿美元,是年初的9.5倍。面对这种激增,很多监管单位和中央银行都感到束手无策,因为他们尚未决定,到底应该将密码货币列为商品、......
傅格礼
由Miriam L. Campanella执笔。
去美元化和人民币的前瞻性作用。
在美联储货币政策(2015)的转向之际,新兴市场经济体的外溢触发了外汇汇率和股票的估值效应以及资本的外流。这些外溢的效力,在埃莱娜.雷伊 (Helene Rey)为美元打上“全球金融循环”的标记后,就使几个新兴市场国家的央行丧失了通过管理汇率政策保护国内金融稳定性的能力。尽管这些发展都坚持宏观经济标准政策的失效,新兴市场国家的央行迅速采取了资本控制并大量抛售主要以美元计价的外汇储备,这使得预期美联储引起的动荡变得较为缓和。
新兴市场国家的行为对主权债券市场造成了影响。因为中国人民银行和其他新兴市场经济体的央行几乎同时对大额外汇......
白雪石

非常规货币政策长期化:“南郭先生”们的独奏曲

白雪石 04月12日

阳光保险资产管理公司高级投资经理,负责境外公开市场投资

一、宏观经济学是仓促上阵的“工程学”
经济学作为一门致力于理解人类社会资源配置和价值规律的科学,已经有数百年的历史,但宏观经济学成为一个分析并解决实际社会问题的分支,则是在美国上世纪30年代的大萧条之后。大萧条造成的生产力破坏和社会性危机是空前的,也直接危及到了资本主义制度的存亡。政府迫切需要有人来对这样的社会灾难进行系统性的分析和解释,并设法走出困境,避免灾难在再度发生。经济学家由于已经拥有了较为完善的个体经济行为分析框架,并对国家的发展政策有所主张,因此在与政治学家和伦理学家的竞争中取得优势,被国家决策者选中。
正如经济学家曼昆后来总结的那样,“宏观经济学并不是作为一门......
徐瑾

八一八跨界索罗斯有多牛x:擅长赚钱不止于赚钱

徐瑾 01月28日

青年学者,FT中文网财经版块主编

成功的基金管理人、打败英格兰银行的对冲基金高手、卢布风暴的幕后推手、知名财经评论员、跨国慈善家、卡尔.波普尔失败的哲学家弟子……我挺佩服这老头,甚至超过巴菲特。索罗斯是谁?这是一个看起来简单实则复杂的问题,在索罗斯85岁的一生中,他一直在改变自己的身份,如果他在8岁,18岁,25岁,35岁,50岁甚至60岁、70岁那年去世,每次定义都会有所不同。这就是传奇的一生,但是在他传奇的一生背后,其实也可以一睹一个与众不同的灵魂,跨越不同国家不同种族不同意识形态,艰难完成自己的梦想,创造出自己的生命光辉。
索罗斯传奇  跨界大玩家
文 青年经济学者徐瑾 来自微信公号 econhomo 作者近期出版《印钞者》<......
银板客

美国央行何时加息?

银板客 10月29日

为互联网金融人构建一个全新的金融生态圈

世界早已习惯了廉价资金这个毒品。自2008年以来,美国的利率几乎为零。美联储决心开启利率转折,又担心这会引起全球“瘾君子”们的哗然而迟疑不决。
谁也不会认为,美联储在10月28日召开的会议上会迈出7年来首次加息的一步。德国商业银行(Commerzbank)的威登施坦纳(Bernd Weidensteiner )说:"自上一次会议以来并没有获得很多的经济数据。"他认为美国央行可能从那时起就决定继续保留两种选项。
尤其是世界第二大经济体中国令美国央行感到担忧。自今夏以来,来自中国的几乎全部是坏消息。就连国际货币基金组织的经济学家们都担心,中国利率的不断上升可能会给负债累累的地方政府和企业带来致命的打击以及给整个......
宋光辉

降准不如买股买债做投资

宋光辉 02月05日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong)
2015年2月4号,央行公布降准。很多预言家纷纷出来宣称,此次降息,早在他们的预料之中。其实,预测本次降准以及之后的数次连续降息降准,并不是难事。我在之前的《股市如狗,货币是骨头》一文的最后一段写到:“货币宽松趋势初立,或可维持半年”。我做出这样的判断,并不是基于经济与金融形势,而是基于中国央行的货币政策手法。盖央行历来缺乏精密细致的微调操作功力,一旦动作转向,便要沿着新的方向狂奔一阵才能消停。降息之后,便是降准,便是再降息再降准。这种预判,实在不需要多少经济学的修养就能做出。只是,在中国货币连年超发的形势下,此次动作转向,沿着新方向狂奔的力度,恐怕要远......
滕飞

今天央行降息影响将超过历次

滕飞 11月21日

光大银行资产管理部投资经理

央行不动声色地于今天突然降息,虽然之前有市场预期降息和降准,但是其时点和幅度仍然超出市场的预期:一是降息时间点,选在年关时间,将对明年1月1日的住房贷款重定价产生影响,直接让广大购房者受益;二是非对称降息,缩小银行利差空间,逼迫银行让利于实体经济;三是允许存款利率上浮幅度由10%扩大至20%,进一步推进利率市场化,将抬高银行存款成本,进一步缩小息利润空间。 
此次降息措施,央行乃至国务院的决心可见一斑,在降息的同时推进利率市场化,既降低实体经济融资成本,又推进市场化改革,一石二鸟之计。受影响最大的是商业银行,这会让养尊处优多年的商业银行真正面临一次大考,明年商业银行的利润很有可能将出现负增长的......
傅格礼

央行易帅是深化金融改革的曙光?

傅格礼 10月10日

曼达林基金创始合伙人

由赵广彬 G. Bin Zhao执笔
据外媒报道,中国人民银行行长周小川将很快卸任,取而代之的主要人选可能是现任山东省省长、前证监会主席郭树清。消息一经传出,国内投资者欢声鹊起,甚至于有人戏谑“怪不得股市最近大涨”,那么央行易帅的政策影响力到底有多大?
首先我们要问传闻的真实性有多大。当前,中国正部级官员,甚至于央行行长之类重量级的财经大员的更替,并没有一个正式、官方书面形式的清晰流程,而大多情况下由已经在党内形成的“惯例”主导。新一届政府除了沿用和遵守这些“惯例”外,也经常灵活运用,例如周小川约2年前年龄接近正部级65岁退休界限,但以当选中国政协副主席跻身“国家领导......
尹燕丽
美国苹果、百事、Facebook等大公司的财报利好,推动标普500指数再次创下历史新高,提振港股今日延续强势,早盘高开109点,直接站上24000点关口报24080点。
汇丰公布中国7月制造业PMI指数初值为52,好于预期的51,连续第四个月上升、第二个月企稳50荣枯线之上,更创18个月以来的新高,显示中国经济回稳复苏,微刺激效应继续释放,有望提振市场信心,推动股市表现。
周二央行停止正回购,引发放水憧憬,刺激当日港股大升近400点,今日央行连续第二次暂停公开市场操作,本周向市场净投放180亿元人民币,再度显示决策层维持较为宽松的政策立场,也有助提振股市。
港股突围向上,并伴随成交量放大,市场气氛明显回暖,近期沪港通、新能......
尹燕丽

尹燕丽:气氛回暖 港股蓄势上探24000点

尹燕丽 07月23日

香港证监会持牌人士

港股周二表现强势,创下7个多月以来的高位,成交量也有所放大,释放积极信号。内地暖风频吹,楼市放松限购、央行停止正回购,都提振市场气氛,A股冲破盘整区间,直逼2100关口,有望带动港股继续向上。
央行不到一个月的时间里再度停止正回购,此外周四财政部还将通过国库现金定存招标的方式,再向市场投放500亿元的资金,突显央行维护资金面稳定的决心,市场甚至预期未来会进一步全面降准,大大提振市场信心,令近期持续闷局的港股出现突破。
板块方面,国际大宗商品的价格发展迥异,资金流入基本金属市场推高铝等金属价格,带动A股相关板块大涨,加上中国有关有色品种资源税改革、新能源汽车推广方案及煤制油气产业政策等的利好,相信......
尹燕丽
圣路易斯联储主席布拉德周四表示,随着失业率的下降和通货膨胀的加快,预计美联储的第一次加息会发生在2015年的第一季度,这明显早于市场的普遍预期,美股周四小幅收低,港股今日微幅低开9点报23188点,此后窄幅震荡。
昨日港股强势收复23000点关口,走势有所改善,今日为期指结算日,港股上升动力暂时不足,预计难以突破此前多次上试失败的阻力位23400点。A股方面,央行周四停止正回购,在公开市场连续七周净投放,6月钱荒不会重现,有助稳定市场信心,A股近几个交易日升跌相间,升幅略大于跌幅,走势小幅抬升,但受制于IPO重启的抽资效应,短期预计走势争持,难为港股提供正面动力。综上所述,港股维持震荡格局,继续于区间22800点至23400......
尹燕丽
有媒体报道央行将定向降准扩围至股份制银行,A股周一受振上扬,晚间央行通过官方微博澄清,并未扩大降准范围,再次向市场释放不会全面降准的信号,A股今日低开低走,港股亦跟随低开,并窄幅震荡。
周三即是IPO重启之日,A股连涨后出现疲态,对港股形成拖累。本月以来,港股成交量持续低迷,于500亿港元上下徘徊,预计短期都将维持这一态势,继续于区间22800点至23500点盘整。
免责声明
上述内容仅供参考之用,不得视为买卖任何所述证券、基金、投资产品的邀约或恳请。投资涉及风险。作者采取合理的方式以确保本报告所载数据于所示日期之可靠性, 然而不会就数据之准确性、完整性及可靠性负责。
六福金融经济策略师尹燕丽
王韬

中国的央行有多独立?

王韬 06月09日

康奈尔大学硕士研究生

最近,经济下行的风险又一次摆在中国决策者面前。新一轮刺激是不是迫在眼前?截止目前,市场虽然对央行是否全面宽松货币政策各有解读,但根据此前的经验,每逢经济下行,市场开始担忧,宽松刺激的可能性都迅速攀升。国务院总理李克强不断强调为调整经济结构而容忍经济减速的态度,可是在中国特有的制度下,这一承诺仍然缺乏足够的可信度。
唯命是从,还是有较大自主权?
经济宏观调控主要有两个工具:财政政策和货币政策。按照大部分发达国家的经验,货币政策由相对独立于政府的央行制订,以保证货币政策的有效性。之所以保证央行的独立,是为了避免政府对货币政策的直接干预,避免其通过扩张的货币政策稀释政府债务,实行短视的经济......
钛媒体

央行下调农商行准备金真实目的是,防止县域融资平台崩盘

钛媒体 04月24日

TMTpost.com——钛媒体,是国内首家TMT公司人社群媒体,最有钛度的一人一媒体平台。

4月22日下午收市后,中国人民银行发布下调县域农村商业银行和农村合作银行存款准备金率的消息。决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
如果真如央行[微博]公告中所言,为贯彻国务院常务会议关于支农和建议降准,那么属于微刺激的一部分,也是央行一贯强调的有保有压的一部分。然而,种种迹象表明,这更是为防止县一级地方融资平台发生违约的一部分,也是防止农村商业银行发生钱荒的一部分。这是因为,国有银行和股份制银行在县域基本没有平台贷款,农村信用社一般属于省联社直管。融资重任一般落在县级农村商业银行身上,这也是为什么为其单独大幅......
钛媒体

央行,你要断第三方支付生路?

钛媒体 03月17日

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钛媒体注:央行的口子越收越紧。一部《支付机构网络支付业务管理办法》,让第三方支付机构以及“宝宝”们再次绷起了神经。钛媒体作者丁辰灵认为有关部门的政策调整,出于银联对其垄断地位受到威胁的“恐惧”,他认为,
银联显然对“裸泳”准备不足,面对突然面临的剧烈的、颠覆性的变化,银联还是使起了屡试不爽的“抱大腿”招数:任何威胁银联垄断地位的,肯定都是要被掐死的。互联网企业给银联何止是带来威胁,简直是如坐针毡。
然而也有业内人士为银联开脱,到底银联是不是无辜?最终央行做出决策,是出于哪些方面的原因?有业内人士认为决策的主导当然是央行本身。来看钛媒体另一......
钛媒体

网络信用卡暂停,金融圈一致指向央行护犊银联

钛媒体 03月17日

TMTpost.com——钛媒体,是国内首家TMT公司人社群媒体,最有钛度的一人一媒体平台。

检讨一下,是不是我们步子迈得快了点儿,这一把是真的扯到了蛋。
3月11日,微信、支付宝分别宣布将与中信银行合作推出各自的网络信用卡。然而仅仅时隔两日,3月13日下午,中国人民银行支付结算司向杭州、深圳中心支行下达函件,要求暂停相关业务,报备相关材料并出具监管建议。像是满一车乘客正兴高采烈高谈阔论如何利用互联网思维来撬动金融业改革,始终默默不语的司机大佬突然猛踩一脚刹车,原本嘴巴笑得最大的那几个摔得也最狠。爬起来才发现,哪怕哥几个折腾得再热闹,方向盘还是捏在央妈的手里。
是有够狠。中信银行AH股都一塌糊涂,A股午后干脆紧急停牌。腾讯控股遭遇罕见做空,午盘港交所数据显示其半日做空金额便达3.047......
尹燕丽

尹燕丽:美国GDP强劲 港股再试23000

尹燕丽 12月23日

香港证监会持牌人士

内地资金紧张,此外个别QFII跟踪指数周五调仓导致内银股尾盘骤跌,打压A股跌逾2%,并实现九连跌,拖累港股走势,收盘报22812点,跌76点或0.33%;国企指数收报10628点,跌149点或1.39%;主板成交增至759亿港元。
美国第三季度GDP增速获大幅上调至4.1%,创两年以来最好表现,美股周五收高,道指和标普500指数再创历史新高,提振今日港股高开。
央行连续三日通过短期流动性调节工具(SLO)累计向市场注入超过3000亿元流动性,并强调,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平,以此缓解资金紧张局面。此外,证监会相关负责人表示,未来将加快养老保险入市规则的制定,进一步加快推动长期资金入市,也有助提振市场气氛。......
尹燕丽
美联储宣布缩减QE规模,隔夜美股全线收高,港股周四跟随高开260点报23404点,不过美国退市引发撤资担忧,加上此前央行连续停止逆回购,内地资金面紧张情绪加温,A股连续下挫,拖累港股由升转跌,收盘报22888点,跌255点或1.10%,全日波幅高达651点;国企指数收报10777点,跌184点或1.68%;主板成交增至748亿港元。
上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全线上升,昨日7日拆息率激增57个基点达到6.472%,市场担忧6月“钱荒”再现,A股连跌八日,累计跌幅近5%,连续跌破2200点及2150点支持。不过昨日收盘后,中国央行通过官方微博宣布,已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性,并称未来还将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节流动......
傅格礼

中国:应对量化宽松

傅格礼 10月15日

曼达林基金创始合伙人

最近,不同数量的流动性以不同的条件注入所有市场。欧洲央行、日本央行和美国联邦储备委员会(第三轮量化宽松政策)的决定向其经济输氧的决定将对所有国家产生影响,增加投资者的选择。新兴市场不仅是目的地,其令人垂涎的财务实力还使其成为外部流动性的源泉。这些新兴市场的吸引力主要是稳定性、经济增长前景、新兴产业和丰富的自然资源储备。
此外,欧洲央行的行动极大地降低了中东欧国家受到地中海国家经济萎缩的影响的担忧。各国央行租出流动性支持的扩张决定预期。除土耳其、墨西哥和韩国以外,金砖国家将成为最大受益者。这表明新兴市场尚未恢复对欧元区的信心,尽管其方式与以往不同且更加复杂。北京正面临着复杂局势。即使目标避免......
刘杉

中国央行留后手接招QE3

刘杉 08月23日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

随着美国大选日临近,美联储推出QE3的可能性在增加,而保持货币政策小步放松的中国央行,似乎也在等着美联储出招。
8月21日,中国央行进行了2200亿元的逆回购操作,创单日逆回购记录。央行以公开市场操作代替下调存款准备金比率,表明中国央行对进一步放松流动性态度谨慎。中国央行之所以态度谨慎,一是担心通货膨胀反弹,二是准备着后手应对QE3。
8月23日美联储公布的议息会议纪要称:“许多成员都判定,除非即将来临的信息指向经济复苏进程出现重大的、可持续的增强迹象,否则就很可能有正当理由在不久以后采取更多的货币宽松措施”。这个纪要显示,多数成员赞同未来进一步放松货币。尽管前两轮“量化宽松”政策......

精彩评论

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孙越 史上有很多传奇,更有很多英雄,他们的死彰显生命的价值。

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zhangmingxiao 这个不是一起超售事件,是美联航因为内部员工需要乘坐飞机,旅客满员的情况下利用超售这个工具来达到赶下旅客的目的。

原文:美联航赶乘客下飞机 资深机长告诉你是否违规

郭杰群 在美国,地产开发商将出售资产所得在一定期限内进行类似房产的再投资可以享受一定的免税条款。这在我国当前还不具备,因此在一定程度上制约了地产商的能动性。

原文:REIT的海外发展及启示

Lypsey3543 “据个人了解,中国一线城市住宅投资收益率不会高于3,美国可以达到6。”作者这里说的应是租金收益率。首先,因(特大)人口增长加速,在新兴市场投资房产,主要看资本利得,动态租金收益要会延后实现,静态比较同期没有太大意义。其次,物业年均持有成本,纽约和中国一线城市不可比。第三,纽约和曼哈顿是两个概念。离开曼岛,租金中位数值完全是不是一个档次。而中国一线城市的租金上涨范围更大。因为仍处于成长期。总体而言,虽然在中美两国都投资的是房产,但从收益分布特征和波动率来说,完全可以看作是差别极大的两类资产。就如同高等级债券和蓝筹股票,横比收益没有意义,因为后者大幅超越。归根结底更可能是风险偏好异质性(含Demographic factors)和经济周期所处阶段决定了投资者更偏爱哪一类。

原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

王争春 价格和土地供给的问题,我们慢慢谈。市场有垄断市场、寡头市场和竞争市场,定价规则自然有差异。

原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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